引進外資激活國有銀行

大力引進外資戰(zhàn)略投資者是實現(xiàn)國有銀行改革成功的關(guān)鍵一著

銀行業(yè)改革是當(dāng)前中國經(jīng)濟改革中最緊迫、最重要以及最棘手的問題。國有銀行的基本現(xiàn)狀可以用“四個一”來形容：一高，不良資產(chǎn)比例高；一低，資本充足率低；一差，營利能力差；一落后，公司治理結(jié)構(gòu)落后。在注資以前，以四大國有商業(yè)銀行為例，其資產(chǎn)損失嚴(yán)重，不良貸款造成的損失約9000億元，非信貸損失4000億元，如果扣除這些損失，資本金就沒有了。2001年四大國有商業(yè)銀行人均利潤一萬元人民幣，僅相當(dāng)于境內(nèi)外資銀行的二十五分之一。溫家寶總理在兩會閉幕記者招待會上坦言，金融改革對中國而言是“背水一戰(zhàn)。只能成功，不能失敗。”“是一場輸不起的實踐。”

為什么中國銀行業(yè)的改革如此棘手、舉步維艱呢？主要原因在于存在兩個兩難：一是效益與整體風(fēng)險的兩難。不改，國有銀行效率低下；改，改革的整體風(fēng)險很高。二是改革緊迫性與完善制度長期性的兩難。銀行改革拖得越晚，改革成本越大，不能再拖，所以要快，但完善制度環(huán)境卻要有一個相當(dāng)長的過程。

現(xiàn)有股份制改造方案存在的問題

中國國有商業(yè)銀行改革的大政方針已定，打算采取“商業(yè)化、股份化、上市”三步走的戰(zhàn)略。堅持國有股占主導(dǎo)的前提下實現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營，通過內(nèi)部改造來提高國有商業(yè)銀行的效益。

必須承認(rèn)，對國有銀行進行內(nèi)部改造、實現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營、股份制改革的大方向無疑是正確的。問題的關(guān)鍵在于，改革的具體內(nèi)涵和公司治理的具體形式。通過股份化和上市來引入競爭只是一個經(jīng)濟體制有效的必要條件，但不是充分條件。可以斷言，即使國有商業(yè)銀行上市，只要銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)仍然沒有什么變化，政府占大股，經(jīng)營決策權(quán)由國有大股東的代理人來決定，就不可能有足夠強的外部監(jiān)督來制約，管理體制就不可能發(fā)生大的變化，就不可能提高效率。因此我們認(rèn)為，現(xiàn)有國有銀行的改革目標(biāo)和方式將會遇到以下問題：

1、 國有控股將導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)不清，外部監(jiān)督不利，軟預(yù)算約束問題，終究競爭不過非國有銀行。

2、 如果讓國有股成為大股東，董事會就會空有其名，就不能形成真正意義上的、能發(fā)揮作用的董事會，導(dǎo)致銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與真正的現(xiàn)代銀行治理結(jié)構(gòu)“貌似神異”，從來不能真正地改善現(xiàn)有銀行治理結(jié)構(gòu)。

3、 現(xiàn)有的改革模式也不能解決當(dāng)前完善外部制度環(huán)境的長期性和加速銀行改革、提高銀行效率所面臨的矛盾。

引進外資推動國有銀行改革

如何解決以上問題呢？首先要打破國有銀行股份制改造走向“一股獨大”的公司治理形式。積極引入多元戰(zhàn)略投資者，這包括民營投資者，特別是大力引進外資戰(zhàn)略投資者，從而真正營造起適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟條件的治理制度。

在現(xiàn)階段是否只需要引進國內(nèi)民間非國有資本，讓民間投資和非國有資本占主導(dǎo)地位？答案也是否定的。銀行業(yè)的技術(shù)特點導(dǎo)致銀行的三大風(fēng)險：經(jīng)營風(fēng)險大，道德風(fēng)險大，外部危害性風(fēng)險大。銀行業(yè)的技術(shù)特點所造成的高風(fēng)險決定了銀行業(yè)發(fā)展對外部制度環(huán)境的高度依賴性。一個健康、高效運行的銀行業(yè)，一定需要一個完善有效的外部制度環(huán)境。就中國而言，由于經(jīng)濟體制正處于轉(zhuǎn)型階段，存在著法制不健全、規(guī)章制度不完善、社會信用機制薄弱等問題，有法不依的現(xiàn)象十分嚴(yán)重，經(jīng)濟中的短期行為普遍存在，銀行業(yè)的風(fēng)險問題十分嚴(yán)重。銀行業(yè)對民間投資者開放，因道德風(fēng)險問題（關(guān)系貸款、圈錢、惡意經(jīng)營等）和制度的不完善，銀行業(yè)整體風(fēng)險非但減小，反而加大。

