中航油事件全評(píng)析

既有必然因素也有偶然失誤

新加坡聯(lián)合早報(bào)：

他（指陳久霖）說自己也在不斷深思、不斷反省，認(rèn)為出現(xiàn)這樣嚴(yán)重的錯(cuò)誤，既有必然的因素，也有偶然的失誤。“所謂必然因素，是指我在公司用人方面和監(jiān)控方面值得反省。所謂偶然因素，是說沒料到油價(jià)會(huì)飆升到倫敦商品交易所和紐約商品交易所成立以來的最高水平，而公司在保證金上又恰好跟不上。”

陳久霖一人的天下

新華社“新華視點(diǎn)”：

首先是中國(guó)航油集團(tuán)公司控制不了“人”。據(jù)了解，今年43歲的陳久霖，在中國(guó)航油集團(tuán)公司重組、與民航總局脫鉤前是一名普通干部。脫鉤后，上級(jí)管理部門提出要提拔陳久霖?fù)?dān)任中國(guó)航油集團(tuán)公司副總經(jīng)理，中國(guó)航油集團(tuán)公司班子絕大多數(shù)人不同意。但上級(jí)主管單位領(lǐng)導(dǎo)說：“這是上級(jí)已經(jīng)做出的決定。”陳久霖就這樣被提拔為集團(tuán)公司副總。

新加坡公司基本上是陳久霖一人的“天下”。最初公司只有陳久霖一人，2002年10月，中國(guó)航油集團(tuán)公司向新加坡公司派出黨委書記和財(cái)務(wù)經(jīng)理。但原擬任財(cái)務(wù)經(jīng)理派到后，被陳久霖以外語(yǔ)不好為由，調(diào)任旅游公司經(jīng)理。第二任財(cái)務(wù)經(jīng)理被安排為公司總裁助理。陳久霖不用集團(tuán)公司派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理，從新加坡雇了當(dāng)?shù)厝藫?dān)任財(cái)務(wù)經(jīng)理，只聽他一個(gè)人的。黨委書記在新加坡兩年多，一直不知道陳久霖從事場(chǎng)外期貨投機(jī)交易。

炒油巨虧疑遭暗算

中華工商時(shí)報(bào)：

2004年8月18日中航油新加坡公司收購(gòu)新加坡國(guó)家石油公司（SPC）可稱得上中國(guó)油企近年在新加坡乃至海外最大的杰作之一。此番收購(gòu)充滿周折，但最終以2．27億新元現(xiàn)金加上發(fā)行2．08億股憑單，硬是從3個(gè)印尼木材商人手中把SPC8800萬(wàn)股的股權(quán)拿了過來，從而以占20．6％股份成為SPC的第二大股東。SPC是目前新加坡惟一的國(guó)家控股上市公司，在國(guó)內(nèi)控制的從印尼過來的兩條分別長(zhǎng)達(dá)365公里石氣管線，將所有東盟國(guó)家連接。全球最大的咨詢業(yè)巨頭蓋洛普中國(guó)公司總經(jīng)理郭昕就曾對(duì)中國(guó)油企此番成功收購(gòu)告訴記者，新加坡不會(huì)就此無(wú)動(dòng)于衷、善罷甘休的，中國(guó)應(yīng)該警惕。

而具有諷刺意味的是，未等中航油欣喜度過第103天，災(zāi)難就從天而降。有消息說，中航油新加坡公司此番折戟沉沙有可能是以其他名義在英國(guó)或美國(guó)期貨市場(chǎng)操作而導(dǎo)致出現(xiàn)的虧損。而出現(xiàn)巨額虧損，更有可能是落入了國(guó)外投機(jī)商設(shè)下的“陷阱”。

中國(guó)金融缺乏監(jiān)管

美國(guó)華爾街日?qǐng)?bào)：

此類事件在中國(guó)已不是頭一回發(fā)生了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅猛，并擁有巨大的市場(chǎng)，而金融市場(chǎng)卻缺乏監(jiān)管和控制，這讓許多自以為是的人怦然心動(dòng)。

