民營(yíng)高科技企業(yè)治理問(wèn)題及對(duì)策

[摘要] 本文首先探討了民營(yíng)高科技企業(yè)出現(xiàn)的各種治理問(wèn)題。然后，按照企業(yè)治理內(nèi)在邏輯的分析框架，分析了民營(yíng)高科技企業(yè)中人力資本特點(diǎn)對(duì)于治理的影響。最后，提出了改進(jìn)其治理的相關(guān)對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞] 民營(yíng)企業(yè)高科技企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

一、 引言

20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)高科技企業(yè)發(fā)展迅速。截至2003年底，我國(guó)民營(yíng)高科技企業(yè)總數(shù)已超過(guò)12萬(wàn)家，資產(chǎn)總額達(dá)44.688億元。2001年上海市政府認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)中，民營(yíng)高科技企業(yè)超過(guò)三分之一。浙江現(xiàn)有850多家省級(jí)以上高科技企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)占95%以上。廣東2003年產(chǎn)值超億元的民營(yíng)企業(yè)有262家，其高科技產(chǎn)品占全省一半以上。民營(yíng)高科技企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)家科技創(chuàng)新體系的重要組成部分，也是推動(dòng)自主創(chuàng)新的重要力量。

但是，隨之民營(yíng)高科技企業(yè)的快速發(fā)展，其出現(xiàn)的問(wèn)題和面臨的挑戰(zhàn)也越來(lái)越多。其中，治理結(jié)構(gòu)不完善、不健全的問(wèn)題是民營(yíng)高科技企業(yè)最核心、最根本的問(wèn)題。該問(wèn)題的有效解決，可以為其他各方面問(wèn)題的逐步解決提供良好的基礎(chǔ)性支持。基于此，按照企業(yè)治理內(nèi)在邏輯的分析思路，深入研究民營(yíng)高科技企業(yè)目前存在的主要治理問(wèn)題，進(jìn)而提出對(duì)策和建議，對(duì)于完善民營(yíng)高科技企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)其可持續(xù)發(fā)展，具有重要的實(shí)際價(jià)值。

二、 民營(yíng)高科技企業(yè)的治理問(wèn)題

相對(duì)于其他企業(yè)而言，民營(yíng)高科技企業(yè)的投資主體相對(duì)比較明確，因而其治理結(jié)構(gòu)可以比較容易地按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立起來(lái)。但是，在實(shí)際運(yùn)行中，因?yàn)槎喾N因素的制約，除少數(shù)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)比較規(guī)范外，絕大多數(shù)民營(yíng)

高科技企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)都存在各種問(wèn)題。具體來(lái)說(shuō)，這些問(wèn)題主要表現(xiàn)在如下幾方面：

1.產(chǎn)權(quán)界定不清、結(jié)構(gòu)封閉，股權(quán)流動(dòng)性差

從產(chǎn)權(quán)主體上看，民營(yíng)高科技企業(yè)產(chǎn)權(quán)的排他性相對(duì)更明確，至少比公有制經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定清晰。但是更深入地看，會(huì)發(fā)現(xiàn)許多方面存在界定含混的問(wèn)題。

首先，一部分以家庭或家族為基礎(chǔ)建立起來(lái)的民營(yíng)高科技企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)所有者被界定為家庭或者家族。但是，在家庭或家族內(nèi)部成員之間卻沒(méi)有進(jìn)行嚴(yán)格的界定。其次，另外的一些民營(yíng)高科技企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)從一開(kāi)始就天然不清，實(shí)際上是在沒(méi)有真正嚴(yán)格的出資人的混濁狀態(tài)下生成的企業(yè)。企業(yè)從來(lái)沒(méi)有對(duì)其產(chǎn)權(quán)進(jìn)行界定。事實(shí)上，也很難對(duì)其產(chǎn)權(quán)給予清晰、合理的界定。第三，民營(yíng)高科技企業(yè)的產(chǎn)權(quán)界定不清還表現(xiàn)在增量資產(chǎn)的界定問(wèn)題。

產(chǎn)權(quán)界定不清，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)具有較強(qiáng)的封閉性，股權(quán)流動(dòng)性差。而股權(quán)流動(dòng)性差則大大降低了資本市場(chǎng)潛在投資者對(duì)所有者和經(jīng)營(yíng)者的替代作用以及股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的激勵(lì)約束作用。資本市場(chǎng)無(wú)法對(duì)私有企業(yè)內(nèi)部治理形成相應(yīng)的補(bǔ)充機(jī)制。從而使企業(yè)發(fā)展受到極大制約。比如，單一結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)不利于民營(yíng)高科技企業(yè)融資；造成企業(yè)“一言堂”的決策模式，從而導(dǎo)致決策失誤；當(dāng)股權(quán)集中，且外部治理機(jī)制不健全時(shí)，在缺乏外部約束條件下，大股東可能利用其絕對(duì)控股地位，以中小股東的利益為代價(jià)來(lái)追求自身利益最大化等。

