先行者新華人壽

成立8年的新華人壽始終以先鋒姿態，在壽險市場打下深深的烙印一家民營的金融保險集團即將誕生

2004年對于新華人壽來說，無疑是一個多事之秋。從年初鐵定的上市之旅，到了年末卻未見結果；在南方證券危機中，爆出新華人壽委托理財6億元的傳言；之后又遭遇關于償付能力的質疑。

作為壽險市場開放后成立的第一批股份制公司，新華人壽一直以先鋒姿態出現在世人面前。它是第一家由民營企業主導的保險公司，它創造了自開業以來連續8年盈利的奇跡。新華人壽真的遭遇了“埋伏”?

新鮮血液

新華人壽成立于1996年，與泰康人壽、華泰產險幾乎同時獲批，“新三家”的出現打破了中國保險市場“老三家”(人保、平安、太平洋)的局面，可以說是各方期待的新鮮血液。而與另外兩家公司相比，新華人壽一開始的股東中就以民營企業為主，這為其打上了更加市場化的烙印。

在經過多次的股權更迭后，如今蘇黎世保險和隆鑫集團分別以10％的持股比例并列單一第一大股東，但東方集團(SH 600811)及其母公司東方實業仍以合并13.02％的股份成為實際的第一大股東，新華人壽現任董事長正是來自東方集團的關國亮。

1996年的中國壽險市場正在向個人壽險業務轉型，尚處在培育期，在與老三家的正面交鋒中，剛成立的新華人壽并未顯示出過人之處。由于政策所限，盡管手持全國性牌照，但在最初的3年多時間里，新華人壽一直在北京一地拓展，沒有異地分支機構。從保費收入來看，1996年為2.61億元(僅正式營業4個月)；1997年為13.86億元；1998年為11.82億元；1999年為10.59億元。雖有波動，但相對穩定。

直到1999年，中國人世已成定局，壽險市場即將面臨國際巨頭的沖擊。政策面上的一個明顯變化是，“新三家”設立分支機構的申請獲批速度明顯加快。對于近在眼前的嚴峻競爭局面，1999年上任的關國亮有很強的危機意識。他說：“占據市場絕對份額的老牌保險公司日新月異，市場新生力量奮起直追，外資保險公司虎視眈眈。對新華人壽來說，惟有以比競爭對手更快的速度發展。否則，公司建設百年老店的長遠目標乃至在市場上的生存，都無從談起。”他認為，發展是公司的生命線，關系到公司的生死存亡，關系到公司股東、客戶以及廣大新華員工的根本利益。

快魚求發展

新華人壽在2001年正式提出“快魚理論”。關國亮認為，現在的競爭不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚。誰游得快，誰就能吃掉比它慢的魚。“新華人壽還是小公司，只要迅速掌握了‘快’的秘訣，完全可以出奇制勝。”

事實正是如此，從2000年開始，新華人壽保費收入每年都以超過100％的速度增長，2001年達到22.98億元，2002年為79.83億元。2003年，新華人壽保費收入一舉突破百億大關，達到171.85億元，市場份額也由2002年的3.51％上升到5.7％，提前實現了其5年戰略的第一個目標。

在保費收入這一最直接的指標上，新華人壽用7年時間接近了“老三家”的量級，而在北京等核心市場，其市場份額更是位居前列。截至2003年底，新華人壽在全國擁有29家分公司，89家中心支公司，460家營銷服務部，總規模人力由2002年的4萬多人增長到12.6萬人，真正成為一家全國性的壽險公司。

在快速發展過程中，不可避免地會積累一些問題。關國亮很清楚地意識到這一點，在信息技術、精算等很多環節上，新華人壽都與國際巨頭存在巨大差距。因此，他決定引入實力雄厚的外資股東，幫助自己補齊短板。

2000年8月，新華人壽向瑞士蘇黎世保險、國際金融公司、日本明治生命保險和荷蘭金融發展公司4家外資機構增發了占總股本24.9％的股份，在國內保險企業中率先實現了資本國際化。在與外資股東的談判中，關國亮特別堅持有關技術援助的條件，并最終達成了令人滿意的結果。

在引入外資后，其外資股東即向新華人壽常年派遣一批不領薪酬的顧問，全面傳授國際保險業的先進經驗。新華人壽將國際經驗迅速地本土化，使得自身的競爭能力得到進一步增強，從保費規模的“大”走向內在的“強”。

艱難上市路

由于發展速度太快，新華人壽又遭遇到了新的瓶頸，資本金亟待補充，公司治理結構和運行機制也需要更現代化，以徹底改變“草莽”形象。

從2001年起，公開發行上市成為新華人壽主要目標之一。2002年9月，新華人壽向保監會正式上報上市方案，2003年6月，拿到了保監會“同意新華人壽上市”的批文。新華人壽成為國內第一家A股上市的保險公司似乎已沒有任何疑問，只等證監會批準就可以正式上市融資了。

在2004年1月全國保險工作計劃會議期間，保監會有關人士就明確表示，新華人壽的上市工作在監管部門的支持下進展順利，并且完成丁國際中介公司的財務審計和評估，將在4～12月間擇機上市。

好事多磨。2003年末，國有的中國財險(HK 2328)和中國人壽(HK2628)在香港神速上市，2004年中，中國平安(HK 2318)也順利掛牌。而久已流傳的內地市場“保險第一股”卻遲遲未能成為現實。

拋開資本市場今年表現不佳的宏觀原因，關于其如何定價的細節問題也成為阻礙之一，因為這會直接影響到其融資規模。而年中相繼出現的“南方證券委托理財問題”和“償付能力不足”的傳聞，無疑為新華人壽的上市之旅再添變數。

新型金融保險集團

某媒體在8月中最先報道，稱新華人壽對南方證券有一筆高達6億元的債權關系，發生地為南方證券上海分公司。之后有媒體以《新華人壽上市陡增變數6億債權是最大障礙》為題大幅報道。因為南方證券的經營危機，一旦所言屬實，新華人壽將可能承受巨額損失。針對此傳言，新華人壽方面稱，向來與南方證券沒有任何委托理財的關系，這可以向中國證監會和南方證券行政接管組人士求證。

而在之后傳出的償付能力不足的問題上，新華人壽遭遇了更為廣泛的質疑，不得不做出強烈的反應。新華人壽在一份正式聲明中公開否認“公司償付能力不足”，稱公司具有足夠的賠償和給付能力，并進一步解釋：償付能力不是清償能力，償付能力不足只是一個預警信號，不代表公司當前的經營情況和財務狀況。另外，保險公司在經營過程中即使出現償付能力不足，也可采取增加資本金、合理運用保險資金、調整業務結構以及控制費用等多種有效措施來解決這一問題。

事實上，在上市問題暫時遇阻的情況下，新華人壽早已將工作重心轉移，關國亮聲稱“新華上市沒有時間表”。從2004年6月，新華人壽已開始戰略轉型，放緩上市步伐，并向保監會遞交了推遲上市計劃的文化，并推進構建金融保險集團的工作。10月初，保監會正式批準新華人壽成立新華保險(控股)集團公司。

事實上，在新華人壽內部，集團化發展已是既定的方針。2004年2月，其控股的華鼎保險經紀公司已正式成立，其注冊資本為5000萬元，為日前國內最大的保險經紀公司。2004年7～8月，新華人壽在昆明和重慶又設立了兩家專屬的保險代理公司。至此，其集團化經營的框架已初步確立。此外，籌建控股公司、財險公司和資產管理公司的工作都在進展之中，設立專業的健康險公司和養老險公司也在報批中。一家新型的金融保險集團就要破殼而出。