金融發(fā)展的政治經濟學

摘 要：本文運用125個國家和地區(qū)的數據首次系統地檢驗了金融發(fā)展的政治經濟學理論。我們研究發(fā)現，金融利益集團的力量對金融發(fā)展有著顯著穩(wěn)定的負面作用，即使我們控制了一國經濟發(fā)展水平、政治制度、法律制度、文化傳統以及地理稟賦等因素，結果仍然是顯著而穩(wěn)定的。同時，我們研究還發(fā)現，金融發(fā)展的政治經濟學理論能夠很好地解釋中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。因此，我們需要重新檢討中國既有的國有商業(yè)銀行改革的路徑。本文的結論是：加大開放的力度，削弱金融利益集團的影響，構建競爭性的銀行業(yè)結構將有利于中國金融的良性發(fā)展。

關鍵詞：金融發(fā)展；政治經濟學；利益集團

中圖分類號：F830.2 文獻標識碼：A 文章編號：1000－176X(2007)08－0043－05

本文試圖從政治經濟學的角度來理解金融的發(fā)展。大量的文獻表明，金融在經濟發(fā)展中起著關鍵的作用。但是深一層的問題在于：為什么有的國家形成了有利于經濟發(fā)展的金融體系，而有的國家則沒有?雖然有的學者從法律制度、地理稟賦以及文化信用等方面給出了很多有力的解釋，但是他們往往忽視金融發(fā)展的政治基礎，特別是利益集團的力量在金融發(fā)展中的作用。本文所進行的跨國實證研究發(fā)現，金融利益集團的力量對金融發(fā)展有著顯著而穩(wěn)定的負面作用。同時我們的研究還發(fā)現，運用金融發(fā)展的政治經濟學理論能夠很好地揭示中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。要實現中國金融的進一步發(fā)展，必須削弱既得金融利益集團的力量。

一、金融發(fā)展的政治經濟學：一個文獻回顧

金融在經濟增長中的作用歷來是經濟學中最古老也是最重要的問題，許多經濟學家都對此進行了深入的探討。近年來經濟學家開始關注各種制度因素在金融發(fā)展中的作用，La Porta、Lopez-de-Silanes、Shleifer和Vishny(以下簡稱LLSV)等提出了金融發(fā)展的法律理論，強調中小投資者權力和債權人權利的法律保護在金融發(fā)展中的作用；Beck、Demirguc-Kunt和Levine發(fā)展了由Acemoglu等提出的地理稟賦理論(endowment theory)，強調一國的地理稟賦(主要是指移民的死亡率)在金融發(fā)展中的作用；Stulz和WilliamsonE和Guiso、Sapienza和Zingales等提出金融發(fā)展的社會規(guī)范理論，開始強調文化與信用在金融發(fā)展中的作用。但是在現有的金融理論中，往往忽視金融發(fā)展的政治基礎，特別是利益集團的力量在金融發(fā)展中的作用。實際上，利益集團對經濟的影響很早就受到了經濟學家的關注，甚至可以追溯到現代經濟學之父亞當·斯密，他指出，“擴張市場，縮小競爭，無疑是一般商人的利益……因此，這一階級所建議的任何新商業(yè)法規(guī)，都應當十分小心的加以考察……因為他們這般人的利益，從來不是和公眾利益完全一致。一般地說，他們的利益，在于欺騙公眾，甚至在于壓迫公眾”。在經濟學上真正開始關注利益集團對社會活動影響的則始于OlsonL以及Stigler等，他們指出，小而集中的利益團體在社會經濟活動中有著超常的權力，因為這些小規(guī)模的、有著共同利益的、容易組織的小利益團體，能夠迅速采取一致的聲音和行動來影響經濟活動，而社會大眾則由于人數眾多、意見不一、利益分散而不能采取有效的行動，從而往往造成經濟效率的低下。Rajan和Zingales開始關注利益集團力量對金融發(fā)展的影響，他們研究發(fā)現，金融發(fā)展往往會受到既得利益集團的影響，特別是在經濟衰退的時候，既得利益集團常常利用貧困人群對自由市場的反對來抵制金融的創(chuàng)新和發(fā)展，利益集團理論能夠很好地解釋金融發(fā)展歷史中的逆轉。Beck、Demirguc-Kunt和Levine進一步研究還發(fā)現，一個分權、開放、競爭的政治結構比一個集權的政治結構更有利于削弱利益集團的影響，從而更有利于金融的長期發(fā)展。

