吉姆·羅杰斯像印地安納·瓊斯那樣冒險

吉姆·羅杰斯(Jim Rogers)

國際著名的投資家和金融學(xué)教授

1942年 吉姆·羅杰斯出生于美國亞拉巴馬州

1964年 畢業(yè)于耶魯大學(xué)

1964-1966年 就讀于牛津大學(xué)

1970年 與索羅斯共同創(chuàng)立了量子基金，取得了令人矚目的成績

1980年 離開量子基金后，在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院講學(xué)

1989-1990年 完成了第一次環(huán)球旅行，并被吉尼斯世界記錄記載

1998年 創(chuàng)立羅杰斯國際商品指數(shù)(RICI)，到2003年11月該指數(shù)已達(dá)119.73%的升幅，超過同期主要指數(shù)

1999年 第二次環(huán)球旅行時，投資上海B股，同樣獲得巨大成功，《時代》(Time)稱其為金融界的印地安納·瓊斯(the Indiana Jones of finance)

“沒有秘訣，一切都是通過辛苦的分析，然后不過是低買高賣。” 這個當(dāng)年和索羅斯一起因為創(chuàng)建量子基金而聞名的吉姆·羅杰斯(Jim Rogers)——現(xiàn)在的周游世界的自由客——對中國的基金經(jīng)理大聲地說。

和所有華爾街的奇跡一樣，他曾經(jīng)多年沒日沒夜地工作，勤奮并且抓住被人忽視的投資機(jī)會。比如適時地發(fā)現(xiàn)了國防股，而在標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)僅僅翻了不到一番的時候，他的量子基金回報率達(dá)到了4000%。應(yīng)該說在量子基金時代羅杰斯和索羅斯取得的成績應(yīng)當(dāng)更多地歸功于前者，不同的是在之后索羅斯引發(fā)亞洲金融危機(jī)并且書寫開放社會和金融市場反射性的時候，羅杰斯在哥倫比亞大學(xué)教授金融學(xué)，傳授格雷厄姆的投資理論并且開始周游世界。而接下來在連各國政要都開始關(guān)注索羅斯的投資趨向的時候，羅杰斯創(chuàng)下了自己駕車環(huán)游世界的吉尼斯世界紀(jì)錄，并且出了兩本被譯成各國文字的游記。

羅杰斯來中國的時候正值中國股市近來的最低點。大多數(shù)投資者正在等待傳言以久的中國政府加息等一系列緊縮政策的明確說法。A股市場和五一前相比已經(jīng)跌了將近二十個百分點，大多數(shù)公司的市盈率跌到了當(dāng)年1300點之下；而在香港，因為對后市的不看好，大量資金從五月初開始紛紛逃離H股市場。中國股市的成交量在每日愈下，基金經(jīng)理情緒低迷，期待不確定因素能夠盡快消失，讓一季度瘋狂發(fā)售的基金最后都有一個好收成。

羅杰斯并沒有投資中國市場，因此他不真正理解現(xiàn)在中國基金經(jīng)理的焦慮。他像每一個來自市場機(jī)制健全國家的人一樣，驚訝于中國股市紛雜而不合邏輯的結(jié)構(gòu)，感嘆于政府在開放股市問題上的謹(jǐn)慎和申請QFII不可思議的繁復(fù)過程以及其數(shù)量之小。而出于對自由市場的堅定信仰和西方式的樂觀，他強(qiáng)調(diào)開放對于中國資本市場的重要性，論據(jù)是只有在開放的環(huán)境中直面過風(fēng)浪，市場才能真正成熟。他試著舉了很多例子，但事實上他和絕大多數(shù)西方人一樣雖然明白轉(zhuǎn)型的定義但是缺乏對于過程的理解。當(dāng)然這種近乎天真的邏輯絲毫不妨礙他對于中國前景的樂觀：“未來是中國的世界，世界的中國。”

盡管都在資本市場上運籌帷幄，但和索羅斯相比，似乎交易本身只是為了讓羅杰斯實現(xiàn)其他的人生夢想而并非終極樂趣。他適時地淡出，及時地把握人生的其他樂趣。他侃侃而談羅馬帝國的興衰、非洲的土著文化和中國的崛起。他很少提及母校耶魯，卻熱衷地懷念自己在牛津大學(xué)念歷史哲學(xué)的日子，那段日子十分美好，大家每天評論各大報紙的頭條，爭辯外交和內(nèi)政的對錯，而經(jīng)商，不過是獲取財富的手段罷了。

