上市公司報表分析中的難點探析

[摘 要] 本文從上市公司財務報表分析中所存在的主要問題入手，深入探討報表分析中的一些難點，提出上市公司財務報表分析的基本思路是正確處理三大報表的勾稽關系#65380;分析現金流量表的結構#65380;關注財務指標異常的公司#65380;對異常波動指標和報表附注進行綜合分析#65377;

[關鍵詞] 上市公司;財務報表;探析;會計政策

[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194(2007)06-0071-02

對于投資者來說，上市公司年報#65380;中報是最主要的信息來源#65377;如何對所披露的財務報表進行科學#65380;有效的分析是至關重要的，在上市公司的經營項目#65380;資本結構復雜多變的情況下，僅根據每股收益#65380;凈資產收益率來判斷一個公司的好壞，已不能滿足投資決策的需要#65377;為此，必需對財務報表及報表附注中的難點進行更深入的探究#65377;

一#65380;上市公司財務報表分析中所存在的主要問題

1. 對財務報表自身的缺陷認識不足#65377;報表自身的缺陷主要表現在:(1)資產負債表是以歷史成本為基礎編制的，不代表現行成本和變現價值，數據信息滯后;(2)假定幣值不變，沒考慮通貨膨脹或物價水平的變動對財務報表的影響;(3)會計穩健性原則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用少計收益和資產;(4)年度報告只提供短期信息而不能反映企業的長期發展趨勢#65377;

2. 重償債能力和獲利能力分析，輕營運能力和投資價值分析#65377;償債能力分析是對企業償還各種長短期負債能力所做的分析，獲利能力分析通常是指從生產經營業務獲利能力#65380;資產獲利能力入手，對企業獲得利潤的能力和利潤分配所做的分析;而營運能力分析是對企業總資產或部分資產的使用率和周轉情況所做的分析，投資價值分析則是從長短期投資者所關心企業的發展能力和股票市價所做的分析#65377;所以說企業的償債能力與獲利能力是財務分析的核心指標，營運能力和投資價值分析也是財務分析的重要指標#65377;

3. 財務報表的真實性問題#65377;財務報表的真實性對財務報表分析起決定性的作用#65377;由于各種因素，財務報表真實性的可靠程度并不高，主觀上，許多報表是經過報表編制人員“加工”的，報表數據會出現意想不到的“遺漏”#65380;“偏差”，其目的是為了粉飾利潤#65380;美化企業形象或是減少利潤從而少交所得稅#65377;客觀上，會計人員的素質也令人擔憂，一些企業的會計人員根本不會編制現金流量表，只是在年終時把數據胡亂拼湊起來，這就使得報表分析猶如空中樓閣#65377;

4. 會計政策的影響問題#65377;對同一會計事項的賬務處理，選擇不同的會計政策得出的結果也不同#65377;企業都會選擇對自己有利的會計政策來進行處理，如在存貨計價上#65380;折舊方法的選擇上#65380;所得稅費用的確認以及對外投資收益的確認方面，都可能使企業通過選擇不同的會計政策而調節收益，使得財務報表分析淪為空談#65377;

5. 報表分析方法上存在誤區和偏差#65377;有些分析人員認為報表分析就是計算各種財務指標，其實報表分析并不局限于比率分析，許多其他信息，如行業發展趨勢#65380;產品生命周期#65380;主要競爭對手等一些表外附注也對企業經營成果#65380;財務狀況及其變動產生重大影響，不可忽視#65377;另外，在財務比率分析中，缺少行業標準比率，而各行業的比率水平相差很大，就使得財務比率分析沒有參考數據，無法衡量企業在本行業中所處的地位，這也就難以得出分析結論#65377;

二#65380;上市公司報表分析中的難點探討

1. 凈利潤增長分析#65377;凈利潤為正值，或呈遞增趨勢，不能說明公司經營狀況很好#65377;利潤主要來源于主營業務利潤#65380;其他業務利潤#65380;投資收益和營業外凈收益#65377;這其中只有主營業務利潤才代表了公司的收益質量，主營業務中的主導產品，代表一個公司的核心競爭力#65377;如果一個公司的凈利潤主要來自投資收益或營業外凈收益，那么，這個公司的主營業務很可能正在萎縮，只能靠投資于證券或其他公司來獲得收益，或者靠出賣資產#65380;資產重組等方式來獲得利潤#65377;

2. 凈利潤的結構分析#65377;關聯交易收益占凈收益的比重是衡量收益質量的一個重要指標#65377;如果公司頻繁地進行關聯交易，這個公司將存在較大的經營風險#65377;關聯交易的一方往往通過高于市場的價格出售其產品或以低于市場的價格買進原材料，或以其他方式轉移利潤#65377;需對其中交易量大#65380;收益大的交易行為，以及關聯交易的定價依據及支付手段予以特別關注#65377;該類關聯交易主要包括資產轉讓#65380;組建合資公司#65380;銷售#65380;采購#65380;商標使用以及資金占用等#65377;

3. 會計政策和會計估計的利用問題#65377;(1)利用不當的會計處理方法#65377;如將應列入當期損益的利益繼續資本化計入工程成本，虛增利潤;(2)選用不當的股權投資核算方法#65377;很多公司在被投資公司盈利時，不該用權益法的投資也用權益法核算，而當被投資公司虧損時，該用權益法的又改用成本法核算;(3)選用不當的合并政策#65377;上市公司常常通過改變納入合并報表的合并范圍來調節利潤;(4)選用不當的折舊方法#65377;折舊方法也是上市公司最常使用的一種操縱利潤的辦法，如延長折舊年限#65380;由加速法改為直線法#65380;甚至不提折舊等#65377;