2.所有權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)不分，權(quán)利制衡機(jī)制缺失

現(xiàn)代公司制度要求所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，從而使得公司資本和股東不斷社會(huì)化和分散化。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，要求股東不直接參與企業(yè)管理，而是通過(guò)股東大會(huì)以及董事會(huì)選擇合適的職業(yè)經(jīng)理人來(lái)管理企業(yè)。這樣就在客觀上形成了一個(gè)獨(dú)立的管理階層——職業(yè)經(jīng)理階層。與一般所有者相比，職業(yè)經(jīng)理人具備更好的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和職業(yè)能力，具有高度的責(zé)任感和影響力，從而可以引導(dǎo)企業(yè)管理朝著規(guī)范化、科學(xué)化以及專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展。

但是，我國(guó)很多民營(yíng)高科技企業(yè)所有權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)不分，缺乏良好的權(quán)利制衡機(jī)制。在很多民營(yíng)高科技企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家占據(jù)了大股東主導(dǎo)地位，集所有者與經(jīng)營(yíng)者于一身，企業(yè)在很大程度上為大股東所操縱，形成內(nèi)部人控制的局面，小股東及其它非控股股東的權(quán)益往往得不到有力的保護(hù)。盡管在這些民營(yíng)高科技企業(yè)中，也可能設(shè)立了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)等權(quán)力制衡機(jī)構(gòu)，但形同虛設(shè)，在實(shí)際中很難發(fā)揮有效的作用。在企業(yè)中處于支配與決定地位的是企業(yè)真正的所有者，他同時(shí)也是經(jīng)營(yíng)者和決策者。雖然有的企業(yè)聘請(qǐng)了經(jīng)理人員，但主要從事的是執(zhí)行工作，而沒(méi)有嚴(yán)格意義上的決策權(quán)和對(duì)公司資產(chǎn)的支配權(quán)，形成了強(qiáng)董事弱經(jīng)理的模式。

由于企業(yè)運(yùn)行缺乏有效監(jiān)督和制約，決策主要體現(xiàn)了處于控制地位的所有者（大股東）的個(gè)人意志。所有者個(gè)人素質(zhì)和能力的有限性導(dǎo)致了其個(gè)人決策的低質(zhì)量，從而擴(kuò)大了決策風(fēng)險(xiǎn)，阻礙了民營(yíng)高科技企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3.股東本位的理念根深蒂固

現(xiàn)在，很多民營(yíng)高科技企業(yè)中，股東本位的理念根深蒂固。民營(yíng)高科技企業(yè)在初創(chuàng)期，資金的短缺使得其發(fā)展在很大程度上依賴(lài)于物質(zhì)資本的投人，因此民營(yíng)高科技企業(yè)的大股東對(duì)公司具有高度控制權(quán)，股東本位主義根深蒂固。但是，隨著民營(yíng)高科技企業(yè)的發(fā)展與壯大，物資資本的重要性越來(lái)越低，而以知識(shí)為基礎(chǔ)的人力資本成為了企業(yè)的最重要的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和核心競(jìng)爭(zhēng)力的最重要的構(gòu)成部分。企業(yè)中人力資本的升值加強(qiáng)了其所有者的經(jīng)濟(jì)地位，從而要求企業(yè)制度進(jìn)行相應(yīng)的變化和創(chuàng)新。其結(jié)果就是人力資本所有者參與公司治理，分享企業(yè)租金以及剩余的索取權(quán)和控制權(quán)。這樣，物質(zhì)資本所有者（即股東）所固有的權(quán)利必須有所限制。從實(shí)踐情況來(lái)看，只有合理地限制股東會(huì)權(quán)利，才能構(gòu)建起良好的公司治理機(jī)制。