當(dāng)然這并不意味著職業(yè)基金經(jīng)理生涯在羅杰斯生命中的印記從此被抹去，而他根深蒂固的敏銳、霸道、自我、喜新厭舊、具有挑釁性、永遠(yuǎn)有賭博的欲望，并且一定要贏的個性也可以因為他喜歡人文、歷史而被忽略。他坦言自己享受資本市場交易的刺激和印證自己投資判斷后的得意，并毫不掩飾地說: “這些個性不是貶義詞，凡是在這個行業(yè)有所建樹的人都有這樣的共性，不信你去中國的基金公司看看。這種共性沒有國界，不受文化的約束，也只有這樣的人才可能在資本市場上贏。”

也許羅杰斯是對的，只是在中國羽翼未豐的基金市場，大小的基金經(jīng)理們?nèi)匀恍枰L的時間通過更多的考驗來變得果敢、自信甚至霸道。事實上在美國市場上像羅杰斯這樣操盤超過百億美金的基金經(jīng)理并不少見，而他們對于市場震蕩的承受能力，近年來通過亞洲金融危機(jī)和俄羅斯債券等等先例，也因為司空見慣而大多變得理性沉著——他們聽取別人的建議，但決不對大師產(chǎn)生心理依賴。而羅杰斯在北京、上海和深圳的一周里，除了幾乎所有的財經(jīng)媒體都殷勤地傳誦著他的投資理念和對于中國股市的看法之外，很多中國基金經(jīng)理在那一周的手記里也都不約而同地引用了羅杰斯對于中國自然資源版塊顯現(xiàn)的中長期投資機(jī)會的評價。這樣的追捧很容易讓人產(chǎn)生奇跡突現(xiàn)的幻象，就好像格林斯潘的一舉一動可以挽救美國股市一樣。當(dāng)然最后盡管羅杰斯以一個遙遠(yuǎn)旁觀者的身份傳遞了極大的利好，但那一周里市場還是在跌，并且鮮有回穩(wěn)的跡象。

當(dāng)然這一切對于羅杰斯來說都不是關(guān)鍵。他充分享受著自己前些年辛苦工作換來的自由。在中國說完他想說的，然后起身去奧地利。他曾經(jīng)投資了那里股票市場上幾乎所有的股票并且大掙了一筆，他說他要去看看那個國家現(xiàn)在怎么樣了。臨行的時候老人一再地囑咐：“其實歷史和哲學(xué)比交易本身有趣得多，看那些東西能讓你走得更遠(yuǎn)。”

訪談

GE:中國政府在五年前設(shè)立基金的時候，有一個說法是說基金可以幫助穩(wěn)定市場，從你的經(jīng)驗來看是這樣的嗎？

羅杰斯：互動基金可以幫助市場，但是穩(wěn)定市場的想法不過是烏托邦。他們一樣會驚慌失措，并且引致市場的震蕩，所以我不知道用穩(wěn)定來形容是不是恰當(dāng)。

GE:可是中國的基金行業(yè)成熟得太快了，有時候讓人不得不對他們的早熟產(chǎn)生焦慮，而且市場本身準(zhǔn)備好了嗎？

羅杰斯：市場準(zhǔn)備得很好，你永遠(yuǎn)不要抱有完美市場的幻想。不過聽說你們一季度發(fā)了大量的基金，但是很多人抱怨A股市場上的投資選擇并不是很多。不過話說回來了，他們?nèi)绻皇嵌⒅侨氖淮蟊P股的話，那當(dāng)然是沒有出路的。他們應(yīng)該把眼光放開，看看其它股票。投資機(jī)會永遠(yuǎn)有，發(fā)現(xiàn)不了是你的事情。

GE:對投資機(jī)會您有何具體建議呢？賣空在中國市場上是不允許的，以你的理解決策層最大的憂慮是什么呢？

羅杰斯：那就是走出去看，自己去調(diào)查。基金經(jīng)理直接了解客戶很重要，你要自己去做訪談，自己去看。不用告訴我中國的公司治理不夠完善，披露信息不夠即時，這些問題在任何市場上都存在，不要給自己找任何借口。

