跨國石油巨頭何去何從

中海油在向優尼科發出收購要約過程中表現出的志在必得，實際上暗示了世界石油產業競爭格局正在發生悄然而重大的變化。那些長時期稱霸全球的跨國石油巨頭們正在面臨日益嚴峻的挑戰

從表面上看，對于石油行業來說，沒有比當下更好的時代了。需求迅猛增長，全球供給緊張，將油價一路推升至歷史高點，至今尚未看到向下的拐點。雖然新的開發和開采項目的投資水平已經達到歷史最高，大型石油公司仍然富余足夠現金返還股東，未來的5至8年內在開發項目上仍將持續產出。

但是實際情況和表象并不完全一致：大型石油公司正面臨近十年來最復雜的嚴峻考驗。全球最大的五家公司(埃克森美孚、英國石油、殼牌、雪佛龍德士古和道達爾)，在尋找新的油氣資源以代替現有儲備方面面臨日益嚴峻的挑戰。自從20世紀60-70年代中東國家將西方石油公司的資產進行國有化以來，西方石油公司獲得中東(該地區的石油儲備占世界已探明石油儲備的一半)的油氣資源已變得十分的困難。而世界其他潛在的油氣資源多數都位于那些政治和法律相對不穩定的國家，比如尼日利亞和俄羅斯，而建立復雜的高含硫原油提煉廠是一項規模巨大的高風險投資。

對于尚未開發的能源儲備的競爭也前所未有的激烈。中國和印度都急于為經濟高速增長獲得充足的能源，在安哥拉和委內瑞拉等遙遠的地區投入巨資開展石油和天然氣項目。國有石油公司，如馬來西亞石油Berhad(Petronas)，正在進行國際化擴張，而一些中小型的公司，如Apache和BHP Billiton也憑借豐厚的利潤爭先恐后建立自己的石油儲備。在過去，大型跨國石油公司由于具有領先的科技手段，復雜項目的管理專長以及雄厚的資金，在和掌控能源的當地政府進行談判中具有明顯的優勢。但這些優勢隨著資源國在技術和管理能力上的提升已經越來越不顯著了，相反后者在談判桌上的能力越來越強。

隨著越來越多的競爭者進入到資源爭奪戰中，石油巨頭們面臨著越來越大的風險，他們必須在逐漸縮小的規模和利潤之間做出艱難的選擇。為避免這種情況發生，大型石油公司將不得不在那些很難接近的能源產地下大賭注，關鍵要具備相關能力，構筑相對于競爭對手的優勢。

四大領域蘊含著巨大的機會：開發獨一無二的技術，為難以開發的能源產地提供市場，運用高超的外交手段規避政治壁壘，強調并滿足所在資源國廣泛的社會需求。

越來越難以獲得的油氣資源

從歷史上來看，這個行業的贏家一直都是大型石油公司，他們已經創造了至少兩倍于中型公司的股東價值。作為同一陣營，全球五大石油公司擁有超過所有公開交易石油公司股票總市值的50%。在過去的20年里，這些公司的回報率高出行業平均水平的10%。雖然這些巨頭僅只占全球能源產量的15%，卻擁有覆蓋中東以外面積最大的重要烴基地和最多的基礎設施。這些企業由于技術領先，愿意承擔風險，因此掌握了規模最大、利潤最豐厚的能源儲備。

但是今天，很多大型公司的石油和天然氣基地正在衰退，產出大大少于鼎盛時期。尤其是在北美洲和西北歐，這些地區約占石油巨頭現有石油和天然氣產量的60%，但這些地方50%的儲備已經接近枯竭。生產成本不斷上升，每一項新的用于延長油氣儲備壽命的投資都變得效果漸微，日益萎縮的產量僅夠用于支付固定成本。在北海地區，從2000年到2005年，每桶原油的平均提取成本上升了42%。石油公司通過傳統開采方式補充儲備往往無功而返。自從上個世紀90年后期在一些深水區域發現了大量油氣儲備以后，世界各地新探明油氣儲備的平均規模下降了三倍，大約為2200萬桶。舉例為證，根據美國證交所謹慎會計原則計算，2004年殼牌公司新增的儲備補充僅為其所開發原油和天然氣總量的15%-25%。

為使開采和提取方面的投資回報最大化，大型石油公司主要依靠其在當地潛在油氣儲備項目中獲得股權的能力，并對他們的未來回報不設限制。作為交換，他們投入了大量的資本，提供專業技術，并為其抽取的每一單位能源支付稅款。但是近年來，很多國家政府都削弱了跨國石油公司在當地的角色，并且對其利潤設限，其投資的吸引力也因此不如從前。

競爭者越來越多

國有石油公司卻迅速跨越國界發展起來，成為這些跨國石油巨頭的直接競爭者。國有公司在財務約束上通常比在股票市場上公開上市的公司少，因此收益也會低一些。但是這些本土公司的技術和商業運作能力都在不斷提升，它們憑借從石油行業服務提供商如Halliburton和Schlumberger獲得的技術，使得政府除了跨國石油巨頭以外，又多了一個合作選擇。

