北極光：追趕者的腳步

在海外創(chuàng)業(yè)成功后選擇回國創(chuàng)建一個(gè)創(chuàng)業(yè)投資平臺(tái)，鄧鋒、柯嚴(yán)和他們的北極光值得關(guān)注。

2005年10月，NetScreen創(chuàng)始人鄧鋒悄然回國，在北京創(chuàng)立北極光創(chuàng)投并開始在中國內(nèi)地進(jìn)行投資。也正是VC這個(gè)新的身份，使鄧鋒為更多的中國人所熟知。與他一起再次創(chuàng)業(yè)的，是NetScreen的另一位創(chuàng)始人、鄧鋒在清華大學(xué)時(shí)的同學(xué)柯嚴(yán)。

當(dāng)然，與美國硅谷的商業(yè)和創(chuàng)業(yè)環(huán)境相比，國內(nèi)有很大的不同，“初來乍到”的鄧鋒并不能馬上適應(yīng)。至于各種場合頻繁的應(yīng)酬活動(dòng)，更是讓他一時(shí)應(yīng)接不暇。“國內(nèi)一些VC甚至成了電視明星。”這種情況讓鄧鋒感到驚訝。

而今邁步從頭越

不過，北極光創(chuàng)投籌備創(chuàng)立時(shí)，遇到的困難遠(yuǎn)不止這些。和一些在國內(nèi)工作過很長時(shí)間的VC相比，長達(dá)15年之久的美國工作學(xué)習(xí)經(jīng)歷此時(shí)甚至已經(jīng)變成了鄧鋒的劣勢。“可能人家只需要找項(xiàng)目。”鄧鋒說，“但我要完成四項(xiàng)工作：建立自己的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、組建團(tuán)隊(duì)、募集資金、尋找項(xiàng)目。”

在1997年創(chuàng)辦NetScreen之前的近5年時(shí)間，鄧鋒在英特爾工作，柯嚴(yán)在思科公司。2004年4月賣掉NetScreen后，創(chuàng)立一個(gè)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)并不是鄧鋒的首選意向：鄧鋒跟柯嚴(yán)此前并沒有專業(yè)的投資背景。

“起初我想用一半時(shí)間做天使投資人，其余時(shí)間在國內(nèi)做一個(gè)智庫，利用自己在美國的資源優(yōu)勢，幫助更多的中國企業(yè)走向國際化。”43歲的鄧鋒認(rèn)為，如果人生可以分成兩個(gè)階段：賺錢和制造影響力，那么自己正處于第二個(gè)階段的起點(diǎn)。但是，如果國內(nèi)沒有一個(gè)平臺(tái)，“誰會(huì)知道鄧鋒是誰”？

2005年10月底北極光創(chuàng)投成立后，由于不熟悉中國本土的市場環(huán)境，鄧鋒和柯嚴(yán)并沒有馬上開始募集基金，而是自己出錢在當(dāng)年12月成立了一個(gè)小規(guī)模的“基金”，“Greylock和NEA也投了點(diǎn)錢進(jìn)來，還有我的好朋友朱敏”。朱敏在杭州創(chuàng)立的賽伯樂孵化器里，鄧鋒也占有不到1%的股份（詳見本刊2006年10月23日第36期《積極董事長朱敏》）。

2006年初，鄧鋒和柯嚴(yán)開始游走于美國老牌LP的辦公室。2006年5月，他們募集完成了規(guī)模為1.21億美元的NLVCI（北極光創(chuàng)投基金I）。NLVCI投資周期預(yù)期為3年左右，整個(gè)基金的周期則是常見的10(+2)年（其中的兩年作為展期）。

“融資過程中我們碰到的惟一問題是很多LP都想進(jìn)來。”按照IDGVC合伙人章蘇陽的說法，有業(yè)績的VC募集資金的時(shí)候并不一定比沒有業(yè)績的人容易，因?yàn)椤半p方互相熟悉很重要”。