其實賣空并不會帶來多大的危機(jī)，并不像人們想象的一樣。關(guān)鍵是決策層要正確地理解。事實上賣空可以幫助穩(wěn)定市場，而互動基金其實是不能作到這一點的。我說賣空可以穩(wěn)定市場是因為在市場上揚的時候他們可以阻止市場因為過度溢價而產(chǎn)生泡沫；而成功的賣空因為阻止了股價的過度上揚，在市場下跌的時候資金又會在低點重新進(jìn)入，因此激勵市場上揚。這些技術(shù)的可控性不是互動基金能夠作到的。決策層如果對于賣空做更詳盡的理解的話，我相信他們是不會反對的。

GE:但是你的投資要有一個先決條件，那就是市場要足夠開放，不然你連門檻都沒有。

羅杰斯：他們倒是足夠開放，但是就是漠視這個市場的存在。他們并不在乎是誰在做投資，也不知道潛力會有多大。那時奧地利處在轉(zhuǎn)型期間，現(xiàn)在仍然是，他們要從國家主導(dǎo)的計劃經(jīng)濟(jì)過渡到市場經(jīng)濟(jì)。但是在過去的20年間，我不得不承認(rèn)這個市場有了很大的進(jìn)步，中介機(jī)構(gòu)、投資公司都開始完善，和國際接軌了。

GE:中國也在轉(zhuǎn)型，在這樣的市場上，你會買什么股票？

羅杰斯：買便宜貨吧，我想。也就是說有低一點的P/E（市盈率）值的股票，當(dāng)然不止這一種方法，但這最直接了。但是我現(xiàn)在不會進(jìn)入你們的股市，因為政府在采取緊縮的政策。不過順便說一句，我覺得你們的政府做的是對的，這可以防止以后出現(xiàn)泡沫。很多人都說現(xiàn)在已經(jīng)跌得很低了，但是我覺得市場還要震蕩一段時間，最好的時機(jī)應(yīng)該是2004年底2005年初的時候。但是如果你想買的話趕快去買，不要聽我的，做自己的決定。我也很少聽別人的。

GE:現(xiàn)在你可以通過QFII來進(jìn)入中國股市了，這是你理想的渠道嗎？

羅杰斯：你要通過多少道關(guān)卡才能夠得到QFII的許可啊！而且從我的經(jīng)驗上來看，我覺得當(dāng)有大量外資涌入市場的時候，就是錯誤開始的時候。很多例子，比如當(dāng)美國開始大量投資澳大利亞市場，德國資本進(jìn)入日本市場，日本資金涌入西班牙的時候，你要出去！外國在本土市場的成功例子并不多。今年底QFII因為市場低迷開始撤出的時候，我要準(zhǔn)備進(jìn)入了。

GE:看起來QFII對宏觀調(diào)控是有反應(yīng)，但是好像沒有你說的那么悲觀，獲得許可的QFII額度也一直在增加。

羅杰斯：開放是對的，讓他們增加吧。但是這不是我想進(jìn)入的時候。我想進(jìn)入的時候是所有人都說這個市場糟透了的時候，這個時候才是我買入的時候。順便說一句，你們的股市結(jié)構(gòu)有很大的問題，你們有A股，B股，法人股、國有股，能流通和不能流通的，而且對投資人資格分得很混雜。我不明白為什么這么一個充滿潛質(zhì)的國家會有這樣的股票市場，你們要簡化，一定要簡化。

GE:可是開放是一個漸進(jìn)的過程，要控制風(fēng)險。

羅杰斯：是的，但是這個過程可以縮短。你看在葡萄牙，在韓國和泰國的股市都不像中國這樣。你們要把門徹底打開，不要害怕什么風(fēng)險。這不是19世紀(jì)處于下降趨勢的中國，這是21世紀(jì)崛起的中國，全世界都認(rèn)為你們是未來的領(lǐng)袖，不要有太多的顧慮。讓外國人進(jìn)來，讓他們輸錢，走開，然后有新的人進(jìn)來，沒有市場是完美的，紐約交易所存在了200年，可是50年前它還沒有今天一半的成熟度；我們自吹自擂說有世界上最透明機(jī)制最完善的市場，可是你看看過去這些年的丑聞。只有開放的環(huán)境才能讓市場成長。

GE:什么樣的基金經(jīng)理是好基金經(jīng)理？

羅杰斯：懂得控制自己人性弱點的基金經(jīng)理是好的基金經(jīng)理。這包括貪婪，也包括承受失敗的能力。