4. 對報表附注的研究問題#65377;報表是公司經營的結果，報表附注所描述的是經營的過程和報表形成的原因，應從附注中發現一些深層次的東西，特別是投資者應盡量收集有關宏觀經濟信息#65380;公司行業背景資料#65380;業內其他公司的信息以及公司披露的其他有關特定信息，對上市公司進行客觀上的判斷#65377;

5. 其他應收款#65380;其他應付款和存貨的操縱問題#65377;一些公司把收不回的壞賬#65380;已經支付的費用和失敗的投資作為其他應收款，而其他應付款則常常是調節各期收入和利潤的“調節器”#65377;存貨操縱是指對變質報廢#65380;質次價高#65380;長期積壓的存貨不及時處理，并利用材料成本差異調節利潤，隨意結轉利潤，導致實物運動與賬務核算脫節，存貨嚴重不實，使會計對存貨失去控制#65377;

四#65380;解決上市公司報表分析難點的基本思路

1. 從三大報表的勾稽關系入手#65377;(1)稅金與利潤#65380;收入之間的關系#65377;流轉稅和所得稅是企業稅中的兩大類型，其中流轉稅包括增值稅#65380;消費稅#65380;營業稅等，一般而言，流轉稅占收入比例應相對穩定，且同業之間不會存在太大差異#65377;但如果賬面稅率顯著小于法定稅率，則說明稅前會計利潤中的大部分在稅法中不能確認為利潤，這種顯著差異折射出一定風險#65377;(2)貨幣資金與財務費用之間的關系#65377;貨幣資金能直觀反映企業的現金儲備情況，部分上市公司雖可在貨幣資金上進行操縱以造成企業現金充裕的假象，但如果從財務費用與貨幣資金的勾稽關系入手則可判斷其貨幣資金的真實性#65377;(3)現金流量表與資產負債表#65380;損益表相關科目之間的關系#65377;這種勾稽關系在現金流量表與資產負債表#65380;損益表之間體現得更為廣泛#65377;現金流量表的“銷售商品#65380;提供勞務收到現金”#65380;“購買商品#65380;接受勞務支付現金”是經營現金流中的兩大重要科目，與利潤表及資產負債表的相應科目存在下述勾稽關系:銷售商品#65380;提供勞務收到現金=主營業務收入+其他業務收入+預收賬款增加額-應收賬款增加額-應收票據增加額#65377;購買商品#65380;接受勞務支付現金=主營業務成本+其他業務成本+存貨增加額+預付賬款增加額-應付賬款增加額-應付票據增加額#65377;類似這種勾稽關系存在于三大報表的每一具體科目中，成為我們分析報表真實性的重要武器#65377;

2. 重點分析現金流量表的結構#65377;現金流量表是衡量企業收益質量的重要途徑，其各項指標及結構為我們提供了會計分析的重要途徑#65377;眾所周知，經營現金流反映了企業營業利潤質量的真實性，因此被譽為現金流量表的靈魂#65377;如果一個績優公司的經營現金流量長期為負或者很低，其收益質量就值得關注#65377;此外，營業利潤現金保證率#65380;投資收益現金保證率#65380;凈利潤現金保證率可以衡量出相應的收益質量#65377;

3. 關注財務指標異常的公司#65377;一些直觀而且容易獲取的外部財務指標可以使我們產生警覺，財務指標連年惡化的公司容易有報表舞弊的動機， 財務狀況不佳可能激發管理層采取行動以圖改善公司財務狀況的表象#65377;而一些與歷史或與同業相比增幅過快的公司，當成長速度放慢時，為了保持一致的成長性的表象，經理層常會由于某種壓力進行舞弊保持虛假高成長#65377;尤其對金額較大和變動幅度較大的項目，如應收賬款與長期投資的增減#65380;待攤費用與待處理財產的損失#65380;大額的借款和其他應收款與財務費用，應重點關注#65377;

4. 異常波動指標分析#65377;異常波動指標分析一般分為縱向和橫向兩種類型，其中縱向分析是尋求報表中的結構性變化，而橫向分析則突出銷售增長與相關資產#65380;費用#65380;現金流增長之間的關系#65377;如縱向分析異常波動指標中，應收賬款占總資產比例急劇增長，可能出現收入提前確認;壞賬準備占應收賬款比例下降，可能準備不足或者夸大營運收入#65377;橫向分析中，銷售費用#65380;管理費用增長遠低于銷售增長，可能虛構收入或將正常的營運費用資本化等#65377;

5. 借助報表附注進行綜合分析#65377;分析上市公司報表時，不僅要看報表還要看報表附注，分析公司基本情況，關注上市公司的歷史和主營業務，關注會計處理方法對利潤的影響，分析子公司和關聯方對利潤的影響，分析會計主要項目的詳細資料，并且了解宏觀經濟的發展狀況和被分析對象所處行業的發展水平，同時豐富財務報表分析的手段，建立行業財務比率標準，加強對企業財務失敗預測分析，借鑒國外經驗，使財務報表分析更為可靠#65380;有用，為報表使用者提供堅實的決策依據#65377;

主要參考文獻

[1] 黃世忠，杜興強，張勝芳. 市場#65380;政府與會計監管[J]. 會計研究，2002，(12).

[2] 鐘璐. 上市公司財務報表粉飾的手段與識別[J]. 長沙電力學院學報，2003，(8).

[3] 吳連生. 會計域秩序與會計信息規則性失真[J]. 經濟研究，2004，(4).

[4] 劉偉，楊印生. 我國農業上市公司業績評價與分析[J]. 農業技術經濟，2006，(4).