Ｄｉｘｏｎ Ｄｏｌｌ的中國經(jīng)

國際主流VC進(jìn)入中國的高潮已經(jīng)過去，陣地戰(zhàn)時(shí)代即將來臨。

2006年11月4日，北京香格里拉飯店，美國著名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)DCM創(chuàng)始及主管合伙人Dixon Doll在返回美國前的幾個(gè)小時(shí)里，接受了本刊記者的獨(dú)家專訪。現(xiàn)任美國國家創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)理事的Dixon Doll，同時(shí)也是長期在中美兩國市場來回奔波的少數(shù)VC老兵之一。

領(lǐng)先行動(dòng)者

《互聯(lián)網(wǎng)周刊》：跟美國其他知名VC相比，DCM很早就進(jìn)入了中國。你覺得DCM還有哪些獨(dú)特之處？

Dixon Doll：DCM并非向有些人所說的那樣，讓其每一個(gè)合伙人都介入到每一個(gè)投資企業(yè)的運(yùn)作里面去。

但是我們和其他美國VC確有不同之處。一些在美國很有名的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)采取的運(yùn)作方式都是等級制，他們的合伙人高高在上，一旦確定了方向之后就各干各的去了——通常是周一商談該干什么，其他時(shí)間就各自為政。

我們的做法是，周一大家在一起交流，包括所投資公司處在什么階段，哪些公司需要錢，哪些需要戰(zhàn)略合作伙伴，哪些公司也許是需要進(jìn)行并購了。我們的一個(gè)合伙人也許恰巧認(rèn)識(shí)某個(gè)人，而這個(gè)人又恰好可以幫助投資組合中的另一家公司找到所需要的資源，即使他并不在這家公司的董事會(huì)上。我覺得我們所投資的企業(yè)也很歡迎這種方式。

我們在投資組合中的每一家公司，通常有兩位合伙人的介入：主要合伙人和次要合伙人。如果主要合伙人忙，次要合伙人就會(huì)頂替一下他的位置，所以我們和我們投資的公司永遠(yuǎn)都不會(huì)失去聯(lián)系。也許很多VC也都在這么做，但他們大都只是偶然為之，我們卻是有計(jì)劃、有系統(tǒng)地在做這件事。

《互聯(lián)網(wǎng)周刊》：DCM在日本、中國等亞太市場都已經(jīng)獲得了巨大的成功，你們在中國是如何做到這一點(diǎn)的？

Dixon Doll: 我們在中國所做的，是把我們創(chuàng)立十年以來，在日本被證明為可行的方式復(fù)制過來。在大部分的投資組合公司當(dāng)中，我們都是作為積極的創(chuàng)業(yè)投資者參與進(jìn)去的：與所投資公司的管理層密切合作，幫他們介紹客戶和合作伙伴、招聘人才、建立團(tuán)隊(duì)。

我們并不干涉企業(yè)具體的管理運(yùn)作，而是作為一種補(bǔ)充，為他們提供更多的行業(yè)資源，為其加速發(fā)展創(chuàng)造條件。

我們在中國就是這樣做的。

投資三要素

《互聯(lián)網(wǎng)周刊》：在VC通常所看中的市場、商業(yè)模式（技術(shù)）、團(tuán)隊(duì)等因素當(dāng)中，哪些要素是最為您所看重的？

Dixon Doll: 我們最為看重的是創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)。你在一個(gè)行業(yè)中呆的越久，你就會(huì)從一些成功和不成功的案例中學(xué)到越來越多的東西。成功的結(jié)果和高質(zhì)量的團(tuán)隊(duì)中有緊密的關(guān)聯(lián)。這樣的團(tuán)隊(duì)必須非常誠實(shí)公正、富于活力，能靈活調(diào)適自身，他們能夠在每天的工作中以百分之一百五十的水平發(fā)揮。

如果一些事情一旦遇到困境，他們愿意聆聽指導(dǎo)和各方面的意見，快速做出變化。我欣賞那些善于聽取不同聲音的團(tuán)隊(duì)。

我們所考慮的第二個(gè)因素是創(chuàng)業(yè)企業(yè)或者說創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)所擁有的技術(shù)的獨(dú)特性和差異性。當(dāng)然，這個(gè)公司本身所處的市場應(yīng)該足夠大。小市場上的優(yōu)秀技術(shù)并不足以引起我們的興趣。如我所言的偉大團(tuán)隊(duì)，不應(yīng)該在告訴董事會(huì)該做什么事情上浪費(fèi)時(shí)間，他們應(yīng)當(dāng)確信其產(chǎn)品擁有足夠大的市場。

