Ｔｏｍ＆ｅＢａｙ：一樁未完成的交易

兩家雄心勃勃的公司公布了一個(gè)讓人失望的交易。這背后是eBay、Tom在線和聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)三者成立合資公司計(jì)劃的推遲。

2006年12月20日，出現(xiàn)在上海世貿(mào)皇家艾美酒店的eBay總裁兼CEO梅格·惠特曼身著一襲黑色職業(yè)套裝，特意圍了一條中國(guó)特色的紅色絲巾。黑色的職業(yè)裝與紅色的中國(guó)絲巾看起來(lái)多少有些不夠協(xié)調(diào)—這恰恰也是eBay在中國(guó)市場(chǎng)4年多來(lái)艱難發(fā)展的真實(shí)寫照。

實(shí)際上自2002年收購(gòu)易趣網(wǎng)30%股份借道進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，eBay在中國(guó)便一直深陷文化與商業(yè)模式差異的痛楚中。歷盡4年多時(shí)間，耗費(fèi)將近3億美元資金，eBay不僅沒(méi)有在中國(guó)市場(chǎng)取得成功，其市場(chǎng)份額反而從鼎盛時(shí)期的90％多降低到如今的30％。而且還將市場(chǎng)老大的位置讓位于淘寶網(wǎng)，從一個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)先者變成一個(gè)尷尬的追趕者。

這種窘境成為eBay在中國(guó)求大變的一個(gè)直接因素。而另外一個(gè)間接的因素是eBay最近幾年在亞洲市場(chǎng)接連受挫，已經(jīng)先后退出日本和中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)，而在韓國(guó)市場(chǎng)eBay也在韓國(guó)本土公司的緊逼下步步后退。

正是在這樣的背景之下，2006年12月20日，eBay在上海宣布了和Tom在線的交易：二者成立了一個(gè)以eBay易趣為主要資產(chǎn)的合資公司。但這個(gè)交易公布之后卻讓投資者倍感失望，一個(gè)明顯的信號(hào)就是20日交易之前Tom在線和eBay的股價(jià)均大幅上漲，但交易完成之后二者的股價(jià)便齊齊大幅下跌。

毫不客氣地說(shuō)，這個(gè)新的電子商務(wù)合資公司對(duì)Tom在線和eBay雙方都沒(méi)有產(chǎn)生戰(zhàn)略性的實(shí)質(zhì)變化。不僅如此，這個(gè)看起來(lái)極為倉(cāng)促的交易本身也充滿諸多疑點(diǎn)。

充滿疑問(wèn)的交易

先看具體的交易內(nèi)容。根據(jù)Tom在線向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的公告顯示：Tom在線和eBay成立合資公司（Tom Eachent），eBay將其子公司易趣納入合資公司，eBay和Tom在線分別持股49%和51%（附表二）。eBay提供4000萬(wàn)美元現(xiàn)金作為合資公司的初始資金，而Tom在線則通過(guò)股東貸款協(xié)議向合資公司提供2000萬(wàn)美元的股東貸款。如果這6000萬(wàn)美元已經(jīng)全部用完而合資公司需要額外資金，則在eBay與Tom在線雙方同意時(shí)，雙方將按均等比例以股東貸款的形式向合營(yíng)公司提供總額不超過(guò)1000萬(wàn)美元的額外資金。合資公司的董事會(huì)由六名董事組成，Tom在線與eBay分別提名三名人士成為合資公司董事。合資公司集團(tuán)董事長(zhǎng)將由Tom在線提名董事與eBay提名董事輪流出任。首任董事長(zhǎng)由Tom在線提名的董事出任，任期為一年。

這顯然是一個(gè)不對(duì)等的交易—相當(dāng)于eBay無(wú)償?shù)貙⒁兹?1％的股權(quán)拱手送給Tom在線，而且還賠上了4000萬(wàn)美元的嫁妝。而Tom在線所需要付出的僅僅是貢獻(xiàn)其本土管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)以及品牌。就這個(gè)交易本身而言，eBay無(wú)疑是受損失的一方，而能夠補(bǔ)償這個(gè)損失的也許是更大的一個(gè)交易。

