我國中小企業融資問題及創新探析

摘要：文章通過綜述并剖析我國中小企業融資的現狀及存在的問題，認為只有進行融資方面的創新，才能改善中小企業的融資環境，并走出目前的融資困境，最后針對融資創新提出了一些具有建設性的策略。

關鍵詞：中小企業；融資問題；融資創新

中小企業是推動國民經濟發展，促進市場繁榮和社會穩定的重要力量，并在推進國民經濟適度增長、緩解就業壓力、吸引民間投資和優化經濟結構等方面，發揮著越來越重要的作用。中小企業又是推進科技創新和體制創新的一大成果，有著旺盛的生命力和廣闊的發展前景。但與其作用不對稱的是，中小企業在市場中處于劣勢，困擾的問題紛繁復雜，特別是融資難的普遍問題成為中小企業發展的瓶頸。對此各級政府部門和企業家也都采取了各種措施試圖解決此問題，但總體上看，效果不明顯。為此作者試圖通過剖析中小企業融資的問題，對融資的一些方面進行創新，從而對解決其融資難的問題提供參考性的建議。

一、我國中小企業融資的現狀和缺陷分析

1．我國中小企業融資現狀。(1)中小企業融資難是經濟運行中存在的普遍現象。一方面，中小企業規模相對較小、經營變數多、風險大、信用能力較低；另一方面，資金是一種特殊的服務性商品，在它的出租或委托經營中極易受到侵蝕，成為所謂“壞帳”而得不到歸還和補償，由此造成的經濟和社會影響具有連鎖性和整體性。(2)我國民間資本充裕，但民間金融需待進一步規范。中國人民銀行公布的最新報告顯示，2005年12月底，我國居民儲蓄余額已經突破14萬億元，人均儲蓄超過1萬元。在經濟活躍的地區，僅浙江一省就有7000億元民間資金閑置。(3)初步建立起多渠道的融資途徑。無論是在經濟發達的沿海地區還是經濟欠發達的內陸省份，都已意識到中小企業融資難的這一問題，并根據各地的不同情況制定和采取了不同的措施。(4)從當前的情況來看，各類基金和銀行貸款遠未能滿足中小企業的融資需求。從經濟最發達和活躍的浙江省來看，中小企業最重要的資金來源是民間借貸和信用社的貸款。可見，貸款這一傳統的間接融資形式仍是解決企業資金不足的主要渠道。再看直接融資，因各種原因，二板市場遲遲未能推出，雖然目前推出了中小企業板塊，但上市成本較高，其市場風險也大。(5)中小企業海外上市不僅成本高昂、收益與付出不成比例、市場壓力巨大，而且上市后維持上市公司地位的成本更高。由于國內去海外上市的企業和國外投資者之間的溝通很差，國際投資者對中國企業也都相當挑剔，買中國企業股票的投資者并不多。同時，中國很多中小企業的產品都是區域性的，去海外上市，不符合企業長遠發展需要。

可見，現有的各條融資渠道在一定程度上都不能解決中小企業、尤其是處于快速成長期的中小企業的融資需求。為了更好地發揮中小企業對社會經濟的巨大作用，就必須解決它們的發展對資金的需求與現實經濟生活中資金供給缺口之間的矛盾。

2．現有融資存在的問題和不足。(1)嚴重缺乏信用觀念。我國的融資環境存在著一個在市場經濟國家根本不成其為問題的嚴重問題，那就是國有投資主體(企業和各級政府)基本沒有信用觀念，而且已經擴散為社會通病。市場經濟是信用經濟，如果不能有效建立信用，那么無論采取什么樣的融資方式，都不能扭轉有投無回、有借無還、投資效益極為低下的局面。(2)金融及資本市場制度不健全、不完善。貸款擔保制度效率低下，股票、債券發行的政策性歧視，風險投資制度不發達，委托投資制度沒有創新，租賃等其他非銀行金融業務不發達，等等。(3)政府職能機構不到位、制度不健全和政策環境不理想。我國的政府機構包括各級地方政府基本不是依照經濟運行的要求設置的。因此出現了關于經濟的政策政出多門，不僅政府的計劃部門在制定關于經濟的政策，工商管理、稅務、勞動、各類中小園區、開發區也在制定政策，從而造成了政策混亂，有時甚至相互矛盾。正因為政府職能機構不健全，中介機構也就難以健康地發展起來。(4)企業自身素質不健全。我國的經濟絕大多數是中小型企業和個體戶，因此，企業規模小、人才缺乏、科技含量小、資信等級較低等企業素質問題也是制約民間投資快速增長的重要原因。另外，中小企業的產權關系不明確，尚未建立起現代企業制度、完善的法人治理結構和組織管理結構。中小企業的社會保障制度也不夠完善。尚未建立健全的經營管理制度、財務會計制度、勞動分配制度、員工培訓制度。與高等學校、科研機構、大型企業建立橫向和縱向聯盟以及與國外公司建立合作伙伴關系的力度不夠等。

