紫金海外漸進路

收購目標逐級增大，紫金礦業在海外市場走了一條漸進擴張之路，風險大大降低

隨著A股市場的牛氣沖天，越來越多的H股公司有意增發A股回到內地資本市場。在這場回流潮中，紫金礦業(HK2899)格外引人關注。

根據紫金礦業2007年2月初的公告，其將發行不超過1.5億股面值1元的A股，預期將募集資金超過70億元，并計劃將約31.5億元用于海外并購項目。

幾乎與此同時，紫金礦業公布了一項收購案，擬通過聯營公司紫金銅冠要約收購在倫敦上市的Monterrico。這家成立于2001年的企業目前僅在秘魯經營，主要資產是位于秘魯和厄瓜多爾邊境的白河特大型銅鉬礦。 紫金銅冠的要約價格為3.5英鎊／股，若包括期權在內，收購總代價可達9890萬英鎊(約合15.21億港元)，將由紫金銅冠的三方股東按照持股比例注資用以支付(紫金礦業持股45％、銅陵有色金屬集團持有35％、建發股份＜SH600153＞持有20％)。如此項收購達成，將成為紫金礦業海外征程的重要進展。

作為國內最大的黃金生產商之一，紫金礦業近年來不僅開始進軍銅礦資源，也屢屢試水海外市場。2005年8月，紫金礦業以195萬加元購買加拿大頂峰礦業(Pinnacle)21.36％股權，成為其第一大股東，并占據了3個董事會席位。這是中國企業第一次成功投資加拿大礦業公司，此前五礦集團曾試圖全資收購諾蘭達礦業便因政治原因未能如愿。

小試牛刀后，紫金礦業開始加大海外市場投入。2006年10月，紫金礦業宣布將斥資820萬英鎊認購在倫敦上市的南非山脊礦業(Ridge)20％股權及認股權證(未來可以增持股份至29.3％)，該公司專注于勘探開發白金及相關金屬，在南非擁有數個白金礦項目。

德意志銀行：選擇與小礦產公司而不是國際礦業巨頭合作，可令紫金在項目公司內取得主導地位，并確保對業務的有效管理。

《競爭力》：紫金礦業在海外市場明顯走了一條漸進之路，不僅可以減弱“中國因素”的影響，還能逐步積累起經驗，大大降低失敗的風險。