清一色創(chuàng)業(yè)者

創(chuàng)辦北極光之前，鄧鋒在美國硅谷和中國都有“非常多”的個(gè)人投資。“比如中文在線、神州億品。”展訊通信在北極光創(chuàng)投基金成立前，也是鄧鋒個(gè)人的投資項(xiàng)目之一。柯嚴(yán)目前常駐硅谷，負(fù)責(zé)一些跨區(qū)域平臺(tái)的項(xiàng)目投資，“比如市場主要在美國的中國公司。”

北極光創(chuàng)投面前，有已經(jīng)形成相對成熟的投資理念、有相對穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)的“本土老牌VC”如IDGVC、鼎暉投資、賽富。在國內(nèi)幾乎所有新近成立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都在招兵買馬的情勢下，入行不久的北極光團(tuán)隊(duì)明顯勢單力薄。盡管成立之初，北極光除鄧鋒和柯嚴(yán)外還有陳大同和曹英偉兩人。陳大同是展訊及Omnivision Technologies(納斯達(dá)克：OVTI)創(chuàng)始人，加入北極光后出任其高級顧問。Linksys公司創(chuàng)始人、現(xiàn)任思科高級副總裁的曹英偉則出任北極光創(chuàng)投的投資合伙人（Venture Partner）一職。

2006年8月，掌上靈通原CEO楊鐳加盟北極光創(chuàng)投擔(dān)任其顧問一職。

不過，直至投資9家公司后，北極光才迎來了其“第三個(gè)”普通合伙人（General Partner）周樹華。作為新浪前副總裁，周樹華很長時(shí)間內(nèi)都在從事企業(yè)電子商務(wù)和信息化方面的工作，離職前主要負(fù)責(zé)新浪愛問搜索引擎。

2006年11月，周樹華的加入結(jié)束了鄧鋒在國內(nèi)單打獨(dú)斗的局面。在提及周樹華時(shí)，鄧鋒特意強(qiáng)調(diào)周樹華的“本土特征”—沒有國外工作和學(xué)習(xí)的經(jīng)歷，但對國內(nèi)的企業(yè)市場非常了解。在2005年底鄧鋒回國“建立自己的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)”時(shí)兩人相識(shí)，出于對“建立一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)業(yè)投資平臺(tái)”的認(rèn)可，周樹華接受了鄧鋒的邀請。巧合的是，2006年4月，新浪創(chuàng)始人之一的林欣禾（新浪前COO）也離開新浪正式加盟DCM出任普通合伙人一職。

鄧鋒、柯嚴(yán)、陳大同、曹英偉、楊鐳，以及剛剛加入的周樹華，這個(gè)幾乎清一色創(chuàng)業(yè)者出身的團(tuán)隊(duì)，也成為北極光區(qū)別于其他創(chuàng)投最顯著的地方。

NEA伴侶？

基金募集完成后8個(gè)月的時(shí)間里，加上之前鄧鋒個(gè)人投資的展訊通信（北極光創(chuàng)投基金成立后，鄧鋒把個(gè)人投資的資金按照“不賺錢”的原則“平移”到北極光創(chuàng)投基金）共投資了9家企業(yè)，其中3家由柯嚴(yán)負(fù)責(zé)。柯嚴(yán)負(fù)責(zé)的3家公司總部在中國內(nèi)地，但其產(chǎn)品主要面對國外（以美國為主）市場。鄧鋒負(fù)責(zé)的包括紅孩子、百合網(wǎng)、連連科技在內(nèi)的6家企業(yè)中，北極光擁有其中5家公司的董事席位。

目前投資的9家公司中，北極光和NEA在其中的4家企業(yè)里都是合作伙伴。“實(shí)際上我們的合作伙伴并不固定。”鄧鋒解釋說，“挑選合作伙伴的標(biāo)準(zhǔn)是能給被投資企業(yè)帶來最多的資源和幫助。除NEA外，我們和其他VC也有合作。”

一般而言，北極光創(chuàng)投用于一家企業(yè)的前期投資為300萬美元～500萬美元。“目前北極光在單一企業(yè)上的最小投資額僅為幾十萬美元。”而其戰(zhàn)略合作伙伴NEA對單一擴(kuò)張期企業(yè)的投資額為1000萬美元～3000萬美元。由于投資規(guī)模的限制，北極光創(chuàng)投的投資對象幾乎全部是處在早期發(fā)展階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。在其目前投資的9家公司中，北極光有7次都是在第一輪的時(shí)候進(jìn)入的。

