道瓊斯：中國股市雙周綜述

受央行存款準備金率上調消息和長江電力招股傳聞影響，本就積弱難返的滬深股市在8月最后一周里加速探底，主要指數一路滑落，最終以接近“1.14”以來的最低點位報收。

中國央行8月24日宣布，自9月21日起將存款準備金率提高一個百分點，從現行的6%提高到7%，消息傳出后中國股市應聲重挫，主要指數當日跌幅均接近或超過1%。

而市場還未及從該消息的陰影中走出，長江電力將于9月招股的傳聞就再次給股市以沉重打擊。28日（周四）《英文虎報》報道稱，長江電力可能首次公開募股，預測籌資人民幣118億元，這一金額將為中國歷史上規模最大的IPO。消息傳出當日，兩市急跌至“1.14”以來的最低水平，且將弱勢一直持續到一周結束。

華泰證券分析師周林稱，由于上調存款準備金率在中國央行開始運用準備金政策以來尚屬鮮見，投資者擔心這種剛性政策會導致流入股市的資金渠道受到嚴重擠壓，而如果在資金“龍頭”收緊的同時再推出長江電力如此大規模的募股，股市無疑會嚴重“失血”，在沉重的資金壓力下，大盤惟有一路下滑。

8月29日（周五），道瓊斯中國88指數（道中88）較三周前跌4.2%，收盤報128.96點；道瓊斯中國指數（道中）較三周前跌3.7%，收于158.45點；道瓊斯上海指數（道滬）較三周前跌4.2%，收于172.19點；道瓊斯深圳指數（道深）較三周前跌2.8%，收于158.20點。

事實上，兩市資金面壓力并非在本周才開始凸現，早在8月的第三個周二（19日）的公開市場操作中，中國央行就將票據發行規模提高到了創紀錄的600億元，顯示央行實際已在為收緊基礎貨幣供應開道。

與此同時，新股擴容的壓力也有增無減。在發行速度維持每周兩只的同時，籌資規模再上臺階，單是華夏銀行22日（周五）的招股規模就達到56億元，基本相當于滬深兩市近兩周的日平均成交額。

東方證券分析師薛群稱，這種大規模的密集籌資占用了大量場內資金，導致多方根本無法組織有力的抵抗，市場人氣越走越低。

盤面看，除超跌股和部分重組股勉強維持之外，個股基本呈普跌格局，其中受華夏銀行比價壓力和存款準備金率上調雙重打擊的銀行類股，成為本輪下跌的“重災”板塊，所有上市銀行股均破位下挫，行業龍頭招商銀行(600036)一度跌破10元整數關口，而同時受到債轉股拖累的民生銀行(600016)兩周累計跌幅更達到9%。

對此華泰證券分析師周林表示，銀行股對存款準備金率調整的反應有些過度，因為目前金融機構在央行的平均存款準備金水平仍然高達10%，本次調整并不會對上市銀行的信貸造成實質影響；在經歷了連續陰跌之后，銀行股投資價值再次顯現，加上機構資金并未全身而退，后市應會有反彈空間。

汽車等基金重倉股也成為空方利器，長安汽車(000625)、江鈴汽車(000550)均創出了本輪調整以來的最低水平。

分析師大多表示，汽車股的下跌基本為機構拋售所致，不過基于未來兩年汽車行業高速增長的預期，機構資金不會完全拋棄汽車股，本輪大幅下挫，不排除誘空的可能。

在沉重的資金壓力下，分析師對未來兩周大盤的走勢多持悲觀態度。東方證券分析師薛群稱，資金面進入下半年后本就偏緊，如今再加上連續不斷的融資活動，市場嚴重缺乏做多信心，估計在長江電力招股落實之前，大盤仍將持續盤弱。

申銀萬國分析師錢啟敏則表示，在新股擴容不斷而消息面持續偏空的情況下，股指很難突破下降通道，即使短線指標超賣引發技術性反彈，持續時間和力度也都將非常有限。

周林的看法反而略為樂觀，他認為，隨著潛在利空逐一兌現，空方動能已基本釋放，而主流板塊也已基本調整到位，后市繼續下跌的空間不會很大，市場將開始進入戰略性建倉階段。