當(dāng)前我國(guó)零售業(yè)并購(gòu)動(dòng)因分析

[摘要] 零售企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張是近來(lái)理論界比較關(guān)注的問(wèn)題，面對(duì)如火如荼的新一輪國(guó)內(nèi)零售企業(yè)并購(gòu)浪潮，解析當(dāng)前零售業(yè)的并購(gòu)動(dòng)因，對(duì)于處在轉(zhuǎn)型與開(kāi)放整合過(guò)程中的中國(guó)零售業(yè)，無(wú)疑具有前瞻性意義，

[關(guān)鍵詞] 零售業(yè)并購(gòu)內(nèi)因外因

2004年12月11日中國(guó)零售業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放之后，國(guó)內(nèi)零售業(yè)中的并購(gòu)事件此起彼伏，百聯(lián)參股大商、國(guó)美參股哈爾濱黑天鵝，王府井百貨接管徐州華聯(lián)商廈……國(guó)內(nèi)零售業(yè)并購(gòu)跨區(qū)域、多元化、如火如荼，大有形成浪潮之勢(shì)。在全球范圍，并購(gòu)已成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力的重要手段。國(guó)際零售巨頭發(fā)展到今天的規(guī)模，其擴(kuò)張過(guò)程中就不斷借助了并購(gòu)的方式。今天，本土零售業(yè)為了做大做強(qiáng)、政府為了整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、企業(yè)自身面對(duì)外資的壓力都有著潛在的大規(guī)模并購(gòu)重組愿望。當(dāng)前本土零售企業(yè)并購(gòu)不僅是企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的一種主動(dòng)適應(yīng)，也是企業(yè)為了獲得各種效應(yīng)的內(nèi)在要求。

一、并購(gòu)是零售企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的主動(dòng)適應(yīng)

1.宏觀(guān)環(huán)境的變化

國(guó)內(nèi)宏觀(guān)環(huán)境的變化是形成并購(gòu)浪潮的重要原因。零售業(yè)發(fā)展空間主要取決于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)需求對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)所接納的程度。根據(jù)工業(yè)普查資料，2005年我國(guó)人均GDP已經(jīng)超過(guò)1700美元，國(guó)民經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)支出的高速增長(zhǎng)成為中國(guó)零售業(yè)快速成長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。吳儀及商務(wù)部官員曾明確表示，商務(wù)部將加大對(duì)中小流通企業(yè)的改革，著力培養(yǎng)一批擁有著名品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)、初步具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的大型流通企業(yè)集團(tuán)。要在短時(shí)間打造國(guó)內(nèi)零售企業(yè)航母，惟有實(shí)施資本運(yùn)作，跨地區(qū)兼并重組。隨著相關(guān)政策法規(guī)、稅收體制、信譽(yù)體系逐步健全、規(guī)范，以及市場(chǎng)趨向飽和、資本市場(chǎng)逐漸成熟，零售業(yè)可獲得更大的發(fā)展空間，零售業(yè)大規(guī)模的并購(gòu)將更加具有操作性和可行性。

