盈余管理與公司治理結(jié)構(gòu)框架探析

蘇曉云

盈余管理是指企業(yè)管理當(dāng)局為了誤導(dǎo)其他會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的理解或影響那些基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的契約的結(jié)果，在編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)告和“構(gòu)造”交易事項(xiàng)以改變財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)做出判斷和會(huì)計(jì)選擇的過程。它與會(huì)計(jì)造假不同，會(huì)計(jì)造假是一種蓄意欺騙行為，而盈余管理則是一種合法行為。

盈余管理是在一定的治理結(jié)構(gòu)下運(yùn)行的，因此必然要受到所在公司治理結(jié)構(gòu)的影響。它不是一個(gè)單純的會(huì)計(jì)問題，而是與企業(yè)的各相關(guān)利益集團(tuán)處理經(jīng)濟(jì)關(guān)系、協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)矛盾、分配經(jīng)濟(jì)利益的一項(xiàng)重要措施。沒有健全規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)就不能保證盈余管理的合理性，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量就得大打折扣，公司治理各相關(guān)利益主體就無法作出正確的決策。因此，盈余管理就其實(shí)質(zhì)而言就是會(huì)計(jì)信息的披露者與相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)博弈均衡的結(jié)果。

相關(guān)利益主體對(duì)盈余管理的影響

一、企業(yè)管理當(dāng)局對(duì)盈余管理的影響。

現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，導(dǎo)致所有者和管理當(dāng)局之間存在潛在矛盾，加上會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)，管理當(dāng)局就成為企業(yè)事實(shí)上的控制者，他們控制了企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，無論是會(huì)計(jì)方法的選擇、運(yùn)用，會(huì)計(jì)估計(jì)的變動(dòng)、還是交易事項(xiàng)發(fā)生時(shí)點(diǎn)的控制，最終的決定權(quán)都在他們手中。因此在盈余管理的每一幕“戲劇”中唱主角的就無非是公司的經(jīng)理、部門經(jīng)理等管理當(dāng)局。他們?yōu)樽约旱睦孀畲蠡ぷ鳎皇菫榱怂姓叩睦孀畲蠡ぷ鳌Ｋ麄冊(cè)敢獠⑶矣心芰M(jìn)行盈余管理。

首先，企業(yè)要從資本市場(chǎng)上以較低的成本獲得所需的資金，就必須學(xué)會(huì)利用會(huì)計(jì)信息的披露來樹立其良好的財(cái)務(wù)形象。因此，企業(yè)管理當(dāng)局的最佳選擇通常就是通過盈余管理來影響會(huì)計(jì)信息的生成，以顯示企業(yè)“穩(wěn)中有升”的形象。

其次，當(dāng)投資者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)計(jì)劃與某一會(huì)計(jì)信息直接相關(guān)時(shí)，管理當(dāng)局將利用其獨(dú)特的、對(duì)會(huì)計(jì)信息的壟斷地位，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)選擇對(duì)自己最為有利的會(huì)計(jì)政策。

再次，管理者被更換時(shí)，現(xiàn)任管理者往往偏好于提前使企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，而選擇把成本和損失向后期遞延的方法；相反，繼任管理者為保證其以后的利益，則偏好于使企業(yè)留下潛在的收益，而不愿有任何潛虧遞延。利用盈余管理，就很容易解釋為什么現(xiàn)任管理者易于選擇激進(jìn)的方法，而繼任管理者易于選擇保守的方法。

