中國本土十大風險投資機構

編者按 在形勢并未見好的2001年，中國本土創投的成長卻非常迅速，共有133家，分布在22個省、自治區和直轄市。主要集中在北京、上海和廣東地區。雖然受資本規模的限制，中國本土的單位投資額并不大（本土創投平均投資額度為150萬美元，而外資創投為570萬美元），但在2001年表現得比外資創投活躍，投資總量略大于外資創投，投資個數約為外資的4倍。《科學投資》特別推出十大中國本土VC，排名依據其歷史投資總量。通過這些龍頭VC以往的投資活動，了解其投資策略、投資理念以及其未來投資趨勢和方向，同時也反映了中國風險投資業的一些問題。

1.深圳創新科技投資有限公司

歷史投資總量為1.68億美元，2001年投資總量為6500萬美元，基金總量為1.93億美元。

無論是基金總量、2001年投資總量還是歷史投資總量，深圳創新投都穩坐中國本土龍頭交椅，其投資非常活躍和出色。2001年其投資總量為5.37億人民幣，緊隨漢鼎亞太之后，共投資了36家公司。深圳創新投已由注冊資本7億增資擴股到了16億元人民幣。通過與境內、境外資金組成合資創業投資公司，所管理資金已達30個億。共投資了66個項目，全部或部分退出了14個項目，平均增值率達到50%以上。

公司在投資活動中強調三個方面：一是要完全商業化、市場化運作，經濟效益是第一位的；二是出口導向策略，即無論是投資哪個階段的項目，都一定要先想好退出問題；三是要向基金管理方向轉變，拿出部分資金成立了管理公司，委托管理公司去投資。而且，要兩手抓，既抓投資，又抓籌資，以籌資促進投資，保證后續能力。在以后的發展中，深圳創新投將廣泛地和境內外創投機構合作，既實現國際化，又實現區域化。

公司投資方向主要為具有高速成長性的中小型高新技術企業；投資重點為IT、生物制藥、新材料；單個項目的投資規模一般在1000萬到3000萬人民幣之間；傾向于中后期投資。

公司地址：深圳市福田中心區深南大道4009號投資大廈23層

聯系電話：0755-2712888 傳真：0755-2712880

網址：http://www.szvc.com.cn

2.上海聯創投資管理有限公司

歷史投資總量為9000萬美元，基金總量為1億美元 ，2001年投資額為1800萬美元。

上海聯創不僅投資手筆很大，而且具有強大的國際化運作能力，擅長與國外著名風險投資機構和銀行合作。截止2001年底，共投了約30家公司。其中一半在IT領域，一半在非IT領域。公司的核心業務是風險投資管理，目前，該公司管理的資金總額已達8億多元人民幣。

總裁馮濤表示，對于聯創來說，一是投資會越來越謹慎。二是投資跟蹤管理會逐漸受到重視。三是提高工作程序和人員的專業化素質。四是將提高單位投資額度，由目前的每個項目平均投資額150萬美元，提高到明年的250萬美元左右；相應地，將會提高上海聯創所占的股份比例，可能由過去的平均25.57%達到35-40%。五是上海聯創可能去關注一些市場冷點，包括農業、環保、小化工，以及那些更傳統、更有現金回報、較現實的項目。另外，現在創業企業越來越多，VC的投資基金的個數也在增加，隨著創業企業對投資基金的選擇使得各投資基金開始注重建立自己的品牌，今后，上海聯創將會努力營建自己的品牌。

公司投資方向主要是具有高速成長潛力的中國高新技術企業。投資重點為信息技術、生物醫藥、環保和新材料。其中，信息技術領域占投資總額的60%；生物醫藥領域占20%；環保及新材料領域占20%。公司主要以股權方式進行投資，一般對初創企業占10%-50%；對成長企業占1%-5%。

