建立風險企業中期預警機制

摘 要：風險企業在我國已有20多年的發展。從企業發展中期的角度，對影響企業發展的風險因素進行了評價，以及預警機制的設計，其結果能為風險投資決策者做出決策提供依據，以便風險投資者警惕各種風險，及時采取措施防范、應對風險。

關鍵詞：風險企業；中期預警；預警機制

1 背景

1985年3月中共中央發布《關于科學技術體制改革的決定》中指出：“對于變化迅速，風險較大的高技術開發工作， 可以設立創業投資給以支持”。同年9月，我國大陸第一家專營風險投資業的全國性金融機構“中國新技術創業投資公司”便成立了。經過二十多年的發展，我國風險投資業已有一定規模。據中國創業投資發展報告2006的統計數字表明，2005年全國新增創業風險投資機構15家，使全國創業風險投資機構從2004年的304家增加到了319家，增長率達到了4.9%，創業風險投資管理的資本在2005年達到了631.6億元。但是中國創業投資發展并不順利，2000年前中國創業風險投資機構迅速擴張，2000年達到頂峰；2000年以后開始回落，在2001，2002年增速回落，2003，2004年機構數量出現了絕對值下降，2005年才又開始緩慢上升。我國風險投資事業的發展在很大程度上與我們的預期效果相差甚遠，和國外比較起來，我國風險投資事業發展的質量和速度更是表現出明顯的不足。據有關資料顯示，與國外相比，我國風險投資的失敗率遠遠高于美國，日本等發達國家。

當前，國內企業普遍存在的一個問題就是缺乏風險意識，或者是不重視風險管理，或者是風險管理的能力不成熟，絕大部分風險投資企業只是在危機發生后才被動地采取一些彌補措施，給企業造成了巨大的損失。為了在競爭中立于不敗之地，企業不僅要有風險發生之后的危機處理能力，更要有對風險預測、報警的能力，即要建立風險企業預警系統，對風險企業進行分析、評價、推斷、預測，根據風險程度事先發出警報信息，提示風險投資決策者警惕各種風險，并采取措施對風險進行防范。

因此，本文從風險企業發展中期的角度出發，對風險企業的運行構建出一套預警機制，為風險投資企業在風險企業發展中期的風險水平做出客觀的評價，給風險投資企業提供科學決策的依據，使風險投資企業獲得較大的收益，減少在資金投出去以后的風險發生帶來損失的可能性。

2 中期預警機制建立原則

風險企業發展中期是指風險投資企業把資金投給風險企業后，風險企業的已經開始正常運轉的這一時期開始，到風險投資者決定撤出資金前的這一段時期。

風險預警機制必須能調動一切可以利用的資源和因素，構建一個對風險可以檢測，可提供風險對策，可根據風險模型做出必要行為選擇，以及要有一個完整的風險預警工作路線等一系列保障，使得風險投資企業對風險的預警始終有效和及時。

風險企業發展中期預警機制應遵循三條原則：

（1）靈敏度高。要求預警機制的指標體系能敏感的反應出風險企業管理和運行的真實狀態，同時與管理實際動作狀態一致或超前。

（2）可操作性強。要求預警機制的指標是易于測得的，具有很強的操作性，以便按照風險預警要求準確和完整的監測到風險的動態。

（3）邏輯聯系緊密。要求預警機制的指標以及流程能夠準確合理的反映出風險的發展狀態，并能根據預警機制及時有效的采取相應的措施。

3 建立風險企業中期預警機制

風險企業的中期預警機制是對風險企業在運行過程中的管理機制和運行機制所進行的監測，評價和控制的活動。

具體風險預警機制的流程圖見圖1。

預警體系的建立原理是利用層次分析法先確定各指標體系的權重，然后請專家給各個指標打分，運用模糊評價方法，對各項指標進行評價，最后得出風險企業的綜合風險評價值。

風險企業發展中期的風險可分為：外部風險和內部風險。外部風險包括：市場風險，政治法律風險，經濟風險。內部風險主要指企業運營狀況和管理狀況的風險。其中運營狀況的影響因素包括財務狀況，技術狀況。管理狀況的影響因素包括企業的組織，決策和人員的狀況等。