二、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)對(duì)盈余管理的影響。

董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中對(duì)經(jīng)理人產(chǎn)生最主要影響的兩個(gè)因素。董事會(huì)是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，其主要責(zé)任在于負(fù)責(zé)選聘經(jīng)理人，授權(quán)其在許可的范圍內(nèi)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理，并負(fù)責(zé)評(píng)價(jià)經(jīng)理人的受托管理責(zé)任。但二者之間的信息不對(duì)稱卻使得這種評(píng)價(jià)很難精確，這在客觀上就產(chǎn)生了對(duì)監(jiān)事會(huì)的需要，由其負(fù)責(zé)監(jiān)督經(jīng)理人行為并負(fù)責(zé)審計(jì)公司財(cái)務(wù)事項(xiàng)。但監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理人之間同樣存在著信息不對(duì)稱，同樣也不可能做到對(duì)經(jīng)理行為的完全監(jiān)督，于是，評(píng)價(jià)經(jīng)理人受托責(zé)任履行情況的標(biāo)準(zhǔn)落在了雙方均可直接觀察到的企業(yè)盈余數(shù)字上。考慮到經(jīng)理人在會(huì)計(jì)信息生成過程中的自然控制權(quán)，為美化自己的受托責(zé)任完成情況，他必然有動(dòng)力通過選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策使盈余數(shù)字變得有利于自己。此時(shí)的盈余管理完全作為經(jīng)理人的一種機(jī)會(huì)主義行為而出現(xiàn)。但是董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)是“內(nèi)部人”，他們所需要的信息不需要象外部的利益相關(guān)者那樣要等到年度終了才能從公司發(fā)布的年報(bào)中了解其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量。他們可以隨時(shí)利用各種途徑收集企業(yè)的內(nèi)部信息以了解、掌握公司的運(yùn)行情況，從而制約管理者，有效控制其進(jìn)行盈余管理的限度。

三、投資者和債權(quán)人對(duì)盈余管理的影響。

投資者作為企業(yè)的出資人，為企業(yè)運(yùn)作提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。他們不僅是企業(yè)現(xiàn)有凈資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)權(quán)利主體，也是企業(yè)增值資產(chǎn)的主要產(chǎn)權(quán)權(quán)利享有者。與投資者類似，債權(quán)人也是企業(yè)的出資人。由于是公司外部的利益相關(guān)者，投資者和債權(quán)人無法象董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)那樣從管理層內(nèi)部獲得所需信息，為了防止經(jīng)營(yíng)者和董事會(huì)共同侵害其利益，他們特別強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的公開披露，強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)報(bào)告的決策有用性，他們會(huì)利用各種方式對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)實(shí)施影響，還會(huì)發(fā)展強(qiáng)大的獨(dú)立審計(jì)以詳細(xì)了解企業(yè)的盈利能力和償債能力，并限制公司報(bào)表編制者的會(huì)計(jì)剩余控制權(quán)。在英美國(guó)家，投資者通過制定復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)人員的工資計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，比如除了基本工資之外，還有認(rèn)股權(quán)、股票增值權(quán)、業(yè)績(jī)股份等多種形式，使得經(jīng)營(yíng)人員難以通過直接操縱利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理而獲得高薪。

四、政府對(duì)盈余管理的影響。

外部政府治理機(jī)制是指政府對(duì)于證券市場(chǎng)的監(jiān)管。證券委員會(huì)國(guó)際組織（ＩＯＳＣＯ，１９９８）認(rèn)為政府監(jiān)管證券市場(chǎng)的目標(biāo)在于：保護(hù)投資者；保證市場(chǎng)公平、有效和透明；降低證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。其核心就是要建立起外部會(huì)計(jì)信息披露體系，從而維護(hù)證券市場(chǎng)的有效性。因此，為了防止企業(yè)管理者利用盈余管理誤導(dǎo)其他會(huì)計(jì)信息的使用者，侵害其利益，政府監(jiān)管部門要求上市公司按照統(tǒng)一的格式與內(nèi)容向投資者披露公司的會(huì)計(jì)信息及相關(guān)信息，并對(duì)上市公司的會(huì)計(jì)信息披露行為進(jìn)行事中、事后的監(jiān)督。在日、德等國(guó)，政府通過制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和稅務(wù)法規(guī)，并且讓會(huì)計(jì)準(zhǔn)則完全服從于稅法的規(guī)定，使得財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和稅務(wù)會(huì)計(jì)相一致。由于稅法通常會(huì)盡量減少給公司管理層主觀判斷的空間，如計(jì)提壞帳、存貨減值等一般都有嚴(yán)格的限制。這樣一來，就限制了經(jīng)營(yíng)管理人員進(jìn)行盈余管理的空間，但同時(shí)也降低了財(cái)務(wù)報(bào)告的決策有用性。