4.激勵(lì)約束機(jī)制不全，人才流失嚴(yán)重

對(duì)于民營(yíng)高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，影響其長(zhǎng)期發(fā)展的最關(guān)鍵的因素是企業(yè)擁有異質(zhì)性人力資本的數(shù)量和質(zhì)量。在這類(lèi)企業(yè)中，高素質(zhì)的技術(shù)人才和管理人才已經(jīng)成為了構(gòu)成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要基礎(chǔ)。事實(shí)上，很多民營(yíng)高科技企業(yè)也認(rèn)識(shí)到了“智力資本”在企業(yè)中的重要性，也采取了一些措施來(lái)激勵(lì)知識(shí)員工的創(chuàng)新熱情。然而，長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光和全局思想的缺乏導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法形成良好的激勵(lì)與約束機(jī)制。濃厚的家族血緣關(guān)系，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制失效，降低了人力資本市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的約束力，從而使激勵(lì)約束機(jī)制作用在更大程度上被弱化。人才的流失十分嚴(yán)重，對(duì)企業(yè)的發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

目前，很多民營(yíng)高科技企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到“智力資本”的重要，因而常以高薪的方式從外部引進(jìn)高素質(zhì)的人才。但是，內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制的嚴(yán)重不健全，使得原本高素質(zhì)的引進(jìn)人才要么逐漸平庸而成為普通的員工，要么被迫離開(kāi)。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部的核心人才也可能因?yàn)槿狈ψ銐虻募?lì)而離職。結(jié)果造成人才大量流失，有的民營(yíng)高科技企業(yè)的人才流失率高達(dá)50%以上。情況更為嚴(yán)重的是，有些核心技術(shù)人員離職后自立門(mén)戶(hù)，另起爐灶，成立了與原企業(yè)業(yè)務(wù)相同或類(lèi)似的新企業(yè)，在市場(chǎng)上直接與原企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，搶占原企業(yè)的客戶(hù)和市場(chǎng)份額，對(duì)企業(yè)的發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)峻威脅。

具體來(lái)說(shuō)，民營(yíng)高科技企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的不健全主要體現(xiàn)在如下方面：“只用人不育人”的做法。企業(yè)員工培訓(xùn)缺乏系統(tǒng)性，并且經(jīng)常流于形式;缺乏長(zhǎng)期激勵(lì)方式。員工評(píng)價(jià)一般采取簡(jiǎn)便的、可以量化的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，對(duì)有突出貢獻(xiàn)的員工也多采用現(xiàn)金實(shí)物方式進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，股票、期權(quán)等長(zhǎng)期激勵(lì)方式使用極少，甚至幾乎不使用;公平競(jìng)爭(zhēng)的良好人才成長(zhǎng)環(huán)境缺失。企業(yè)中血緣關(guān)系作用明顯，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制往往失效，破壞了人才成長(zhǎng)的良好環(huán)境。

三、 企業(yè)治理的內(nèi)在邏輯

企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是一套用以支配在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體（股東、債權(quán)人、勞動(dòng)者、原材料供應(yīng)商等）之間的關(guān)系的制度安排，其實(shí)質(zhì)則是用以規(guī)范企業(yè)物質(zhì)資本投入者和人力資本投入者之間責(zé)權(quán)利關(guān)系的一整套制度安排。

現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)權(quán)益由固定權(quán)益和剩余權(quán)益構(gòu)成。企業(yè)剩余權(quán)益是相對(duì)于企業(yè)固定權(quán)益而言的，其也就是企業(yè)的所有權(quán)。從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)安排的角度看，由于固定收益的分配是事前確定的，那么，由誰(shuí)以何種方式取得企業(yè)所有權(quán)就成為了企業(yè)治理的核心問(wèn)題。有效率的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)必須解決以下兩個(gè)問(wèn)題：一是企業(yè)剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)如何搭配企業(yè)最有效率？二是企業(yè)合約雙方誰(shuí)擁有企業(yè)所有權(quán)時(shí)企業(yè)最有效率？就第一個(gè)問(wèn)題而言，擁有企業(yè)剩余控制權(quán)是實(shí)現(xiàn)剩余索取權(quán)的前提和保證。因此，企業(yè)效率最大化要求企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的安排應(yīng)該對(duì)應(yīng)。就第二個(gè)問(wèn)題而言，現(xiàn)代企業(yè)理論從兩個(gè)不同的角度提供了十分有價(jià)值的答案。首先，德姆塞茨(H. Demsetz)古典企業(yè)模型強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益的對(duì)稱(chēng)分布是古典企業(yè)效率的基本保證，這對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)這種擴(kuò)展了的團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)方式無(wú)疑也是適用的。其次，現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴澤爾（Y. Barzel）將能否影響企業(yè)資產(chǎn)收益率視為取得企業(yè)剩余收益的先決條件，企業(yè)收益創(chuàng)造力與剩余索取權(quán)的對(duì)稱(chēng)分布是企業(yè)效率的前提。上述分析表明，剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)對(duì)稱(chēng)分布、風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益對(duì)稱(chēng)分布以及貢獻(xiàn)（企業(yè)收益創(chuàng)造力）與權(quán)益對(duì)稱(chēng)分布是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)安排必須遵循的三個(gè)基本原則。

