個人金融服務

【關鍵詞】個人金融服務；個人金融否決權；銀行市場化；改革的路徑選擇

【中圖分類號】F832

[文獻標識碼】A

【文章編號】1002-7408(2006)10-0092-03

通過個人金融投資行為的研究，有效實施個人金融服務是解決我國金融業市場化改革問題的路徑選擇之一。我國國民經濟經過二十多年的快速穩步的增長，國家的綜合實力得以較大的提高，人民生活水平得到了較大的改善。國民收入分配格局也發生了巨大的變化：政府收入逐年降低，個人收入逐年提高。資金余缺出現新分布，主要特點：一是資金結余部門由改革初期的政府和居民兩個部門變為現在居民一個部門，資金短缺部門由改革開放初期的企業一個部門，變為政府、企業兩個部門；二是居民資金結余份額越來越高，企業資金短缺份額越來越大。

中國人民銀行公布的最新報告顯示，截止2005年12月底，我國居民儲蓄余額已經突破14萬億元，人均儲蓄超過l萬元：個人貨幣資金結余份額愈來愈高，使其個人投資渠道由單一的銀行儲蓄轉向實業投資、證券、保險等多渠道的投資概率增大。盡管目前由于多種因素作用使得我國城鄉居民的儲蓄依然以每年0．5％的速度增長，但是從中長期來看，由于個人金融否決意識增強，目前的現象只是暫時的。然而，銀行業的改革與發展與新的市場環境的變化不相匹配。雖然，銀行業引入了新的非國有的行為主體，加劇了市場的競爭，但是整個銀行業在經營理念與新的利潤增長點的獲取上與國際銀行業的發展仍有較大的差距。近期四大國有商業銀行紛紛進行改組整合，調整股東結構，引進境外戰略投資者，以完成商業化上市準備?？墒菑囊酝母母锓妒胶徒涷灲逃柨梢钥闯觯瑑H有結構和名稱的改變是不足以從本質上帶來經營理念和運營模式變化的。四大銀行之所以在中國境內擁有壟斷地位，有歷史原因，更多的是憑借產權的公有稟賦。即其背后國家“兜底”的超級信譽。這是我國社會誠信制度不健全，高等級的信用稀缺的顯性表現，也是銀行向其客戶營銷的唯一亮點和賣點，是投資者接受其金融服務的唯一原因。雖然，銀行業目前也開始進行金融多元化的服務嘗試，但計劃式的管理決策方式和經營理念，使得面對市場需求的變化應變能力較差，同時又產生了新的尋租空間。這樣就促使多元化服務的參與方，一方面承受計劃決策緩慢的折磨，一方面又飽受經營利潤被市場化掠奪的痛苦，使加和博弈的“多贏結果”，變為零和博弈的單贏結果。目前銀行與證券、保險的合作正處在這種局面。額外的付費最終將轉嫁于消費者，消費者在消費利益受到嚴重侵害后，最終會行使個人金融否決權，將自己的金融投資或做體外循環或接受外資金融機構提供的服務。個人擁有貨幣化資產的增多，導致個人金融投資能力和權利的遞增，對未來我國金融業的改革發展形成剛性約束，同時也為我國金融業的市場化改革提供了一個選擇路徑。

一、個人金融服務的含義及內容

個人金融服務是指銀行對居民個人所提供的、滿足個人金融需求的服務，主要包括以下三個方面的內容：

1)提供對個人的支取、結算方面的便捷服務；如，各種銀行借記卡、代繳各種公用事業費用的服務等。

2)提供個人金融理財服務；如，提供具有化解個人的家財和人生風險保險服務、本外幣的儲蓄理財服務、基金和債券的投資服務等。

3)提供個人消費的信貸服務；包括：個人小額抵押貸款、個人住房按揭貸款、個人旅游貸款、個人助學貸款、個人耐用消費品貸款、個人汽車貸款等。

個人金融服務三方面的服務內容各有側重，具體分析如下，第一層面的服務核心是為了方便客戶。利用銀行特有的媒介功能和營業網點的輻射優勢，幫助客戶安全、快捷的使用資金。資金流動的安全性、快捷性、便攜性是銀行的形象工程服務的基本特質，是吸引客戶接受銀行服務基礎。第三層面的服務屬于銀行信貸范疇，服務核心是刺激個人消費，帶動其他行業發展，保證金融的穩定運行。由于我國的誠信機制不完善，導致個人信貸風險較大，所以目前銀行在此項服務的種類、規模上都比較有限，采取一種審慎的態度。

第二層面的服務核心是向個人提供一種綜合的金融服務，在幫助客戶資產保值的前提下，化解未來風險，使個人資產達到增值的目的。個人金融服務的增值績效會引致其他個人客戶參與服務的“羊群效應”，一方面可以吸引大量的、有閑置資金的企業參與，另一方面也會使個人較多數量的資金沉淀在銀行，便于銀行其他經營業務的運行，從而為防范銀行“脫媒”現象的發生，建立一道防火墻。在個人金融理財服務中，銀行作為個人金融投資的理財顧問，根據業務的特殊性，將會獲取較高的手續費和管理費收入，因而將會給銀行帶來較高的收益。