但是在現有的文獻中，還缺乏對金融發(fā)展政治經濟學理論的系統實證檢驗，以及運用金融發(fā)展的政治經濟學原理來理解中國的金融改革與發(fā)展。本文試圖通過對這方面的努力來彌補以上研究的不足。

二、金融發(fā)展的政治經濟學：實證檢驗

(一)定義、數據及描述

本文所使用的數據主要來自于世界銀行的發(fā)展指標數據庫、金融監(jiān)管數據庫以及Freedomhouse等數據庫，下面我們將定義有關變量如下：

1．金融發(fā)展水平(FIND)。我們使用國內私人部門信貸占GDP的比例來表示，它是用來衡量金融發(fā)展水平一個有效指標，并且根據現有的研究成果，它與經濟發(fā)展有著顯著的相關關系。

2．利益集團的力量(INTE)。根據Olson的利益集團理論，利益集團的規(guī)模越小，它就越有動力采取措施影響政府的政策。從而一個國家的銀行集中度越高，說明金融利益集團的力量越大(陸磊，2000)。因此，我們使用銀行集中度來表示一國金融利益集團的力量。

3．經濟發(fā)展水平(ECOD)。用人均GDP來表示。

4。政治制度(POLI)。我們用政治權利指數(POLI)來綜合衡量一個國家政治體系的開放和競爭水平，數值從1～7，數值越高，說明一個國家的政治權利越大。

5．法律制度。它主要由以下兩個指標構成：(1)債權人權利法律保護指數(CRED)，數值從0～4，數值越高，說明對債權人權利保護越好。(2)法律的執(zhí)行質量，我們使用產權指數來衡量(PROP)，數值從1～5，數值越高，說明司法體系的效率越高以及私人財產的法律保護水平越好。

6．文化傳統。用一國的宗教信仰來表示。文中的數據分別為一國人口中天主教徒的比重(CATH)和穆斯林教徒的比重(MUSL)。

7．地理稟賦。用緯度的絕對值(LATI)來表示一國地理稟賦的總體情況，數值是從0～1。

(二)計量分析和對檢驗結果的幾點解釋

在表2中我們分別給出有關變量的回歸分析結果，從計量結果可以發(fā)現，金融利益集團的力量對金融發(fā)展有著顯著穩(wěn)定的負面作用，即使我們控制了一國的經濟發(fā)展水平、政治制度、法律制度、文化傳統以及地理稟賦等因素。結果仍然是顯著而穩(wěn)定的，它說明一國利益集團的力量越大，金融發(fā)展越差。

我們認為主要原因有以下幾個方面：

1．金融利益集團的力量越大，它就越有能力和動力采取措施影響政府的金融政策，要求政府實行更為嚴格的進入管制措施來維護自己的既得利益，從而阻礙了市場的競爭。

2．金融利益集團的力量與它對金融資源的壟斷程度往往是一致的。金融利益集團的力量越大，金融壟斷程度越高，從而金融服務的質量就會越差，金融就會越不發(fā)達。

3．在存在強大金融利益集團力量的金融環(huán)境中，金融業(yè)務的核心不再是開發(fā)新的金融產品，促進實體經濟的發(fā)展，而是如何維護既得利益，防止競爭，從而不利于金融的發(fā)展。

三、金融發(fā)展的政治經濟學與中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯

中國經濟發(fā)展的奇跡引起了世界的關注，但是中國的金融發(fā)展卻嚴重滯后，其中國有商業(yè)銀行改革的滯后已嚴重地制約了中國金融的進一步發(fā)展。在現有的研究中，許多學者主要從行業(yè)結構和規(guī)模、國家能力和成本以及中央和地方銀行等多元博弈的角度來理解中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。但是在現有的研究中往往從少數金融機構的利益出發(fā)來研究問題，而很少從整個社會福利的角度來討論銀行改革。因此，現有的研究并不能解釋中國的國有商業(yè)銀行改革為什么嚴重地滯后于中國經濟的發(fā)展，以及在國家控制金融的收益小于成本的條件下仍然保持對國有商業(yè)銀行的控制。