與傳統(tǒng)企業(yè)相比，民營(yíng)高科技企業(yè)的人力資本具有獨(dú)特的重要特征，包括:人身依附性。人力資本與所有者不可分離，對(duì)于所有者來(lái)說(shuō)，人力資本是一項(xiàng)主動(dòng)可控的資產(chǎn);異質(zhì)性。異質(zhì)性人力資本是指某個(gè)特定歷史階段中具有邊際報(bào)酬遞增生產(chǎn)力形態(tài)的人力資本，其是民營(yíng)高科技企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要基礎(chǔ)和價(jià)值的關(guān)鍵來(lái)源;專(zhuān)用性和專(zhuān)有性。所謂“專(zhuān)用性”特指專(zhuān)門(mén)為支持某一特定的團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)而進(jìn)行的持久性投資，其一旦形成，再改作他用，價(jià)值將大跌。因此，為防止被他人的機(jī)會(huì)主義行為侵害，專(zhuān)用性投資者應(yīng)該擁有控制權(quán)。專(zhuān)有性資本，則是指這樣一些資本，一旦它們從企業(yè)中退出，將導(dǎo)致組織租金減少甚至解體。專(zhuān)有性資產(chǎn)是一個(gè)企業(yè)或者組織發(fā)生、存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，它們的參與狀況直接影響到組織租金的大小或其他團(tuán)隊(duì)成員的價(jià)值;不確定性。民營(yíng)高科技企業(yè)人力資本的不確定性包括價(jià)值上的不確定性、行為上的不確定性以及產(chǎn)出的不確定性。從總體上來(lái)看，隨著民營(yíng)高科技企業(yè)的發(fā)展，人力資本的異質(zhì)性、專(zhuān)用性和專(zhuān)有性持續(xù)上升，而不確定性表現(xiàn)為下降，幾方面作用的結(jié)果是人力資本面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐步增加，對(duì)于企業(yè)的重要程度也逐步增加。因此，人力資本所有者對(duì)于剩余（租金）的控制權(quán)和索取權(quán)的要求也相應(yīng)增強(qiáng)。

綜上所述，可以看出，完善民營(yíng)高科技企業(yè)治理的內(nèi)在邏輯包括：剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)對(duì)稱(chēng)分布；風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益對(duì)稱(chēng)分布；創(chuàng)造價(jià)值與擁有權(quán)利對(duì)稱(chēng)分布以及強(qiáng)化人力資本參與企業(yè)治理。

四、 完善民營(yíng)高科技企業(yè)治理對(duì)策

按照企業(yè)治理的內(nèi)在邏輯，要完善民營(yíng)高科技企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，可以從以下幾個(gè)方面著手。

1.建立明晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的分散化和多元化

產(chǎn)權(quán)明晰是民營(yíng)高科技企業(yè)迅速成長(zhǎng)的必要條件。國(guó)外高科技企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中可能存在產(chǎn)權(quán)的交易和產(chǎn)權(quán)的重組，這些都要以產(chǎn)權(quán)的明晰為前提。這樣，即使產(chǎn)權(quán)主體之間發(fā)生意見(jiàn)分歧，也可以通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易有效地解決矛盾，而不至于阻礙企業(yè)的發(fā)展。因此，對(duì)于我國(guó)民營(yíng)高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，要建立完善的治理結(jié)構(gòu)，理順企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、建立明晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是重要的基礎(chǔ)和前提。企業(yè)必須采取有效措施，對(duì)存量產(chǎn)權(quán)以及增量產(chǎn)權(quán)均進(jìn)行清晰的界定。同時(shí)，在產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上，通過(guò)實(shí)施員工持股計(jì)劃和股票期權(quán)計(jì)劃等措施，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的分散化和多元化，從而在創(chuàng)新的制度框架內(nèi)，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)員工的積極性和創(chuàng)造性。

2.所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)真正分離，建立有效的權(quán)利制衡機(jī)制