2.外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)與外部環(huán)境變化之間有著較為密切的關(guān)系。企業(yè)必須不斷適應(yīng)外部環(huán)境的變化才能生存發(fā)展。全面開(kāi)放零售業(yè)之后，它意味著在更廣闊的市場(chǎng)上和更多、更強(qiáng)的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。2005年以來(lái)，已經(jīng)入內(nèi)地發(fā)展的世界知名零售商集團(tuán)加快開(kāi)設(shè)連鎖店和分支機(jī)構(gòu)，而各類(lèi)以往在沿海大城市出現(xiàn)的綜合商場(chǎng)及超市模式，近期都加快向內(nèi)陸省份經(jīng)營(yíng)成本低、市場(chǎng)空間巨大的二、三線(xiàn)城市擴(kuò)展，速度之快令人觸目。今天，列入世界500強(qiáng)的跨國(guó)零售企業(yè)幾乎全部進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)成為目前最值得跨國(guó)零售巨頭下大力氣占有的市場(chǎng)。在遭受外來(lái)勢(shì)力的強(qiáng)烈滲透和沖擊下，本土零售業(yè)已認(rèn)識(shí)到規(guī)模優(yōu)勢(shì)而展開(kāi)“圈地大戰(zhàn)”，頻繁地進(jìn)行合并與重新組合。希望在不同區(qū)域形成一個(gè)個(gè)規(guī)模相對(duì)大的企業(yè)集團(tuán)。同時(shí)，對(duì)國(guó)內(nèi)的流通企業(yè)來(lái)說(shuō)，想借助政策的限制來(lái)抑制外資、發(fā)展自己的希望愈發(fā)渺茫，通過(guò)并購(gòu)重組壯大自身成為對(duì)抗外資行之有效的方法之一。

3.零售業(yè)行業(yè)環(huán)境的變化

任何行業(yè)都有一個(gè)規(guī)模積聚效應(yīng)。我國(guó)正處于工業(yè)化的中后期階段，各個(gè)行業(yè)均存在大量的中小企業(yè)，產(chǎn)業(yè)分散、重復(fù)建設(shè)，急需進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合和重新洗牌。美國(guó)零售學(xué)專(zhuān)家瑪利亞·湯姆斯利提出健康的零售業(yè)存在一組關(guān)系：10%的大型零售企業(yè)和90%的中小型零售企業(yè)。數(shù)據(jù)說(shuō)明，一個(gè)國(guó)家的零售業(yè)需要有結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)規(guī)模，以一批全國(guó)性經(jīng)營(yíng)的大型零售企業(yè)為主導(dǎo)，一批中小型零售企業(yè)做補(bǔ)充。多年來(lái)，我國(guó)零售企業(yè)一直只注重內(nèi)部管理型擴(kuò)張，零售業(yè)的集中度相當(dāng)?shù)?，“大產(chǎn)業(yè)、小企業(yè)”支離破碎的企業(yè)結(jié)構(gòu)使零售企業(yè)難以利用中國(guó)幅員廣闊和人口眾多的優(yōu)勢(shì)，成為實(shí)力雄厚的零售商業(yè)巨子。

企業(yè)通過(guò)兼并其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的途徑成為巨型企業(yè)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上的一個(gè)突出現(xiàn)象?？v觀(guān)跨國(guó)零售企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張，可以看出，幾乎沒(méi)有一家大公司不是通過(guò)某種方式、某種程度的兼并或合并成長(zhǎng)起來(lái)的，也幾乎沒(méi)有一家大公司主要是靠?jī)?nèi)部管理型擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)的。目前，我國(guó)零售業(yè)中尚不存在一批能夠起支撐作用的大型零售企業(yè)。隨著零售行業(yè)環(huán)境的變化，通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)抵抗力無(wú)疑是提高行業(yè)集中度的快速方法。

二、并購(gòu)是零售企業(yè)對(duì)各種內(nèi)在效應(yīng)的主動(dòng)追求

1.經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

“經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)”又稱(chēng)效率規(guī)模。行業(yè)中存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)及范圍經(jīng)濟(jì)，在一定的技術(shù)條件下，特定產(chǎn)業(yè)都存在一個(gè)最佳的生產(chǎn)規(guī)模，即生產(chǎn)費(fèi)用最低的生產(chǎn)規(guī)模；隨著技術(shù)環(huán)境的變化，企業(yè)最優(yōu)規(guī)模也在不斷變化。通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)抵抗力是我國(guó)零售業(yè)在當(dāng)前形勢(shì)下的主要考慮。過(guò)去的十年里，西方發(fā)達(dá)國(guó)家歷經(jīng)8次零售革命形成的20余種業(yè)態(tài)幾乎全部在我國(guó)出現(xiàn)。連鎖超市、折扣商店，大型超市等新業(yè)態(tài)的共同特點(diǎn)是集中采購(gòu)，統(tǒng)一配送。世界零售巨頭沃爾瑪就是憑借龐大的銷(xiāo)售規(guī)模，在供應(yīng)鏈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。同時(shí)，龐大的銷(xiāo)售規(guī)模也使得其采用最新信息技術(shù)的配送系統(tǒng)的單位成本低，更具經(jīng)濟(jì)效益。從目前看，國(guó)內(nèi)零售企業(yè)雖多，但“小而散”根本不具備與外資零售企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。我國(guó)整個(gè)連鎖超市的銷(xiāo)售額占全國(guó)零售總額的比重尚不足6％。