我國(guó)企業(yè)盈余管理的現(xiàn)狀

我國(guó)上市公司所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境和美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家有很大不同，故而盈余管理也表現(xiàn)出較為明顯的中國(guó)特色。具體說來表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

１、由于企業(yè)內(nèi)、外部治理結(jié)構(gòu)不健全，它不能對(duì)經(jīng)理人實(shí)行有效約束，這就給經(jīng)理人的盈余管理留下了很大的運(yùn)作空間。為了一己私利，經(jīng)理人不僅會(huì)將盈余管理用盡極致，會(huì)計(jì)造假也層出不窮。

２、我國(guó)經(jīng)理人有著企業(yè)家和政府官員的雙重身份，在傳統(tǒng)觀念的影響下，后者才是他們給自己的準(zhǔn)確定位。企業(yè)配股資格、避免摘牌時(shí)存在的大量盈余管理行為也大多是經(jīng)理人出于政績(jī)的考慮。這種盈余管理動(dòng)機(jī)是最具“中國(guó)特色”的。

３、國(guó)有股權(quán)過度分散于一些主管部門手中導(dǎo)致利益分配機(jī)制失衡，經(jīng)理人報(bào)酬普遍與公司規(guī)模、經(jīng)營(yíng)績(jī)效脫鉤，高額在職消費(fèi)則成為一種變相的補(bǔ)償。經(jīng)理人在工作調(diào)動(dòng)以及退休前由于面臨在職消費(fèi)權(quán)喪失而產(chǎn)生的失落感則會(huì)促使其大量增發(fā)紅利，然而，這都需要較高盈余數(shù)字的支持。因此，我國(guó)企業(yè)中的盈余管理類型多為短期利潤(rùn)最大化。

４、我國(guó)股票發(fā)行的額度與規(guī)模控制使得上市資格事實(shí)上已經(jīng)成為一種具有很高價(jià)值的稀缺商品，企業(yè)必然會(huì)極力爭(zhēng)取。而企業(yè)融資后規(guī)模的擴(kuò)大最終也會(huì)有利于地方就業(yè)和財(cái)政稅收。這樣，企業(yè)在ＩＰＯ、配股資格、避免摘牌時(shí)往往會(huì)得到地方政府的大力扶持。這種盈余管理方法也是中國(guó)特有的。

治理我國(guó)企業(yè)盈余管理的基本對(duì)策

從上述我國(guó)盈余管理的現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)中的盈余管理大多是一種機(jī)會(huì)主義行為，而非出于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的考慮，弊多利少，因此對(duì)其進(jìn)行規(guī)范化治理就顯得尤為重要。目前我國(guó)企業(yè)中盈余管理不當(dāng)主要是公司治理結(jié)構(gòu)不健全使然，因此，規(guī)范化治理的對(duì)策也應(yīng)立足于治理結(jié)構(gòu)方面的考慮。

