金融功能變遷與銀行組織成長研究

摘 要：金融功能理論開創了研究金融體系形成與發展的新局面。本文主要根據金融功能論的觀點，在非對稱信息假設下，用交易成本衡量金融組織的變遷，提出在創新和競爭的推動下銀行組織的交易成本不斷下降，從而促進銀行組織逐漸成長。在此基礎上提出由于銀行和金融市場與其他組織相比具有自己的功能優勢，金融體系的發展方向是向市場化、層次化、全能化和全球化邁進。

關鍵詞：金融功能；銀行組織；交易成本

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1000－176X(2007)08－0048－05

研究銀行組織成長有兩種基本方法：一是“機構論”的方法，主要從金融機構自身成長過程和原因研究銀行發展；二是“功能論”的方法，出現于20世紀80年代，主要從金融功能出發，通過研究銀行功能的變遷來研究銀行組織成長。

一、金融功能觀視角下的銀行

銀行的基本功能就是金融中介，它的出現不僅有效地減少了交易成本，降低了代理費用，而且通過集合投資者的資金，產生規模經濟和范圍經濟；通過對不同風險收益的貸款合約、投資品種等的組合，轉換金融合約和證券的風險、收益和期限。

1．貨幣流通和清算服務

在標準AD模型下，不僅沒有銀行也沒有貨幣。一旦在交易中引入任何摩擦，貨幣即可出現，這極大地提高交易效率，也呼喚貨幣中介——銀行的產生。

銀行起源于貨幣兌換，同時銀行憑借廣泛的分支機構和雄厚的經濟實力逐步建立了龐大的支付結算系統，壟斷結算服務，使其成為其他中介機構無法替代的獨有的服務功能之一；結算服務隨著銀行體系的發展而逐步細化為央行的清算功能和商業銀行的結算業務，降低了交易成本，提高了金融效率，成為推動銀行體系變遷的最重要的技術力量之一。

2．資產轉換和信用創造

銀行的資產轉換功能包括質量轉換、數量配置等。質量轉換包括不同風險度、流動性、收益性和不同成熟期的資產相互轉換。數量配置是指銀行集聚不同規模的閑置資金，向資金需求者提供所需要的資產，同時可以使家庭合理安排消費時間，滿足效用最大化的消費需求。

銀行的產生與資產轉換功能密不可分。根據這一功能，西方理論界提出了新的銀行存在理論模型。該模型假定在t₀時期給定1單位資金，在t₁時期可以消費(C₁，概率P₁)也可以用于投資(I在t₁期只有L變現消費，到t₂期回報R＞1)，在t₂時期的最終價值用于消費(C₂，概率P₂)；效用函數U為增凸函數；p為t₂時期的貼現因子。因而，總效用函數為：

U＝P₁U(C¹₁)＋P₂U(C²₂)p

在沒有金融市場和金融機構的情況下：

t₁時期可供消費量：C₁＝1－I＋LI＝1－(1－L)I≤1，當且僅當I＝0時，等號成立。

t₂時期可供消費量：C₂＝1－I＋RI＝1＋(R－1)I≤R，當且僅當I＝1時，等號成立。

在沒有交易的情況下，消費者只能在上述約束條件下選擇消費分配，使效用最大化。

現在假定金融市場存在，投資項目可以按價格(貼現率)p在t₁時期出售(p≤1)。則在t₁期的消費約束：

C₁＝1－I＋pRI

在t₂期的消費約束：

C₂＝(I－I)/p＋RI＝1/p(1－I＋pRI)

可以看出，由于金融市場的存在，無論在t₁期的消費約束還是t₂期的消費約束都優于沒有市場的情況，消費有了明顯的帕累托改進，但達不到帕累托最優。

實際上，兩個時期的消費效用約束條件：P₁C₁＋P₂C₂/R＝1，因而，帕累托最優的一階條件為，U＇(C₁^*)=pRU＇(C₂^*)，在市場條件下，消費效用最大值是在U＇(1)＝pRU＇(R)時產生的，即C₁＝1，C₂＝R。如果假定CU＇(C)是C減函數，則有：

pRu＇(R)＜pu＇(1)＜u＇(1)

可見，金融市場可以通過增加t₁期消費，減少t₂期消費而增加消費效用，但仍沒有達到最優消費效用，因為C₁＝1＜C₁^*，C₂^*＝R＜C₂^*。換言之，金融市場不能提供足夠的流動保障，這就需要銀行的產生。銀行可以輕易地滿足C₁^*和C₂^*的條件：只要將1單位的資金轉換成銀行活期存款，銀行會因為信用創造而提供足夠多的流動性，從而滿足C₁＝C₁^*和C₂＝C₂^*的帕累托最優消費。

銀行的資產轉換功能的最大作用是可以產生更大的流動性，以滿足社會經濟對資產轉換的要求。這樣充當貨幣供給和需求中介的銀行就具有靈活調節供求關系的功能。銀行可以根據投資人的需要創造各種形式的存款類型，也可以根據貨幣需求創造貨幣，滿足市場的需求，這就是信用創造的調節功能。正因為銀行的存在可以提高社會的總消費效用，銀行必然產生。

