石油黃金價格為何上漲

今年以來，全球經濟的明顯下降，其中美國經濟收縮與不確定更為突出，進而使得與美元掛鉤的戰略資源性產品——國際金價和油價呈現明顯上漲的波動趨勢，這不僅引起人們對世界經濟發展的擔憂，同時也對國際金融市場產生了較大的影響。

國際黃金的價值回歸與風險規避

由于黃金與美元掛鉤的報價機制，美國經濟風險、美元貶值現狀、中東戰事預期以及恐怖襲擊難以排除，都使得黃金作用與地位進一步強化，金價水平不僅遠超出前幾年的低水平狀況，而且從規避風險和保值作用上看，黃金的價格呈現持續走強趨勢。近期金價水平從7月1日的314.15美元一盎司，上升至9月底的322美元，漲幅達到10％；9月24日更達到327美元一盎司，成為3年來的最高水平；國際經濟環境與金融走勢的難以確定，甚至惡化的可能，將使國際金融相關產品價格更加難以預測。近期金價和油價的上漲，以及瑞郎的上升都與國際政治局勢和經濟預期具有密切連帶，心理上的恐慌與憂慮是導致相關價格波動加大的最直接原因，國際金融前景不可樂觀，金融應對在市場調整中明顯體現。而綜合分析金價變化與上升原因，主要在于三個方面的影響。

其一是美元的不確定性——雖然美國經濟的主導和美元比重的規模，使得全球經濟與金融對美元資產的依存與依賴較大。金價作為直接與美元掛鉤的資源性產品，必然受到報價貨幣經濟環境與政策氛圍的影響；尤其是美國經濟狀況的不景氣以及前景的不樂觀，直接形成金價上揚的推力；當前金融市場價格變動不僅具有超預期和難以預料的趨勢，而且投機氛圍與技術的加強，使得金價基本功能——保值作用，成為心理恐慌和投資不明朗的直接歸宿。

其二是未來戰爭的不確定性——對于未來中東戰事的預期與恐慌，不僅加大經濟環境的緊張氛圍，更使金融心理難以平和與穩定；投資與投機的交錯較量，導致投資獲利與投機暴利都難以實現預期；尤其是企業效益與宏觀經濟的不景氣，匯價與股價的難以駕馭或難以預期，使得投資或投機取向迷茫、觀望、規避風險行為加大，進而投資于黃金的保值與保險心理，加大黃金價格的持續上漲。

其三是價值自然回歸與技術需求的不確定性——雖然黃金價格與過去相比具有明顯縮水與難以權衡的問題，主要是經濟全球化金融科技快速的發展，衍生與創新了眾多新的投資手段與工具，金融市場的投資觀念與效益對比，使得黃金單純保值的作用逐漸淡化；但是經歷了20世紀90年代后期多次的金融危機之后，金融的沖擊、影響與干擾，使得人們應對或規避風險的意識與能力極大提升；但是黃金作為國際金融市場重要的戰略性資源產品和重要組成部分，其價值過低受到經濟金融效益的抑制也十分明顯；伴隨經濟金融泡沫的破滅與化解，金價自身的價值回調與修正也呈現不確定狀態；850美元和290美元的巨大差異也面臨自然調整與修正，但合理價位的抉擇在于市場，因此，黃金投資取向價格定位也面臨挑戰。

國際石油價格的牽動愈加直接而緊密

今年以來，國際形勢風云變幻，特別是因“9·11”恐怖襲擊事件引起的阿富汗戰爭結束以后，美國政府并沒有停止其軍事行動，而將下一個打擊目標選定為推翻伊拉克的“薩達姆政權”。美國布什政府此項動議出臺之后，引起世界各國強烈的不同反應，而國際市場反應最快以及波動最大的就是國際石油價格的大幅上漲。8月20日，紐約商品期貨交易所9月24日、11月份原油期貨最高上漲到每桶31.39美元，成為2001年2月來的最高記錄；至此，與年初相比，國際石油價格上漲了40％多。盡管到9月下旬，伊拉克政府表示同意接受聯合國的武器核查，因而使美國的軍事行動有可能推遲，但是國際原油價格仍然在每桶28美元之上。由于國際油價的再度大幅上漲，從而引起世界各國政府的高度關注。