2.位置效應(yīng)

對(duì)于零售業(yè)來(lái)說(shuō)，店鋪位置是稀缺資源。網(wǎng)點(diǎn)的選擇已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功與否的決定性因素之一。中國(guó)零售業(yè)商業(yè)用地的稀缺性決定了并購(gòu)現(xiàn)有的中小零售企業(yè)成為國(guó)內(nèi)外強(qiáng)勢(shì)零售商完成全國(guó)布局的重要手段。隨著城市發(fā)展，新興的商業(yè)區(qū)也基本跑馬圈地，可以說(shuō)店鋪位置這種稀缺資源絕大部分已經(jīng)掌握在內(nèi)資企業(yè)手里，如果再想開(kāi)店很難找到合適的地點(diǎn)。目前省會(huì)城市與二級(jí)城市的商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃已經(jīng)基本完成。為了能搶占到這些好的網(wǎng)點(diǎn)資源，企業(yè)只有拿起并購(gòu)的利器。外資零售企業(yè)的推波助瀾更助長(zhǎng)了并購(gòu)風(fēng)潮。外資零售商在進(jìn)軍中國(guó)的過(guò)程中一般較難得到最佳的零售地點(diǎn)，同時(shí)也難以快速買(mǎi)到房產(chǎn)，比如許多跨國(guó)零售企業(yè)（包括英國(guó)TESCO公司）在幾年前就把開(kāi)店目標(biāo)鎖定北京，但由于沒(méi)有選到合適的位置，很大程度上影響了其開(kāi)店的進(jìn)程。為滿(mǎn)足擴(kuò)張計(jì)劃外資零售企業(yè)會(huì)通過(guò)尋求購(gòu)并中國(guó)境內(nèi)的零售連鎖企業(yè)爭(zhēng)奪最佳的零售地點(diǎn)。

3.時(shí)間效應(yīng)

在生產(chǎn)能力過(guò)剩，且遭受外來(lái)勢(shì)力的強(qiáng)烈滲透下，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)可以在短時(shí)間擁有眾多新店，占據(jù)先入為主的優(yōu)勢(shì)。日前中國(guó)連鎖零售業(yè)處于快速擴(kuò)張的階段，加上外資企業(yè)的進(jìn)入，時(shí)間顯得非常緊迫。沃爾瑪?shù)囊淮未蟮臄U(kuò)張就來(lái)自一次贏得了時(shí)間的成功并購(gòu)。以前，沃爾瑪只在中西部發(fā)展，在密西西比河以東幾乎還沒(méi)有分店，沃爾瑪?shù)膹?qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——?jiǎng)P馬特在南部也沒(méi)有分店，而這家公司在該地區(qū)共有120家分店。山姆必須搶占先機(jī)，這次并購(gòu)不僅實(shí)現(xiàn)了沃爾瑪在地域上的一次突破，更重要的是贏得了時(shí)間，并趕在凱馬特之前進(jìn)入東南部，占據(jù)了先入為主的優(yōu)勢(shì)。2004年聯(lián)華加快向全國(guó)發(fā)展的步伐，積極運(yùn)用并購(gòu)策略，在東北、河北和浙江等地成功進(jìn)行了一系列并購(gòu)活動(dòng)，為進(jìn)一步加強(qiáng)了自身的區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位贏得了先機(jī)。