二、個人金融否決權——我國銀行市場化改革的剛性約束

銀行作為一個經營貨幣商品的中介服務業，它是在一定的金融制度下經營與運作的。在高度統一的計劃體制下。我國銀行業的資源的合理配置功能幾近喪失，事實上僅僅充當“出納”的角色；此時我國的銀行本質上不是一個經營金融服務、追求效益的企業，而是一個政府的行政部門。行政指令成為當時我國銀行業唯一的經營指南，政府選擇是我國銀行業發展的剛性約束。

在市場經濟條件下，銀行的經營是以市場需求為導向，為滿足各種金融偏好和需求，設計并提供金融服務和金融產品。并由此獲取一定收益的經營運作模式。因此我國的銀行的商業化過程實際上是一個市場化過程，這是與我國已初步建立的社會主義市場經濟體制相對應的，是市場制度要求的必然結果。在市場制度條件下，金融的需求是多樣化的。這種多層次、多方位的需求，要求銀行提供相對應的金融服務與金融工具、金融產品。而銀行能否保證對等的供給。不僅有技術的制約，更多的是金融制度上的約束。

從立憲經濟學的角度分析，金融制度的形成是個人選擇的結果，這種個人選擇的一致同意的完成，是必須通過市場來完成的，因此金融制度是一個市場制度。我們知道，個人選擇結果的最終出現，是要經過個人之間討價還價，相互協商，達成個人之間的一致同意的共識之后，從而形成一個決策結果；因此個人選擇決定金融制度的形成與變遷，進而最終決定著銀行在該體制下的經營與運作。個人選擇要對金融制度的形成起決定作用，是有條件限制的。其一是社會收入分配的貨幣化程度較高，個人金融資產在金融機構儲蓄體系中占主導地位；其二是在市場經濟體制下。而即使這兩個條件同時具備。個人選擇結果的最終形成，也是一個“漸進”的過程，不是“驟變”的飛躍過程。這不僅僅同個人的投資理念的培養、形成的過程有關，而且與社會綜合因素對個人金融投資的選擇的形式與意識的制約有關，具有很強的隱蔽性。然而一旦選擇結果形成，便對金融服務機構。特別是銀行構成極強的約束，對銀行業務產生較大的沖擊，“倒逼”銀行接受這個選擇結果，并很快做出調整。二十世紀60年代歐美國家銀行出現的“脫媒”危機，迫使這些國家的銀行對此及時做出業務調整，重視傳統業務以外的金融創新，特別是個人金融理財業務的創新，就是一個有力的佐證。

個人金融否決權的提出，實際上是對個人在投資選擇的重要作用的昭示，也是我國社會主義市場經濟體制的初步建立所產生的必然結果。由于國有商業銀行產生于計劃經濟體制，因而其自身既有的結構特征，對經濟轉軌時期。個人金融力量逐步增大的現象表現出一種“鈍化”的反應。特別是在不斷增長的個人儲蓄量面前，我國銀行的相當數量的基層、甚三部分中高層經營者，主觀地認為銀行是個人投資的唯一選擇，從而助長了對個人金融否決權的長期漠視。隨著個人金融否決權在個人金融投資理念和意識中的逐步滲透和深入，特別是在經濟環境和金融市場結構發展變化的前提下，個人金融否決權由一種主體的無意識行為，逐步演化成個人儲蓄主體的普遍的自覺行為。從理論上分析，通過經濟環境和個人資產貨幣化程度的提高的變化，在個人維護自己的資產權益不受損害的內在激勵下，會逐步的迫使個人之問，在投資對象的選擇上達到一致同意的共識。這種共識體現出個人投資選擇的主動性——個人金融否決行為，這種行為的廣泛運用將對我國銀行業的生存空間產生巨大沖擊。具體表現在，當居民個人儲蓄者使用金融否決權時，就會減少我國銀行業的儲蓄資金來源，從而造成以居民儲蓄為主要資金供給來源的我國銀行業的“缺血”，形成對資產業務拓展的壓力。銀行存款的穩定性與個人的現金流動性約束呈現負相關性特征：現金流動性約束低的個人儲戶，其資金的沉淀率高，對銀行來講，該類個人儲戶存款的穩定性高，這類儲戶數量不多，但個人擁有資金數量較大。現金流動性約束較高的個人儲戶，其資金的沉淀率較低，存款具有較高的波動性特征，穩定性差。該類個人儲戶數量巨大，但個人擁有資金數量較少，廣大工薪族均屬于該類。當個人金融否決權被使用時，這兩類個人儲戶，從維護自身利益出發，在個人金融服務需求被銀行拒絕得不到滿足時，都有很強的、內生的重新選擇服務機構的動機。極端情況下，則會出現個人儲蓄對銀行存款的擠兌，導致“銀行恐慌”現象的發生。更深刻的意義在于個人從心理上會選擇拒絕本土金融機構的服務，使得個人金融投資行為決策偏好于外資金融機構和地下金融機構，最終形成資金外流。

