美國(guó)金融政策搖擺不定

美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后一年里會(huì)變得相當(dāng)復(fù)雜，觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)有一個(gè)，就是長(zhǎng)期利率的走向。從2月到5月，原油由每桶34美元上升到40美元，而股票價(jià)格從10500美元前后降到10200美元左右。10年期的國(guó)債利率從4%上升到4.6～4.8%。這4個(gè)月的數(shù)字變化，讓人們看到了今后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。

漲價(jià)成風(fēng)

從今年3月開始，美國(guó)各家公司先后提升了商品價(jià)格，這反映了美國(guó)景氣好轉(zhuǎn)。3月以后，手紙、建材、輪胎、咖啡、冰激淋、寵物食品、紐約的出租汽車費(fèi)用、比薩餅、迪斯尼樂園門票、飯店、衣服、家具等上漲，而零售業(yè)、汽車銷售、住宅銷售等的庫(kù)存減少。價(jià)格上升壓力使商品數(shù)量減少的效果已經(jīng)發(fā)揮了出來。在制造業(yè)方面，由于庫(kù)存量的減少，企業(yè)明顯地要提高生產(chǎn)量。

2001年11月，原油的價(jià)格在每桶17.5美元以下，目前上漲到40美元以上，這里有中東局勢(shì)不安的原因，但也因?yàn)槊绹?guó)雇用狀況好轉(zhuǎn)，民用部門對(duì)石油的使用量增加了的緣故。

從4月下旬起，紐約的出租汽車價(jià)格提升了26%。1個(gè)多月過去了，我們沒有看到出租的空載率上升，同樣乘客付的小費(fèi)也沒有明顯的減少。這說明價(jià)格的上升被經(jīng)濟(jì)機(jī)制內(nèi)部消化了。

1994年惡夢(mèng)

1994年2月以后的1年，美國(guó)聯(lián)邦基金利率由3%上升到6%，導(dǎo)致全世界的長(zhǎng)期利率均進(jìn)行了上調(diào)，其結(jié)果是日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展中途夭折。1995年上半年，美國(guó)GDP增長(zhǎng)率下降到1%左右后，墨西哥的國(guó)際收支出現(xiàn)危機(jī)。

自上個(gè)世紀(jì)80年代起，每次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)都會(huì)讓美國(guó)調(diào)低長(zhǎng)期利率。1982年的墨西哥危機(jī)讓美國(guó)將長(zhǎng)期利率從兩位數(shù)改為一位數(shù)。1997年亞洲金融危機(jī)、2000年IT泡沫崩潰，都把美國(guó)的長(zhǎng)期利率拉了下來。

如果美國(guó)的長(zhǎng)期利率出現(xiàn)比較大的變動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)將不能回避其影響。日本必須為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)自己的力量。日本在勾畫新的藍(lán)圖前，首先要分析研究美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策中的利率動(dòng)向。

《東洋經(jīng)濟(jì)》是日本最大的經(jīng)濟(jì)雜志，有一百多年的歷史。原文作者田中是日本最著名的經(jīng)濟(jì)評(píng)論家。