4.區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

并購(gòu)活動(dòng)的主要?jiǎng)右?，?jīng)常是因?yàn)榭梢越璨①?gòu)活動(dòng)消除行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)消耗，通過(guò)并購(gòu)把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手轉(zhuǎn)換成合作伙伴，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的控制，擴(kuò)大對(duì)市場(chǎng)的控制范圍，獲得范圍經(jīng)濟(jì)。多年來(lái)，我國(guó)零售企業(yè)一直注重內(nèi)部積累式擴(kuò)展，雖然有新建擴(kuò)張和租賃擴(kuò)張兩種形式，但這種方式更多的是一種市場(chǎng)爭(zhēng)奪行為，企業(yè)仍是在低水平、小規(guī)模的進(jìn)行重復(fù)建設(shè)。當(dāng)前不少地方的新建商業(yè)設(shè)施總體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)飽和狀態(tài)。商務(wù)部城市商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃已經(jīng)嚴(yán)格對(duì)新開(kāi)店的規(guī)定，通過(guò)并購(gòu)不僅可以避開(kāi)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃的限制，而且可以增強(qiáng)區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位，增加長(zhǎng)期獲利機(jī)會(huì)。

5.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

當(dāng)前國(guó)內(nèi)零售業(yè)持續(xù)下滑的行業(yè)平均利潤(rùn)率、行業(yè)融資約束等促使企業(yè)通過(guò)并購(gòu)來(lái)降低成本。一方面，由于我國(guó)不同地區(qū)零售業(yè)的發(fā)展很不平衡，發(fā)達(dá)地區(qū)的零售業(yè)發(fā)展已趨于成熟，增長(zhǎng)緩慢，但有大量穩(wěn)定的現(xiàn)金流；落后地區(qū)的零售業(yè)可能尚處于引入或開(kāi)發(fā)階段，有巨大的增長(zhǎng)潛力，但現(xiàn)金流為負(fù)。目前我國(guó)零售企業(yè)畸高的外部融資成本制約了零售企業(yè)的擴(kuò)張，而上述兩類(lèi)企業(yè)的合并卻可獲得較低的內(nèi)部融資成本優(yōu)勢(shì)，提高公司的資本效率。另一方面，并購(gòu)將提高企業(yè)負(fù)債能力，給企業(yè)的投資收入帶來(lái)稅收節(jié)省。在我國(guó)，為了推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并虧損企業(yè)，有些地方政府甚至特意對(duì)兼并后的企業(yè)實(shí)行一定程度的稅收優(yōu)惠。

6.管理協(xié)同效應(yīng)

管理協(xié)同又稱(chēng)差別效率理論，即如果一家公司的管理隊(duì)伍，其能力超過(guò)了公司日常管理的需求，而且其管理層是一個(gè)整體并且受不可分性或規(guī)模經(jīng)濟(jì)的制約，該公司便可以通過(guò)收購(gòu)管理效率低的公司挖掘出公司目前未充分利用的管理潛力，擴(kuò)充現(xiàn)有管理能力所需的管理技能，快速抓住成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。中國(guó)零售業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放，跨國(guó)零售企業(yè)的進(jìn)入，提供了更大差別效率的零售商；信息技術(shù)在零售業(yè)的使用，也加大了不同零售商間管理效率的差異，使并購(gòu)產(chǎn)生的管理協(xié)同效應(yīng)更顯著，進(jìn)一步促進(jìn)了并購(gòu)的發(fā)生。我國(guó)地域遼闊，由于東中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，各地零售業(yè)的效率也存在比較大的差距，這使東部沿海地區(qū)的零售企業(yè)有較強(qiáng)的并購(gòu)中西部地區(qū)企業(yè)的動(dòng)機(jī)。