中小企業信用擔保研究綜述

摘要：本文回顧和梳理了中小企業信用擔保研究所取得的主要成果，力求為國內相關研究提供一般性的理論基礎和開啟更廣闊的思路。我國應抓住中小企業信用擔保機構剛起步的時機，科學設計我國中小企業信用擔保機構未來的發展方向，為信用擔保業順利發展奠定基礎。

關鍵詞：中小企業；信用擔保；融資

中圖分類號：Ｆ８２０．４

文獻標識碼：Ａ

文章編號：１００６－３５４４（２００６）０３－００１４－０３

中小企業已成為我國國民經濟的重要組成部分，對于創造就業崗位、增加財政稅收、推動技術創新、促進出口以及保持經濟活力都有著非常重要的作用。然而，中小企業的發展受諸多因素制約，尤其是融資難最為突出，探索建立中小企業信用擔保機構是緩解這一狀況的有效途徑。近年來，中小企業信用擔保研究逐漸成為理論界關注的熱點，提出了大量富有啟迪性的觀點、思路和主張。我們嘗試對該領域內主要貢獻者的觀點進行歸納，并梳理其理論邏輯，力求為國內相關研究提供一般性的理論基礎和開啟更廣闊的思路，創造比較借鑒的可能條件。

一、中小企業信用擔保的可行性

中小企業信用擔保，亦即由信用擔保機構與債權人約定以保證的方式為中小企業提供擔保，當某中小企業不能按合同約定履行債務時，由信用擔保機構進行代償，即承擔該中小企業的責任或履行債務。一般將其理解為一種信譽證明和資產責任結合在一起的金融中介行為，可以排除中小企業向金融機構融資時擔保品不足的障礙，補充中小企業信用的不足，改變資本供求雙方的利潤流和剩余控制權配置結構，分散金融機構對中小企業融資的風險，促進融資交易的發生，進而優化金融結構。國內外經濟學家一般認為，信用擔保是扶持中小企業最有效的措施，對金融機構來說具有更強的操作性。韓國行業經濟和貿易協會聯合韓國信用擔保基金共同完成的研究顯示，無論從效用上看，還是從操作性上衡量，信用擔保都被認為是所有政府提供給中小企業的政策中最為行之有效的政策工具（樸昌日，２００４）。

當然也有許多學者對中小企業信用擔保可能造成的風險感到憂慮。國外有學者就曾經提出這樣的問題：政府擔保是否會誘發另一種危機（米什金，１９９８）。國內也有學者表達了同樣的觀點：除非貸款擔保機構有動力和能力對使用擔保的中小企業進行甄別和監督，否則，擔保方案沒有改變上述信息不對稱問題的實質，僅僅是將風險從商業性金融機構轉嫁到國家身上，其結果很可能造成損失或擔保方案的失敗（林毅夫，２００１）。更有學者對中小企業信用擔保基本持否定態度，認為在我國現有的制度環境下，支持建立中小企業信用擔保機構的理由并不充分，在實踐中也并不成功，建立中小企業信用擔保機構的政策思路源于對中小企業信貸困難成因和信用擔保機構優勢的錯誤理解，我國不應盲目仿效發達國家建立規模龐大的中小企業信用擔保機構，其建設應該規范和謹慎（董彥嶺，２００３）。

二、中小企業信用擔保的理論依據

長期以來，確定貸款利率和落實擔保要求成為現代商業銀行設計貸款契約的兩個必備要件，而利率和擔保在影響借款者行為選擇方面可以發揮不同作用（Ｓｔｉｇｌｉｔｚ，１９８１）。現代經濟學和金融學關于利率問題的研究已相當深入，相比之下，關于信用擔保問題的研究則起步較晚。經濟學和金融學理論界真正把信貸融資擔保作為專門研究課題來考察是最近二三十年的事（梁鴻飛，２００３）。目前，國內外學術界針對中小企業信用擔保所表現出的特殊性進行了多角度的分析。

