道瓊斯：中國(guó)股市雙周綜述

受央行存款準(zhǔn)備金率上調(diào)消息和長(zhǎng)江電力招股傳聞?dòng)绊懀揪头e弱難返的滬深股市在8月最后一周里加速探底，主要指數(shù)一路滑落，最終以接近“1.14”以來(lái)的最低點(diǎn)位報(bào)收。

中國(guó)央行8月24日宣布，自9月21日起將存款準(zhǔn)備金率提高一個(gè)百分點(diǎn)，從現(xiàn)行的6%提高到7%，消息傳出后中國(guó)股市應(yīng)聲重挫，主要指數(shù)當(dāng)日跌幅均接近或超過(guò)1%。

而市場(chǎng)還未及從該消息的陰影中走出，長(zhǎng)江電力將于9月招股的傳聞就再次給股市以沉重打擊。28日（周四）《英文虎報(bào)》報(bào)道稱，長(zhǎng)江電力可能首次公開(kāi)募股，預(yù)測(cè)籌資人民幣118億元，這一金額將為中國(guó)歷史上規(guī)模最大的IPO。消息傳出當(dāng)日，兩市急跌至“1.14”以來(lái)的最低水平，且將弱勢(shì)一直持續(xù)到一周結(jié)束。

華泰證券分析師周林稱，由于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率在中國(guó)央行開(kāi)始運(yùn)用準(zhǔn)備金政策以來(lái)尚屬鮮見(jiàn)，投資者擔(dān)心這種剛性政策會(huì)導(dǎo)致流入股市的資金渠道受到嚴(yán)重?cái)D壓，而如果在資金“龍頭”收緊的同時(shí)再推出長(zhǎng)江電力如此大規(guī)模的募股，股市無(wú)疑會(huì)嚴(yán)重“失血”，在沉重的資金壓力下，大盤(pán)惟有一路下滑。

8月29日（周五），道瓊斯中國(guó)88指數(shù)（道中88）較三周前跌4.2%，收盤(pán)報(bào)128.96點(diǎn)；道瓊斯中國(guó)指數(shù)（道中）較三周前跌3.7%，收于158.45點(diǎn)；道瓊斯上海指數(shù)（道滬）較三周前跌4.2%，收于172.19點(diǎn)；道瓊斯深圳指數(shù)（道深）較三周前跌2.8%，收于158.20點(diǎn)。

事實(shí)上，兩市資金面壓力并非在本周才開(kāi)始凸現(xiàn)，早在8月的第三個(gè)周二（19日）的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，中國(guó)央行就將票據(jù)發(fā)行規(guī)模提高到了創(chuàng)紀(jì)錄的600億元，顯示央行實(shí)際已在為收緊基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)開(kāi)道。

與此同時(shí)，新股擴(kuò)容的壓力也有增無(wú)減。在發(fā)行速度維持每周兩只的同時(shí)，籌資規(guī)模再上臺(tái)階，單是華夏銀行22日（周五）的招股規(guī)模就達(dá)到56億元，基本相當(dāng)于滬深兩市近兩周的日平均成交額。

東方證券分析師薛群稱，這種大規(guī)模的密集籌資占用了大量場(chǎng)內(nèi)資金，導(dǎo)致多方根本無(wú)法組織有力的抵抗，市場(chǎng)人氣越走越低。

盤(pán)面看，除超跌股和部分重組股勉強(qiáng)維持之外，個(gè)股基本呈普跌格局，其中受華夏銀行比價(jià)壓力和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)雙重打擊的銀行類(lèi)股，成為本輪下跌的“重災(zāi)”板塊，所有上市銀行股均破位下挫，行業(yè)龍頭招商銀行(600036)一度跌破10元整數(shù)關(guān)口，而同時(shí)受到債轉(zhuǎn)股拖累的民生銀行(600016)兩周累計(jì)跌幅更達(dá)到9%。

對(duì)此華泰證券分析師周林表示，銀行股對(duì)存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的反應(yīng)有些過(guò)度，因?yàn)槟壳敖鹑跈C(jī)構(gòu)在央行的平均存款準(zhǔn)備金水平仍然高達(dá)10%，本次調(diào)整并不會(huì)對(duì)上市銀行的信貸造成實(shí)質(zhì)影響；在經(jīng)歷了連續(xù)陰跌之后，銀行股投資價(jià)值再次顯現(xiàn)，加上機(jī)構(gòu)資金并未全身而退，后市應(yīng)會(huì)有反彈空間。

汽車(chē)等基金重倉(cāng)股也成為空方利器，長(zhǎng)安汽車(chē)(000625)、江鈴汽車(chē)(000550)均創(chuàng)出了本輪調(diào)整以來(lái)的最低水平。

分析師大多表示，汽車(chē)股的下跌基本為機(jī)構(gòu)拋售所致，不過(guò)基于未來(lái)兩年汽車(chē)行業(yè)高速增長(zhǎng)的預(yù)期，機(jī)構(gòu)資金不會(huì)完全拋棄汽車(chē)股，本輪大幅下挫，不排除誘空的可能。

在沉重的資金壓力下，分析師對(duì)未來(lái)兩周大盤(pán)的走勢(shì)多持悲觀態(tài)度。東方證券分析師薛群稱，資金面進(jìn)入下半年后本就偏緊，如今再加上連續(xù)不斷的融資活動(dòng)，市場(chǎng)嚴(yán)重缺乏做多信心，估計(jì)在長(zhǎng)江電力招股落實(shí)之前，大盤(pán)仍將持續(xù)盤(pán)弱。

申銀萬(wàn)國(guó)分析師錢(qián)啟敏則表示，在新股擴(kuò)容不斷而消息面持續(xù)偏空的情況下，股指很難突破下降通道，即使短線指標(biāo)超賣(mài)引發(fā)技術(shù)性反彈，持續(xù)時(shí)間和力度也都將非常有限。

周林的看法反而略為樂(lè)觀，他認(rèn)為，隨著潛在利空逐一兌現(xiàn)，空方動(dòng)能已基本釋放，而主流板塊也已基本調(diào)整到位，后市繼續(xù)下跌的空間不會(huì)很大，市場(chǎng)將開(kāi)始進(jìn)入戰(zhàn)略性建倉(cāng)階段。