“四個一致”研判股指是否見底

股指見底與否，首先要從資金面、基本面等\"場外因素\"研判。從資金面看，2002年12月25日是年度財務結算日，這之前連續出現莊股、長莊股的\"跳水表演\"，這同12月是財務結算月有著\"割不斷、理還亂\"的關系。同時，資金面上，上市公司增發、配股搶搭年底前的最后班車，也構成了一定壓力。從基本面看，12月到元月中下旬，一般是預警預虧高峰期，構成壓力。綜合上述，場外因素中，資金面、基本面的因素尚不支持企穩和回升，而是支持調整。

其次，結合2002年元月23日、30日見底于1339點～1346點區域的例子可以發現：股指見到中期底部，需要有四個一致，就是：時間窗發出信號、技術指標超賣發出信號、成交量發出信號、政策面發出信號。如果有這四個一致，則中長期見底信號可以明確。從元月情況看，

（一）2002年元月23日恰好是2001年12月5日波段性高點1776點開始調整之后的34天時間窗附近；（二）滬綜指當日放量88億元，較之于22日的61億元放大44％，較之于21日的49.8億元放大76.7％屬于明顯放量。而到了元月31日滬綜指放量更達到179.9億元。上述情況說明：連續放量，表明連續有增量資金入市，屬于場外資金對于底部認同的可靠信號；（三）技術指標嚴重超賣。其中元月22日滬綜指KD處于6.99、9.69，嚴重超賣；而周線指標中KD處于23、32，其中K值也接近于超賣區；（四）政策面出現轉折。元月底證監會召開市場分析座談會，元月30日召開、31日報道的《中國證監會召開的市場分析座談會認為證券市場穩定非常重要》，提出\"只有保持證券市場的穩定，才能推進證券市場的發展和繁榮。\"\"任何改革舉措，只有在市場穩定和投資者權益得到保護的前提下，才能得以順利推進（周小川）\"。

從上述情況看，2002年元月下旬開始、延續到3月下旬的中級反彈，是時間窗、量能、技術指標、政策面共同作用的結果。截止到2002年12月11日，滬深周線指標嚴重超賣、甚于元月，政策面也有中央經濟工作會議等利好；但是，時間窗未到、量能仍舊萎縮。因此，仍舊不能表明場外資金已經對市場是否處于底部有正面的認同。投資人仍就可以等待資金面等四項因素一致發出見底信號的時機，再做定奪。