１．市場失靈說。有學者認為資源配置功能的市場失靈促使政府成為中小企業融資擔保的必然投資主體。一方面，由于中小企業與大企業相比在信貸市場上往往信用不足，如果僅靠市場看不見的手的自發作用，其結果必然造成資金配置的“馬太效應”——大企業容易獲得資金而發展得更快，中小企業難以獲得資金而發展得更慢，從而使本已不公平的競爭態勢進一步惡化，形成對中小企業發展的瓶頸抑制。另一方面，若通過市場機制下的民間投資為中小企業融資進行擔保，則由于風險較大也受到一定的限制（管曉永，２００２）。這種市場資源配置功能的市場失靈必然要求政府看得見的手給予必要的干預，即通過政府投資為中小企業融資實施信用擔保來彌補中小企業信用的不足，以實現資源的再配置，使之趨于合理和有效（Ｓｔｉｇｌｉｔｚ，１９９７）。

２．交易成本說。巴羅較早地提出了關于信貸融資擔保的交易成本理論（Ｂａｒｒｏ，１９７６）。巴羅模型主要說明了擔保在決定貸款市場利率中的作用。由于存在貸款違約的可能性以及與轉移擔保品所有權相關聯的交易成本，在借款者的預期利率、實際利率和貸款者的預期利率之間就會出現差異。國內有學者從中小企業信用擔保擁有“專業化經濟”優勢的角度分析，認為它能夠降低金融交易中的交易費用特別是內生交易費用，再加上“長期互動”假說和“共同監督”假說 （Ｂａｎｅｒｊｅｅ，１９９４）的共同效應，進一步降低了金融交易中的內生費用（楊大楷，２００３）。也有學者從信息成本的角度揭示了中小企業融資的根本困境在于，其特定信息結構所對應的邊際信譽成本低于大企業，解決的途徑在于引入專業化的信用擔保機構。專業化信用擔保機構的作用不僅僅是簡單地轉移風險，也不是單純地彌補中小企業抵押不足，從而與銀行共擔風險，而是通過專業化的經營信息資源、專門人才的利用與培訓以及專門技術的研究與開發，降低信息搜集與處理成本（彭磊，２００３）。

３．準公共產品說。有學者認為，中小企業在一國經濟和社會發展中扮演著重要的角色，因此，扶持中小企業的發展對整個社會都具有很強的收益外在化效應，作為扶持中小企業發展措施的信用擔保就自然具有準公共產品的性質。這種觀點認為，信用擔保的目的是改善中小企業的融資環境，增強中小企業的融資能力，這將有利于增加就業機會、增加稅收和出口創匯，也有利于提高技術進步對經濟發展的貢獻率，改變經濟增長方式。同時，擔保產品具有以下特點：（１）擔保的收益與所承擔的風險不對稱；（２）擔保的風險是保險上的不可保風險；（３）擔保產品的外部效益的承受者是企業和政府。由此看見，擔保產品是具有外部效益的混合產品。因此，中小企業信用擔保作為一種準公共品，由于存在搭便車問題，生產者的成本得不到補償，市場供給不足，低于最佳數量，將產生效率損失。因此應采取公共方式提供，以彌補因供應不足導致的效率損失（張勝利，２００１）。

此外，有學者運用馬克思的信用理論對中小企業信用擔保進行了剖析（楊蕾，２００３）。有的從專業分工的角度認為，中小企業信用擔保機構的出現，是現代金融市場分工細化的表現，因此對改進中小企業信貸融資市場的結構和效率是有利的（陳乃醒，２００２）。有的運用博弈論原理，對商業銀行、信用擔保機構和中小企業在中小企業申請信用貸款過程中的博弈行為進行分析，認為結果應是三方共贏的局面（聶建平，２００４）。

三、中小企業信用擔保的風險管理

中小企業信用擔保是擔保業中一個特殊的領域，它以固定的收益承擔類似風險投資的風險，是國際公認的高風險行業。風險是必然的，無法回避的，因此如何解決其管理和控制問題，就成為我國剛剛起步的中小企業信用擔保業所要解決的重大課題，它關系到中小企業信用擔保行業的生存和發展。

鑒于信用擔保是擔保機構的核心業務，開展企業信用評價，控制擔保機構風險，對擔保機構的正常運行有著重要意義，從一定程度上說，擔保機構可以看成是一個專業的中小企業信用評級機構（梅強，２００２）。

