中國股市的主要矛盾是什么？

融資，融資，再融資。

中國的股市從1990年12月19日開市至今，已經走過整整13個年頭，上市公司也從當初的“老八股”發展到今天的1364家。美國股市100年的歷程，中國股市用了10年就跨越了，伴隨這個發展過程的始終是股權分置，但這不妨礙滬深行情的跌宕起伏，封閉了中國股市上行空間的不是別的因素，恰恰是國有股減持。

國有股在二級市場的市價減持打破游戲規則，破壞了股市的生態系統。投資者最害怕什么？最害怕不確定性。“9·11”事件當日，美國股市之所以要閉市，一是為安全，二就是為讓投資者對變化的情景有一個重新評價和判斷的過程，避免恐慌性拋售。

但是，現在，中國的投資者無時無刻不生活在恐慌之中。據媒體的最新調查，股票投資已經成為中國社會最危險的職業之一。危險程度在10大危險行業中排名第6位。排在戰地記者、伐木工、地質探險、煤礦工人等傳統危險職業之前，名列鋼筋工人、特技演員、空中護林員，試飛飛行員、排雷工兵之后，是10大行業惟一的純腦力勞動者。別的9大行業都要以生命為代價，而股票投資主要以財產蒸發為代價。相關調查分析還表明，在10大危險行業中，股票投資（失誤）帶來的家庭不幸、財富流失、社會矛盾、刑事案件要遠遠高于其他行業的總和。

股票投資的風險來自哪里？

一是上市公司大股東惡意掠奪；二是擠泡沫與高價減持國有股；三是少分紅多融資；四是基金習慣性思維做空；五是市場供求關系失衡；六是交易制度缺陷嚴重；七是受其他行業和官員歧視。

在這列舉的七大原因中，國有股減持排在第二位，比排在第五位的市場供求關系殺傷力要大得多。

那么，股票投資為什么會受其他行業和官員歧視呢？

這是一個非常有意義的選項，更值得管理層思考。

江蘇瓊花事件之后，有讀者致電水皮稱應對證監會問責。作為一個不炒股的公民，作為一個中國資本市場的觀察者，沈陽的袁有訓提出了許多司法建議。他認為中國股市10多年來沒有找到行之有效的監管方式和方法是管理者失職，中國股市的要害不在無法可依，而在有法不依，執法不嚴，對于上市公司大股東的惡意掠奪和欺詐只停留于口頭的批評和譴責而沒有行使職責移交國家檢察機構提起公訴，極少追究刑事責任，這在其他行業是不可思議的枉法行為。

其他行業和官員之所以會歧視這個市場，是因為這個市場出了太多的丑聞，名聲不好。投資者利益保護到今天都是叫在嘴皮上的口號，大慶聯誼也好，億安科技也好，銀廣夏也好，東方電子也好，投資者的索賠都成了水中月、鏡中花。如果證監會痛下殺手查封這些上市公司和上市公司大股東的話，索賠何至于如此之難，市場又何敢如此無法無天？如果說大慶聯誼、銀廣夏和東方電子都是國有企業，查處起來有這個因素那個干擾，那么億安科技呢？江蘇瓊花呢？莫非還有其他的緣由！

投資者不害怕江蘇瓊花，害怕的是證監會對江蘇瓊花又網開一面，禍害市場。

中國股市已經出現危局，有人擔心一旦引發券商保證金與開放式基金的贖回風暴，場面將不可收拾，要化解這種風險，就要給投資者一個明朗的前景，一個穩定的未來，這樣才談得上預期，才談得上信心，才談得上為股民解套，為企業繼續融資。

融資的需要在今后相當長的時間中依然會是中國資本市場面臨的最大壓力。今年上半年在股市行情一路走低的情況下，IPO和再融資的數額創下了三年來的新高，距離歷史峰值僅有一步之遙，中石油海歸和中國鐵通IPO的傳聞也都在最近開始在市場上流傳。中國究竟有多少大中型國有企業在等待上市融資，誰也不清楚。但是四大國有商業銀行要改制大家是知道的，中行和建行先行一步，工行和農行早晚也會跟進，中行和建行如果是整體上市，那么按照已有的上市公司的公眾股比例將是一個巨大的天文數字，這個數字決不是長江電力的400億可以打發的，目前的市道根本就無力承接。霸王硬上弓的話，也是害券商，害基金，或者就是根本賣不出去。

怎么化解源源不斷的上市壓力才是證監會的官員們首先要認真考慮的問題，才是中國股市目前階段的主要矛盾。

吳敬璉先生日前建議管理層放棄資本市場為國有企業“解困脫貧”服務的方針，拋棄“政府托市，企業圈錢”的做法。吳先生的建議雖然提得晚了點，但是表明吳先生看到了這種政策的弊端。管理層會聽吳先生的建議嗎？

不會。

不是不想聽，而是不能聽，也聽不了。

2004年7月26日，國務院關于投資體制改革的決定見報，在第二章“改變政府管理職能、確立企業的投資主體地位”中有如此的闡述：進一步拓寬企業投資項目的融資渠道，允許各類企業以股權融資方式籌集投資資金，逐步建立起多種募集方式相互補充的多層次資本市場。經國務院投資主管部門和證券監管機構批準，選擇一些收益穩定的基礎設施項目進行試點，通過公開發行股票、可轉換債券等方式籌集建設資金。

這段話的意思不用多解釋，大家也都明白，基礎設施，比如鐵道、交通、港口、公路都會成為下一批上市融資的重點。

排隊上市的情景，10年中不會消失。

哪有空間來解決什么國有股減持呢？

沒有足夠多的上市公司，又哪來什么國有股；沒有國有股又談何減持。

國有企業整體上市的路才剛剛開始，融資才是當務之急，減持那是以后的事情，全流通同樣不能解決融資的要求，相反，只會幫倒忙，決策者心中明白得很。