機構投資者力量增強

在管理層大力培育機構投資者的思路指引下，2002年機構投資者的數量保持快速增長勢頭，中國證券市場的投資者結構繼續向多元化和規?；姆较虬l展，機構投資者的整體成熟度得到大幅提升。2003年管理層將會繼續加大機構投資者的培育力度，證券投資基金、證券公司、保險公司、社?；鸬葯C構投資者將是培育的重點。

基金仍將快速擴容，產品與管理將有創新

2003年，管理層“超常規發展機構投資者”的思路不變，中外合資基金管理公司將陸續建立、全面加盟，基金的擴容勢頭將會持續下去。由于開放式基金可以贖回，具有市場選擇性強、流動性好、透明度高和便于投資等優點，2003年開放式基金將獲得更多投資者的青睞，繼續占據基金發行的主流。隨著新成立的基金管理公司不斷增多，首批中外合資基金管理公司將進入實質性運作，基金市場的競爭將日益加劇。為此，基金管理公司將更加重視基金產品創新，以此來吸引更多的投資者。為了迎合對低風險產品的巨大需求，基金管理公司在推出新的基金產品時，將更強調基金品種低風險的特性。2003年，業績表現好的基金與表現差的基金的差距將更加明顯，一批市場形象良好、廣受投資者認同的基金將脫穎而出；而業績持續不佳的基金將面臨較為嚴峻的形勢。

券商融資渠道將進一步拓寬，上市與發債將成融資新渠道

2001年11月，隨著中國證監會放寬證券公司增資擴股條件，證券業再度掀起擴容的高潮。從2002年初至今，又有近20家證券公司新設、重組或增資。經過3年加速發展，目前約有近90家證券公司進行重組和增資，證券公司家數與3年前相比增加了37家，注冊資本金從347億元增加了192％。從融資渠道看，現有的同業拆借、國債回購和抵押貸款，均屬于短期融資渠道，無法滿足證券公司的中長期融資需求，增資擴股和發行金融債則是券商進行中長期融資可行的渠道。其中，增資擴股又包括定向募集和公開招股上市兩種方式，長期以來國內證券公司幾乎都采用定向募集這種方式進行長期融資，尚未有券商利用公開招股上市的方式進行融資。目前，券商公開招股上市與發行金融債已得到管理層的鼓勵和支持，未來將成為券商重要的中長期融資方式?？梢灶A料，2003年管理層除了繼續支持證券公司增資擴股外，將采取必要措施，加快推進證券公司發行股票、上市及證券公司發行債券等工作，證券公司的新一輪融資熱潮即將來臨。

保險資金間接入市規模繼續擴大、直接入市的可能性逐漸增大

2002年10月，全國人大審議通過《關于修改<中華人民共和國保險法>的決定》，根據修改后的《保險法》，盡管對保險資金的運用有適當限制，但是“國務院規定的其他資金運用形式”的規定使得保險資金在拓寬保險資金運用渠道方面仍然可以有所作為，其中包括對資本市場的直接投資。2003年保險資金通過購買證券投資基金而間接入市的規模將繼續擴大，同時隨著證券市場的日益規范，風險逐步降低，保險資金直接入市的可能性也在逐漸增大。

社?；鹑胧羞M程逐漸加快

社保基金將是2003年證券市場上重要的機構投資力量，社保資金入市的進程將加快。社保基金將選擇基金管理公司作為基金管理人而間接入市，并有望在年內正式運作。目前社?；鹳~戶上共有800億資產，按照規定，投資于證券投資基金、股票的比例不得高于40％，如此推算社?？扇胧匈Y金近320億元。

私募基金走向規范化

近期，國家加快了證券投資基金的立法步伐，具體條文將在2003年的新一屆人大最終推出。證券投資基金法的推出將從根本上解決我國基金業發展中的基金運作不規范、基金管理公司內部治理結構不健全等問題，并使私募基金最終浮出水面而走向規范化，并在規范中取得發展。