中信銀行閃亮上市

“天時(shí)、地利、人和”成就了中信銀行的成功上市。

近年來，中國總是讓全球資本市場驚羨不已，總是讓全球資本市場掀起波瀾。最近的主角是中信銀行，其于4月27日在香港、上海兩地同時(shí)上市。當(dāng)天，中信銀行董事長孔丹與副董事長常振明坐鎮(zhèn)香港，行長陳小憲則留守上海。

這是繼中國工商銀行之后銀行上市“A+H”同時(shí)上市的又一經(jīng)典之作。中信銀行本次發(fā)行受到了境內(nèi)外投資者的高度關(guān)注和追捧，綠鞋前合計(jì)融資規(guī)模近54億美元，是今年以來全球融資規(guī)模最大的IPO，歷史上第五大中資企業(yè)IPO。H股公開認(rèn)購及國際配售部分分別獲得230倍及90倍的超額認(rèn)購，發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)居中資金融類H股發(fā)行第一，總需求僅次于工行，位列第二。在A股方面，網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)資金超過1.4萬億元，估值水平再創(chuàng)中資銀行股新高。

上市后中信銀行股票交投活躍，首日A股開盤價(jià)9.21元，收市報(bào)11.37元，較發(fā)行價(jià)5.80元上漲96.03%，創(chuàng)下金融類新股首日上市交易的漲幅紀(jì)錄。H股開盤價(jià)7.08港元，收市報(bào)6.68港元，較發(fā)行價(jià)5.86港元上漲14%。與此同時(shí)，中信銀行總市值接近4200億元，其中A股總市值3799.29億元，成為當(dāng)前A股市場第五大權(quán)重股。

2005年11月中信銀行更得今名，年底獲得中信集團(tuán)80億元注資；2006年底引入戰(zhàn)略投資者，并正式改組為股份有限公司；2007年4月就實(shí)現(xiàn)了兩地成功上市。中信銀行好像一路快跑而來，所向披靡。說實(shí)在的，與某些公司上市費(fèi)盡周折、千呼萬喚不出來不同，中信銀行似乎比較走運(yùn)，上市之路非常平坦而順利。然而，成立于二十年前，作為我國改革開放中最早成立的新興商業(yè)銀行之一的中信銀行，直到今年才上市似乎本來不值得那么高興，似乎這一切來得晚了些，因?yàn)榕c它同時(shí)出生甚至比它晚出生的浦發(fā)、招商、民生、華夏、交行以及興業(yè)銀行都先后上市，后來居上了。就連建行、中行、工行這些國有銀行都一家家紛紛IPO了，中信銀行能不急嗎？

然而，后來者卻也有后發(fā)優(yōu)勢，不僅有同行的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可資借鑒，使籌劃更加縝密，而且中信銀行更趕上了資本市場的好時(shí)機(jī)。因此，中信銀行不鳴則已，一鳴驚人。可以說，“天時(shí)、地利、人和”成就了中信銀行的成功上市。

先看天時(shí)。這首先得益于中國銀行業(yè)改革開放的大環(huán)境。中信銀行一直是中信集團(tuán)的全資子公司，成立以來，在公司業(yè)務(wù)、出國業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)上有不少亮點(diǎn)，但總體來說不溫不火。早在90年代末也曾傳過中信銀行進(jìn)行股份制改造和上市的說法，后終因種種原因沒有推動(dòng)。中國入世之后，國有銀行全面進(jìn)行股份制改造上市，外資金融機(jī)構(gòu)全面進(jìn)入并經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，經(jīng)過改革重組后的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和城商行咄咄逼人，與中信銀行處于同一集團(tuán)軍的股份制商業(yè)銀行紛紛上市，同時(shí)監(jiān)管部門強(qiáng)化了資本約束和治理結(jié)構(gòu)的完善。這時(shí)，中信銀行如果還不進(jìn)行改革就無法應(yīng)對同行的挑戰(zhàn)、有效的資本補(bǔ)充機(jī)制和治理架構(gòu)。因此，這時(shí)的中信銀行想不上市也難了。其次，得益于中國近年資本市場的火爆。中信銀行上市進(jìn)程啟動(dòng)恰好是中國資本市場的最大難題——股權(quán)分置改革得到解決、中國大陸與香港股票市場牛氣沖天之時(shí)，當(dāng)中信銀行發(fā)行上市之路進(jìn)入沖刺階段之時(shí)，香港、上海兩地股價(jià)指數(shù)又創(chuàng)新高，中信銀行股票要想賣不出去也難了。再次，作為上市的前奏，在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時(shí)恰好是全國上下正在反思引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的戰(zhàn)略與策略之時(shí)，作為后來者的中信銀行獲益良多，在談判中保持強(qiáng)勢地位，并以優(yōu)惠條件引入了戰(zhàn)略投資者。