一、解決委托人缺位問題。

在資本市場(chǎng)上“一股獨(dú)大”的國(guó)有股權(quán)“所有者缺位”是外部治理不力最主要的原因。為此，一部分學(xué)者提出將國(guó)有股權(quán)分級(jí)明確到縣、市、省、中央或在國(guó)家與企業(yè)之間形成國(guó)有資產(chǎn)管理局、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、控股公司的多級(jí)代理構(gòu)架。表面上看，產(chǎn)權(quán)有了明確歸屬，可問題在于，在最終授權(quán)機(jī)構(gòu)層次上，所有者依然缺位。另一部分學(xué)者主張干脆私有化，經(jīng)理人與所有者合二為一，但這樣的適用范圍也僅僅是一些中小企業(yè)。由此看來解決這一問題可行的辦法也許只能是國(guó)有股減持，改變股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中的局面，形成國(guó)有股權(quán)適當(dāng)分散持有、國(guó)有股權(quán)代理人之間有效競(jìng)爭(zhēng)、相互制衡的國(guó)有股持股結(jié)構(gòu)，并放寬對(duì)私人持股的限制，使其因擁有企業(yè)盈余而去監(jiān)督和約束經(jīng)理人。同時(shí)，為避免股權(quán)高度分散造成的小股東勢(shì)單力薄以及“搭便車”心理，在國(guó)有股減持的過程中應(yīng)注重大力培育機(jī)構(gòu)投資者，包括國(guó)內(nèi)社會(huì)保障基金和金融資產(chǎn)管理公司、境外合格機(jī)構(gòu)投資者，以發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的積極作用。

二、完善報(bào)酬契約。

我國(guó)企業(yè)中經(jīng)理人收入普遍偏低且不與業(yè)績(jī)掛鉤，使得經(jīng)理人與股東利益發(fā)生背離，從而很難有積極性去真正搞好企業(yè)，而是熱衷于高額的在職消費(fèi)，盈余管理也出現(xiàn)了短期利潤(rùn)最大化的傾向。西方發(fā)達(dá)國(guó)家解決這種利益不一致的辦法一般是通過年薪制和股票期權(quán)之類的手段以激勵(lì)經(jīng)理人致力于提高企業(yè)真實(shí)績(jī)效。這一做法現(xiàn)在已被我國(guó)的一些企業(yè)所采用。但年薪制還只是經(jīng)理人與股東之間的一次性博弈，短期行為難以避免，因此，一個(gè)改進(jìn)的做法是將經(jīng)理人超出生活必需的一部分獎(jiǎng)勵(lì)收益留存于企業(yè)，在其經(jīng)營(yíng)期限屆滿后的一定期限內(nèi)一次返還。這樣就避免了經(jīng)理人的短期化盈余管理行為，同時(shí)這部分留存于企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)收益還構(gòu)成了經(jīng)理人行為不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)抵押基金。

三、建立經(jīng)理人市場(chǎng)。

經(jīng)理人市場(chǎng)上的聲譽(yù)機(jī)制也是激勵(lì)和約束經(jīng)理人行為的一種有效機(jī)制。為提升自己在經(jīng)理人市場(chǎng)上的價(jià)值，經(jīng)理人一般會(huì)用心經(jīng)營(yíng)企業(yè)，盈余管理的受益者也是企業(yè)整體。不過我國(guó)由于經(jīng)理人市場(chǎng)的缺乏，企業(yè)經(jīng)理的任命和考核均由政府負(fù)責(zé)，經(jīng)理人利益與企業(yè)利益脫鉤，導(dǎo)致其盈余管理行為往往會(huì)以企業(yè)利益為代價(jià)來謀求個(gè)人利益，危害極大。通過建立經(jīng)理人市場(chǎng)，可以充分發(fā)揮聲譽(yù)機(jī)制的作用，從而在一定程度上避免這一情況的發(fā)生。

四、引入獨(dú)立董事制度。

我國(guó)企業(yè)中董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員均來自企業(yè)內(nèi)部，這就引發(fā)了嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”問題，權(quán)力過分集中于經(jīng)理層從而給其留下了巨大的盈余管理空間。針對(duì)這一問題，我們可以考慮在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中引入外部董事，建立獨(dú)立董事制度，以加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督。同時(shí)，授權(quán)由獨(dú)立董事組成的審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)外部審計(jì)師選聘工作，也可保持外部審計(jì)的獨(dú)立性，防止經(jīng)理人的“意見采購(gòu)”，從而發(fā)揮出外部審計(jì)師在揭發(fā)企業(yè)經(jīng)理人不當(dāng)盈余管理方面的效力。

（作者單位：長(zhǎng)江大學(xué)管理學(xué)院）