那么，如何在銀行業(yè)所具有的三高風(fēng)險、當(dāng)前銀行改革存在著兩個兩難，以及對國有商業(yè)銀行實行股份制改造這一大政方針已定的這些約束條件下，使得股份制改造后的國有商業(yè)銀行具有著良好的盈利動機，堅持市場行為而不是政府行為，真正改變銀行治理結(jié)構(gòu)，即使在當(dāng)前經(jīng)濟制度環(huán)境不健全的條件下，降低改革的社會風(fēng)險呢？我們認(rèn)為，大力引進外資戰(zhàn)略投資者及一定的非國有資本，使得外資資本和非國有資本的投資者之和成為大股東，可以解決國有商業(yè)銀行改造中所存在的三大問題。通過外資銀行的參股與合資，可以大大改善外部監(jiān)督力度，改善銀行治理結(jié)構(gòu)，提高國有商業(yè)銀行的效率，同時也可減少銀行制度轉(zhuǎn)型的風(fēng)險，加速銀行業(yè)的改革進程。

為什么會如此呢？這是由于外資銀行在經(jīng)營中的高效率和低風(fēng)險。首先，外資投資者的盈利動機強，政府行為弱。由于它的制衡和外部監(jiān)督，可以大大減弱軟預(yù)算約束問題。其次，如果這些外資銀行戰(zhàn)略投資者來自制度成熟和健全的國家，自身歷史悠久，并以全球為經(jīng)營范圍，則其行為會受到母國的制度約束、全球利益的約束、以及長期利益的約束，這就決定了他們出于自身長遠(yuǎn)利益，在中國的行為會受到自我實現(xiàn)合同的約束，道德風(fēng)險的可能性較小。因此，應(yīng)該創(chuàng)造條件，盡快、全面大力引進外資銀行戰(zhàn)略投資者，積極鼓勵外資參股、合資來對國有銀行實行股份制改造，進而按WTO協(xié)議向獨資的外資銀行開放，形成銀行業(yè)競爭，在競爭的環(huán)境中進一步改造國有銀行。引入外國戰(zhàn)略投資者加入國有銀行股份制改造，同時也可以給銀行業(yè)帶來先進的管理經(jīng)驗和知識，使國有銀行能更加嚴(yán)格地遵守國際通行規(guī)則，提高貸款質(zhì)量。

三方制衡實現(xiàn)四個有利

需要指出的是，我們的建議并不需要外國股份獨大。所要求的是國有股份、外國戰(zhàn)略投資者股份、及非國有股份三方的每一方都不超過50%。這樣，由于它們之間的利益關(guān)聯(lián)和沖突，使得它們在大多數(shù)的情況下，既會相互合作，也會相互監(jiān)督與制衡，使之形成一個穩(wěn)定的三方制衡體系。

引進外國戰(zhàn)略投資者及非國有股份可以形成三方制約，從而同時達到三個目標(biāo)：1、提高效益。外國投資者及非國有資本會聯(lián)手抵制非市場行為，提高公司治理結(jié)構(gòu)。2、避免短期行為。國有與外資兩方會看重考慮銀行的長期穩(wěn)定發(fā)展，從而會對非國有股東的追求短期利益行為進行牽制。3、維護國家利益及民族感情。國有與非國有的民族資本會維護民族感情與國家利益，從而又可聯(lián)合起來對抗外資資本。

引進外資戰(zhàn)略投資者來參與國有商業(yè)銀行股份制改造的建議有四個有利之處：1、有利于解決國有股份制上市企業(yè)外部監(jiān)督不利的問題。2、有利于提高國有銀行內(nèi)部管理水平和改善國有銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，引入金融產(chǎn)品創(chuàng)新，引進現(xiàn)代金融管理人才。3、有利于解決當(dāng)前銀行業(yè)改革所面臨的效益與風(fēng)險和改革緊迫性和完善制度環(huán)境長期性的兩個兩難選擇：既提高國有銀行的經(jīng)營效益，同時又防范和避免金融危機，從而推動和加快銀行業(yè)改革的進程。4、有利于建立完善現(xiàn)代銀行制度，最終實現(xiàn)整個銀行業(yè)的產(chǎn)權(quán)明晰，商業(yè)化經(jīng)營的目的，從而最終有利于國民經(jīng)濟長期和穩(wěn)定的發(fā)展。

銀行治理模式的選擇

當(dāng)今發(fā)達國家主要采用兩類公司治理模式：由股東起主要作用的英美模式和由銀行起主要作用的德日模式。在英美模式下，銀行一般不能擁有自有資產(chǎn)的股權(quán)，不能控制股票，只有在破產(chǎn)重組是暫時擁有一個公司的自有資產(chǎn)。該模式的優(yōu)點是投資比較穩(wěn)妥，高效率，缺點是具有投資不足的特點。在德日模式下，大銀行成為提供信貸的帶頭人，是對公司有控制力的股東。該模式能解決投資不足的問題，但容易造成過度投資，導(dǎo)致大量壞賬。

中國未來的銀行模式應(yīng)該接近哪一種呢？ 我們可以借鑒韓國近幾年來銀行改革的經(jīng)驗。在金融危機爆發(fā)以前，韓國的銀企關(guān)系像日本一樣密切。改革采用英美模式之后，大大激活了金融系統(tǒng)的投融資能力。

總之，本文所討論的問題和結(jié)論可以概括為：“打破一種局面（國有股一股獨大），引進兩類資本（外資和民資），形成三方制約，實現(xiàn)四個有利”。