我國(guó)的中小企業(yè)融資問題

中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用

（一）中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的重要源泉

中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新不僅在數(shù)量上占有相當(dāng)高的份額，而且創(chuàng)新的水平與層次并不亞于大企業(yè)，它們創(chuàng)造了許多當(dāng)代最重要的工業(yè)創(chuàng)新成果。在國(guó)家創(chuàng)新體系中，中小企業(yè)所處的地位和所起的作用與大企業(yè)不同，它們的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)有其自身的基本特點(diǎn)。 中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有多樣性和廣泛性特點(diǎn)。

（二）中小企業(yè)是就業(yè)增長(zhǎng)的重要渠道

中小企業(yè)主要是勞動(dòng)密集型企業(yè)，可以容納較多的勞動(dòng)力就業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來中小企業(yè)提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。 我國(guó)國(guó)有企業(yè)在改革不斷深化的情況下，每年將新增減員，而且農(nóng)村每年新增轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力還不斷增加，所以大力發(fā)展中小企業(yè)，對(duì)促進(jìn)就業(yè)增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定有著重要作用。

（三）促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，許多高科技企業(yè)都是從創(chuàng)辦時(shí)的小企業(yè)逐步發(fā)展壯大的。聯(lián)想集團(tuán)自1994年初創(chuàng)辦時(shí)，只有11名員工和20萬元?jiǎng)?chuàng)業(yè)資本，到目前已發(fā)展成為有20余家國(guó)內(nèi)分公司和子公司，有27個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)的具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的高科技企業(yè)集團(tuán)。目前高科技中小企業(yè)在電子通信設(shè)備制造業(yè)、電子計(jì)算機(jī)制造業(yè)和醫(yī)藥生物制品行業(yè)都起著重要作用。

中小企業(yè)除了具有上述作用外，還是地方財(cái)政的重要來源，是平衡區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要杠桿，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的試驗(yàn)區(qū)。

中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起重要作用的中小企業(yè)盡管占總企業(yè)的99%，但是所使用的貸款資源不超過全部的20%，而且其他融資方式幾乎與他們無緣。

（一）間接融資方面

國(guó)有商業(yè)銀行信貸投向偏向大型企業(yè)，偏離中小企業(yè)，由于每一個(gè)中小企業(yè)要求的貸款數(shù)額比大型企業(yè)少，但相關(guān)的程序卻一樣多，同時(shí)其貸款的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高，作為以盈利為目的的商業(yè)銀行當(dāng)然不愿使用過多的精力與中小企業(yè)打交道，這就出現(xiàn)了“麥克米倫缺陷”。

（二）直接融資方面

對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)而言，直接融資比間接融資更難，我國(guó)直接融資主要面向國(guó)有大型企業(yè)，準(zhǔn)入的條件相當(dāng)高。在發(fā)行股票方面，在債券發(fā)行方面，中小企業(yè)大部分規(guī)模小、知名度不高、信用等級(jí)較低等條件的限制，難以獲得發(fā)行股票、債券的額度。

中小企業(yè)融資困難的原因及其分析

（一）金融體制落后銀行體系結(jié)構(gòu)不合理

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，中小企業(yè)的發(fā)展與金融制度的演變之間是割裂的。中小企業(yè)的發(fā)展是較為自由的市場(chǎng)過程，而隨著非國(guó)有產(chǎn)權(quán)的增加以及社會(huì)范圍內(nèi)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，國(guó)家為了最大程度地控制經(jīng)濟(jì)剩余，加強(qiáng)了對(duì)金融資源的控制，以方便對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行金融補(bǔ)貼，在體制外經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)下維持體制內(nèi)產(chǎn)出。作為這種制度的一部分，在低利率下最大限度地動(dòng)員儲(chǔ)蓄，同時(shí)在信貸市場(chǎng)上對(duì)不同類型的資金需者實(shí)行價(jià)格和非價(jià)格歧視，造成我國(guó)融資機(jī)制的嚴(yán)重扭曲，導(dǎo)致資金供給與產(chǎn)出效率長(zhǎng)期脫節(jié)。同時(shí)，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心使得國(guó)家在金融運(yùn)作和監(jiān)管方式上，采取了傳統(tǒng)的集中領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)一管理，從而導(dǎo)致存貸款向四大國(guó)有銀行集中。貸款也主要集中在大型企業(yè)，尤其是國(guó)有大型企業(yè)，而處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的中小企業(yè)卻遭受著冷遇。

