上海汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、福田汽車(chē)、威孚高科點(diǎn)評(píng)

上海汽車(chē)

就A股上市的上海汽車(chē)（600104）而言，它實(shí)際上是一家汽車(chē)零配件企業(yè)。2004年上半年，上海汽車(chē)凈利潤(rùn)為14.3億，不過(guò)，公司以參股上海通用20%股權(quán)為主的投資收益就高達(dá)12.14億元，事實(shí)上，公司的主業(yè)汽車(chē)零配件只產(chǎn)生了2.95億元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。此種盈利模式容易得到投資者的中短期追捧。

上海汽車(chē)長(zhǎng)期前景仍然明朗。首先，上海汽車(chē)在汽車(chē)零配件業(yè)務(wù)上增長(zhǎng)前景十分看好，其長(zhǎng)期為桑塔納等轎車(chē)配套，在汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)上競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，由于這一市場(chǎng)前景樂(lè)觀，再加上母公司的支持，使公司在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

另一方面，上海汽車(chē)通過(guò)收購(gòu)上海儀征99%股權(quán)，已經(jīng)進(jìn)入整車(chē)生產(chǎn)領(lǐng)域，并以此為平臺(tái)，打造上海汽車(chē)建立自主品牌的基地。目前，儀征公司引進(jìn)通用歐寶車(chē)型S4200平臺(tái)，開(kāi)發(fā)出“賽寶”多用途輕型客車(chē)。上海儀征利用全球資源開(kāi)發(fā)自主品牌汽車(chē)的模式，雖目前來(lái)看，困難很多，但至少是上海汽車(chē)一次有益的嘗試。

事實(shí)上，如果僅是考慮中短期投資，上海汽車(chē)控股上海儀征應(yīng)看做一項(xiàng)負(fù)面影響，因?yàn)樗鼘?dǎo)致公司近幾年來(lái)很可能背上上海儀征虧損的包袱，不過(guò)，如果考慮到入選漂亮50的標(biāo)準(zhǔn)：“未來(lái)十年最具成長(zhǎng)性的公司”，那么，上海汽車(chē)入主上海儀征無(wú)疑走出了培養(yǎng)長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的第一步。

長(zhǎng)安汽車(chē)

長(zhǎng)安汽車(chē)(000625)業(yè)務(wù)構(gòu)成分四塊：首先是股份公司經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)安之星微型卡車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)等，它是目前長(zhǎng)安汽車(chē)最主要的利潤(rùn)來(lái)源，占收入和利潤(rùn)比重分別達(dá)55%和88%左右；其次，其控股51%的長(zhǎng)安鈴木生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)羚羊奧拓等經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)，2003年占公司收入和利潤(rùn)的22%和12%左右；第三塊業(yè)務(wù)是參股50%的長(zhǎng)安福特，2003年銷(xiāo)售轎車(chē)1.7萬(wàn)輛實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，它將成為公司近一兩年的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；最后，控股40%的南京長(zhǎng)安河北長(zhǎng)安受產(chǎn)品降價(jià)影響目前處于虧損。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，目前合資公司并不占長(zhǎng)安汽車(chē)主要的利潤(rùn)業(yè)源，公司發(fā)展到目前成為僅次于一汽、上汽、東風(fēng)的第四大汽車(chē)集團(tuán)，主要是依靠自身的力量，而非投資少、見(jiàn)效快的合資模式。

同時(shí)，長(zhǎng)安汽車(chē)一直沒(méi)放棄自主品牌轎車(chē)的研發(fā)，近期，公司秘密研發(fā)四年的一款車(chē)型CM8已經(jīng)在重慶基地投入生產(chǎn)，目前公司已建立了六個(gè)研發(fā)平臺(tái)，在今后三年，長(zhǎng)安將推出六款自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新車(chē)，并且自主品牌汽車(chē)要占到長(zhǎng)安全部銷(xiāo)售汽車(chē)的50%以上。

通過(guò)合資，為長(zhǎng)安帶來(lái)中短期利潤(rùn)與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而在自主品牌上的辛苦耕耘，則為長(zhǎng)安汽車(chē)長(zhǎng)期成長(zhǎng)打下了基礎(chǔ)，這便是長(zhǎng)安汽車(chē)長(zhǎng)期的投資價(jià)值所在。

福田汽車(chē)

福田汽車(chē)（600166）業(yè)務(wù)分布在商用車(chē)領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為輕、中重卡和輕客，是中國(guó)最大的輕卡生產(chǎn)商，但它目前重卡的銷(xiāo)售比重逐漸增大，有望成為自己最主要的利潤(rùn)來(lái)源，同時(shí)通過(guò)收購(gòu)亞星奔馳，它也開(kāi)始進(jìn)入大中型客車(chē)領(lǐng)域。福田汽車(chē)有望成為中國(guó)最重要的商用車(chē)制造商之一。

因此，福田汽車(chē)的模式與入選漂亮50的其余三家企業(yè)不同，它成長(zhǎng)的需求基礎(chǔ)是商業(yè)用車(chē)，而這一塊市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間與小轎車(chē)為主的私人用車(chē)相比，要明顯小很多。不過(guò)，公司在商用車(chē)領(lǐng)域的主要產(chǎn)品為輕卡與重卡，而根據(jù)近幾年商用貨車(chē)比重分布情況與變化趨勢(shì)來(lái)看，輕卡和重卡開(kāi)始逐漸成為商用貨車(chē)主流，中卡和微卡的需求增長(zhǎng)趨于減緩，這樣，公司面臨的市場(chǎng)需求仍然較為可觀，可以說(shuō)公司所處的子行業(yè)正處于黃金上升周期之中。

與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三大汽車(chē)公司相比，公司的機(jī)制更為靈活，市場(chǎng)反應(yīng)速度更快，能夠根據(jù)市場(chǎng)狀況組織生產(chǎn)和制定合適的營(yíng)銷(xiāo)策略。在與三大汽車(chē)公司競(jìng)爭(zhēng)中，能夠取得諸多優(yōu)勢(shì)，其未來(lái)的發(fā)展前景較為可觀。

威孚高科

威孚高科(000581)是一家汽車(chē)零配件企業(yè)，在油泵油嘴領(lǐng)域占有重要的地位。占公司主營(yíng)業(yè)收入50%的主導(dǎo)產(chǎn)品A型泵、PW泵，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額均高達(dá)53%左右。因其穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，公司業(yè)績(jī)一直保持穩(wěn)健快速的增長(zhǎng)。

一方面是由于所處行業(yè)的增長(zhǎng)前景，另一方面是在該行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，這使得公司未來(lái)前景十分樂(lè)觀。

同時(shí)，2003年公司與德國(guó)博世公司合作，得到博世公司歐II標(biāo)準(zhǔn)機(jī)械式柴油噴射系統(tǒng)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)壳皝?lái)看，在這一領(lǐng)域，公司已處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，甚至可能達(dá)到相對(duì)壟斷水平。顯然，無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期來(lái)看，這是威孚高科未來(lái)發(fā)展的重要保障。