基金經理的投資日記

有人會主動沖向火焰嗎？金豬寶寶蜂涌而至的投資借鑒是什么？看看基金經理的感悟

周五 晴

能力圈

常常有人問我，個人投資者能不能投資股票？我覺得這個答案應該以事實來說話。如果以一年為一個考核年度，自己投資股市的收益高于基金經理的投資收益，當然是選擇自己投資股票，否則投資基金就是必然的選擇。其實這是我們做事的一種原則——在自己的能力圈內行事，別人的財富故事未必屬于自己。

投資股票相當于投資企業，投資之前所要做的頭一件事應該是確信自己對其有個基本的了解，或者說該企業在你的能力圈之內。比如：企業所提供的產品和服務是什么樣？這些產品和服務有沒有替代品？目標客戶群是怎樣的？企業的定價能力如何……

如果你不是專業投資人，要想準確回答這些問題，可能有如下幾條路：要么你找這個企業所處行業的從業人員，比如前幾天與中興通訊的一個部門經理聊天，他就很清楚3G的發展現狀，對這個行業各家企業的占有率及各自的優勢了如指掌，對自己的企業各項業務在行業中的地位有著準確的判斷；要么你找這個企業產品或提供服務的消費者，正如喜歡喝酒的可以考慮投資酒類企業的股票。我有一個朋友，去年在奔波于各大樓盤之后堅決買入了萬科股票，原因是萬科的樓盤每個細節都讓她心動等等。所謂“知彼知己，百戰不殆”，我想用在投資中更有道理。尤其是這類與日常生活息息相關的行業，你就更有必要去走近它了。

投資基金相當于雇一個投資團隊，那么你投資之前所要做的頭一件事應該是讓對該團隊的認識在你的能力圈之內。比如，瀏覽該公司網站或參加公司組織的投資者沙龍、財富課堂、投資報告會等活動，多方位地了解其投資理念和風格，如果能與其區域負責人直接對話更多地了解企業文化及人員行事風格更好……

周一多云

拉斯維加斯的名言

到拉斯維加斯，一下飛機就能見到老虎機。每家賓館的一層都是形形色色一應俱全的各式賭具——老虎機、二十一點、輪盤賭等等，這其間的參與者有好多是為玩玩而來，所謂的小賭怡情吧。一般這類人有個特點，就是事先設定好了最高的損失金額，或者10美元，或者100美元。有趣的是，這類人不管剛開始是贏錢還是賠錢，其最終的結果會是一樣的。那就是，把事先設定好的最高損失金額在拉斯維加斯消耗掉，區別只是每個人消耗的時間不一樣罷了。最終大家在拉斯維加斯等于在玩電子游戲機，只是不按小時計費，運氣好的玩的時間長點而已。所以在拉斯維加斯有句人人皆知的話：不賭是把財富從這里帶走的惟一方法。

曾有人把股市比喻成賭場，其實如果你像玩老虎機一樣買股票或買基金的話，股市還真就成了賭場。可想而知，你的結果也會和在拉斯維加斯一樣。但是如果你能了解這市場的內生增長性之根本，了解企業，了解基金公司，在一定基礎上進行投資的話，股市不可能是賭場，它能夠提供參與者共贏的局面，這從國內外資本市場的歷史是可以看出來的。不過大家一定得分清賭博與投資的鮮明區別——前者不加思考和分析。

投資玩的是智力，而賭博只能靠運氣。

周三 多云轉晴

奔向火焰

在一次空難中，惟一的幸存者向記者講述他大難不死的原因:首先，他乘機有選擇過道的位置習慣；其次，當事故發生時，他就拼命往火焰燃燒的方向跑去。前一個因素是一種習慣，給他逃生時提供了方便，贏得了寶貴的時間；而后一個因素是他看到了別人沒有看到的生機——常態下火焰是危險的，是我們避之不及的，但在密閉的空間火焰燃燒的方向恰恰表示那里有充足的氧氣，那里可以通向外界。雖然奔向火焰，身體可能會被灼傷，但沖出去，生命就能延續，還有什么比生的意義更重要呢？