（二）中小企業(yè)融資渠道不暢

我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀是：上海和深圳股票市場(chǎng)在創(chuàng)辦之初所具有的專為國(guó)有大型企業(yè)解困而籌集資金的特點(diǎn)至今仍然十分鮮明，其服務(wù)對(duì)象全部是大型企業(yè)。國(guó)家對(duì)企業(yè)利用債券市場(chǎng)進(jìn)行融資的規(guī)定十分苛刻，只有國(guó)家重點(diǎn)大型企業(yè)和重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)才有希望獲準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券。大企業(yè)可以利用發(fā)行企業(yè)債券和股票等手段從資本市場(chǎng)上直接籌資。但對(duì)中小企業(yè)而言，目前，我國(guó)資本市場(chǎng)基本上沒有對(duì)中小企業(yè)開放，由于條件比較苛刻，中小企業(yè)通常不具備在資本市場(chǎng)籌資的資格與條件，所以對(duì)包括通過股票和債券等直接渠道融資就非常困難。

（三）貸款擔(dān)保體系不健全

在我國(guó)，銀行出于資金安全和收益的考慮，開始在新增貸款中逐漸減少信用貸款的比例，而增加抵押貸款的比重。為此我國(guó)雖已建立了為中小企業(yè)提供擔(dān)保的專業(yè)機(jī)構(gòu)，但由于制度、規(guī)模等各種因素的影響，貸款體系在結(jié)構(gòu)、資金補(bǔ)償機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制上仍存在許多缺陷。

中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的結(jié)構(gòu)性缺陷主要表現(xiàn)為：在機(jī)構(gòu)數(shù)量和擔(dān)保貸款金額上，政府擔(dān)保的份額過高，民間資本型擔(dān)保（包括互助擔(dān)保和商業(yè)擔(dān)保）的比重嚴(yán)重不足。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系過分依賴于政府擔(dān)保，既無必要，也不可能。

另外，我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系在功能上還存在一定的缺陷，主要表現(xiàn)在缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制、缺乏風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制兩方面。

解決中小企業(yè)融資困難的對(duì)策

我國(guó)中小企業(yè)融資困難，是由于體制因素抑制了中小企業(yè)與適合于自身特點(diǎn)的金融組織之間的相互選擇過程。要解決這個(gè)問題，首選要放松體制的約束，規(guī)范、引導(dǎo)各種規(guī)模和層次的非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)與金融產(chǎn)權(quán)的相互選擇，形成中小企業(yè)與中小金融機(jī)構(gòu)的對(duì)稱分工格局，建立起資金供求符合產(chǎn)出效率的資源配置機(jī)制，在這樣的體制基礎(chǔ)上，建立信用秩序和促進(jìn)商業(yè)性金融，制定政策性融資安排。

（一）完善為中小企業(yè)融資服務(wù)的金融組織

1．發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)

中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)都屬于小型經(jīng)濟(jì)，組織上、結(jié)構(gòu)上存在較大的趨同性和互補(bǔ)性，在滿足中小企業(yè)資金需求方面比銀行有比較優(yōu)勢(shì)。中小金融機(jī)構(gòu)雖無力經(jīng)營(yíng)大項(xiàng)目，但它與地方經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較緊密，與企業(yè)開展信息交流比較方便，建立起信任關(guān)系的成本比較小。

2．安排政策性融資

中小企業(yè)的特點(diǎn)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)之間始終存在矛盾，國(guó)家可以考慮成立專門的政策性銀行集中辦理政策性金融業(yè)務(wù)，化解中小企業(yè)和銀行之間的矛盾，扶持中小企業(yè)發(fā)展。政策性金融機(jī)構(gòu)可采取委托商業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)代理的方式，利用商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的信息優(yōu)勢(shì)，在代理中促進(jìn)中小企業(yè)與商業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間建立信任。此外，國(guó)家政策性銀行為符合條件的中小企業(yè)提供專項(xiàng)貸款，各級(jí)政府為解決中小企業(yè)融資問題設(shè)立專項(xiàng)基金，國(guó)家財(cái)政撥款為中小企業(yè)提供貸款等方式，也可以使不滿足商業(yè)銀行貸款條件的中小企業(yè)獲得資金。