新加坡監(jiān)管要反思

亞洲時(shí)報(bào)：

“有一種說法，”新加坡的石油交易商說，“如果一個(gè)公司損失5000萬(wàn)美元，那是這個(gè)公司自己的事，如果一個(gè)公司損失5億美元，那么就是體制的問題了。”很多人關(guān)注為什么新交所、新加坡貨幣監(jiān)管局(MAS)和新加坡的主要銀行都沒有早點(diǎn)注意到這個(gè)巨虧事件。這是對(duì)投資者的巨大欺騙。“新加坡的監(jiān)管者都睡著了，”石油交易商說，“發(fā)生這樣的事，說明新交所和貨幣監(jiān)管局沒能很好地加強(qiáng)公司監(jiān)管，整個(gè)新交所和貨幣監(jiān)管局的監(jiān)管體系都要作出反思。”

中航油事件的連鎖反應(yīng)

瞭望東方周刊：

首先是對(duì)國(guó)家信用及中國(guó)海外上市公司產(chǎn)生巨大負(fù)面影響。由于中航油的國(guó)企背景，其60％的股份為中國(guó)航空油料集團(tuán)公司所持有，使得國(guó)際市場(chǎng)的矛頭直指中國(guó)海外上市公司，國(guó)家信用也被牽連其中。其次，事件將對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)參與衍生品交易進(jìn)程產(chǎn)生影響，甚至可能會(huì)影響中國(guó)政府對(duì)繼續(xù)開放國(guó)內(nèi)企業(yè)參與類似衍生品交易的態(tài)度，從而會(huì)延緩中國(guó)公司深入?yún)⑴c國(guó)際商品及衍生品交易的進(jìn)程。第三，事件在影響國(guó)內(nèi)航油供應(yīng)市場(chǎng)的同時(shí)，可能會(huì)對(duì)既有航油供應(yīng)體制產(chǎn)生沖擊。長(zhǎng)期以來，中國(guó)航油集團(tuán)幾乎壟斷了國(guó)內(nèi)航空油的供應(yīng)，此次事件，公司經(jīng)營(yíng)幾乎陷于停滯，中航油集團(tuán)已經(jīng)向中石化、中石油求助以補(bǔ)充航油的不足。同時(shí)，各航空公司都在積極設(shè)法擴(kuò)大采購(gòu)渠道，以實(shí)現(xiàn)航油采購(gòu)多元化；而供應(yīng)商也爭(zhēng)取到了一個(gè)直接面對(duì)終端用戶的機(jī)會(huì)。也許此事還能成為國(guó)內(nèi)航油市場(chǎng)改革的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，引入更多的競(jìng)爭(zhēng)者。

全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)IPO更謹(jǐn)慎

法新社：

新加坡上市的中航油總經(jīng)理陳久霖被捕，將使外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)未來的股票交易更加謹(jǐn)慎。這是對(duì)中國(guó)現(xiàn)代公司治理問題的又一次關(guān)注，甚至?xí)?dǎo)致一些投資者在購(gòu)買中國(guó)公司股票時(shí)要求折扣價(jià)。分析家認(rèn)為。它給想通過一系列海外IPO進(jìn)入全球金融市場(chǎng)的中國(guó)公司造成極壞的影響。有觀察家擔(dān)憂，如果中國(guó)最受人尊敬的公司都存在暗箱操作，那么別人會(huì)怎么想那些小一點(diǎn)的、名聲沒那么大的公司呢？此事非但讓中國(guó)公司大受打擊，中國(guó)政府通過海外股票交易推動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)程也將受到影響。

但是也有不同的聲音。“它不會(huì)從根本上減少機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)概念股票的興趣，它改變不了中國(guó)故事。”亞洲公司治理協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)Jamie Allen認(rèn)為。

這項(xiàng)交易真值

布隆伯格通訊社：

“淡馬錫正在告訴中國(guó)‘我們想幫助這個(gè)對(duì)中國(guó)大陸而言非常重要的公司’。實(shí)際上這項(xiàng)投資很少。這項(xiàng)投資真的非常值，因?yàn)橹袊?guó)政府會(huì)記住它的。”如果淡馬錫向中航油注資5000萬(wàn)美元進(jìn)行破產(chǎn)投資重組，花上千萬(wàn)美元購(gòu)買中航油股份的新加坡投資者將損失慘重。

