哈繼銘：中國“補貼全球”

中國正在為世界上最富裕的國家（尤其是美國）提供經濟“補貼”，這讓中國自身背上了沉重的成本負擔

盡管經濟增速較快，中國仍然是一個貧窮的發展中國家，人均GDP今年勉強超過1200美元，僅是美國的3％。然而就是這樣一個國家，正在為世界上最富裕的國家（尤其是美國）提供經濟“補貼”。這讓中國自身背上了沉重的成本負擔。

首先，是扭曲的生產要素價格。

中國出口每年以超過30％的速度增長，2004年中國的新增貿易額占全球國際貿易新增額的10％。廉價的生產要素價格，使得中國出口產品的價格始終保持在全球較低水平。但是，低廉的成本在一定程度上反映的是中國勞動力保護與環境保護的缺位、扭曲的能源價格、極低的資金成本以及被低估的人民幣幣值。

中國勞動力十分便宜，工資水平是日本的1/24、美國的1/20。然而，低廉的人工成本是以缺乏合理的勞動力保護為代價的，這從礦難中家屬獲得的微薄賠償、生產裝配線上的工人缺乏基本醫療保障中都可管窺一斑。

如果人力資源豐富可以作為低工資的一個借口，那么，行政管制下的低廉能源價格就根本沒有道理可言。中國石油消費中超過40％依賴進口，能源利用效率卻屬全球較低水平。另外，盡管石油價格不斷上漲，中國的燃油價格依然遠低于國際水平。中國燃油補貼對國際油價的影響不可忽視。因為國內低廉的燃油價格刺激需求，抬高國際石油價格，擴大煉油毛利損失，進而又增加對國外的燃油補貼。2004年中國石油需求名列全球第二，僅次于美國，占全球總需求增量的比例名列第一。隨著經濟發展日益依賴石油進口，中國將陷入惡性循環，侵蝕自身利益。

中國的資金也相當便宜。目前，中國七天回購利率略微高于1％，而僅僅是隔夜息的美國隔夜聯邦基金拆借利率已達3.75％。反映出政府對匯率升值的擔憂，卻導致投資快速擴張、經濟過熱，并使原本已脆弱的銀行體系面對更大的經濟回落所帶來的風險。但經濟遲早是要回落的。廉價勞動力、能源價格的扭曲和極低的資金成本導致投資高速增長，從而帶動國際原材料價格的大幅上揚。近年來國際大宗商品價格高企，鐵礦石價格僅2005年就上漲了71.5％，這些都與中國的強勁需求增長有關。中國2003年氧化鋁、鐵礦石、鋼鐵和煤炭需求占全球約25％－30％，水泥更是高達40％。中國礦產資源貧乏，進口占需求比重很高。進口的增長推高了國際價格，使中國貿易條件進一步惡化。

其次，外資企業得以大賺便宜。

中國近年來吸引了大量的國外直接投資。外資企業在中國獲取的豐厚回報與政策傾斜不無關系。更重要的是，外商投資集中在出口制造業，其出口額占中國商品出口總額近60％。優惠的外企所得稅政策和廉價的生產要素極大地補貼了外資企業的出口，施惠于國外消費者和外資企業，不利于國內企業和工人。外商投資也許有利于勞動生產率的提高，但中國工人的收入和福利并沒有得到相應的提高，而生產率的提高更多地反映在利潤的增長或者競爭帶來的價格下降，前者利于出口商，后者利于國外消費者。

第三，壓低美國長期利率。

人民幣對美元的剛性以及資本大量流入導致外匯儲備快速增長，中國外匯儲備在今年7月末達到7400億美元，僅次于日本，但其增速已超過日本。由此，中國大量購入美國證券，尤其是長期證券，壓低了美國的長期利率，盡管美國短期利率在聯儲持續的加息步伐中穩步上升。

亞洲對浮動匯率的遲疑，變相地幫助了美國購房者，并刺激了消費需求。準確地說，他們從節節攀升的房價中獲取了巨大財富。美國住宅價格攀升是經常項目赤字擴大的最主要原因。與傳統理論不同的是，美元匯率水平與赤字毫無關系，即使有關系亦十分微小，因為美元的名義有效匯率自2002年以來已貶值25％，而赤字卻持續擴大。

最后，“補貼”的成本由中國獨自承擔。

中國煉油廠虧損嚴重，貿易條件日益惡化，這是向世界經濟變相地轉移財富，其金額已相當之大。雖然在此難以給出精確全面的數字，但我們估計，僅成品油補貼和貿易條件惡化兩項帶來的損失每年約占GDP的2％。

我們的測算顯示，汽油和柴油方面的補貼達GDP的1％，三倍于農民財政補貼預算。進口價格相對于出口價格上升導致的貿易條件惡化，為中國帶來的損失約占中國GDP的1％－1.2％。此外，大規模環境破壞的成本更是難以估量。更為嚴重的是，過低的生產要素價格刺激產能過度擴張，造成資源錯配，為將來產能過剩和銀行壞賬埋下隱患。

中國該怎么辦呢？答案很簡單。第一，使生產要素價格趨于合理化，包括勞動力、能源和其他生產要素；第二，提高匯率靈活度、采取真正以市場為基礎的匯率體制，以提高貨幣政策的有效性;第三，大力促進金融業改革，以增強自身抵御預期中的經濟放緩或者全球性經濟崩盤的巨大影響，并為未來的可持續發展奠定堅實的基礎。

這些措施——而不是“補貼”——將使中國及全球受益，是中國與全球經濟的“雙贏”。

在能源價格改革方面，東南亞有些國家的經驗值得借鑒。這些國家最近已經或正在取消能源補貼，或使弱勢群體能夠真正享受到補貼。例如，泰國已經完全取消了對汽油和柴油的補貼。印度尼西亞最近宣布提高國內成品油價格，并對困難家庭提供每月10美元的現金補助。

中國急需制定針對農民和低收入者的能源補貼政策，同時提高國內能源價格，使其與國際價格接軌；由“暗補”轉為“明補”，由對全社會的補貼轉為有針對性的補貼。目前的這種補貼使高收入者受益更大——“有車族”獲利多，而且排氣量越大獲利越多。上述有針對性的“明補”，可以采用在國家預算中增加教育和醫療開支的形式。政府應當要求企業為雇員提供基本的勞動保障，應當認識到，生產要素價格過低導致貿易順差增大，提高了人民幣的升值預期。因此，生產要素價格的合理化是以人為本政策的體現，可以縮小貧富差距，也可以降低人民幣的升值壓力，避免外匯儲備縮水。

最后，我們給美國消費者和政策制定者們一個小小的建議：盡量加大儲蓄，如果做不到，就欣然購買中國制造的產品。別抱怨，因為享受目前這種被中國“補貼”的好日子已經不多了。

作者為中國國際金融公司首席經濟學家