所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是完善民營(yíng)高科技企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的必然選擇。民營(yíng)高科技企業(yè)大都是由掌握先進(jìn)技術(shù)的科技人員（創(chuàng)業(yè)企業(yè)家）創(chuàng)立的，在創(chuàng)業(yè)初期，這些掌握技術(shù)的科技人員最重要，企業(yè)的控制權(quán)由他們掌握有利于創(chuàng)業(yè)。但是，科技人員一般缺乏市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的經(jīng)驗(yàn)，隨著技術(shù)的成熟，企業(yè)需要在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中迅速成長(zhǎng)壯大，建立起自己的市場(chǎng)地位時(shí)，作為創(chuàng)業(yè)者的科技人員的知識(shí)和特長(zhǎng)不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，他們?cè)谄髽I(yè)里的重要性會(huì)下降。這時(shí)，那些懂市場(chǎng)運(yùn)作、具有高超的戰(zhàn)略思維的職業(yè)經(jīng)理人對(duì)企業(yè)的重要性充分顯現(xiàn)，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離就成為了必然趨勢(shì)。因此，隨著民營(yíng)高科技企業(yè)的發(fā)展，必須將所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)真正加以分離。

同時(shí)，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離意味著企業(yè)的控制者與風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者發(fā)生了分離，因而有必要建立有效的權(quán)利制衡機(jī)制，明確股東、董事會(huì)和經(jīng)理人員之間的責(zé)權(quán)利和相互制衡關(guān)系，防止經(jīng)理人員的欺詐和懈怠。按照這種權(quán)利制衡機(jī)制，股東大會(huì)為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)受股東大會(huì)的委托掌握公司重大事務(wù)的決策權(quán)和對(duì)經(jīng)營(yíng)者的任免權(quán)，高層經(jīng)理人員則在董事會(huì)的授權(quán)和監(jiān)督下行使對(duì)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)管理的自主權(quán)。其中，董事會(huì)是公司治理的關(guān)鍵。因此，對(duì)于民營(yíng)高科技企業(yè)，必須按照市場(chǎng)辦法來(lái)選聘董事會(huì)成員，并對(duì)董事會(huì)進(jìn)行改造，并充分發(fā)揮董事會(huì)在決策中的作用，改變“家長(zhǎng)式”的決策模式，建立科學(xué)的決策機(jī)制。

為了建立有效的權(quán)利制衡機(jī)制，民營(yíng)高科技企業(yè)可借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，引入外部獨(dú)立監(jiān)事、債權(quán)人董事和獨(dú)立董事，以建立和健全公司內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)。

3.建立人力資本參與的公司治理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新

隨著民營(yíng)高科技企業(yè)的發(fā)展，人力資本的異質(zhì)性、專(zhuān)用性和專(zhuān)有性持續(xù)增加，而不確定性則下降，加上人力資本人身依附性的影響，使得人力資本日益成為民營(yíng)高科技企業(yè)收益的創(chuàng)造者和風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。因此，按照企業(yè)治理的內(nèi)在邏輯的要求，民營(yíng)高科技企業(yè)必須拋棄“股東至上主義”邏輯，建立人力資本參與企業(yè)剩余（租金）控制權(quán)和索取權(quán)的分配的公司治理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。其基本方向則應(yīng)是根據(jù)人力資本在高技術(shù)企業(yè)中的相對(duì)地位和風(fēng)險(xiǎn)狀況給予人力資本投入者相應(yīng)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。具體而言，應(yīng)在借鑒國(guó)內(nèi)外成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)實(shí)施股票贈(zèng)予、企業(yè)創(chuàng)業(yè)股計(jì)劃、實(shí)施高管人員以及核心研發(fā)人員股票期權(quán)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃等方式來(lái)建立人力資本共同參與的公司治理機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)民營(yíng)高科技企業(yè)治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。

4.健全企業(yè)的外部治理機(jī)制

企業(yè)內(nèi)部治理固然重要，但外部治理同樣不可或缺。健全企業(yè)的外部治理機(jī)制包括建立有效的企業(yè)治理法律保障體系和健全市場(chǎng)機(jī)制。一方面，為了改善民營(yíng)高科技企業(yè)的治理機(jī)制，國(guó)家必須加快有關(guān)公司治理的法律法規(guī)建設(shè)。如逐步健全有效的法律保障體系和提高對(duì)上市公司與中介機(jī)構(gòu)行為的監(jiān)管能力；保證證券市場(chǎng)信息披露的及時(shí)、準(zhǔn)確和全面性；制定保護(hù)投資者特別是中、小投資者利益的法規(guī)等。另一方面，必須完善市場(chǎng)機(jī)制，大力培育經(jīng)理市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，從而對(duì)管理者形成有效的外部約束，推動(dòng)其努力工作。要大力發(fā)展職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，促進(jìn)經(jīng)理人員之間充分競(jìng)爭(zhēng)，真正實(shí)現(xiàn)管理職業(yè)化;要充分發(fā)揮產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)經(jīng)理行為的監(jiān)督約束作用;要完善控制權(quán)市場(chǎng)，以形成對(duì)管理層的有效約束。