筆者的研究認為，金融發(fā)展的政治經濟學理論能夠更好地解釋中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。理由主要有以下幾個方面：第一，從市場結構來看，中國國有商業(yè)銀行具有很強的市場勢力，從而具備形成獨立金融利益集團的條件。從表3中我們可以看出，雖然從20世紀90年代以來，四大國有商業(yè)銀行的市場份額不斷下降，但是不管從存款份額、貸款份額還是資產份額來看，它們仍基本占60％以上，已具備成為既得利益集團的必要條件。第二，從實際經濟效果來看，通過政府對利率的管制，使四大國有商業(yè)銀行獲得了巨額租金。據估計，從1995年以來，國有商業(yè)銀行獲得的利差租金超過了1萬億元。第三，從政策效果來看，國有商業(yè)銀行的行為對政府的金融政策具有很強的影響力，特別是20世紀90年代，中國政府所進行的幾乎所有的改革措施都是為了維護國有商業(yè)銀行的既得利益。從表4中我們可以看出，政府從1998年以來，花費巨資來拯救四大國有商業(yè)銀行，但實際上很多政策無功而返，四大國有商業(yè)銀行不良貸款“明降暗增”就是對此最好的注腳。

從上面的分析我們可以看出，金融利益集團的力量極大地影響了中國金融改革與發(fā)展的路徑，并且從中獲得了巨額的租金。但這些都以損害整個金融體系的穩(wěn)定和效率為代價的，并且影響了整體經濟質量的提高。實證研究表明，在中國以國有商業(yè)銀行為主導的金融系統中，不僅不利于硬化對國有企業(yè)的市場約束，而且也不利于實現資本的合理流動及有效配置。

綜上所述，可以發(fā)現，在中國過去的金融改革中，我們片面強調和追求四大國有商業(yè)銀行的利益和穩(wěn)定，而實際效果是帶來整個金融系統的脆弱和低效率。因此，我們需要重新檢討中國國有商業(yè)銀行的改革路徑，并以新的理論視角來指導中國未來的金融發(fā)展。在今后的金融改革中，我們必須削弱既得金融利益集團的力量，以整個金融系統的穩(wěn)定與效率為目的來推動中國金融的進一步發(fā)展。為此必須一方面，要積極打破國有商業(yè)銀行的行政性壟斷，建立競爭性銀行業(yè)市場結構。在行政性壟斷的行業(yè)中，往往追求本行業(yè)利益的最大化，而不是社會福利的最大化，并且容易導致經濟腐敗和政治腐敗。在中國，由于長期實行計劃經濟和國有化，四大國有商業(yè)銀行形成了行政性壟斷的地位，造就了一個龐大的既得利益集團。中國銀行業(yè)之間的競爭往往是一種低效率的競爭。因此，規(guī)范國有商業(yè)銀行的行為，建立一個競爭性的銀行業(yè)市場結構對于中國金融的良性發(fā)展具有重要的作用。在實踐中，要進一步擴大外資銀行持股比例，讓外資銀行真正成為“戰(zhàn)略投資者”，積極推進中國民營銀行的成立和發(fā)展，從而建立一個合意的競爭性的銀行業(yè)市場結構。另一方面，要進一步加大開放力度，削弱金融利益集團對社會福利的侵蝕。進一步加大開放的力度有助于迫使金融利益集團放棄用政治手段來維護自己的市場地位。

四、結 論

本文運用125個國家和地區(qū)的數據首次系統地檢驗了金融發(fā)展的政治經濟學理論。我們研究發(fā)現，金融利益集團的力量對金融發(fā)展有著顯著而穩(wěn)定的負面作用，即使我們控制了一國經濟發(fā)展水平、政治制度、法律制度、文化傳統以及地理稟賦等因素，結果仍然是顯著而穩(wěn)定的。同時，我們研究發(fā)現，金融發(fā)展的政治經濟學理論能夠很好地解釋中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯，因此，進一步加大開放的力度，打破國有商業(yè)銀行的行政性壟斷，削弱金融利益集團的影響和建立競爭性的市場結構將有利于中國金融的良性發(fā)展。

責任編輯 劉 艷