風險投資與其他融資工具的區別

匯亞是風險投資公司，管理的資金大概是8億多美元，在東南亞、臺灣、中國和香港投資，其中有70多家公司已經上市了。我就從以前的投資經驗出發介紹一下風險投資跟其他融資工具的一些分別。

我們很早投資的項目是做塑膠和金屬零部件的工廠，這家工廠規模很小，利潤大概不到100萬美元，我們投資的時候也很便宜，大概投資100萬美元，然后跟銀行貸了一些款，加起來我們買了50％的股份。如果這個公司沒有我們投資也可以發展，但速度會比較慢一些。我們怎么加速它的發展呢？這個公司本來是香港的公司，它做的部件大部分是賣給國內，比如TCL這樣的公司，或者做PC的一些配件的公司。這個公司是兩夫婦創辦的，他們覺得一人賺100萬美元也不錯，把工廠搬到國內擔心國內市場不太穩定，我們投資以后他們變成50％的股份，這個公司不僅是他的，后來工廠搬到了國內，發展很快，最后我們賺了10倍。這兩個夫婦把僅剩的21％的股份賣給了美國公司，賣到了8億港幣。本來一家很小的公司，現在已經有10億元資產。從這個過程里面，如果不是風險投資加入進去，他絕對不敢把工廠搬到國內去，也不會有那么大的發展。

我們投資另外一家公司，是做系統集成的IT公司。我們投資之后，他從1000萬賺到3000萬，很快就上市了，上市之后股票升得不錯。中國市場變化很大，結果一變化，股價差不多從2塊錢變成1毛錢。公司過了2、3年很困難的時期。三年之后，市場又回來了，它這個公司也做得非常好，我們的總投資大概是500萬美元，占35％的股份，股票再升上去的時候，我們大概賣了6000萬美元。如果他沒有從風險投資和上市拿到兩筆資金的話，最困難的三年肯定早就倒閉了。三年之后市場回來，可以馬上將生意做得更大，股票再升上去。所以成敗是很難意料的，如果光從銀行貸款也不夠，光要風險投資也不行，只有風險投資和上市加起來，這個公司才能渡過艱難的時期。

我們做風險投資最多跟公司在一起5、6年，如果等10年之后股票才能升的話，對VC（風險投資）來講是很不適合的投資。公司需要很多的資金才可以發展的，VC（風險投資）會考慮是不是適合投資。當然上市是很重要的，但上市之后一直波動的話，也令他很難在股票市場上獲利。所以除了上市之初拿到一筆資金外，很難拿到其他的資金。還有就是銀行的資金，但銀行也不是很穩定的，銀行有它的波動，銀行稍緊的話，他也會遇到很大的困難。零售行業需要不斷地擴大零售網，每一個新的店鋪都要找地方裝修、放產品進去等等，這些都需要不少的投資。對我們VC（風險投資）來講，這類投資不是太許可，惟一的途徑還是公司能夠上市最好。

大家都知道康師傅是匯亞的投資，康師傅搬到了中國大陸以后，發展超乎他們的想象，很快公司就上市了，因為市場增長太快了，需要很多的基金來支持，而從銀行來講，反應很慢，它要審查，我們看到這種情況，投資很大，企業馬上就可以發展、上市，這樣高速度的增長，對VC（風險投資）是最適合的，對企業來講，也覺得VC（風險投資）是可以提供他們很快增長的辦法。

我們在澳大利亞的一個投資跟中國的情況不一樣。如果你有病，要先檢查，可能需要經過X光、超聲波、核磁共振等等，在中國醫院里面有設備。而美國和澳大利亞都是由獨立的機構做診斷，醫院本身基本上沒有這些設備，你到實驗室做檢查，機器是非常昂貴的，醫院買儀器用途不是很大，一天可能只有兩三個病人需要這樣的東西，整個倫敦只有3臺CT。另外實驗室運作這些機器也是非常昂貴的，每個醫院都找他們，他也可以盈利和賺錢。開始我們在澳大利亞第二大城市收購了一家實驗室，每一家規模都很小，儀器不夠。如果每一家都有的話，其實也不一樣，后來通過全部收購，收購之后我們覺得中心的地方有全部的設備，而其他的地方只有幾種的設備，有需要的話，再到中心去檢查。通過3、4年的整合之后，基本上把這個城市所有的實驗室都收購在我們的下面。我們在這個城市做好了之后，把這種模式搬到了澳大利亞的悉尼，也用同樣的方案把整個城市實驗室結合起來，結果這個公司在去年上市，最后變成澳大利亞的藍籌股，上市之后利潤非常好，財務報表也做得非常好。如果銀行貸款的話，可能沒有我們做的這么全面，另外我們需要不斷地投進去，因為它每收購一家公司都要對它再進行投資，銀行會慢慢地做事情，第二步才將這個公司上市。同樣的方案也想到中國來做，中國目前還有我剛才講的情況，但隨著私立醫院不斷發展，我們在北京投資了一個眼科醫院，私立醫院發展實驗室概念會慢慢在中國變成可能。在澳大利亞這樣的公司，在美國同樣有，它的市值是80億美元，是很好的商機，風險很小，可以收到非常好的回報。

在醫藥方面、藥品方面的投資，只有VC（風險投資）才可以做。一種新藥到可以上市是很漫長的過程。我們和美國一家公司合作眼科藥的工程。白內障手術之后如果發炎很麻煩，但又很難將藥放進去，如果是藥水的話，眼淚都會把它洗掉，所以藥很難進去。醫生發明了一種消炎藥，這個消炎藥到處都可以買到，利用一個薄膜，可以融合到人的身體里面，把消炎藥和薄膜都放到眼睛里面，藥物可以慢慢地釋放，大約釋放4到6個月，如果你沒有發炎也不會對人體構成傷害。這個薄膜不用拿掉，可以融合在人體里面。我們投資的時候以為很快就可以拿到FDA的批準，結果到現在差不多11年，還沒有拿到FDA的批準，FDA實際上是很難很難的。雖然公司還沒有拿到FDA的批準，這個公司已經在納斯達克上市了，我們把它賣給了另外一個藥廠，獲得很好的回報。