藝術(shù)品投資中期最適合

關(guān)于藝術(shù)投資類書籍報(bào)刊幾乎無(wú)一例外地認(rèn)為藝術(shù)品最適宜于長(zhǎng)期投資，但是，對(duì)于究竟多長(zhǎng)時(shí)間算是長(zhǎng)期卻往往只字不提。這無(wú)疑會(huì)給讀者帶來(lái)這樣一種錯(cuò)覺(jué)，即藝術(shù)品投資的周期越長(zhǎng)越好。問(wèn)題是，事實(shí)真的是這樣嗎?在60多年前，最受歡迎的畫家是“三吳一馮”(吳湖帆、吳待秋、吳子深、馮超然)，但是，就目前的情況而言，“三吳一馮”的書畫作品的價(jià)格，除吳湖帆以外，幾乎都處于低潮，與當(dāng)年的火爆程度早已不可同日而語(yǔ)。評(píng)論家們?cè)谡撟C藝術(shù)品適合長(zhǎng)期投資時(shí)，往往會(huì)列舉諸如凡高的繪畫作品在多年之后價(jià)值連城之類的例子。但是，誰(shuí)又真正看到了在凡高身后有多少畫家的作品在其有生之年便一直無(wú)知音能賞，當(dāng)其逝世數(shù)年之后仍始終無(wú)人可識(shí)的悲慘境地呢?另外，也有一些書畫家在世時(shí)春風(fēng)得意，但當(dāng)他逝世以后，其作品卻并沒(méi)有像一些評(píng)論家所預(yù)言的那樣，會(huì)價(jià)格暴漲，而是漸漸從拍賣市場(chǎng)淡出了。于是，我們有理由問(wèn)，藝術(shù)品投資的最佳周期是多久？

根據(jù)藝術(shù)品投資的特點(diǎn)，我們可以這樣來(lái)劃分藝術(shù)品投資的周期；

事實(shí)上，藝術(shù)品并不適合長(zhǎng)期投資，而更適合中期或中長(zhǎng)期投資。這是因?yàn)椋?/p>

第一，藝術(shù)品投資的效益主要包括精神收益與經(jīng)濟(jì)收益兩種，因此，為了滿足效益最大化原則，應(yīng)該將這兩種收益進(jìn)行合理的組合。根據(jù)邊際效益遞減規(guī)律，隨著時(shí)間的推移，同一件藝術(shù)品給人們帶來(lái)的精神收益有遞減的趨勢(shì)，換言之，人們普遍存在著“喜新厭舊”的心理。而另一方面，經(jīng)濟(jì)收益的高低取決于藝術(shù)品的購(gòu)買價(jià)格、出售價(jià)格和持有時(shí)間。在購(gòu)買價(jià)格既定的情況下則主要取決于出售價(jià)格和持有時(shí)間。我們知道，藝術(shù)品的市場(chǎng)價(jià)格是不斷變化的，而且往往會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，你不想出售藝術(shù)品的時(shí)候，其市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)很高，當(dāng)你希望將手中的藝術(shù)品變現(xiàn)的時(shí)候，其市場(chǎng)價(jià)格卻表現(xiàn)得很不盡如人意。一個(gè)典型的例子是溥儒舊藏的《平復(fù)帖》(西晉陸機(jī)所作)。溥儒自稱，他的《平復(fù)帖》連同唐代韓干的名作《夜照白圖》就抵得上張大干的全部藏品。他的心理價(jià)位高達(dá)20萬(wàn)大洋，有人出10萬(wàn)大洋他都不肯易手。但是，當(dāng)溥儒的母親病危，家中急需用錢時(shí)，他卻不得不以4萬(wàn)大洋轉(zhuǎn)讓給張伯駒。

第二，藝術(shù)品投資是具有很大風(fēng)險(xiǎn)的。而且，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中期投資和中短期投資。雖然人們的偏好是相對(duì)穩(wěn)定的，但是，時(shí)間越長(zhǎng)，偏好轉(zhuǎn)移的可能性就越大，這就會(huì)增加長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)。以北京琉璃廠古玩市場(chǎng)為例；清朝四品官的頂子規(guī)定用青金石。青金石有深藍(lán)、紫藍(lán)、淡綠之分，顏色美觀，朝廷用青金石作為四品官的頂子，它的價(jià)格自然也高，一個(gè)頂子值幾百兩銀子。可是，等到清王朝覆滅，青金石就一錢不值，只能作為制作藍(lán)色顏料的原料了。當(dāng)然，一些持有時(shí)間很長(zhǎng)的藝術(shù)品也會(huì)在若千年后賣出天價(jià)。不過(guò)，當(dāng)我們用藝術(shù)品投資的年收益率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算的話，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些持有多年以后賣出“天價(jià)”的藝術(shù)品的年收益率并不算高。香港著名收藏家古鎮(zhèn)煌先生曾經(jīng)指出，根據(jù)蘇富比和佳士得兩大拍賣行1980年在紐約的拍賣情況，Renoir的油畫《花園》以120萬(wàn)美元售出，該畫的原藏主在1957年以20萬(wàn)美元將其買入，表面上看似乎大幅升值，實(shí)際上每年的收益率如果以復(fù)利計(jì)算僅為8．1％；增值幅度最大的是Gau鄄guiin的油畫《大溪地婦人在椰樹下》，該畫的原藏主在1960年以3．8萬(wàn)美元將其買入，20年后以侶0萬(wàn)美元售出，不過(guò)，其年收益率實(shí)際上僅為15％。

那么，藝術(shù)品適不適合進(jìn)行短期投資呢？吳湖帆的《峒山蒲雪圖》在海內(nèi)外拍賣場(chǎng)上的頻繁出現(xiàn)是值得我們回味的一個(gè)典型案例。《峒山蒲雪圖》是吳湖帆在藝術(shù)鼎盛時(shí)期(1949年前后)創(chuàng)作的，長(zhǎng)95cm、寬40．7cm，畫上有夏連良的收藏印，可以說(shuō)是吳湖帆的精品力作。《峒山蒲雪圖》最早是在1996年的朵云軒秋季拍賣會(huì)上露面的，當(dāng)時(shí)的成交價(jià)是67．1萬(wàn)元：1998年，這幅作品由上海工藝拍賣行拍出132萬(wàn)元，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)吳湖帆作品的第二高價(jià)；1999年，該作品出現(xiàn)在中國(guó)嘉德的秋季拍賣會(huì)上，但只以77萬(wàn)元成交；2000年，《峒山蒲雪圖》又出現(xiàn)在北京翰海秋季拍賣會(huì)上，結(jié)果僅以66萬(wàn)元成交；2001年，香港嘉士得再次推出這幅作品，最終以109．7萬(wàn)元拍出。《峒山蒲雪圖》在5年間5次出現(xiàn)在拍賣會(huì)上，既能拍出吳湖帆畫作的第二高價(jià)，又能以66萬(wàn)元成交，價(jià)格相差足足1倍。有的投資者獲得了可觀的收益，也有投資者付出了慘痛的代價(jià)。從某種意義上講，這種投資手法更類似于投機(jī)，而不是投資。總而言之，對(duì)于藝術(shù)品投資而言，為了在盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取效益最大化，無(wú)論是進(jìn)行短期投資，還是進(jìn)行長(zhǎng)期投資都并不十分合適，而進(jìn)行中期投資則是相對(duì)比較穩(wěn)妥的。