從個人追求財務自由的角度看，養成理財的習慣一定會在不經意中讓自己的財富保值增值。我的建議是，結合自己的現金流狀況定期定額投資一些股票型基金，及早為子女教育和自己的養老計劃打算，使自己不至于“錢到用時方恨少”。吃喝玩樂各種消費時如果使用信用卡，一則每月花費從賬單上一目了然，二則無償使用銀行的55天免息期，三則積分還能兌換一些心儀的小禮品……這些習慣一旦養成，你會發現財富增值原來那樣輕松。

從個人進行投資的角度看，有些風險并不像外表看到的那樣可怕，在特定的環境里，風險的背后會有收益與之如影相隨。每個人剛入市就會看到“股市有風險，入市需謹慎”的提醒，甚至曾經還有一段時間傳過“防火、防盜、防券商”之說，可見股市曾經在一般人眼中儼然如洪水猛獸。但是如果我們透過這表面的危險，可以看到組成股市的部分上市公司凈利潤、凈資產收益率、市場占有率等指標在每年遞增。不難發現，只需要找出一攬子優秀的上市公司，伴隨經濟的高速增長，即使短期市場會有波動，但中長期投資獲利必然理所應當。其中，開放式基金恰恰是最適合作為投資一攬子優秀上市公司的一種工具。因為一個優秀的資產管理人——基金公司中的第一梯隊，其研究團隊的最主要精力和優勢就是挖掘優秀的上市公司，其組合投資的屬性使得基金的持有人實際上就等于持有了一攬子優秀上市公司。

當你的金融資產投資在一攬子優秀上市公司身上，你還會因為股市本身特有的波動性而覺得危機重重嗎？這時，也許那位生存者的話就是最佳選擇——奔向火焰，帶來希望……

周五 陰

蜂涌而至的煩惱

雖然專家門還在為今年是金豬還是土豬爭論不休時，趕趟結婚，扎堆生寶寶的準爸爸、準媽媽們卻沒理會這些，還是按部就班地執行著制造金豬寶寶的計劃。北京婦產醫院目前的日門診量從500增到600人，醫院不得不不斷縮小辦公條件增設床位，每天三個夜班醫生要接生至少20個寶寶，醫生長期的滿負荷工作帶來問題可比躺在擁擠的產房嚴重得多喲。這種脈沖型的生育熱帶來的煩惱剛剛只是開始，接下來的月嫂難請、嬰兒用品、奶粉等價格上漲、金豬寶寶們在未來上學難、就業競爭多……讓我想到了現在七歲、出生于2000年的千禧寶寶們，他們在幼兒園一個班的人數比平常年份要多出25%，上學了，學校更是難進——人口突發性增加，人均所享有的社會公共資源就必然下降，而社會公共資源是不可能突發性驟增的，接下來會出現連鎖反應，就像美國二戰后的嬰兒潮也曾經帶來過更多的社會問題一樣。

但不得不承認，中國人是最具備脈沖性行為的民族，哪怕這種行為給自己帶來的結果往往與預期相反也在所不惜。從結婚生子、到喝什么牌子的酒，就連掉渣燒餅也會在京城顯示出讓人難以理解的需求量，當然很快草草收場那是后話。更嚴重的是人們在打理自己資產的時候也是如此。今天一個朋友打來電話，說不到兩小時，某只基金的銷售就達到100億而停止認購了，很多客戶為沒買到而憤怒。他很奇怪證監會為保護中小投資者而要求開放式基金限制額度的行為為什么會讓被保護者不滿。我只能笑笑，就像美國的父母往往很少對孩子說不準這不準那，用他們的話說，孩子被燙過自然會離火遠些。所以喜歡價格低、喜歡1元基金的人們就讓他們買去吧，何必自欺欺人地搞什么限額呢，還有營銷學“饑餓銷售”之嫌。不過，如果這些人能同時購買哪怕5000元的一些優秀基金公司的高價老基金就會更好了。當然讓我最擔心的是這些脈沖性涌進的錢如果脈沖性流出會帶來的后果，畢竟金融資產和金豬寶寶還是有很大的不同。

（連載二）