在中國建立一個(gè)偉大公司的挑戰(zhàn)在于如何創(chuàng)建一些支持性的架構(gòu)。比如在中國的初創(chuàng)型公司中，很難找到可以勝任CFO職位的人。所以我們努力去打造并完善自己的網(wǎng)絡(luò)，以便為我們的投資組合公司尋找合適的人選。

我注意到，中國自古以來就有很多小企業(yè)，這些企業(yè)中能長大的并不多見。如今很多中國企業(yè)都抱有一種不切實(shí)際的想法，認(rèn)為獲得創(chuàng)投的支持就能使企業(yè)有魔術(shù)般的變化。但如果真想使企業(yè)有量級的提升，企業(yè)很小的時(shí)候就需要做很多不同的事情。雖然小企業(yè)沒什么不好：比如說家族企業(yè)管理者通常享有足夠的掌控權(quán)，但如果真想吸引VC、提升公司，就必須對企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

《互聯(lián)網(wǎng)周刊》：在DCM所投資的中國企業(yè)中，您特別看好哪家？

Dixon Doll:這就如同問一個(gè)父親他最愛他的哪個(gè)孩子，我很難去回答這個(gè)問題。

在我的職業(yè)生涯中，我曾不斷告訴人們，對于VC來說，投資組合中的所有公司都如同自己的孩子一般。它們都會(huì)經(jīng)歷種種問題，有高潮，有低谷。不管怎樣，你都應(yīng)該去愛他們中的每一個(gè)：我們與它們共同經(jīng)歷一切，直到它們“成人”，獨(dú)立走進(jìn)“現(xiàn)實(shí)社會(huì)”。

當(dāng)然客觀上在別人看來，我們投資的公司中也會(huì)涌現(xiàn)出一些像51job這類的明星。

我們參與51job的成長過程已經(jīng)有6年之久，它已經(jīng)是一家非常成功的公司了。但是，另外一些有趣的公司也在崛起，并且有望再現(xiàn)這樣的輝煌成功。過去三天，我在北京參觀了六家公司并且深受鼓舞。

我甚至參觀了一些我們尚未投資的企業(yè)，一家從事網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的公司引起了我極大的興趣：它為3G提供解決方案，使網(wǎng)絡(luò)具有更高的兼容性，便于傳輸海量的視頻文件。

全球化VS本土化

《互聯(lián)網(wǎng)周刊》：DCM在中國是否有進(jìn)一步的本土化方案？

Dixon Doll:2006年年初，我們DCM在北京建立了辦事處，這有助于我們進(jìn)一步拓展本土資源，建立在中國的創(chuàng)業(yè)投資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，并與其他創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)展開深度合作。

整個(gè)投資行業(yè)正越來越全球化——全球化的團(tuán)隊(duì)、來自全世界的資金等資源。優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該放眼全球。

我們會(huì)讓DCM的每一個(gè)合伙人都至少在一家中國公司的董事會(huì)擁有席位。在使合伙人真正了解中國情況的同時(shí)，我們也將把美國的資源整合進(jìn)來，為好的項(xiàng)目找到好的方向。

《互聯(lián)網(wǎng)周刊》：中國政府正在逐步調(diào)整創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的相關(guān)法律和政策，國際主流VC對中國市場也動(dòng)作頻頻。您認(rèn)為這些變動(dòng)將會(huì)對中國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生怎樣的影響？

Dixon Doll:過去幾年，中國政府在國有企業(yè)改革、資本市場、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和私有財(cái)產(chǎn)保護(hù)等方面都付出了極大的努力。盡管政策的不確定性可能暫時(shí)會(huì)給前進(jìn)的道路帶來一定障礙，但我看到的整體圖景是，中國政府非常希望吸引國際VC，并且正在嘗試尋找最好的方法：為如何在吸引這些外資和保護(hù)國有企業(yè)、避免私企逃稅之間取得平衡。

我對將來是很樂觀的。

我并不認(rèn)為大部分美國VC真的都打算進(jìn)入中國市場，真正想來的美國VC已經(jīng)來了，再接下來要來的已經(jīng)不會(huì)很多了。這是因?yàn)樽鳛閂C，想進(jìn)入像中國這樣的新市場，你就必須考慮一下快速變化的中國市場所具有的動(dòng)態(tài)性特征。

人們對中國的評價(jià)是：“中國不缺錢，缺的是高質(zhì)量的管理團(tuán)隊(duì)。”中國創(chuàng)業(yè)者需要VC能夠提供全球化視角以及可靠的協(xié)作關(guān)系，而VC中嘗試這樣做的只在少數(shù)。

我覺得國際主流VC進(jìn)入中國的高潮已經(jīng)過去。有一些VC正嘗試退出，因?yàn)樗麄兛床坏匠晒Φ南Ｍ?/p>