專門對中小企業進行信用評級是一個較新的課題。在國外，過去銀行為解決這個問題，是利用分行與客戶建立的關系架構來熟悉中小企業，再利用客戶經理的主觀經驗，建立對中小企業的信用狀況及借款條件分析。但是到了２０世紀９０年代初期，美國金融機構因合并和直接融資盛行而導致競爭結構發生變化，以致關系網絡被打破，傳統授信機制難以為繼，促使銀行將其在消費信貸信用風險管理方面的經驗，應用于中小企業授信上，并在內部及外部信用信息的充分整合下，衍生出中小企業信用評級機制（Ｅｌｙ ａｎｄ Ｒｏｂｉｎｓｏｎ，２００１）。國外機構通過對中小企業信用評級機制調查，認為中小企業會計制度較不健全，財務狀況不透明，故其財務變量可能失真。因此，信用評分中財務變量的權重不宜過高，且應搜集如負責人信用評級、銀行信用往來記錄、資本額與營業額成長及相關經營管理與企業展望等資料變量，并提高其權重，促使中小企業信用評級更趨實際與客觀（Ｃｏｒｐｏｒａｔｉｖｅ Ｅｘ-ｅｃｕｔｉｖｅ Ｂｏａｒｄ，２０００）。我國學者也開始主要側重理論層面進行研究。有學者基于中小企業的發展特點遴選了２８個評價指標，并運用隸屬度分析、相關分析和鑒別力分析對評價指標進行實證篩選，進而建立了中小企業信用評價體系（范柏乃，２００３）。有學者采用模糊數學中的綜合判別方法，建立了定性分析與定量分析方法相結合的信用擔保風險綜合評審模型（何祖玉，２００２）。有學者運用灰色聚類評估法對中小企業的信用狀況進行了評估（關偉，２００４）。

此外，風險的分散和內控機制也是一個重要的方面。有學者初步分析了市場準入制度、資本管理制度、風險管理制度、政府監管制度（羅昕，２００３），同時指出建立貸款銀行、受保企業與擔保機構共擔風險的機制，除了確定適當的擔保比例，還要強化中小企業的風險責任，如強制要求業主或法人代表以個人財產提供反擔保措施（譚中明，２００２）。有學者首創了再擔保的概念，并建議設立中國信用再擔保股份有限公司，作為中國惟一的一家全國性再擔保機構，以再擔保方式支持各地擔保機構，發揮其在促進中小企業發展中的重要作用（中國信用再擔保制度課題組，２００３）。有學者把再擔保看成是一種市場行為，所有擔保機構均可以經營再擔保業務，所有從事再擔保業務的機構均可以稱為再擔保機構，但現在由于不具備從事再擔保業務的條件，因此，目前開展再擔保為時過早（陳國偉，２００２）。更多的學者把再擔保看作是上一級次擔保機構對下一級次擔保機構的補貼，實際上是通過間接方式建立的政府財政補償機制。

四、發展我國中小企業信用擔保的路徑選擇

對于我國建立什么樣的擔保體系，學術界已進行了大量的探討，大體可以歸納為三大類型：以政策性擔保為主導、以商業性擔保為主導與以互助性擔保為主導。

在早期的理論研究中，基本上都是堅持以政策性擔保為主導構建我國的擔保體系。中小企業融資難是一個帶有普遍性的世界性問題，建立中小企業信用擔保體系是世界各國扶持中小企業發展的通行做法。各國政府都較重視運用信用擔保這一扶持中小企業發展的重要手段，根據各自實際情況，以政府為中心建立了自上而下的中小企業信用擔保體系。對于我國來說，研究與借鑒國際經驗，根據我國財政、金融和中小企業管理體制的特點構筑具有中國特色的中小企業金融支持體系，將有利于中小企業調整結構，轉換機制，促其發展。具體的思路為：國家成立專門負責扶持、促進中小企業發展的行政管理部門；由國家財政出資，組建國家級中小企業信用擔保總公司，各省和市級財政出資同時吸收當地其他成份資金組建中小企業信用擔保省級公司和市級公司，國家公司為獨資公司，省、市級公司為股份制公司，省、市財政所出資金應由國家根據其財政收入狀況，規定比例強行劃撥，其在省、市級公司中所持股權全部歸國家級中小企業信用擔保公司擁有；對現有中小企業信用擔保公司通過增資擴股、重組、并購等措施積極進行重新優化組合，并入全新的中小企業信用擔保機構體系中（汪玲，２００５）。其實，早在１９９９年，原國家經貿委發布的《關于建立中小企業信用擔保體系試點的指導意見》中就提出按照“支持發展與防范風險相結合的原則，政府扶持與市場化操作相結合的原則，開展擔保與提高信用相結合的原則”，建立“一體兩翼”的中小企業信用擔保體系：“一體”指試點模式的主體，即政府試點設立的專業擔保機構；“兩翼”指在城鄉社區中以中小企業為服務對象的互助擔保機構與商業擔保機構。然而，在以后的實踐中有逐漸偏向以商業性擔保為主導的傾向。