公司地址：上海市淮海中路381號上海中環廣場2901室

聯系電話：021-53832000 傳真：021-53831000

網址：http://www.newmargin.com

3.廣東粵科風險投資集團

歷史投資總量為7000萬美元，基金總量為1億美元，2001年投資額為2200萬美元。

雖然離深圳很近，而深圳又是中國本土創投比較發達的地方，但廣東粵科還是走出了自己的特色，它充分地挖掘廣州本地的資源，形成了自己的投資區域。目前，粵科已投資了5億多元人民幣，近50個項目，是本土VC中的佼佼者。

董事長何國杰認為，在中國做風險投資必須考慮三個問題：一是有足夠的資金實力。二是要恢復到比較理性的管理風險投資機構層面，要有足夠的投資理念，看準項目的基本點、基本面，否則就可能陷入誤區，被某個概念所誤導。在沒有想清楚用什么模式盈利、用什么辦法操控、用什么人去管理項目之前，不要去接觸風險投資。三是堅持價值投資，就是在投資的時候，注重項目的真正價值，預測將來退出時候的賣點，而避免炒作的項目，這就使得粵科在網絡股比較狂熱的時候，整個集團卻保持著清醒的頭腦。目前中國的風險投資還處在吃螃蟹的階段，必須要使得民間的資本看到中國的風險投資有合理的盈利模式，而且這種盈利模式還要可以打動整個社會一定階層，這樣中產階級才可能大膽地介入投資。這就像中國股票市場一開始還是動員機關干部去買，后來才是民間比政府要火熱。即使是目前以政府的引導資金為主，也必須按市場化、價值投資的觀點去運作。要做好風險投資，在目前這個特殊階段還得努力練內功。

公司投資方向主要為光機電一體化、生物醫藥、IT、新材料、新能源、環保技術等。投資階段為成長期。

公司地址：廣州市先烈中路100號高中心大樓14-15層 郵編：510070

聯系電話：020-87620388 傳真：020-87612766

網址：http://www.gvcgc.com

4.山東省高新技術投資有限公司

歷史投資總量為4500萬美元，基金總量為7250萬美元，2001年投資額為4500萬美元。

在2001年度投資總量的分布中，廣東、北京分別名列第一、二位，而山東則異軍突起，名列第三，排在了上海之前；在投資個數的分布上，山東依舊表現不凡，排在上海之前名列第三（當然，如果加上外資，上海則超出山東）。在2001年的中國本土風險投資界中，山東無異于一匹黑馬，讓人們眼前一亮。而山東省高新技術投資有限公司則是當地的大腕，發揮著巨大的能量。它是山東省第一家政府出資興辦的專門從事高新技術領域風險投資的公司，也是目前國內政府出資組建的規模最大的風險投資公司之一。

雖然是典型的政府出資，但公司依然堅持市場化、規范化運作。公司建立起了面向市場的全新的項目評選與決策機制，凡申請公司投資的高科技項目，打破所有制界限，不需經過任何中間環節，直接向公司推薦。為加強風險控制，公司制定了嚴密的風險防范措施：一是堅持審投分離、專家評審的原則，把風險控制的意識貫穿到項目立項、調研、評估、決策、投資、管理、整個過程中，通過對投資的科學管理化解風險；二是對項目采取分階段投資的方法，即每個項目在達到階段性預期目標并經有關方面驗收后，方可進行下一階段的資金投入；三是對單個項目的投資額，一般不超過公司資本金的5％；四是公司盡量謀求與境內外其他投資者對所選項目進行分別考評、聯合投資，體現優勢互補，以控制風險；五是投資決策嚴格按照民主化、專業化、程序化進行；六是對所有投資項目的股權不作永久持有，項目一旦成熟，就通過預定的途徑套現退出。

公司投資方向主要為在山東省內注冊的高新技術企業，主要是高新技術領域里處于成長期和擴張期的技術成果轉化項目或者用高新技術提升的傳統產業項目。投資重點是電子信息、生物工程、新材料等領域內的科技含量較高的項目。投資方式是以股權投資為主，兼顧其它靈活的投資方式。