北極光和NEA合作投資的紅孩子，是鄧鋒常掛在嘴邊的企業(yè)。紅孩子依靠母嬰健康產(chǎn)品銷售起家，兩輪融資后開始向“家庭購物平臺(tái)”轉(zhuǎn)型。目前紅孩子在國內(nèi)7個(gè)城市開設(shè)分點(diǎn)，日銷售量最高超過100萬元人民幣。兩輪投資后北極光創(chuàng)投和NEA幾乎占有相同的股份。

實(shí)際上，NEA也是北極光創(chuàng)投基金I的一個(gè)有限合伙人（Limited Partner）。“我們都有很好的關(guān)系。”鄧鋒說，“包括紅衫資本、KPCB在內(nèi)，大家都是很好的朋友。他們帶給我做VC的經(jīng)驗(yàn)，我提供中國市場的資訊。”NetScreen成立之初，紅杉資本曾連續(xù)對其進(jìn)行過投資，甚至最早準(zhǔn)備在中國排兵布陣的時(shí)候，紅杉資本還曾經(jīng)找到鄧鋒探討過合作的可能性。“我那時(shí)還沒想進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)。”在后來準(zhǔn)備做創(chuàng)投的時(shí)候，鄧鋒選擇了創(chuàng)建獨(dú)立的品牌。

在鄧鋒負(fù)責(zé)的6個(gè)項(xiàng)目中，展訊通信很可能成為繼珠海炬力后，北極光創(chuàng)投的第二個(gè)上市案例。這家從事芯片設(shè)計(jì)和研發(fā)的公司，2003年的銷售額僅為300萬美元左右，2006年預(yù)計(jì)“銷售額將達(dá)到10億元人民幣”。高速的成長使展訊把上市排上了日程表。

目前展訊內(nèi)部正在籌備相關(guān)的文件，“召開董事會(huì)已經(jīng)不再按照常規(guī)三個(gè)月的周期，每月一次甚至更加頻繁”。NEA中國區(qū)首席代表蔣曉冬說，NEA在展訊的投資已經(jīng)接近3000萬美元，展訊也很可能成為NEA全球投資組合中第158家上市的企業(yè)。

再過三五年

由于人手方面的限制，目前北極光選擇的企業(yè)基本集中在北京、以上海為中心的長三角地區(qū)和廣東地區(qū)。當(dāng)然，北極光也不排除二三級城市一些好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。“比如我們也投資了成都的一家企業(yè)。”鄧鋒還表示，二三級城市可能是VC淘金的下一個(gè)陣地。

除了傳統(tǒng)上VC關(guān)注的TMT(通訊、媒體、技術(shù))領(lǐng)域外，北極光創(chuàng)投的目光主要瞄準(zhǔn)了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和“在技術(shù)方面有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)”的企業(yè)。不過，在基金創(chuàng)立的初期，北極光的投資方向并沒有嚴(yán)格的限制。“因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)都有可能出現(xiàn)高速成長的企業(yè)。”

“能否形成自己的核心競爭力，關(guān)鍵要看三五年后能否找到自己擅長的行業(yè)。”這是鄧鋒在考察世界頂級VC后，自己總結(jié)出的結(jié)論：NEA有40%左右的資金都用于健康產(chǎn)業(yè)方面的投資，單單醫(yī)院方面的投資項(xiàng)目就多達(dá)40余家，NEA因此成為了健康產(chǎn)業(yè)方面最權(quán)威的VC。

2006年初，北極光給LP們展示的PPT文件中，第一頁有三句話：培育世界級的企業(yè)；培養(yǎng)世界級的企業(yè)家；成為中國一流的VC。也正是帶著這種理念，身懷創(chuàng)業(yè)基因的鄧鋒們開始了在中國創(chuàng)投市場上的耕耘。

“再過三五年的時(shí)間，中國本土VC各自的優(yōu)劣勢自然會(huì)有初步的顯現(xiàn)。”