堅持以商業性擔保為主導的學者主要從兩個方面展開論述，一是政府出資組建的擔保機構先天帶有種種弊端。政策性擔保作為行政的產物，它與市場的隔閡是多方面的。從體系安排來說，風險分散主體單一，形式僵硬；從產權形成來說，財政投入比例過高，對民間資本視而不見；從市場格局來說，人為阻斷競爭形成，各地擔保機構以鄰為壑；從激勵機制來說，投資回報不相適應，政績觀遠遠強于獲利沖動。總之，行政任命的不確定性，對未來預期的不可知性，以及政策性負擔所產生的道德風險的屏蔽，使得政策性擔保機構的經營水平更多地依賴于經理人的良知而非硬性的約束，致使有些地方政策性擔保機構甚至成了地方政府幫助下屬虧損企業套取銀行救濟貸款的工具或招商引資的誘餌。因此，它不應該成為信用擔保體系今后發展的主流（葛豐，２００２）。二是從資金來源、服務重點、經濟性質等方面存在的差異來看，商業性擔保機構為中小企業間接融資提供信用擔保，比政策性擔保機構具有更大的優勢：遏止尋租現象滋生；減輕財政支出負擔；淡化政府的非市場行為；化解非對稱信息下的逆向選擇風險和道德風險。因此，他們認為商業性擔保為主體的信用擔保體系應成為我國中小企業信用擔保體系的組織取向（王素蓮，２００５）。再加上地方政府一般偏好以商業性擔保為主體組建擔保體系，認為建立信用擔保機構扶持中小企業，政府只是引導作用，信用擔保體系應以民間資金為主體，完全實行市場化操作，無形中也加強了這種觀點。

也有學者提出以互助性擔保機構為主體的觀點。互助性擔保機構服務企業范圍廣，基金來源廣泛，獲取會員信息的成本低、擔保費用低、貸款利率低。同時，互助性擔保機構可以有效地運用各種正式和非正式手段對會員的無形資產進行控制，為會員提供擔保和服務也更為積極。因此，應以互助性擔保機構為主體，政策性擔保機構和商業性擔保機構為補充，以地市級、省級與全國三級再擔保機構為支撐，建立我國的信用擔保體系（蘇旺勝，２００３）。

五、簡評

綜上所述，學術界在中小企業信用擔保方面作了大量的研究，無論是揭示的問題，還是提出的富有啟迪性的思路和主張，對推動中小企業信用擔保改革實踐向前發展做出了重要貢獻。不過，在我國，發展中小企業信用擔保，很大程度上是因為借鑒了西方發達國家的經驗。西方國家是在市場體制充分發揮作用的前提下，把中小企業信用擔保作為彌補市場缺陷或市場失敗的手段。我國的情況明顯不同，首先是一個發展中國家，又處在計劃經濟向市場經濟轉軌過程中，如何減少資源的行政性配置是一個重要問題，而中小企業融資難的問題正是在行政力量的退出、市場機制正在形成的條件下凸現出來的，這種市場體系的均衡運作似乎又需要行政力量的介入，好像陷入了一個怪圈。由此導致在截至２００４年底，全國中小企業擔保機構達２１８８家，共籌集擔保資金總額６５７億元，累計擔保企業１９萬戶，擔保貸款３２３７億元的情況下，仍然有很多學者提出否定性的看法。根本原因在于理論層面缺乏深入細致的研究與實踐的檢驗，并由此導致提出了很多并不清晰、甚至針鋒相對的政策思路。因此，進一步深入研究中小企業信用擔保理論，充分立足于我國國情，積極借鑒國際經驗，有效控制中小企業信用擔保的風險，科學設計我國中小企業信用擔保機構未來發展的模式，是今后需要努力的方向。

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（責任編輯：郄彥平；校對：龍會芳）