善用保兌規(guī)避風險

保兌是信用證業(yè)務的焦點之一。保兌行可以起到加強開證行信用、規(guī)避開證行所在國外匯管制等國別風險，有利于受益人在本國內(nèi)獲得支付及融資等作用。但在實際業(yè)務中，經(jīng)常出現(xiàn)保兌行以近乎苛刻的標準審核單據(jù)導致高拒付率的情況，使受益人在要求加具保兌后往往得不到期待中的保障。

保兌行高拒付率的現(xiàn)狀是由保兌行在信用證交易中的責任和地位決定的。把保兌信用證理解成平行于原證的另一個信用證，即由保兌行獨立向受益人承擔責任，是不少國內(nèi)外信用證專家認可的觀點。不過，需要注意的是，保兌行畢竟不是開證行。他們之間最重要也是最根本的區(qū)別在于，保兌行面對的指示來自開證行而不是申請人。根據(jù)信用證類型不同，保兌行所負責任不同。

即期信用證下保兌行的責任

在即期付款信用證下，無論保兌行是否與指定的付款行身份結(jié)合，其接到交單人的單據(jù)后，需要履行的職責都是即期支付，只不過其支付的性質(zhì)因交單人不同而有所不同：在其他指定的付款行對受益人做出即期付款的情況下，保兌行付款的性質(zhì)為償付指定行；反之則為承付受益人。無論何種情況，保兌行責任均較為簡單，除了可能被要求提前將頭寸劃付指定付款行以外，承擔責任的金額、方式均十分清晰。

遠期信用證下保兌行責任

在遠期業(yè)務中，除了支付責任以外，保兌行還將面對另外一個問題，是否有權(quán)在信用證下對受益人做出融資。

延期付款信用證

當保兌行同時作為指定延期付款行時，信用證項下一般不會存在其他指定銀行，受益人將把單據(jù)直接提交給保兌行（包含受益人通過交單行交單這一性質(zhì)相同的情況）。此時，如果受益人做出相符交單，則保兌行應做出延期付款承諾并在到期日付款。

當保兌行不擁有指定付款行身份時，則會有兩種可能。當指定的付款行未履行指定義務、受益人將單據(jù)直接提交給保兌行時，保兌行要向受益人做出承付。此時，既然承付是保兌行做出的，他也應屬于被開證行授權(quán)做出延期付款承諾的一方，從而有權(quán)提前支付給受益人。而當指定的付款行向受益人做出了延期付款承諾，并將單據(jù)提交給保兌行時，保兌行面對的不是受益人而是指定行，此時應做出償付承諾——承諾到期日時向指定行償付。由于保兌行并不是做出延期付款承諾的一方，因此無權(quán)提前支付。

承兌信用證

承兌信用證下的情況與延期付款信用證情況基本相同，只是對應的行為轉(zhuǎn)化成承兌匯票及貼現(xiàn)。當指定承兌行做出承兌并將單據(jù)轉(zhuǎn)交保兌行時，保兌行承擔的責任是償付承兌行，因此無權(quán)在信用證下貼現(xiàn)匯票。當然，當匯票進入二級市場，不排除保兌行買入已由承兌行承兌的匯票的可能，但此行為與信用證業(yè)務無關(guān)。

議付信用證

議付信用證情況最為復雜，既有即期也有遠期，既可有匯票也可無匯票。

即期議付信用證。當保兌行是信用證下唯一的指定議付行時，多數(shù)保兌行會要求受益人出具以自己作為付款人的匯票，因為其承擔的是不可撤銷的支付責任。但此時會有一個問題：如果保兌行要求自己作為匯票的付款人，則其不可追索的議付責任將會與UCP600的議付定義存在沖突，因為定義要求指定議付行買入的必須是“非以自己為付款人的匯票”。保兌行的議付行為由于不具可追索性，其性質(zhì)與付款，從其責任角度來看，要求自己作為匯票付款人很正常。解決沖突的辦法之一是在信用證下不要求提交匯票，或者干脆依此信用證實質(zhì)，改為以保兌行為指定行的即期付款信用證。

還有一個不太顯眼的問題，可以反映保兌行的議付行為與一般的議付行為不同。由于議付的本質(zhì)為一種融資，因此，指定銀行在向受益人做出議付時，通常會按照一定的利率計算出融資利息，作為其提前墊付資金的收益。但是當保兌行履行議付時，由于其支付的終極性，并不能向受益人收取議付利息，而只能向開證行尋求償付授權(quán)，從而在向受益人做出支付時即從開證行得到資金補償。