對風險影響因素進行分類后，建立層次分析模型。本文采用層次分析法(AHP)來確定各指標的權重值。即運用專家咨詢法構造兩兩比較判斷矩陣，求矩陣特征向量和特征根，并進行一致性檢驗，得出各指標的權重。由于風險投資不確定性因素的多樣性，為了能準確地反映投資風險，專家組一般由風險投資領域專家、高層管理人員等組成。

設A=(a_ij)，a_ij是要素i與要素j相比的重要性標度。各評價指標子集A_i內的評價權數A_ij權數分配也采取同樣的方法。各評價指標子集中的評價指標如下：A₁=（a₁₁，a₁₂），A₂=（a₂₁，a₂₂，a₂₃），A₃=（a₃₁，a₃₂，a₃₃），其中A₁₁=（a₁₁₁，a₁₁₂），A₁₂=（a₁₂₁，a₁₂₂，a₁₂₃），A₂₁=（a₂₁₁，a₂₁₂），A₂₂=（a₂₂₁，a₂₂₂），A₂₃=（a₂₃₁，a₂₃₂），A₃₁=（a₃₁₁，a₃₁₂），A₃₂=（a₃₂₁，a₃₂₂，a₃₂₃），A₃₃=（a₃₃₁，a₃₃₂，a₃₃₃，a₃₃₄）。用方根法對各要素相對于上一級要素的重要度進行歸一化處理之后進行一致性檢驗，通過檢驗則進行下一步的數據處理，若通不過則需要對判斷矩陣重新構造。

對各級指標使用AHP法求得各自的權重后，最后一級評價指標的權重為W_F=（W_F1，W_F2，W_F3，……，W_F20）。

設模糊評價集為V=（V₁，V₂，V₃）。評語設為“一般風險”、“中等風險”、“重大風險”三個等級，賦予其權重W_V=(3，5，8)。按照各評價指標的標準，各評價指標等級劃分的界定如表1所示。

若總共有5位評審委員，對第三級評價指標，請專家按照評價標準對其進行評價，在他們認為符合的項目上進行劃圈，最后統計每一個子項目中所包含的圈的數目m（0≤m≤5），得出單因素的隸屬度為r_ij=m_ij/5，因此單個因素的隸屬度向量為R_i=（r_i1，r_i2，r_i3）=(m_i1/5，m_i2/5，m_i3/5)，隸屬度矩陣為:

對W_V進行歸一化處理，得到W′_V=（0.187，0.313，0.5）。最后得到綜合評定值Z=W′_V* ST=0.187*S1+0.313*S2+0.5*S3。

最后將風險公司的風險進行10分制的評分標準設定，假定0-5分為一般風險，5-8分為中等風險，8-10分為重大風險。在以上對風險公司的風險的綜合評定的基礎上，將綜合評定Z值與評價標準相對照，來對風險公司的綜合能力進行評價，為投資決策提供科學依據。預警系統根據最后所得的分數與評定等級進行比較，然后發出“一般風險”，“中等風險”或“重大風險”的危機信號，然后危機管理的相關部門根據預警信號來采取相應的危機處理行動，及時應對各種危機。

4 結束語

創業風險投資作為一種支持創新和創業的重要工具，已被很多國家的實踐證明。我國每年有大量的科技成果產生，但這些高科技成果轉化率僅有20%，其中形成規模效益的只占15%左右，80%高科技成果沉淀得不到開發和轉化為現實生產力。這與缺乏轉化手段有很大關系。而風險投資正是在市場經濟的條件下，支持和促進科技成果轉化的重要手段。

我國創業風險投資雖然在2000年形成過一個小高峰，但是由于制度準備不足以及環境問題，其后一直處于低迷狀態。創業風險投資作為一種重要的投資工具，現在已被中國政策制定者提高到了非常重要的高度，不僅被寫進中央的各種文件，而且還成為國務院發布的實施《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006-2020年）》的若干配套政策的重要內容。創業風險投資制度環境也迎來了最佳時期，國內外風險投資機構看好中國的前景，國內的高科技企業已紛紛尋求風險資金的支持以發展。風險投資將同高新技術產業一起成長。我們應借鑒國外的經驗和教訓，結合我國國情，使風險投資真正成為高新技術產業發展的助推器。

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