加快石油期貨市場的建設

中國自1993年轉(zhuǎn)為原油的凈進口國之后，目前對原油需求的增長占全球增長量的40%以上。發(fā)達國家中，油氣占到整個能源供應結(jié)構(gòu)中的三分之二，但是中國75％的能源卻是來自于煤，隨著中國工業(yè)化進程的不斷推進，對油氣的需求將呈現(xiàn)出明顯的增長趨勢。況且，目前中國對石油的進口依存度已經(jīng)相當之高——根據(jù)國際能源署的估計，中國的石油進口將由1993年的每天不到200萬桶上升到2030年的1000萬桶的水平——到那時，進口的石油將占到國內(nèi)需求的 74%。面對高油價引起的石油戰(zhàn)略格局可能調(diào)整、戰(zhàn)略力量分化組合新形勢，中國需要重新審視并調(diào)整對外能源和安全戰(zhàn)略；對內(nèi)則要推進石油流通和交易機制的改革。

中國石油市場機制

中國石油價格的決定機制經(jīng)歷了單一計劃價格、雙軌制價格、油價并軌以及與國際石油市場價格接軌幾個階段。 當前國內(nèi)原油的價格由國家發(fā)改委以新加坡、鹿特丹、紐約三地期貨交易市場加權(quán)平均價格作為中準價，成品油價格根據(jù)此中準價不定期地進行調(diào)整。這種價格形成機制決定了中國石油市場價格的被動性和滯后性。盡管中國油價已經(jīng)初步與國際接軌，但僅僅表現(xiàn)為價格水平的被動接受。多年來中國石油貿(mào)易公司一直抱怨，他們?yōu)檫M口石油產(chǎn)品支付的價格往往不能反映本國供給狀況。對于一個已成為全球第三大石油凈進口國和僅次于美國的第二大石油消費國而言，調(diào)價的滯后必然給中國的大型石油公司帶來損失。

但另一方面，由于中國本地的油價上漲并未完全反映國際市場的波動，中國許多中小石油貿(mào)易商和石油終端用戶得以在一定程度上避免了受油價飛漲的影響。我們可以經(jīng)常看到，往往是國際石油價格漲上去了，國內(nèi)的價格還沒有變化，而當國際石油價已經(jīng)下降，國內(nèi)價格卻上漲，而且其價格波動幅度不會像 國際石油價格那么大。雖然自去年起國家發(fā)改委就不斷地根據(jù)上漲的油價調(diào)節(jié)國內(nèi)汽、柴油的指導價格，但是畢竟政府的調(diào)控比不上市場自身的變化靈敏。在今年國外的成品油價格超過國內(nèi)的成品油價格之后，國內(nèi)石油企業(yè)將部分成品油出口，成為造成今年夏季廣東地區(qū)油荒的主要原因之一。當然企業(yè)的這種行為無可厚非，但是我們可以從中看到，當政府的調(diào)控滯后于市場的趨勢后，這種不能自由流通的管制機制損害的是民眾的利益。

關(guān)于石油期貨市場

石油市場放開以后，中國將逐步放棄以往的滯后的石油價格定價機制，建立石油期貨市場，參與到國際石油市場定價中去。石油價格放開，沒有期貨市場不行。由于中國缺乏石油期貨工具，使中國企業(yè)吃虧不少。一個典型的案例是2004年２月，國際石油漲價，中國航空公司部分航線機票漲了６％，而國外航空公司大多通過石油期貨進行了套期保值從而穩(wěn)定了票價。

從上個世紀90年代至今，世界銀行一直倡導發(fā)展中國家應該更多地利用期貨和期權(quán)的套期保值來更好的從事商品進出口貿(mào)易，從而獲取更大的利潤，同時最大限度地降低成本.然而，10年過去了，多數(shù)發(fā)展中國家并未認真對待這項有用的建議.世界上相當多的發(fā)展中國家只是依靠出口幾種初級產(chǎn)品和礦產(chǎn)資源換取外匯，而食品，能源的進口依賴度則很高，一旦這些商品的價格朝不利的方向變動，發(fā)展中國家的經(jīng)濟狀況和收入水平就會大幅下滑.因此，當國際商品市場價格劇烈變動或者匯率大幅波動時，由于沒有避險工具，風險防御能力不強，就造成了發(fā)展中國家經(jīng)濟劇烈變動，甚至引發(fā)全社會的經(jīng)濟甚至政治危機.而發(fā)達國家利用比較成熟的各種期貨和期權(quán)交易工具將風險事先鎖定，從而在比較穩(wěn)定的市場信息條件下合理地安排生產(chǎn)，實現(xiàn)資源配置的 相對優(yōu)化目標.

中國在利用期貨市場保護宏觀經(jīng)濟安全方面一直有所欠缺，由于沒有國內(nèi)石油期貨，中國的大型石油企業(yè)只能在海外做套期保值。舉例來說，去年沸沸揚揚的“中航油”事件，就是由于中航油在紐約市場進行交易，但是過大的頭寸引起了境外的投機基金的注意，而對風險熟視無睹，對自己太過相信的陳久霖兵敗基金手下。我們當然不能把罪責都歸于境外的投機基金，但是從風險控制的環(huán)節(jié)上來講，如果中國有自己的石油期貨市場，在各個政府部門的監(jiān)管之下，中航油的損失應該是早就被發(fā)現(xiàn)和進行處理的，怎么可能發(fā)生高達5.5個億美元的損失？

建立石油期貨市場，規(guī)避價格風險

隨著石油市場的開放，中國未來幾年面臨的首要任務是規(guī)避價格風險。中國石油企業(yè)應該樹立一種價格風險意識，就是當我們失去國家計劃定價這一政策上的規(guī)避價格波動的保護傘后，中國石油企業(yè)必然暴露在高度波動的國際原油市場中。作為世界石油市場上新增需求的主要來源國，中國肯定要建立自己的石油期貨市場，為擴大石油企業(yè)、貿(mào)易商和終端用戶提供套期保值的場所以規(guī)避價格風險。期貨市場可以從某種程度上來說是一種經(jīng)濟的穩(wěn)定器，而不是像目前廣泛的被誤會為風險的加速器。舉例來說，上海期貨交易所的銅期貨，自1992年開始交易以來，不僅沒有出過風險事故，而且迄今為止全國70-80％的有色企業(yè)都參與其中，進行保值；上海期銅的價格也成為僅次于倫敦金屬交易所銅價的全球銅金屬的基準價。銅期貨的成功運行，不僅為國內(nèi)企業(yè)提供了規(guī)避風險，鎖定利潤的套期保值市場，也為中國這個世界上最大的銅消費國爭取到了定價權(quán)。