再看地利。中信銀行的成功上市，與中信集團(tuán)的金融控股公司背景有關(guān)。作為鄧小平開放政策先遣部隊(duì)的中信集團(tuán)，旗下?lián)碛邪ㄖ行抛C券、中信銀行、中信信托、信誠人壽、中信嘉華銀行、中信基金在內(nèi)的金融企業(yè)以及諸多產(chǎn)業(yè)與多家上市公司，中信集團(tuán)的資源為投資者對于中信銀行的估值提供了無限的想象空間。其實(shí)，投資者的想象并非只是空想，而是有著切實(shí)的基礎(chǔ)。正如陳小憲行長所說的那樣，長期以來，依托中信集團(tuán)這一金融綜合平臺，中信銀行素以公司業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)見長，經(jīng)營業(yè)績始終位于全國性股份制商業(yè)銀行前茅。早在2002年12月，中信金融控股、中信銀行就開始引入了統(tǒng)一的金融管理信息平臺。2005年中信集團(tuán)發(fā)行債券籌得的資金80億元就用于中信銀行的注資。而中信銀行的兄弟——中信證券的優(yōu)良表現(xiàn)讓人們對中信銀行充滿了期待。

再說人和。實(shí)事求是地說，中信銀行的成功上市，與中信集團(tuán)高層領(lǐng)導(dǎo)密不可分。中信集團(tuán)前任董事長王軍不僅勾畫了中信金融控股的藍(lán)圖，而且在2004年12月獨(dú)具慧眼地將陳小憲招入中信，由其出任中信銀行行長。而中信銀行上市進(jìn)程則得益于中信集團(tuán)現(xiàn)任董事長孔丹的直接推動(dòng)。孔丹本人同時(shí)兼任中信銀行董事長，足見他對中信銀行的重視程度。孔丹直接推動(dòng)中信銀行的改名、注資、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以及上市工作。上述工作樁樁都是大手筆，件件環(huán)環(huán)相扣，進(jìn)行得有板有眼，有條不紊，一切都在他的掌控之中。

不僅如此，正當(dāng)中信銀行上市進(jìn)入到關(guān)鍵階段之時(shí)，曾任中信集團(tuán)副總經(jīng)理的常振明在推動(dòng)了中國建設(shè)銀行的成功上市之后回到“老家”，于2006年7月出任中信集團(tuán)總經(jīng)理，當(dāng)時(shí)各方自然將這種變動(dòng)與中信銀行的上市聯(lián)系在一起。曾經(jīng)在國際資本市場縱橫馳騁、在業(yè)內(nèi)口碑甚佳的常振明出任中信銀行副董事長，為中信的引進(jìn)戰(zhàn)略投資者與上市做了實(shí)實(shí)在在的工作。他不僅為中信銀行的上市爭得了不少印象分，而且使中信銀行海外上市之旅少走了許多彎路。

當(dāng)然，中信銀行的成功上市自然離不開它較好的業(yè)績和品牌，這一切不得不想到陳小憲。作為行長的陳小憲來到后，實(shí)施零售銀行發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)銀行轉(zhuǎn)型，使信用卡業(yè)務(wù)、個(gè)人理財(cái)、住房抵押貸款等零售銀行業(yè)務(wù)得到了快速發(fā)展。同時(shí)，他將自己10多年來關(guān)于現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營中的“風(fēng)險(xiǎn)#8226;資本#8226;市值”的理念植入中信銀行。同時(shí)，陳小憲注重品牌營銷，在他的推動(dòng)和直接操作下，中信實(shí)業(yè)銀行更名為“中信銀行”，大膽地在央視作形象廣告，將中信銀行的品牌知名度大大提升。除了重視品牌之外，陳小憲還實(shí)行了流程再造，改進(jìn)業(yè)績考核體制，引進(jìn)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，加大培訓(xùn)力度，實(shí)現(xiàn)了市場規(guī)模與盈利能力大幅度提高，從而為成功引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和今天的發(fā)行上市打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

可能更幸運(yùn)的是中信銀行這三大巨頭都有很好的人品，都有敬業(yè)的精神，都能很好地合作。中信銀行的最大幸運(yùn)恰恰在于這三巨頭以及整個(gè)班子的團(tuán)結(jié)。

這次上市使中信銀行駛?cè)肓税l(fā)展的快車道。正如中信銀行孔丹董事長在香港聯(lián)合交易所交易大廳表示的那樣，A股及H股同步上市對中信銀行具有里程碑式意義，既是引領(lǐng)中信銀行跨入資本市場的起點(diǎn)，也給中信銀行未來發(fā)展開辟了廣闊的空間。陳小憲行長在上海表示，上市后的中信銀行已經(jīng)成為國內(nèi)資本實(shí)力最雄厚的銀行之一。

當(dāng)上市的繁華漸漸平息，聚光燈悄悄離去，成功的喜悅漸漸退去之時(shí)，中信銀行的巨頭們也許已經(jīng)把目光投向更遠(yuǎn)的將來。但可以肯定的是，在喜悅的背后，多了一份壓力。籌得了巨資的中信銀行，如何花好這些錢、給股東帶來好的回報(bào)，則是下一步必須回答的問題。上市后的中信銀行要在創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管理水平、市場開拓能力以及盈利能力方面再上一個(gè)臺階，確實(shí)還有很多的功課要做。此外，中信銀行如何借助于中信集團(tuán)金融控股公司的平臺，實(shí)現(xiàn)客戶共享和交叉銷售，使賣點(diǎn)變成實(shí)實(shí)在在的看點(diǎn)和利潤點(diǎn)，也是投資者非常關(guān)注的。

如果說重組和上市需要大手筆和大智慧，那么上市之后就需要更為踏踏實(shí)實(shí)的努力，需要在每一個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)、每一個(gè)細(xì)節(jié)認(rèn)認(rèn)真真地落實(shí)，以后的業(yè)績將產(chǎn)生于看似平淡的日常工作之中。