1、石油依存度的影響與沖擊——過去的統計數據顯示，歐元區2000年上半年的經濟增長率比1999年同期增長3.6％，尤其是在2000年第3季度中，隨著美國經濟的降溫，歐元區的經濟增長預期為3％，預期超過美國同期的2.7％。歐元區經濟的穩定向上應當對歐元匯率形成較強的支持作用，但是這種支持作用之所以沒有得到有效的發揮，恰恰是被歐元區以及歐盟國家受到石油價格上漲所引起的通貨膨脹上升而抵消。根據2000年6月份的數據顯示，歐元區主要國家德國、法國和意大利的通貨膨脹率都有所上升，分別為2.0％、1.9％和2.7％，而西班牙的通貨膨脹率已經達到3.1％，是1996年來的最高水平；6月～7月份歐元區的通貨膨脹率均為2.4％，是近4年來的最高點；歐盟的通貨膨脹率為2.1％，是1997年1月以來的最高水平。9月份的數據顯示歐元區通貨膨脹率達到2.8％，其中德國達到2.5％的水平，成為6年來的最高水平，法國則達到4年來最高的月通貨膨脹水平，為2.2％，均是由于油價上漲因素所造成；而近期由于石油價格的上漲因素，歐元區最新的通貨膨脹率再度越過央行底線，為2.1％的水平。眾所周知，由于歐洲國家的工業化水平以及生活水平都比較高，對石油消費的依賴比較嚴重，歐洲國家又普遍缺乏石油資源，因此石油是歐洲國家最重要的進口項目，并且是對外貿易中最大的逆差項目。據歐洲統計局的統計，僅2000年1月～5月，歐盟15國的能源進口額比上年同期增長了118％，外貿逆差359億歐元，為上年同期的2.8倍。因此，歐元連續貶值的最重要因素在于國際石油價格上漲所造成的歐洲通貨膨脹上升壓力。從未來的發展方向看，國際石油價格的波動對于歐元區國家所產生的影響將會持續下去；即使由于石油輸出國增產，使漲價問題一時得到緩解，但石油漲價是一個周期性問題。油價處于高位時會導致生產過剩、供過于求，價格又會暴跌；由此又導致生產收縮，價格上漲，這已經是由歷史證明的經驗。因此，石油輸入國將難免受這種周期波動的折磨。

雖然美國同樣也面臨石油價格上漲所帶來的通貨膨脹壓力，但是美國相應決策應對較為簡單，而歐元區政策的把握則涉及到12個國家的經濟利益，協調的難度較大；加之美國的經濟質量明顯優于歐元區以及歐盟國家，金融環境與調整空間也大于歐元區，利率水平、貨幣政策的調節比較容易。另外還有一個相當重要的因素，就是歐美之間的能源稅差異非常之大。在歐洲，各種能源稅占到汽油價格的70％以上，因此導致歐洲國家的汽油價格起點大約是美國汽油價格的3倍。歐洲國家之所以征收高額的燃油稅，主要是由于歐盟國家大多是高稅收、高福利的國家，加之這些國家的政府對于環境保護的高度重視以及歐盟國家實行統一的稅率政策等原因。因此，盡管面臨同樣的油價上漲壓力，但是由于所面臨的條件與環境各不相同，其結果也各不相同。

除美歐外，受國際石油價格上漲影響的另一個重要地區就是亞洲，其所受打擊并不亞于歐洲。1990年～1999年期間，亞洲（特指亞洲東部國家，西亞產油國除外）的石油需求增幅約占全球石油需求增幅的80％；如果油價居高不下，亞洲國家的財政收支、通貨膨脹、國際貿易收支、償還外債能力等將形成不小的壓力，從而有可能抑制住亞洲剛剛出現的經濟復蘇。而對于石油進口大國日本而言，情況愈加嚴峻；一方面加大了其通貨膨脹的壓力，另一方面，也進一步加大了加息的壓力。