因此，即使不要求提交匯票避免行為與定義的沖突問題，也不能回避保兌行的議付有別于一般議付行的事實，因此，僅以保兌行為議付行的即期議付信用證是不必要存在的，這種情況下，信用證應該直接開立成以保兌行為付款行的信用證。

當保兌行并非信用證指定的議付行時，無論指定議付行是否做出議付，保兌行的行為都是“承付”。此時是否有匯票、匯票的付款人是否為保兌行都可以。大多數(shù)保兌行會要求以自己為匯票付款人。

遠期議付信用證。當保兌行非為議付行時，無論交單銀行是否已向受益人做出議付，無論其議付形式是“預付”還是“同意預付”，保兌行需要做的都是承擔在到期日支付的責任。那么此時保兌行是否可以提前支付？當指定議付行對受益人做出議付時不可以，而當保兌行直接對受益人做出承付時則可以。原因是當保兌行僅向議付行提供償付支持而不直接面對受益人時，不存在融資行為的前提——融資是提供給受益人的。保兌行顯然沒有權(quán)力對融資銀行再融資。

總之，當保兌行直接對受益人做議付時，其資金應在開證行支付前墊出；而向其他議付行做出償付時，只可在到期日完成資金支付。如果保兌行的承付直接指向受益人，則可以進行提前支付，反之則不可以。

善用保兌規(guī)避風險

在技術(shù)方面，保兌行既可作為指定的付款、延期付款、承兌、議付行出現(xiàn)，也可僅僅承擔到期償付其他指定行的責任；既可擁有做出融資的授權(quán)，也可沒有做出融資的授權(quán)。稍有不慎會造成保兌行自身權(quán)益不被開證行認可的情況。

而在承擔責任上，保兌行接受開證行的委托對信用證加具保兌，與開證行之間多半沒有相應合同文件，雙方權(quán)利義務僅靠國際慣例約束，有相當多的內(nèi)容無法明確。如果開證行與保兌行之間沒有固定的協(xié)議安排，僅僅通過信用證條款構(gòu)成委托保兌的關(guān)系，保兌行面對的不確定性將遠遠大于開證行。

當保兌行與基礎交易的兩個當事方均無直接聯(lián)系時，其面對的信息不對稱，會加大自身風險，另外，在單據(jù)處理的過程中，只有開證行有條件就不符點接受與否的問題與申請人接洽，而保兌行在承擔與開證行一樣的終極性付款責任的情況下卻沒有這樣一種緩沖手段，其必然會以較為苛刻的標準審核單據(jù)以圖擺脫自己的付款責任。

由此看出，保兌行從保護自身利益的角度出發(fā)，會以比開證行更為苛刻的標準審核單據(jù)，從而往往導致受益人增強收款保障的愿望落空。但這并不意味著保兌沒有價值，而是提醒進出口雙方該如何善用保兌。

對于受益人而言，想讓保兌切實發(fā)揮作用，首先要確保信用證條款清晰可把握，為順利制單打好基礎。其次，必須嚴格遵照信用證要求，做出相符交單獲得受償權(quán)。再次，力爭說服申請人以自己的業(yè)務銀行作為保兌行，從而避免與自己毫無聯(lián)系的銀行、第三國銀行充任保兌行——這種情況下保兌行拒付的概率遠高于做出承付的概率。對于申請人而言，要求自己的業(yè)務銀行開出一個可保兌信用證，不但意味著支付時間的前移，更使得自己的開證行面臨更大的約束和風險，因此，必須慎重挑選一家信用可靠、業(yè)務純熟的保兌行，不能任由受益人擺布。

保兌信用證中，由于開證行以外的一家銀行把自己的信用加諸此筆業(yè)務，在交易正常進行的情況下，給受益人的收款提供了更為有力的保障，并且可以減輕受益人面臨的不確定性，因此，在面對信用較差的開證行開出的信用證時，要求加具保兌仍是受益人不錯的選擇，只是在實際業(yè)務中需要注意把握方法，不同的銀行、不同地區(qū)的銀行出任保兌行對于受益人效果和意義是截然不同的。在我國出口蓬勃發(fā)展的今天，面對經(jīng)濟欠發(fā)達、法律欠完善的進口國，要求本國銀行或發(fā)達國家的銀行加具保兌依然是必要的選擇。

（作者單位：中國銀行總行國際結(jié)算部）