公司地址：山東省濟南市解放路166號

聯系電話：0531-6969198

5.北京科技風險投資股份有限公司

歷史投資總量為4200萬美元，基金總量為6000萬美元，2001年投資額為1000萬美元。

中國本土VC中，北科投也是頗為活躍的一個，并且成績斐然。截止2001年，共投資了近40個項目，宣布清算失敗的只有一個項目。投資決策委員會已經通過的項目還有10個左右，總共近50個項目。

公司奉行規模投資和精品投資的理念，即通過實現規模投資最終實現精品投資。副總裁徐洪才說，兩者不是并列的關系，而是有先有后，沒有規模效益就不可能有精品投資。規模有兩層含義：一是投資項目本身要有一定的資產規模；二是對投資項目的持股比例要有適度的集中，否則照搬美國的模式過于分散持股，就很難退出和變現。VC行業是作為廣義投資銀行、資本市場的上游產業而存在的，這一鏈條不能斷。在目前IPO不能退出、私自并購也很難的情況下，北科投提出戰略性并購上市公司的策略，依靠自己來構建產業鏈條，包括早期的研發項目、孵化、產業化基地，一直到下游的上市公司收購。以此建立一個縱向的產業鏈條，同時在板塊內部進行橫向整合，增加板塊內部的有機聯系，可以避免所投的項目像一堆馬鈴薯一樣毫無聯系，避免由于股權過于分散而失去并購價值。因為并購往往就是控制權的轉移，如果控制權比例過低，本身就沒有并購價值，將很難實現退出，退出不了，資金就會沉淀下來，而對于風險投資來說，沒有流動性是最大的風險。公司現在走的路子是，通過戰略性并購上市公司構造公司的融資平臺，從而與資本市場對接。

公司投資方向主要為IT、生物醫藥、現代農業三大板塊。投資結構：30%投資于種子公司，60%投資于成長、擴張性公司，10%投資于其他業務。

公司地址：北京海淀白石橋路甲7號海淀科技大廈10層

聯系電話：010-68943739 傳真：010-68943779

網址：http://www.bcvv.com.cn

6.上海創業投資有限公司

歷史投資總量為4000萬美元，基金總量為7250萬美元。

上海是金融資源的聚居地，所以成為中國風險投資的三大重鎮之一，很多海外投資基金紛紛在這里落腳。盤亙于此的上海創業投資有限公司可以說是善假于物，和海外投資基金展開充分的合作，從而達到了發展自身的目的。

上海創投這樣定位自己：地方財政出資的國有獨資企業直屬市政府，參照國際風險投資方式運作。所以，其一直按照國際慣例、上海特點，實行市場化運作。吸引和帶動海內外各種創業資金，不斷擴大創業投資規模，形成多元化創投網絡；選擇投資管理人（公司）和資金托管機構，市場化運作創投資金。

公司投資方向主要為信息、生物醫藥、新材料、環保等高科技領域，投資對象主要是處于初創期和成長期的中小企業，成熟期的企業基本不投。

公司地址：上海淮海中路1634號2樓 郵編：200031

聯系電話：021-64311988-226 229 242 傳真：021-64336133

網址：http://www.shvc.com

7.信中利投資有限公司

歷史投資總量為2400萬美元，基金總量為2400萬美元。

與許多帶有政府背景的風險投資不同，信中利是致力于中國高科技和民營企業進行投資和投資銀行服務的一家民營機構。公司旗下共分三塊業務：直接投資部、投資銀行部、投資管理部。這三個部門構造了一條產業鏈，互相提供增值服務。信中利的成績單大概是可以讓人滿意的：截止2001年底，共投資了12個項目，退出了3個，失敗了2個，其余7個項目中有4個具備上市條件。