而且來自于中小型西方石油公司的競爭也在加劇。在過去的十年間，北美生產商如Apache和Talisman能源公司已經成長起來，從全球原油基地提煉出的原油量已經十分巨大。這些中型企業已經躋身大型集團行列，在很多地區展開競爭。成熟的原油產地如伊朗、伊拉克和科威特，這些地方的原油生產能夠符合管道技術的要求，因此對這些公司而言，這些地區也充滿了誘人的機遇。

價格的苦衷

大多數分析師預測原油價格將在未來幾年內繼續走高，部分原因是全球富余的原油生產能力已經萎縮到每天300萬到500萬桶（而上世紀七八十年代為1000萬桶）。然而老道的石油公司清楚，按照盈虧平衡價格35美元/桶計算的數十億美元的投資，當價格降到25美元甚至更低的時候，將很快成為一項昂貴的負債。為確保投資安全和股東利益，大多數公司都會基于長期價格將在25美元到30美元一桶之間浮動這一假定條件進行投資。這種保守的估計使得五大巨頭從2000年到2004年向股東返還1840億美元，這一策略也是為什么它們競爭不過基于更高價格預期而投資的競爭者。

當然，大公司仍然在挑戰中勝出。BP、埃克森美孚和殼牌都不得不在中東和南美的國有化風潮后進行了重建。事實上，2004年BP每天400萬桶原油的產量，僅僅相當于其1975年的水平。一系列的合并和收購有助于這些巨頭重新獲得從開采到零售的全球規模和機會。行業巨頭內部的進一步聯姻是肯定的。但是這種合并不可能提供一個長期的解決方案，因為每家企業都面臨幾乎同樣的獲得能源儲備的挑戰。雖然大型公司會以合理的出價繼續收購中小型競爭對手，但這一策略在長期看來可能不會再像過去那樣奏效，因為不可能有足夠的收購目標使那些公司保持2000億美元或者更多的收益。

卓爾不群

大型石油公司必須尋找種種新方式，以使自己區別于其他競爭者，才能保持自身的繁榮。政府有可能提供最優惠的條件給那些擁有寶貴技術的合作者。為避免直接和對手在面積和生產許可方面的競爭，大型石油公司必須做出艱難的選擇，而不僅僅是同乎流俗。

占領技術高地

大型石油公司的技術領先是他們的主要優勢。從歷史上看，石油巨頭在開發因地制宜的技術方面的能力，是他們擊敗小型公司和國有企業的主要原因。但是在過去10到15年內，石油巨頭卻任由這一優勢日益旁落給石油服務提供商。一些國家政府會認為，既然能夠以更便宜的價格從國有公司、中型西方公司和服務公司獲得技術，為什么還要從大公司購買技術？

未來，那些能夠開發中東以外的偏遠能源的公司將會勝出。關鍵因素包括研發出高效的能夠經受經年冰層考驗的開采設備，設計出可靠的技術在海底分離原油、天然氣和水（在遠離大陸的井下，則需要能夠將原料從千里之外運到海濱分離廠的設備）。公司的戰略目標和地理分布將最終決定在技術方面的投資布局。上個世紀80年代，殼牌將賭注押在墨西哥海峽深水開采上，通過開發相關的采煉設備和技術，成為當地一個較早的領先者。

大型石油公司需要增加其研發開支，使其高于行業平均水平——大約占收入的1%——才能重新獲得自己的優勢。工業設備公司在研發上的開支是收入的4.5%。更重要的是，石油巨頭們必須更有效地管理自身的技術投資。利用一系列階段關卡設置以篩出無用的程序，將有利于公司重新組合自己的選擇方案，確保只投資于那些前景最優的機會。這些技巧廣泛用于風險投資公司，石油巨頭也應該采用。

石油巨頭公司還需要和供應商及小型的服務公司建立更加緊密的合作關系。在過去20年內，這些公司是很多行業最重大創新的發起者。如同在醫藥行業，石油巨頭需要做出更多的努力，與創新公司分享研發風險和收益，如通過為新型技術提供試驗機會。作為交換，石油公司能夠談判獲得對這些新技術一段時間的獨享權。

提供量身定制的市場途徑

很多情況下，發現烴化物并從中提煉出產品并不一定會帶來現實的利潤。輕原油的世界市場十分成熟，但對于世界上一些偏遠的角落，天然氣卻沒有市場，對于需要特定設備進行提煉的重硫化石油也是如此。據估計，全世界擁有7000億桶可再提煉重油和5800萬億立方英尺的未開采天然氣——分別足夠滿足美國96年和260年的需求。這些資源的富有國需要有一個量身定做的市場途徑，以將其轉化為現實利潤。石油巨頭的煉油廠，零售網絡和與重要市場主要客戶的關系，能夠提供別人無法企及的解決方案。