2、國際石油合作與協調的影響——石油價格的上漲不僅對金融市場的運行產生了不利影響，更對世界經濟的增長構成威脅。石油作為重要的戰略資源，歷來是影響各國乃至世界經濟發展的重要因素之一。例如1999年，全世界的能源消費相當于85億噸石油，其中40％是以燃油方式提供的，換句話說，就是石油消費約為34億噸，由此可以看出石油價格的重要性。如果石油價格過高，石油進口國的經濟環境將面臨惡化，從而出現生產成本上升、物價上升等不利情況，進而直接制約經濟的發展速度與效益；反之，如果油價過低，石油出口國的外匯收入將大大減少，從而直接損害了石油出口國家的經濟利益；因此，如何將國際石油價格維持在一個合理的水平，是國際經濟生活中的一個重大問題，但至今沒有找到理想的解決辦法。2002年以來，國際石油價格的上漲可能將在很大程度上影響世界經濟的總體增長水平。今年9月12日，歐洲中央銀行行長杜伊森貝赫就美國總統布什在聯合國上的講話發表評論認為，如果美國發動對伊拉克的戰爭，世界經濟將遭受難以預料的后果。他指出，如果戰爭導致油價持續上漲，將使世界經濟面臨新的高通貨膨脹，從而使全球范圍的經濟復蘇被迫推遲。

但是，國際石油價格并非不能控制。根據國際能源機構的市場報告預測，2002年世界日均石油需求量為7640萬桶（2季度～4季度的日需求量分別為7530萬桶、7650萬桶和7760萬桶），而目前全球的原油日產量大約為7800萬桶，由此可以看出，目前世界的石油開采能力是能夠基本滿足各國用油需求的；因此，在油價上漲的同時，并不存在嚴重的石油供需緊張的根本性矛盾，而2002年油價的大幅飆升不是石油本身的內在原因造成的，主要原因在于外部因素的影響所致；因此，石油價格能否穩定、合理的關鍵，主要是取決于國際局勢的安定與否、國際社會對此的協商與合作的程度如何。因此，只要世界各國、特別是世界主要產油國和進口國之間本著真誠協商與合作的精神、并且積極采取應對措施，國際社會是有能力將石油價格控制在合理水平的，從而可以確保世界經濟的穩定發展。

當前黃金與石油價格遠超出預期的走勢，主要原因在于金融心理恐慌所導致的投資迷茫、戰爭不確定所產生風險與保值的投機技術運用；石油是戰爭直接的消耗、黃金是戰爭的避風港，兩者價格的上升，是心理恐慌與信心下挫的直接表露，對經濟金融調整愈加不利。隨著國際金融對經濟全球化影響的加大，金融不僅作用與地位逐漸提升，而且其涉及的話題與層面愈加廣闊；黃金和石油作為與美元相掛鉤的戰略性資源商品，對于當前金融不穩定與不確定的影響日益加大，而且將對金融市場相關產品價格——匯率、股價具有重要牽制與影響，黃金和石油話題與金融密切相關而且重要。

而從我國逐步實現與國際接軌的戰略角度出發，我國黃金市場即將開放，我國成品油市場已經開始實施動態管理，即根據國際市場價格的漲跌來調整國內的價格；因此，由于跟隨國際黃金與石油價格的變動而時常調整國內價格，不僅引起國內市場的一些反應，同時還直接加大了國內黃金與石油生產企業以及與其相關的行業的經營難度、并使它們的效益出現大幅度波動。由此，可以看出國際黃金與油價的劇烈變動對我國經濟生活產生的影響將進一步加大。鑒于此，我們應當加快黃金市場的國際化、規范化、市場化的健全與完善；同時進一步完善國內成品油市場的價格形成與調整機制，維護我國的石油安全，進而使我國的國民經濟建設不受或盡量少受國際市場價格的沖擊，以確保健康穩定地發展。