二、對中小企業融資的創新分析

造成融資難是多方因素共同作用的結果。因此，解決融資問題的對策不能頭痛醫頭，腳痛醫腳，而應當采取突出重點，全方位下手的綜合對策，認為今后至少應在以下幾個方面加大力度：

1．加快建立和完善融資體系，強化對中小企業的金融支持。鼓勵創辦風險投資公司或風險投資基金。首先要鼓勵境內外風險投資公司落戶中國，有關部門要盡量為它們創造良好的運營環境；其次各級政府通過投資公司等投資機構帶頭投資設立風險投資基金。政府出面建立創業輔導體系、創新委托投資制度。政府出資或提供其他優惠，支持委托擔保。鼓勵租賃、保險、非正式股權和非正式借貸的發展。(1)設立中小企業創新資金，采用無償資助、貸款貼息等方式，高新技術產業投資公司采取股權投資等方式，支持中小企業創新創業。(2)金融機構應加大對中小企業的信貸支持。根據中小企業生產和研究開發的周期，適當加大商業信用融資力度，放寬貸款期限，增加中期流動資金貸款的比例。試辦知識產權、訂單擔保融資等業務。開拓融資租賃、投資資金、企業間借貸、賣方信貸等其他融資方式。積極吸引境外銀行、財團、券商來建立分支機構，開展業務。(3)要支持建立市場化的融資擔保機構。支持各高新區(園)、投資機構與商業銀行聯合設立融資擔保機構，支持行業協會、企業群體和其他社會團體設立融資擔保機構。融資擔保機構可以為事業法人、企業法人，也可以為民辦非企業單位法人，實行企業化管理，獨立承擔民事責任。(4)鼓勵境內外各種投資主體和民間資本開展投資業務和建立風險投資機構。風險投資機構也可以采取有限合伙的形式。鼓勵境內外各種組織和個人建立投資管理公司。風險投資機構的注冊資本可以按照出資人的約定分期到位，運作過程中可以其全額資本投資。允許風險投資機構可按投資收益提取一定比例的風險補償金，用于補償投資性虧損。鼓勵具備條件的風險投資機構上市或經批準發行企業債券。(5)培育多層次資本市場，建立風險投資退出機制。有關部門要創造條件，積極協助風險投資機構所投企業參與企業并購、產權交易、股權轉讓、股票上市。允許和鼓勵非銀行金融機構、上市公司、產業投資基金和其他公司及個人參與風險投資機構所投資企業的購并活動，促進創新成果與創業資本的結合。

2．轉變政府職能，優化中小企業發展的環境。(1)深化用地制度改革。首先要努力改變現行嚴重缺乏透明度和公允性的土地協議轉讓制度，盡量使經營性土地實行招標、拍賣和在土地市場掛牌交易的市場化轉讓，為企業獲取經營用地提供公平的環境；其次要盡快建立土地交易有形市場，以使閑置、零星的土地被集中起來，調動出來，為那些用地較少的中小型企業、個體戶提供一個獲得用地的交易平臺。(2)建立健全信用評審和授信制度。政府、銀行和中介等機構和部門要提供個體、私營和股份制等企業的信用信息，建立各類企業的信用檔案庫，為個體、私營等企業從金融機構獲得擔保貸款和信用貸款建立信用基礎。(3)各級政府要進一步轉變職能、規范行為、改進作風、強化服務，為中小企業發展創造良好的環境。實行政府公告引導制度，在新聞媒體和網上公告有關政策和規定，建立中小信息發布制度。要按照加入世貿組織新的規則，加快進行政府部門行政審批配套改革，清理和簡化行政審批事項。(4)加強對中小企業發展社會環境的監管力度。禁止各種名目的亂收費、亂罰款、亂攤派和亂檢查以及各種強行贊助、強行推銷物品等行為，違者要嚴肅查處。要規范市場秩序，對各種騷擾中小企業生產經營、擾亂市場環境的行為要嚴厲懲治，切實保障中小企業的自主經營權、財產權、知識產權、投資權、勞動用工權和收入分配自主權。設立中小企業投訴中心，接受中小企業的投訴，協調、監督、促進有關政策法規的落實，及時處理影。向中小企業發展的有關問題。(5)繼續鼓勵和支持高等學校、科研機構、國有企業和社會團體創辦、領辦、聯辦中小型企業。技術開發類科研機構和面向市場的社會公益類科研機構要向中小企業方向發展。(6)支持中小企業開展國際合作與交流。中小企業可以根據生產經營需要和市場需求，自主引進先進技術。簡化中小企業人員出國進行考察、學術交流、展覽和與本企業有關的經濟貿易活動的手續。