“那也是一項(xiàng)商業(yè)決策，淡馬錫必須要考慮的是，這個(gè)賭博是否值得。” 華盛頓Centennial集團(tuán)新加坡商業(yè)調(diào)查總監(jiān)Manu Bhaskaran說，“這還不單純是一個(gè)政治決策。”

據(jù)淡馬錫的發(fā)言人伊娃·何說，淡馬錫在中航油母公司10月份向機(jī)構(gòu)投資者出售股份時(shí)，購(gòu)入了中航油股份。到12月6日為止，公司尚未決定是否追加投資。

盡快解決

英國(guó)金融時(shí)報(bào)：

新加坡和中國(guó)當(dāng)局渴望看到這起丑聞能快速解決。新加坡希望吸引更多中國(guó)大陸公司上市，以提升其作為金融中心的角色，而中國(guó)則在通過海外上市，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改革，改革計(jì)劃的規(guī)模達(dá)幾十億美元。

政府不該為中航油買單企業(yè)應(yīng)該自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了

證券時(shí)報(bào)：

在國(guó)外投資者看來，中航油是由中央直屬大型國(guó)企中國(guó)航空油料控股公司控股，含有國(guó)企背景和色彩，因而這次危機(jī)應(yīng)由政府買單，但這在法理上當(dāng)然說不通。從法律關(guān)系上講，中航油是股份有限公司，破產(chǎn)時(shí)，出資人只需根據(jù)自己的出資對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。這一概念國(guó)際皆準(zhǔn)。因此，我們應(yīng)該清楚認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)，所謂上市公司，它有獨(dú)立的法人，無(wú)論是“爆倉(cāng)”，還是申請(qǐng)破產(chǎn)都合情合理，這與是否有國(guó)企做大股東無(wú)關(guān)。海外企業(yè)和國(guó)企做生意，一直存在這樣一種誤區(qū)：中國(guó)的國(guó)企不會(huì)倒閉，因?yàn)橛姓诒澈髶沃５乾F(xiàn)在應(yīng)該明確一點(diǎn)，就算是國(guó)企，政府也沒有義務(wù)和責(zé)任非得為其買單。

國(guó)資管理者代表要參與重組

財(cái)經(jīng)：

中航油新加坡公司此次失陷石油衍生品市場(chǎng)，損失慘重令人痛心。但中航油新加坡公司畢竟是獨(dú)立公司，片面夸大單個(gè)公司失敗之“國(guó)際影響”并不可取；為“挽回面子”無(wú)原則注資，更難以容忍。中國(guó)的國(guó)有企業(yè)既然在海外上市，即應(yīng)按國(guó)際慣例和市場(chǎng)法則辦事，其種種違法違規(guī)行為應(yīng)受到譴責(zé)和處罰，債權(quán)人也只能按既有游戲規(guī)則承受損失。

巨大損失已經(jīng)鑄成。當(dāng)前，中國(guó)航油集團(tuán)正全力對(duì)中航油新加坡公司進(jìn)行重組。我們認(rèn)為，此次重組應(yīng)有更高層次的國(guó)有資產(chǎn)管理者代表參加，由國(guó)資委在重大問題上嚴(yán)格把關(guān)。此外，縱使此事最終能夠按市場(chǎng)原則削債重組或平穩(wěn)破產(chǎn)，仍不能減輕中國(guó)航油集團(tuán)管理層此前瀆職重責(zé)于萬(wàn)一。僅將集團(tuán)副總經(jīng)理兼中航油新加坡公司總裁陳久霖解職乃至處以刑責(zé)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。身為國(guó)有資產(chǎn)的授權(quán)管理人，中國(guó)航油集團(tuán)管理層其他責(zé)任者亦應(yīng)受到解職處罰；此一事件之原委，應(yīng)由國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)全面調(diào)查并將結(jié)果公之于眾，這才是對(duì)市場(chǎng)、對(duì)公眾、對(duì)國(guó)家的最起碼的交代。