一個(gè)明顯的疑問(wèn)出在當(dāng)天出席交易的雙方高層的人選上—和惠特曼同時(shí)登臺(tái)宣布交易的是王雷雷，這種握手級(jí)別上是不對(duì)等的。“王更多只是做一些執(zhí)行層面的事情，而在戰(zhàn)略上向來(lái)是Tom集團(tuán)更高層面的人決定。如果合資公司就是交易的全部，和惠特曼握手的就應(yīng)該是Tom集團(tuán)更高層面的人了。這好比雅虎和阿里巴巴的交易中，出席交易的不是馬云而換成了孫彤宇一樣。在商業(yè)原則上是明顯不對(duì)等的。” 一位接近eBay美國(guó)的消息人士對(duì)交易提出質(zhì)疑。

2004年初，雅虎同新浪成立合資公司一拍網(wǎng)時(shí)，雙方的高管便是悉數(shù)到場(chǎng)：雅虎方面包括創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)、CEO塞梅爾、COO羅森格和北亞董事總經(jīng)理關(guān)重遠(yuǎn)，新浪方面包括當(dāng)時(shí)的聯(lián)席董事長(zhǎng)段永基和姜豐年、CEO汪延、CFO曹國(guó)偉以及COO林欣禾。而2005年雅虎和阿里巴巴宣布交易時(shí)，雅虎COO羅森格和阿里巴巴董事局主席馬云也都是一同到場(chǎng)。

據(jù)該人士透露，在12月20日eBay和Tom在線達(dá)成交易的當(dāng)天，從美國(guó)飛抵上海的eBay高管不僅僅是惠特曼一個(gè)人。“除了惠特曼之外，她還帶來(lái)了幾乎eBay所有的高管。二者有更多的交易在前一天的晚上還在談判，但最終沒(méi)有達(dá)成。”該人士不無(wú)遺憾地稱。

就長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略而言，eBay雖然可以從日本和臺(tái)灣撤退，但絕對(duì)不應(yīng)該從中國(guó)撤退。對(duì)于任何一個(gè)跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，失去了中國(guó)市場(chǎng)簡(jiǎn)直就是失去了未來(lái)。“惠特曼做出的交易本來(lái)應(yīng)該是類似于雅虎-阿里巴巴式的交易，如果只是一個(gè)4000萬(wàn)美元的交易，根本不用勞她大駕。電子商務(wù)合資公司原本并不是交易的重點(diǎn)。”該人士說(shuō)道。據(jù)Tom在線的公告顯示，合資公司的董事會(huì)由六人組成，雙方各指定三名董事。“偶數(shù)對(duì)等的董事數(shù)量本身的設(shè)置就存在疑問(wèn)，而且eBay指定的一個(gè)董事竟然是目前易趣的某中層產(chǎn)品經(jīng)理。可以佐證這個(gè)公司并不是一個(gè)交易的重點(diǎn)。”

實(shí)際上20日交易前eBay和Tom的股價(jià)都在上漲，但交易公布之后二者的股價(jià)都大幅下跌。據(jù)該消息人士透露，那個(gè)沒(méi)有談成的交易就是eBay、Tom在線和聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)三者成立合資公司的計(jì)劃。

據(jù)來(lái)自聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)的消息人士透露，eBay注資聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)的一億多美元已經(jīng)到帳。但eBay在美國(guó)證監(jiān)會(huì)的備案文件上至今仍沒(méi)有關(guān)于此交易的信息。據(jù)一位不愿透露姓名的投資銀行人士介紹，上市公司在美國(guó)證監(jiān)會(huì)的備案文件按照規(guī)定是可以在3個(gè)月以內(nèi)的任意時(shí)間宣布的。而Tom在線在這個(gè)傳聞合資公司中的角色至今仍是一個(gè)疑問(wèn)。

eBay中國(guó)殘局

eBay將易趣與Tom合資之后，其在中國(guó)的幾塊業(yè)務(wù)更因割裂而更顯尷尬。

2006年9月末，在原eBay中國(guó)區(qū)總裁吳世雄宣布離職之后，外界對(duì)eBay將出售中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的傳言愈演愈烈。但當(dāng)時(shí)，eBay旗下客齊集中國(guó)區(qū)CEO王健碩在談及此事時(shí)，仍十分輕松地說(shuō)：“跨國(guó)公司在中國(guó)發(fā)展得都不甚理想，”他認(rèn)為在中國(guó)，“Google恐怕要先于eBay敗下陣來(lái)。”