（二）建立適合我國(guó)的中小企業(yè)融資渠道

解決我國(guó)中小企業(yè)融資困難，單有適合其特征的間接融資市場(chǎng)體系尚不充分，還必須建立適合其特征的直接融資市場(chǎng)體系。利用香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的同時(shí)，建立我國(guó)自己的“二板”和“三板”市場(chǎng)，同時(shí)，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。

1．利用香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是主板市場(chǎng)以外的另一個(gè)市場(chǎng)，主要為新興的中小企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)提供融資服務(wù)。我國(guó)內(nèi)地中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)應(yīng)按照香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的要求規(guī)范自己的組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)制度和經(jīng)營(yíng)行為，爭(zhēng)取早日進(jìn)入香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。進(jìn)入香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)既為中小企業(yè)直接融資開辟了一條嶄新的渠道，也幫助中小企業(yè)打開了通向境外資本市場(chǎng)的通道。

2．創(chuàng)建中小企業(yè)板市場(chǎng)

上海和深圳兩地股票市場(chǎng)，即“主板”市場(chǎng)，主要為國(guó)有大中型企業(yè)服務(wù)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，即“二板”市場(chǎng)，主要為高新技術(shù)企業(yè)和科技型中小企業(yè)服務(wù)。待創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立之后，與主板市場(chǎng)一道解決的也僅是一小部分企業(yè)的融資困難，對(duì)于科技含量低而又?jǐn)?shù)量眾多的勞動(dòng)密集型中小企業(yè)業(yè)說，其融資難問題仍未得到解決。要全面解決我國(guó)中小企業(yè)的融資困難，必須完善我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，建立多層次的證券市場(chǎng)體系，為中小企業(yè)開辟一個(gè)新的市場(chǎng)――中小企業(yè)板市場(chǎng)，即“三板”市場(chǎng)。

3．發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資的資金支持對(duì)中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)的發(fā)展可以起到相當(dāng)大的推動(dòng)作用。我國(guó)也應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家利用風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展自己的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。首先，國(guó)家應(yīng)制定優(yōu)惠政策，大力吸引外資和民間資本的參與；其次，建立健全產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，有利于風(fēng)險(xiǎn)投資基金的退出，有利于風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)健康發(fā)展。國(guó)家可以在有條件的大城市先建立企業(yè)法人間的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。對(duì)外允許風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行法人間產(chǎn)權(quán)買賣和部分產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓買賣，取得經(jīng)驗(yàn)后再全面推廣。

（三）建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

增強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性，保證商業(yè)銀行信貸資金安全，必須建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，通過制度化、專業(yè)化和規(guī)范化的信用服務(wù)機(jī)制，促進(jìn)商業(yè)性金融的開展。

隨著中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的作用日益明顯，解決中小企業(yè)融資困難的步伐卻相當(dāng)緩慢。這主要是由于我國(guó)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體制和金融體制的不和諧，所以在我國(guó)目前體制下解決中小企業(yè)融資困難問題，任何政策上的、制度上的單向改進(jìn)都收效不大，需要統(tǒng)籌安排，才能有效解決中小企業(yè)融資困難問題。

總之，解決中小企業(yè)融資困難，不僅僅需要在資金量上的支持，更要注重體制創(chuàng)新，改善政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的職能，疏通社會(huì)融資渠道，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置方面的基礎(chǔ)性作用。宏觀方面需要加快金融改革，消除金融抑制和放松金融管制。微觀方面需要進(jìn)行制度創(chuàng)新，發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、資質(zhì)評(píng)定機(jī)構(gòu)，疏通直接融資渠道。同時(shí)，政府需要增加制度供給，積極培育良好的信用制度，確保融資效率和金融安全。這些都是解決中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)實(shí)選擇。

作者單位:北京工業(yè)大學(xué)