開發新的天然氣能源將成為今后十年中行業爭奪的主要戰場之一。這種相對清潔的燃料，在歐洲和北美正在被越來越多地用于發電。全球已探明儲備集中于中東和西伯利亞等遠離市場的地方。當地政府需要的確有市場的證明——的確有必要投入幾十億美元投資，修建遠距離的管道或以備液化天然氣裝船的廠房。控制有重要設施（如氣化廠房）或能夠提供大規模市場途徑的公司，在這類項目上是具有優勢的合作者。還有一種機會，是投資于專門化的煉焦和碳氫化合物分裂設施，以將重油（從加拿大和委內瑞拉等國）轉化為可在市場上銷售的產品。今天，對于這些巨大儲備的開發利用，還沒有達到足夠充分的程度，因此那些能夠隨時提供現成解決方案的公司，將成為政府最具吸引力的合作伙伴。

要充分利用這些機會，石油公司需要不斷更新其精煉廠，在獲得客戶之前投資于其他形式的基礎設施。大型石油公司的規模和機會將降低在這些基礎設施上投資的風險（投資成本約為50億美元），較之于那些較小的公司，這些投資在公司資本性支出中所占比重要少得多。而且由于大型公司在全球有大量的石油和天然氣資源，新設施很快投入使用的概率也要大得多。這一策略的確可能帶來實際的風險，但行動越快，收益越大。

利用外交手段

在另一些情況下，技術和市場都不是問題，政治因素就成了攔路虎——尤其是當石油和天然氣管道穿越國界、或者項目需要買賣雙方達成長期承諾的時候。中國和俄羅斯需要能夠在價格和輸油條件方面達成為期30年的合約，西伯利亞東部的天然氣儲備才得以開發。這種合作需要雙方有一種希望達成交易的誠意。

大型石油公司可作為一個老道的中介人和融資擔保人，在這些項目中起到無法替代的作用。這些公司穩健的資產負債表，使得它們有能力承擔大型基礎設施項目而不違約。石油公司通過參股項目，能夠保證一項交易順利達成，而自己則有機會獲得資源。和政府保持密切關系，意味著它們能夠操作復雜的跨國界交易。英國石油在阿塞拜疆作為一個重要的合作投資者，協助喬治亞和土耳其達成了一項管道協議，使得石油能夠在不遠的將來從里海流到地中海。

在世界上的一些地區，大型石油公司與歐洲和北美政治關系愈加嚴重的不信任，迫使希望在政治競技場獲得成功的公司建立專家組，專攻談判和游說外交。那些在和政府高層打交道方面既有威望又有經驗的前政府官員和前政府高官就成為天然人選，企業高級主管也應更深入地與政府官員建立長期關系。過去，CEO主要都只是在簽署重要協議的時候才會露面，現在他們必須在這些基礎工作方面發揮更重要的作用。

對經濟產生積極影響

矛盾的是，富油國通常面臨因能源富足帶來的災難。很多情況下，外匯資金的流入使當地貨幣升值，使該國其他出口品喪失在國際市場的競爭力，以至于整個經濟部門遭受巨大損失。OPEC創始人Juan Pablo Perez Alfonso已將石油描繪成“魔鬼的排泄物”。

跨國石油公司可以通過表現出它們的存在對當地經濟帶來哪些廣泛積極的影響而獲得競爭優勢，增大獲得新能源的機會。石油公司的影響有好有壞，但很明顯，它們能做的很有限。一個重要的方面是發展和訓練當地雇員，使他們能夠承擔以往由海外經理擔當的重要職位。公司需要幫助當地雇員突破“天花板”——這是一項聽起來容易做起來難的任務。通常失敗的原因是很多海外雇員在技術和文化方面準備不充分，無法很好地訓練當地同事。因此，公司必須首先訓練一批教員，激勵他們幫助當地員工拓展職業規劃；還必須應付較高的人員流失率，因為在發展中國家，當地雇員一旦有了跨國公司的管理經驗，往往會身價倍增而十分搶手。

石油公司在積極影響當地經濟和社會發展方面還可以做得更多。人們常說，能源項目往往使一小部分特權階層富裕起來，卻無法提升整個經濟。一個可能會產生積極效應的做法，是公司推動發展當地承包商和服務公司的技術和管理技能。大多數石油公司都將技術含量低的項目外包給當地公司，比如清洗和保安，以滿足當地政府要求的當地雇傭比例。要拓寬一個國家的經濟基礎，石油公司還應適當向當地公司提供更高技術含量的服務，如信息技術和設備保養。

Ivo Bozon 是麥肯錫阿姆斯特丹分公司資深董事， Stephen Hall 是麥肯錫倫敦分公司資深董事， Svein Harald Oygard 麥肯錫奧斯陸分公司董事。

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