目前，很多人認為二板的推遲對中國的風險投資和高科技產業的發展是一個重大的挫折。但信中利董事長兼總裁汪潮涌認為這個挫折是可以克服的，那就是對中國現有的公司法進行修改。之所以想上二板，很重要的一條是因為投資人和創業者所形成的法人股可以全額流通，不必受公司法中規定的3年限制。如果公司法得以修改，并購、產權轉讓、產權交易都將變成了良好的退出通道，而不必去擠二板的獨木橋。在2001年宏觀經濟形勢不錯的情況下，若是沒有退出問題的制約，中國的風險投資人本應該非常高興才對。之所以現在很多風險投資家仍感到壓力很大，主要是因為退出機制實在是制造了太多的障礙。所以，應齊心協力掃清退出障礙，讓資金高效地周轉起來。這樣，中國的風險投資業才有希望。

公司投資方向主要為中國高科技民營企業。信中利一般會在創業公司的成長期投入資金，他們在中國投資的15個項目中只有1/3是在初創期，2/3是在成長期。信中利的下一步投資方向將調整到媒體、金融服務、休閑娛樂領域。

公司地址：北京市建國門外大街1號國貿中心西樓509室 郵編：100004

聯系電話：010-65056279 010-65056280 傳真：010-65056110

網址：http://www.chinaequity.net

8.西安高新技術產業風險投資有限公司

歷史投資總量為2200萬美元，基金總量為5000萬美元，2001年投資額為500萬美元。

對于中國的風險投資事業來說，像西安這樣的二級城市的作用是不可忽視的。該公司是西安高新開發區投融資體系中響當當的角色，擔當著轉化西北地區科技成果的重任。自從2001年IC設計進一步透出其投資價值之后，公司在這方面做得有聲有色。西部的大發展，對西安在科技轉化方面的要求是很大的，在西安高新技術開發區周圍的80多家風險投資機構中，西安高新技術產業風險投資無疑有著\"馬首\"的身份。

公司以專業企業孵化器為投資方向，以便培育和掌控重點投資領域的項目資源；為提高項目的成功率，引入策略投資人；積極尋求與境內外風險投資機構的合作，進行聯合投資。公司項目選擇和投資決策要經過三個層次和兩個委員會的審核。三個層次是指投資經理對項目進行初選、部門投資業務例會確定重點項目、總經理投資會議決定擬投資項目。兩個委員會是指專家咨詢委員會進行綜合論證，投資決策委員會進行投資決策。

公司投資方向主要以高科技項目為核心，以種子期和成長期投資為重點；建立分層次的投資架構，以最少的資金和最低的風險培育和掌控投資項目；跟蹤高科技項目成長的各個階段，形成多階段項目梯隊。投資方向為：信息產業、生物醫藥、通訊產業、光機電一體化等。投資階段偏向于高速成長期的中小企業。

公司地址：西安市高新一路25號創新大廈二層 郵編：710075

聯系電話：029-8313743 傳真: 029-8244115

網址: http://www.capitech.com.cn

9.聯想投資有限公司

歷史投資總量為2000萬美元，基金總量為3000萬，2001年投資額為2000萬美元。

作為中國IT行業的排頭兵，聯想17年的成功發展使其積累了豐富的中國本土經驗和基礎管理優勢，并保持著良好的政府公共關系網絡和與中國企業、科研院校的合作經歷。依托這些豐富的資源，聯想投資更有可能自如地整合基金投入、投資孵化、撤出安排等現代投資基金機制規范化運作的多種資源。

聯想投資注重被投企業的基本面，不迎合資本市場的短期喜好；強調與被投企業之間相互的價值認同和平等交流；不刻意追求短線退出獲利。在可能的情況下作主導投資以積極支持被投企業并獲得最大回報，但不追求在各輪投資里都作主導；在初期作跟隨投資，為此公司在積極尋找能共同投資的基金。