時(shí)隔兩個(gè)月，再見(jiàn)到王健碩時(shí)，已經(jīng)可以明顯感覺(jué)到他的緊張和謹(jǐn)慎。此時(shí)，外界的傳聞已經(jīng)鎖定了Tom作為eBay的合作對(duì)象，而細(xì)節(jié)卻還在想象之中。一封署名是客齊集內(nèi)部員工的信件稱，客齊集“也將被出售給Tom，”并稱王健碩“將離開客齊集。”

這些傳聞，讓還在美國(guó)參加eBay總部培訓(xùn)及會(huì)議的王健碩再也坐不住了。一回到中國(guó)，他便分批次地召集了京滬兩地的媒體記者，來(lái)總結(jié)客齊集目前的發(fā)展?fàn)顩r，并強(qiáng)調(diào)，客齊集在中國(guó)是完全獨(dú)立的，即便eBay易趣發(fā)生什么變動(dòng)，“也不會(huì)對(duì)客齊集有任何影響。”這多多少少有些“劃清界限”的意味。而一向低調(diào)發(fā)展的客齊集，選擇此時(shí)密集地與媒體見(jiàn)面，也頗有點(diǎn)危機(jī)公關(guān)的感覺(jué)。

這也可以從側(cè)面看出，eBay并沒(méi)有很好地協(xié)調(diào)其在中國(guó)的幾塊業(yè)務(wù)：貝寶（Paypal）、eBay易趣和客齊集。而實(shí)際上，這幾塊業(yè)務(wù)之間本應(yīng)該有著良好的互動(dòng)關(guān)系。這一點(diǎn)在馬云的阿里巴巴艦隊(duì)身上全部有著體現(xiàn)。

馬云稱，之所以在eBay宣布收購(gòu)易趣的2003年火線推出其秘密研發(fā)的淘寶，“只是為了阻止eBay易趣一統(tǒng)C2C市場(chǎng)，而對(duì)阿里巴巴的B2B市場(chǎng)造成沖擊”。而今，馬云的阿里巴巴、支付寶、淘寶之間已經(jīng)形成了良性的血液循環(huán)。2006年11月，阿里巴巴又對(duì)外宣布，投資了本地生活社區(qū)及分類廣告網(wǎng)站口碑網(wǎng)。

但轉(zhuǎn)身來(lái)看eBay，卻發(fā)現(xiàn)其早早便布下的棋局，并未能夠合理地走下去。除了同屬一個(gè)公司旗下外，eBay在中國(guó)的幾粒棋子之間似乎關(guān)系并不那么親密。王健碩稱，今后不排除會(huì)與新合資平臺(tái)有合作關(guān)系，并稱客齊集已經(jīng)找到了化解跨國(guó)公司水土不服之癥的良藥。

而在易趣與Tom合資之后，貝寶業(yè)務(wù)仍舊是eBay在中國(guó)最為尷尬的一步棋。

實(shí)際上，在美國(guó)及其他地區(qū)的市場(chǎng)上，貝寶扮演著十分重要的角色，目前可為eBay貢獻(xiàn)20%~25%的利潤(rùn)。盡管近年來(lái)eBay業(yè)績(jī)漲勢(shì)趨緩，但日前，標(biāo)準(zhǔn)普爾（SP）IT研究部門的負(fù)責(zé)人Scott Kessler仍對(duì)外表示，“強(qiáng)烈建議購(gòu)買eBay股票，”而其中一個(gè)很重要的原因就在于，他十分看好貝寶的作用和發(fā)展。

但在中國(guó)市場(chǎng)上，貝寶的表現(xiàn)和發(fā)展卻一直差強(qiáng)人意。由于國(guó)家對(duì)外資支付有某些政策層面上的限制，貝寶缺乏進(jìn)入中國(guó)支付市場(chǎng)的有效牌照。同時(shí)，由于中國(guó)用戶習(xí)慣和信用體制與其他國(guó)家不同，更需要一個(gè)第三方的支付平臺(tái)。在美國(guó)，貝寶的收入模式是向賣家收取服務(wù)費(fèi)，并與銀行分賬；而在中國(guó)，與其他免費(fèi)的第三方支付之間的競(jìng)爭(zhēng)，與本土銀行的無(wú)法近身，都讓貝寶步履艱難。盡管其后推出了類似支付寶的安付通，又于2006年9月整合回貝寶，但還是沒(méi)有完全發(fā)揮出貝寶在境外支付方面的優(yōu)勢(shì)。