銀行作為一個經營信用的中介，銀行信譽等同于銀行的生命。個人居民儲蓄者的金融否決行為，可以引起銀行的信用危機。這種危機會造成銀行等金融機構的“多米諾骨牌效應”，從而對整個金融體系的安全形成沖擊。我國90年代發生的金融否決現象，國有銀行受到的沖擊遠遠大于其他金融機構。表現在國有銀行與其它金融機構存款余額占比由1992年的68．07％下降到1994年的63．15％；存款增量也由1992年的61．04％下降到1994年的54．2％。由此說明個人對國有銀行的金融服務不滿意的程度較高，故國有銀行的原有個人儲戶行使金融否決權的數量較多。另外，個人金融否決行為。對宏觀經濟調控也會產生較大的影響。表現在，當個人行使金融否決權力時，會造成“脫媒”現象的出現；而“脫媒”會削弱中央銀行對國家金融的宏觀調控的效用和監控的力度，最終引致國家宏觀經濟政策對經濟運行的指導作用弱化。由此可見，我國銀行業在新的經濟環境下。只有以個人金融服務作為銀行經營的中心之一，才能自下而上的實現由計劃經營模式向市場經營模式的轉變，使我國銀行業真正做到商業化運營；這是我國銀行市場化改革的路徑選擇的重要標準，從另一個層面也說明，個人金融否決權已成為我國銀行市場化的一個剛性約束。

三、我國銀行市場化改革的理性路徑選擇——個人金融服務

個人金融否定現象的出現，以及“脫媒”現象的發生，說明個人金融服務需求已經提升到一個較高的層面上來。從1996年以來，中央銀行為了刺激內需，減輕企業付息成本及還款壓力，已經多次降息，并對個人儲蓄進行利息稅的征收。這一方面是為了規范我國稅收結構和稅收覆蓋層面的完整性，完善和健全稅收體制；一方面則是鼓勵個人投資與消費，將個人資產配置在消費市場和資本市場，以解決內需不足和資本市場參與者不多、投資信心不足的矛盾，促進經濟的增長。然而效果如何呢?從2000年至今，由于世界經濟環境的變化，使得我國經濟快速增長，進而推動周期性行業迅速發展。但行業的周期性又決定著它對經濟增長的貢獻是脈沖式的，因此僅僅依靠它們推動經濟增長和拉動內需，必然會導致經濟發展較大的波動性。資本市場中。上市公司股權結構等系列問題限制著市場的發展，使得整個市場投資信心不足，交投清淡，成交量屢創新低。2006年是我國向世貿組織承諾在較大領域開放的一年，特別是對金融領域的逐步開放。將會進一步加劇金融市場的競爭。綜合來看這一段金融調控的績效，效果是不顯著的。個人擁有的金融否決意識是獨立的，是由自身判斷的。不受政策所主導和影響。因此個人在政策鼓勵投資時，如果沒有滿足個人投資者需求的投資渠道及金融工具和產品。即使銀行存款沒有利息或者加收保管費，他們仍會將資產留在銀行，以保全資產；當證券市場活躍，其他金融投資工具和產品收益頗豐時，即使風險較大，個人仍會介入。由此可見，個人投資者對金融資產的控制力不僅僅在量上有較大增強，而且已經具有一定的投資理念和風險承受能力，故而個人金融否決權的運用，已經是個人的一種自覺的主體行動。銀行作為我國金融體系的主體，面對個人金融否決權的剛性約束，必須積極開展個人金融服務業務，在滿足個人多樣化金融需求的過程中，減少“脫媒”現象和個人金融否決現象對我國銀行業的生存威脅，完成金融市場化的漸進轉軌，這是目前我國銀行走出困境的唯一理性選擇。

開展個人金融服務的重點是個人理財服務。個人理財業務屬于銀行中間業務，它具有不占資金，不擴大負債、風險低、利潤可觀的特點。自從60年代美國出現“脫媒”現象以后，以美國為首的西方發達國家和地區的銀行，就開始打造以個人為服務中心的新的銀行經營模式，將銀行辦成“金融百貨公司”，以滿足個人的多樣化金融需求。隨著1988年《巴塞爾協議》的簽訂與實施，中間業務已成為國際上銀行業務發展的重點，是現代商業銀行的重要標志之一。

從生命周期理論的角度來解釋人的儲蓄動機，個人選擇儲蓄這種投資方式的目的是為未來做準備；從位置消費理論的角度分析，個人儲蓄是為了改變個人在社會中的經濟地位；從資產需求理論的角度來看，個人則是通過投資選擇，追求一種高預期的回報率、高流動性的資產替代，以及對一種高風險資產的替代。這樣滿足個人投資需求的金融產品供給，實際上是一個投資組合方式供給。金融產品供給平衡事實上是通過投資組合來完成。而這種投資組合恰恰是個人理財業務包含的核心內容。我國銀行只有開展個人金融服務業務。才能解決目前金融市場需求與供給的矛盾，才能真正抑制“脫媒”現象的發生和發展，保證銀行資產業務的資金供給的充裕，理順個人與我國銀行的金融價值轉移關系，加速我國銀行的市場化進程。

【責任編輯：孫巍】