公司投資方向主要為大IT領域中的四個細分行業：一是電信網絡設備，如寬帶技術的基礎設施、光纖部件、交換機、接入網、無線技術等；二是企業應用軟件，如ERP、CRM、用于垂直行業的軟件、移動數據相關的軟件等；三是IT服務，如企業信息化、行業IT服務(電信，銀行)、IT營運等；四是用于通信的半導體芯片設計，如用戶專用芯片，設計比芯片已有產品成本低的芯片等。地域重點：僅對主要運作及市場均在中國的企業進行投資。投資階段主要側重在創業期和擴展早期進行投資，該類企業占總投資資金的70%；少量投資在種子期和PRE IPO的企業，但需要符合更嚴格的要求；單個項目最大投資額不超過基金總額的10%。

公司地址：海淀區中關村科學院南路10號

聯系電話：010-62509232 傳真：010-62509100

網址：http://www.legendcapital.com.cn

10.北大方正投資有限公司

歷史投資總量為1700萬美元，基金總量為6000萬，2001年投資總量為1000萬美元。

成立投資公司，方正在國內IT行業做了第一批吃螃蟹者。與下屬其他20多家子公司不同，方正投資公司被方正視為是唯一的一家職能公司，主要以風險投資的形式進行運作，是方正集團進行戰略投資和投資管理的專業機構。

總裁李元陽說，中國的風險投資業要得到真正的發展，必須徹底解決其融資結構問題。風險投資的要義在于非國有資本所起的作用，而中國本土的風險投資絕大部分來自官方。風險投資的真正用意是在高科技進步的過程中承擔與其回報對等的風險，這要求一定要以非國有的資本來承擔，才能在新技術方面有一個新的風險分擔機制和資本聚集機制。如果注重系統整合，而不是針對個別的項目考慮風險投資，那么目前的風險投資規模是遠遠不夠的。所以，中國的風險投資業要想發展，就必須在資本的基本結構方面有大的突破，這其實比退出機制更重要。因為即使二板開放，能夠實現上市退出的也畢竟是少數。如果中國大量的民間資本無法與風險投資對資金的需求形成有效的聯合，也就是說缺少更普及化的資本形成機制，那么，大量的資金無法向風險投資領域聚集，從而中國風險投資的基礎就是不牢固的。另外，中國的風險投資業應該進行分工合作，既能加強抗風險的能力，又能各展所長避免一些泡沫性的東西，整個行業也能得到整合、提高。所以，把若干家風險投資公司組合在適當分工合作這樣一個機制里，對中國風險投資業來說，是大有裨益的。

公司投資方向主要為IT、環保、生物醫藥等高科技行業。在IT方向上，更多關注方正集團產業鏈的領域，包括行業軟件、互聯網技術、電子商務應用技術、計算機及周邊設備、網絡接入設備、系統集成、芯片設計、光電子技術以及媒體內容（含教育）集成管理和運營。方正投資較為謹慎，在投資階段上，盡量不投種子期項目，只投向已有一定規模的、較為成熟的企業。至于股權方面，占股比例為5%-90%不等，既可以完全控股，也可以只占5%。

公司地址：北京海淀區中關村南大街甲56號方圓大廈商務樓301 郵編：100044

聯系電話：010-88026863 傳真：010-88026862

網址：http://www.founderinv.com/

（本篇文章與Zero2ipo清科公司共同合作完成）

中國本土十大風險投資機構的排名是《科學投資》與Zero2ipo清科公司合作完成。Zero2ipo清科公司是一家立足于大中華區的專業投資融資顧問和創業投資研究機構。公司2001年調研完成了《2001年中國創業投資研究報告》，其《2002年中國創業投資公司名錄》共收錄了150家在中國從事創業投資的本土和外資公司詳細介紹及通訊方式等內容。了解更詳盡的資料可登錄網站http://www.zero2ipo.com.cn：電話咨詢：010-62588680