如今，eBay施于貝寶的新棋局更加令人費(fèi)解。在宣布與Tom合資易趣后，貝寶卻并未如傳聞中的“與聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行合作”，而是暫時(shí)以獨(dú)立的姿態(tài)出現(xiàn)。這令eBay在中國(guó)的幾粒棋子之間關(guān)系更加分散了。對(duì)于這一點(diǎn)，eBay的棋局仍有待拆解。馬云在接受采訪的時(shí)候這樣說(shuō)：“它把貝寶這一塊業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)割開了，整個(gè)計(jì)劃看起來(lái)拖泥帶水。我看不懂。貝寶這塊業(yè)務(wù)必須和電子交易捆在一起才能做好。”他認(rèn)為沒(méi)有了貝寶的介入，易趣等于將原來(lái)C2C電子商務(wù)拱手相讓，不再繼續(xù)了。

易趣的命運(yùn)

無(wú)論Tom在線接下來(lái)和eBay達(dá)成什么樣的交易，目前其所接手的顯然是一個(gè)燙手山芋。據(jù)Tom在線提交美國(guó)證監(jiān)會(huì)的信息披露，eBay易趣2004年7月5日（成立日期）至2004年12月31日期間虧損3058萬(wàn)元人民幣；截至2005年12月31日eBay易趣虧損6820萬(wàn)元人民幣。eBay易趣截至2006年10月31日未經(jīng)審核資產(chǎn)凈值約為人民幣1.44億元。

不僅如此，據(jù)知情人士透露，eBay易趣的團(tuán)隊(duì)實(shí)際上已經(jīng)疲憊不堪。“當(dāng)我走進(jìn)eBay易趣上海辦公室，給我的感覺(jué)是這個(gè)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)徹底失去戰(zhàn)斗力了。”上述人士之前曾一度被邀請(qǐng)就任eBay中國(guó)總經(jīng)理。

而據(jù)說(shuō)eBay曾和Tom達(dá)成內(nèi)部協(xié)議，新合資公司一年之內(nèi)不能進(jìn)行裁員。目前新合資公司亟需解決下面的問(wèn)題：重新點(diǎn)燃團(tuán)隊(duì)的激情，盡可能的控制成本，并且為這個(gè)連年虧損的公司確立可行的商業(yè)模式。合資公司新任CEO王雷雷將要面對(duì)這樣幾個(gè)充滿挑戰(zhàn)的任務(wù)。

“你們將來(lái)是想作為一個(gè)失敗者出去創(chuàng)業(yè)呢，還是想以一個(gè)成功者的身份出去創(chuàng)業(yè)？”第一次與易趣員工見(jiàn)面時(shí)，王雷雷便用這樣的話來(lái)鼓動(dòng)團(tuán)隊(duì)。

這個(gè)新上任的CEO甚至還利用在上海公布交易的間隙去了易趣在張江的客服中心與客服人員進(jìn)行直接交流。“有個(gè)客服問(wèn)我夏天天氣太熱是否可以增加空調(diào)，我說(shuō)沒(méi)問(wèn)題肯定給你加，咱現(xiàn)在是本土公司不需要像跨國(guó)公司那樣逐級(jí)上報(bào)。”王雷雷當(dāng)場(chǎng)還作出了另外一個(gè)指令，就是以后要讓產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員過(guò)來(lái)體驗(yàn)客服。“他們應(yīng)該知道自己設(shè)計(jì)的產(chǎn)品如果有問(wèn)題會(huì)給客服帶來(lái)多大的麻煩。”

雖然被認(rèn)為缺少電子商務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，但王雷雷這個(gè)以執(zhí)行有力著名的本土職業(yè)經(jīng)理人將會(huì)給合資公司帶來(lái)有益的變化。王自稱有一年半的電子商務(wù)經(jīng)驗(yàn)，但他的經(jīng)驗(yàn)僅限于作為用戶在網(wǎng)上購(gòu)買產(chǎn)品。“我買的東西五花八門，而且我也上過(guò)當(dāng)。我想我不會(huì)去做那種燒錢的電子商務(wù)，而是會(huì)盡快找到一個(gè)盈利的模式。”王雷雷上任伊始便體現(xiàn)出其商業(yè)現(xiàn)實(shí)的一面。

“無(wú)論是門戶還是無(wú)線增值我都帶領(lǐng)公司成功走向盈利，還從來(lái)沒(méi)有失手過(guò)，電子商務(wù)也一樣。”2006年12月20日當(dāng)天，王雷雷給在場(chǎng)的媒體撂下這么一句狠話。