網站并購：知本對資本低頭？

鮑丹禾

當ChinaRen被搜狐購并被炒得沸沸揚揚之后許久，曾經一度顯赫的ChinaRen，在人們的記憶中開始淡化，很多人認為這個品牌由此消失。盡管至今，ChinaRen的廣告牌仍矗立在國家圖書館前，但人們只把它當作昔日黃花留下的遺跡。其實不然，知情人明白，搜狐CEO張朝陽承諾，并購之后仍保留ChinaRen的品牌，而且搜狐將改叫China狐。

一個多月來，互聯網行業最引人注目的事莫過于網站并購，即使是地鐵里的報販也知道網站并購的新聞是那一天里最重要的賣點之一。從Tom網站欲收購163.net,到聯想以3億巨資入主贏時通，再到搜狐并購ChinaRen，種種跡象仿佛在告訴人們，網站發展的戰國時代已經接近尾聲，合縱連橫的新時代就要來了！

并購也是資本退出通道

當初陳一舟等人創建ChinaRen的時候，也是想和其他門戶網站一樣在納斯達克上市，然而網絡世界的瞬息變化卻使得ChinaRen獨立上市的夢破碎了。4月以來，納斯達克一路走跌，表明人們對高科技股的認識越來越理智。一年前，股民們對高科技股顯然知之甚少，以為只要投資高科技股就必然收益，事態的發展令他們越來越清醒，一家網站把藍圖畫得再美也沒用，如果遲遲不能贏利，誰還會有耐心？

盡管陳一舟說ChinaRen不是因為資金短缺的緣故被搜狐收購，但又有消息說因為ChinaRen獨立上市的希望渺茫，其投資方之一高盛已不愿再繼續追加投資，可有道是“柳暗花明又一村”，搜狐這一并購，ChinaRen就等于間接上市了，作為買方的搜狐也不吃虧，熊市時的收購價只需3000萬美元，要是在牛市的時候收購，那該有多高呢？

更多的網站沒有ChinaRen這么幸運，上市仿佛成了天上的月亮可望而不可及，風險投資商對他們也越來越沒耐心，兜里的錢是一天比一天少了。那些昨天還被投資商們看好的商業模式陡然間變得蒼白無力，人們針對B2C的模式認為，網上銷售成本并不比網下低，有時甚至更高，所以以為B2C的模式就可以節約成本的想法，現在看來并不實際。至于時下所風行的B2B模式，業內人士認為，三年后再來看將是非常幼稚的。

據美國風險投資協會提供的報告，今年二季度，美國民間風險投資投在互聯網基礎建設上的資金達92億美元，比一季度的62億美元高出49%，與之相反的是，投在電子商務方面的資金為29億美元，比一季度的52億美元低了44%。由此可見，投資商的投資方向已然發生了改變。如果我們把網絡業看成是一臺機器的話，那么在投資家的眼里，這臺機器的螺釘和螺母更為重要，機器外表的油漆是否美麗、光滑，則是退居其次的問題了。

美國投資商的投資方向一變，中國的市場也會有所反應。旌旗席殊網絡公司的原CEO許暉作為業界一位有深刻投資背景的經理人，憤然離開席殊公司，也從一個側面反映了投資者的態度。

眾所周知，資本介入的實質就是獲得回報，即在適當的時機通過一定的退出機制退出。有專家說：“在風險投資的退出機制中，30%通過上市，還有70%是要通過并購才能實現。”對于中國的網站來說，上市已幾無可能，不走并購之路又能奈何？

知本家的一枕黃粱

幾乎在搜狐與ChinaRen握手的同時，廣東證券股份有限公司成功收購盛潤stock2000財經證券網站，收購包括stock2000品牌、原有ICP業務及原盛潤公司網站的工作隊伍。廣東證券作為國內首家收購著名財經網站的證券公司，直接購買了原盛潤公司屬下的網站，在高起點上發展自己的業務確實是非常明智的舉措。

由于網上證券委托交易是一種全新的投資理財模式，對于傳統證券業的經紀業務不啻為一場革命，所以，廣東證券收購stock2000頗有些刻不容緩。

stock2000又得到了什么呢？“盛潤把它的網站賣掉，是找到了一條好的出路。”中華創業網的總經理楊戈說。“證監會規定，網站不能做網上證券交易，這就堵死了所有證券類網站的路，現在的證券類網站可以說非常迷茫。因為顯然的一點是，證券類網站單單提供信息是不可能贏利的。盛潤將網站買掉，就為網站找到了贏利的飯碗。”

盛潤老總宣稱將來他們會專心做ASP，那么做ASP最重要的是中立，不能偏向某一個券商，否則極容易造成沖突。盛潤如此做法倒也十分恰當。

同為證券類網站排名前列的贏時通網站也被收購，財大氣粗的聯想以近3億的資金成了它的大老板。聯想把這看成是“快速獲得財經領域技術、人才及市場資源”的辦法。贏時通是國內首家以SMS（Short Message System）的技術提供手提電話買賣股票的企業，以SMS 連接證券用戶，補充了ISP接入互聯網以外的信息。聯想此番行動，是要將財經領域作為公司發展垂直網站的重點之一。聯想執行董事兼高級副總裁楊元慶說，公司會考慮繼續發展有潛力的業務，如財經、教育、旅游——這些可都是業內人士認為做網站最有贏利可能的點，看來聯想的胃口還真不小。

“在未來的一段時間里，網站收購的頻率還會加快，這是很正常的現象。應該說并購對雙方都有好處。”8848董事長王峻濤說。的確，網站收購為雙方都找到了一個新的發展契機，小網站從此有了靠山，大網站則把握了新的經濟增長點。

在國內還有很多小網絡公司生活在困惑之中，他們甚至不知道自己終日所做的工作有何意義，或許，業界的并購風潮，既讓他們有點惴惴不安，又讓他們懷著一種期盼——趕快被收購，擁有一個新開始的期盼。

IT界的游戲玩到這份上，一個真理也越來越明顯：無論多么美妙的贏利圖畫，無論多么無懈可擊的想法，如果無法帶來利潤，那么誰也不會支持你。在知本與資本的較量中，敗下陣來的是前者。[JY]■