基礎產業(yè)公司仍有機會

李　博　鄒　舢

入選公司

煙臺萬華、海螺水泥、晨明紙業(yè)、中聯(lián)重科、振華港機、特變電工、海油工程、中集集團、兗州煤業(yè)、長江電力、中石化

編者按：由于石化、電力、能源等產業(yè)具有一個共同特點，是國民經濟發(fā)展先行產業(yè)，只有這些產業(yè)具有了足夠大實力，在中國經濟的增長才會有可持續(xù)性。我們把這些產業(yè)歸為基礎產業(yè)，其成長性毋庸置疑。

石化缺口大

隨著中國經濟發(fā)展水平的不斷提高，石化產品的需求還會不斷提高，根據(jù)英國《歐洲化學新聞》的預測，2010年中國石化產品的需求量將占全球石化產品需求量的11.5％，屆時中國將成為僅次于美國的石化產品消費國。

按照到2020年GDP較2000年翻兩番的目標，未來十七年我國經濟較長時期仍將處于高速發(fā)展階段，持續(xù)增長的經濟環(huán)境為各行業(yè)提供了更多的發(fā)展機會，必將帶動成品油和石化產品需求的快速增長，為石化工業(yè)提供巨大的發(fā)展空間。化工業(yè)務作為石化行業(yè)的下游業(yè)務，一直存在自給率較低，相當長時期內國內石化行業(yè)的產量都難以滿足國內石化產品的需求。

據(jù)權威機構預測，到2010年合成樹脂、合成橡膠、乙烯、丙稀、聚乙烯的主要化工產品仍然會不能自給，供求缺口很大。對于業(yè)務涵蓋了石油化工整個鏈條的中石化來說，化工產品的短缺意味著巨大的成長機會。

水電空間廣

受經濟增長和第二產業(yè)高速發(fā)展的拉動，目前我國電力需求旺盛。在煤炭和石油等一次性能源日漸枯竭的情況下，水能資源已成為世界范圍內最豐富最有開發(fā)前景的發(fā)電資源。

中國長江電力股份有限公司(600900，以下簡稱“長江電力”)作為三峽總公司內惟一從事電力生產業(yè)務的控股子公司，受三峽總公司委托管理三峽工程已建成投產但暫未出售給股份公司的發(fā)電資產，并持續(xù)收購三峽發(fā)電資產和其他發(fā)電資產。2015年前后全部收購三峽工程發(fā)電機組后，成為華東、華中和華南地區(qū)最主要的電力供應商。三峽總公司還被授權滾動開發(fā)長江上游的水力資源，陸續(xù)將建設中國第二大和第三大水電站——金沙江溪洛渡水電站和向家壩水電站等項目。長江電力收購這些項目后，規(guī)模效益將得到進一步擴大。在2018年溪洛渡水電站和向家壩水電站相繼完工后，長江電力所擁有的裝機容量將達3951.5萬千瓦，年平均發(fā)電量1882～1979億千瓦時。因此，在未來可預見的十余年里，長江電力將保持在水電類上市公司中甚至發(fā)電類上市公司中的龍頭地位。

由于電能產品基本不存在差異性戰(zhàn)略，電力市場的競爭主要是發(fā)電成本的競爭。雖然在電站建設成本上，水電站的單位千瓦造價約高于火電站40％，但考慮到火電站的環(huán)保設施投資，兩類電站的投資基本接近。而在單位度電造價方面，受到燃料價格的制約，火電成本相對較高而且容易波動；而水電成本只有設備折舊等費用，幾乎沒有原料成本。目前國內火電企業(yè)運行成本約為0.198元/千瓦時，水電企業(yè)運行成本約在0.04～0.09元/千萬時，而長江電力近三年的平均成本只有0.032元/千瓦時，成本優(yōu)勢顯著。

煤炭仍是基礎能源

中國工業(yè)耗煤占全部煤炭消耗量的90％以上，其中，發(fā)電和重化工業(yè)耗煤又占工業(yè)耗煤量的90％以上。近年來，汽車、建筑、造船、機械制造等新的高增長行業(yè)對鋼材的需求強烈，鋼鐵生產對煤炭產品的需求量的增長幅度已超出煤炭產量的增長幅度。

在國際煤炭市場上，一方面，全球鋼鐵工業(yè)的高速發(fā)展和火力發(fā)電裝機容量的增加將繼續(xù)拉動全球煤炭需求量的上升，另一方面，澳、中、俄三大煤炭主產國生產能力和出口量基本已達到極限，而石油價格短期內難以下降，預計未來五年內全球煤炭供應仍很緊張，煤炭價格可能繼續(xù)上漲。

由于電煤、冶金精煤的市場需求將持續(xù)增長，因此，以優(yōu)質電煤、冶金精煤為主要產品、資源儲備豐富，產量有望進一步提高的煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)預計將會有較好的盈利空間。

煤炭需求的不斷增長為煤炭生產的龍頭企業(yè)——兗州煤業(yè)股份有限公司（600188）新的增長機會。