龍頭寶鋼

稱寶鋼股份（600019）為國內鋼鐵行業(yè)的龍頭并不為過。

國際鋼鐵經(jīng)驗表明，鋼鐵業(yè)的大規(guī)模并購重組必然因有效地壓縮成本帶動當?shù)劁搹S快速崛起，而擁有這種并購能力的企業(yè)應該具備：良好的產業(yè)布局結構，由于礦石的進口需要，應該“臨港布局”；較強的成本競爭優(yōu)勢，如“設備投入成本和資本使用成本”、“投資周期和投資效率”、“運營成本和人力成本”；具有優(yōu)勢鋼鐵品種；上下游產業(yè)鏈緊密；穩(wěn)健的財務結構和強大的現(xiàn)金流。

比較國內外鋼鐵公司，寶鋼股份從規(guī)模、設備、技術、管理、經(jīng)營鏈、成本控制及現(xiàn)金流指標上來看，具備較強的競爭優(yōu)勢和外向并購能力。我們將寶鋼股份評選入漂亮50的理由有如下幾點。

處于國際鋼鐵業(yè)第一梯隊。寶鋼制定的集聚戰(zhàn)略就是將優(yōu)勢產品集聚于汽車、家電、管線、造船、石油、高檔建筑需求強勁的重點品種上，避開低端產品的惡性競爭。冷軋產品和熱軋產品對公司的利潤貢獻起了絕對作用，而其中又以汽車用鋼板、家電用鋼板、管線用鋼最為突出，汽車用鋼板保持國內技術和規(guī)模領先優(yōu)勢，國內市場占有率約45%；家電用鋼板市場占有率為53%。集聚戰(zhàn)略使寶鋼的板材產品的毛利率比行業(yè)平均毛利率高出10％。2003年公司向前五名客戶銷售的收入總額占主營業(yè)務收入的77%，在很大程度上保證了穩(wěn)定經(jīng)營。且具備規(guī)模產能優(yōu)勢。預計2004 年公司產鋼1200萬噸，實現(xiàn)集團上市后，將達到2000萬噸。

背靠強大的需求市場。寶鋼面向的是全球最具經(jīng)濟活力，且處于重工業(yè)化用鋼量最高且大幅度提升的中國；華東地區(qū)又是中國經(jīng)濟最發(fā)達地帶，具備市場廣闊、潛力巨大的鋼鐵消費市場。

強有力的生產銷售鏈。在原燃料供應鏈上，與主要企業(yè)的戰(zhàn)略合作與聯(lián)盟將大大鞏固和提高公司長期的市場競爭力。集團公司相繼與巴西CVRD公司、澳洲哈默斯利公司、河南永城煤礦、河南平頂山煤礦等合資辦礦，確立了資源的長期穩(wěn)定供給，與多家世界知名船東簽訂長期運輸協(xié)議，確保了原料資源的穩(wěn)定供應和運輸能力保障經(jīng)營較為穩(wěn)定，2004 年公司向前五名供應商采購金額占全年采購總額的50%左右。在下游用戶鏈上，先后與一汽、上汽和東風三大汽車公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，進一步擴大了穩(wěn)定的銷售市場。

管理及技術優(yōu)勢。公司目前的經(jīng)營管理達到了浦項、中鋼的水平，已成為管理最有效率的國內鋼鐵企業(yè)。所有設備為國際最先進水平，產品檔次高，薄板附加值高。從國內市場鋼材技術標準的制定和同類產品價格影響因素看，寶鋼具備較強的制定技術標準能力和定價能力。

成本費用優(yōu)勢。寶鋼在目標市場領域具備從生產、研發(fā)至銷售的完整體系，通過優(yōu)化流程、提高效率，成本優(yōu)勢更加凸現(xiàn)，反應速度大為提高。從國內各鋼鐵企業(yè)同類產品的生產成本分析，寶鋼的噸鋼生產成本是最低的。該優(yōu)勢在鐵礦石、焦炭、電力漲價帶來較大成本壓力的情況下顯得更為重要。

現(xiàn)金流豐富，財務彈性高。寶鋼有充足的現(xiàn)金流，是全世界現(xiàn)金盈利能力最強的鋼鐵公司之一。由于公司繼續(xù)加大還款力度，長期借款大幅下降是資產負債結構進一步優(yōu)化，公司財務彈性加大。因此，2003年10月標準普爾評級機構宣布公司的首次信用評級為同期國家主權級級別“BBB”級，前景展望為“穩(wěn)定”。

地理優(yōu)勢。公司地處中國經(jīng)濟最發(fā)達地帶，具備市場廣闊、潛力巨大的鋼鐵消費市場。沿江靠海的優(yōu)勢也利于從海外進口鐵礦石。集團公司馬跡山港加強了在海運方面相對于國內其他鋼鐵公司的天然優(yōu)勢。