3．加快建設中介服務體系，為中小企業發展提供良好的服務支持。(1)建立和完善職業經理人和高級技術人才的人才市場，建立企業和職業經理人的信用評估機制。支持和組織中小企業開展各類創新服務和學術人才交流活動，促進各類要素的合理流動。支持發展知識產權、法律、管理咨詢、企業診斷、公關策劃、購并中介、戰略設計、項目評估、資信評估等為中小企業提供知識和專業服務的機構。(2)建設與國際接軌的人才培訓基地，加大對中小企業管理者和經營者的培訓力度，加強中小企業的人力資源建設，為中小企業開展多層次的人才培訓。(3)建立專門的中小企業金融機構，鼓勵中小企業間建立互助金融組織。專門化的中小企業金融機構則不同，它們的金融實力與中小企業相當，或有政府的大力支持，可以專門從事對中小企業的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業服務的經驗，提高中小企業融資的質量，促進金融業和中小企業的共同健康發展。中小企業間也可建立互助金融組織，加強共同發展和風險共擔的能力，并為建立專門的中小企業金融機構打下良好的基礎。

4．要深化融資改革，大膽嘗試各種現代融資方式，拓寬融資領域。(1)債券融資。債券融資相比股票融資具有投資風險小的優點。國內實踐證明，只要將債券利率貼補到比同期貸款利率低1～2個百分點，便可極大地增強企業債券融資的吸引力。(2)可轉換債券。可轉換債券是一種混合性的金融工具，具有90％以上的股票屬性和100％的債券屬性。正是由于它的這種雙重屬性，不僅匯集了股票和債券的全部優點，而且還回避了股票和債券的某些缺陷，是一種非常有發展前途的融資工具。國家計委已于近期選擇一部分重點國有企業中未上市的公司進行試點，待試點成功，必將出現一個大力發展的局面。(3)上市融資。按照公司制的法理要求，還中小企業的基本的直接融資權。目前，我國各類公司制企業，雖然盡了上繳公司所得稅的義務，但仍然不能完全享有自由發行債券和股票的權力。因此，為保證我國證券市場的健康發展，還公司制中小企業基本的直接融資權，建議盡快建立我國正常的債券或股票的柜臺交易市場體系。在此，還有必要指出的是，規范的符合市場機制要求的企業融資體系的建立，將為解決我國部分中小企業“過度”融資問題創造條件。(4)風險投資。對于風險性最高、具有超前性和明顯的外部經濟效果的高新技術，應由政府承擔，也可以委托有研究能力的民間組織參與開發；對于風險性次高的種子技術，應由民間和政府聯合承擔，政府和民間共同分擔一半的研究與開發經費。對于風險性較低且企業有一定研究與開發能力的項目，政府資金應以參投股權方式參與投資，并分享相應的收益。(5)項目融資。調整政府與企業的產業準入政策，適當擴大企業的融資權限。不能把社會基礎設施具有公益性的產出特征，就簡單地歸到財政融資范圍，而應當發揮社會基礎設施投資主體的多元化和融資方式的多樣化的優勢，確保對基礎設施融資的穩定增長，以騰出資金，發展調整經濟。(6)民間融資。鼓勵個體私營單位參與基礎設施建設，放開個體私營單位對城市基礎設施投資的限制；鼓勵個體私營單位參與投資高新技術產業，特別是高技術產業化的項目。組建個體私營單位投資、信用擔保基金，為個體私營單位投資提供貸款擔保。(7)利用外資。一是利用外資在數量上要有所突破，要舍得推出一批好項目、大項目、好企業、好資源來吸引外資。二是利用外資要與經濟結構的調整相結合，與經濟發展戰略相結合。爭取多用、用好世界銀行、亞洲開發銀行和外國政府的優惠貸款。三是引進外資的形式、方式要有所突破。(8)鼓勵中小企業的創業者向親朋好友借資。我國是一個比較重親情的國家，親戚朋友之間的相互接濟是經常發生的，并常被視為一種美德。在新的形勢下，完全有必要將這種親情關系引導到一種正常的規范的創業投資關系上來。

需要指出的是，上述投資方式和融資工具并不是獨立存在的，投資主體也并非一成不變，必須根據國家法律、法規、政策以及經濟環境和項目實際情況靈活運用，進行合理的組合配置，發揮最大的投資效益。

5．建立中小企業投資公司，解決其中長期資金短缺的問題。由于中小企業融資的特殊性，中小企業投資公司對，中小企業的貸款不可能完全按照市場化的標準來進行。有以下兩種模式可以選擇：(1)仿照美國模式，由各省(在經濟發達地區，可擴大到市)成立中小企業局或類似的政府部門，由其批準區域內中小企業投資公司的設立。(2)我國也可以建立有別于美國的模式。具體的思路是，央行對區域內的中小企業投資公司的設立申請進行審批，并進行日常性的監管。(3)配套的政策。放開對中小企業投資公司投資主體的限制。即不考察投資公司發起人、股東的所有制性質，同時限制國有部門資金進入投資公司。