長(zhǎng)江電力出手不凡

無(wú)論從戰(zhàn)略角度還是財(cái)務(wù)角度，長(zhǎng)江電力近來(lái)的兩項(xiàng)投資都出手不凡

大盤股長(zhǎng)江電力(SH 600900)在進(jìn)入2007年后便屢創(chuàng)歷史新高，2月15日盤中一度摸高至13.35元。支撐長(zhǎng)江電力不斷走強(qiáng)的因素不僅有整體上市的傳聞，更有被市場(chǎng)看好的實(shí)際擴(kuò)張行動(dòng)。

2月13日，長(zhǎng)江電力與湖北省國(guó)資委簽署了《關(guān)于戰(zhàn)略投資湖北省能源集團(tuán)的協(xié)議》，將出資31億元獲得其45％股權(quán)，湖北省國(guó)資委則以原賬面凈資產(chǎn)40.19億元出資持股55％。湖北能源集團(tuán)原為國(guó)有獨(dú)資公司，由湖北省清江水電投資公司、湖北省電力開發(fā)公司整體合并成立。

盡管湖北能源集團(tuán)2006年凈利潤(rùn)不過(guò)6120萬(wàn)元，與長(zhǎng)江電力每年數(shù)十億元的盈利相差甚遠(yuǎn)，但分析師普遍認(rèn)為這一交易具有重要意義，可以優(yōu)化長(zhǎng)江電力的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，長(zhǎng)江電力2006年度營(yíng)收同比下降4.71％，主要原因就是長(zhǎng)江上游百年難遇的干旱導(dǎo)致發(fā)電量同比下降7.72％，而湖北能源集團(tuán)的核心資產(chǎn)為位于湖北西部清江流域的水電和東部鄂州火電兩大能源基地，可以形成有效互補(bǔ)。

湖北能源集團(tuán)目前可控裝機(jī)容量為537.86萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量447.2萬(wàn)千瓦，持股45％的長(zhǎng)江電力則可由此增加權(quán)益裝機(jī)容量201萬(wàn)千瓦，對(duì)于其現(xiàn)有的723萬(wàn)千瓦而言是不小的提升。而根據(jù)長(zhǎng)江電力的計(jì)劃，至“十一五”期末，將擁有和受托管理電力裝機(jī)容量超過(guò)2200萬(wàn)千瓦，其中很大部分將通過(guò)并購(gòu)、參股獲取。

為了達(dá)成這一目標(biāo)，此次合作之前，長(zhǎng)江電力已在廣東先下一城。2006年10月，長(zhǎng)江電力出資10.60億元收購(gòu)了廣州發(fā)展集團(tuán)子公司廣州發(fā)展實(shí)業(yè)所持廣州控股(SH600098)11.189％股權(quán)(4.60元／股)。雙方還達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，在廣州發(fā)展集團(tuán)整體上市時(shí)，將優(yōu)先考慮向長(zhǎng)江電力定向增發(fā)，使其持股達(dá)到20％。廣州控股是廣州地區(qū)的支柱電源企業(yè)之一，而廣東也是三峽電能的重要目標(biāo)市場(chǎng)。

事實(shí)上，即便從單純的財(cái)務(wù)角度，長(zhǎng)江電力的上述投資也十分合算。在入股廣州控股4個(gè)月后，其賬面已有超過(guò)9億元的收益(2月16日收盤價(jià)8.76元)。而對(duì)于意在整體上市的湖北能源集團(tuán)，長(zhǎng)江電力此次投資并未有溢價(jià)，未來(lái)的回報(bào)更是可觀。

一位分析師：長(zhǎng)江電力先后取得華南、華中的電力資源，表明其資本運(yùn)作之路十分順暢，也證明了資源整合的實(shí)力。