3．信息功能和貸款監督

一般來說，融資企業具有內部信息，它更了解所投資項目的質量，投資人處于信息的不利地位，這樣就造成了信息不對稱及“逆向選擇”。

在較簡單的Diamond模型中，假設大量企業擁有兩類項目，期望收益Q是內部信息，分為兩類(期望收益分別為Q₁和Q₂，概率分別為P₁和P₂，均有相同的方差b)。企業的效用函數為U(W)＝－e^-pw，p＞0是恒定的絕對風險厭惡系數，w代表最終財富。投資者風險中性，企業風險厭惡。如果期望收益可以預計，則企業在市場上出售項目的價格P＝Q。因為期望收益是企業的內部信息，并且P＝P₁Q₁＋P₂Q₂，可得到企業進行“逆向選擇”的條件是：P₁(Q₂－Q₁)≤1/2Pb²，企業進行逆向選擇的風險收益必須大于風險成本。

由于信息不對稱，投資者無法分辨項目的預期收益，如果投入一定量的自有資金(a)作為信號，就可以使壞項目模仿好項目出售無利可圖。有自有資金的項目售價為Q₁，沒有自有資金的項目售價為Q₂，a滿足的條件為：

a²/(1－a)≥2(Q₂－Q₁)/pb²

從企業的效用成本來看，預期收益低的企業由于信息完全損失的效用為：

C＝1/2pb²a²

這就是信息成本。從上式可知，企業自有資金數額是項目風險程度的函數。如果銀行通過資金集合而進行分散投資于N個項目，預期收益仍為Q，而方差卻變為b²/N。由于信息成本是風險程度的減函數，所以銀行的出現可以降低信息成本。西方學者還探討了銀行在信息收集和處理及貸款監督等方面的作用，同樣證明銀行的出現和存在是必然的。

4．關于銀行產生的金融功能理論評價

上面介紹了幾個簡單的關于銀行產生的理論，它們是當前金融功能理論發展的基礎和前提，體現了金融功能理論的基本思想，特別是信息非對稱假設已經成為研究金融組織成長的最基本的理論前提，銀行的其他功能都可以在這一前提下進行研究，例如銀行的貨幣兌換和清算服務主要基于銀行可以將貨幣標準化并且掌握著辨別各種貨幣的信息優勢，而且由于這種優勢的不斷擴大，銀行的貨幣兌換和清算體系才逐步成長為幾乎覆蓋全球的技術服務體系；資產轉換功能同樣可以歸結為銀行掌握著不同類型的資產需求者的信息而開創的服務類型，也正是銀行的信息優勢才吸納了大量的社會閑散資金，成為信用創造的基礎；信息非對稱理論更廣泛的用途是銀行可以降低貸款辨別的信息成本，減少貸款的監督成本。非信息對稱假設是金融市場不完全的最基本的特征，反映了社會生活的實際。正是銀行具有信息優勢，才吸納了大量的社會資金，銀行便產生了。

金融功能觀使研究金融組織成長的理論逐步深化，認識和研究了銀行組織的作用，形成了金融組織理論體系。也正是順著這一思路，引入金融功效，可以研究銀行的發展變遷。

二、功效變遷與銀行發展

中介功能呼喚銀行產生，功能和效率的變遷促進銀行的成長。金融體系的效率體現在兩個方面：一是金融體系能不能創造合適的金融工具，以合理的價格有效地滿足市場的資金供需，這被稱為配置效率。二是從儲蓄者流向借款者的全部資金的流量越大，金融體系越有效率，稱之為交易效率。

1．金融體系效率衡量標準

金融體系的效率可以從交易成本和真實經濟兩個方面衡量。

銀行體系的交易成本是指銀行體系為了完成銀行功能而付出的代價，一般包括三類：銀行與資金盈余者之間形成委托代理關系，產生代理成本；銀行組織經營運作的管理成本和銀行作為投資人對投資項目的甄別、談判和監管等產生的監理成本。一般來說，隨著規模的擴大銀行會增加代理談判中的壟斷優勢，有可能增加委托代理談判的不公正性，增加代理成本，但是銀行治理結構規范、科學可以有效地遏制談判的不公正。若治理結構不能隨銀行規模的擴大得到改進，則可以認為代理成本是銀行規模的增函數。起初，銀行管理效率會隨規模擴張而提高，在銀行規模達到一定程度之后，管理成本則成為銀行規模的增函數，管理效率將下降。監管成本則是銀行規模和監管技術的減函數，達到臨界值之后將不再隨規模變化。在一定制度和技術條件下，銀行交易成本的最優化決定銀行的規模。創新和競爭可以改變制度和技術條件，擴大銀行組織交易成本下降空間。

真實經濟是指隨著規模的成長、業務的熟練以及各種業務之間的互補作用而使運作效率和效益提高，包括規模經濟、范圍經濟和學習效應等。一般說來，隨著銀行規模的增大，銀行會有實力使用和研發更加先進的技術設備，提供更優質的服務，同時內部分工也會更加精細，這可以提高技術水平和效率、提供更多的服務項目，產生范圍經濟和學習效應。

真實經濟和交易成本是有聯系的，交易成本降低會利于真實經濟的增長，同樣真實經濟的增長也會降低該組織的交易成本。它們又有所區別，一個組織的交易成本是針對利用該行業或組織進行交易的投資人而言的，真實經濟是針對該行業或單個組織而言的。

2．功能變遷與銀行組織成長歷程

(1)從銀行出現到貨幣發行的壟斷(13世紀～19世紀60年代)

自從威尼斯銀行出現以后，各國商業銀行如雨后春筍，且各自為政地發行銀行券，造成貨幣流通市場上的混亂。國家將貨幣發行權逐步集中到一家或幾家規模較大、信用較好的銀行后，混亂的貨幣發行和流通局面得到了有效的控制，貨幣的信用風險明顯降低。由于貨幣發行權的壟斷，到19世紀中葉英格蘭銀行逐步發展為中央銀行，自此西方發達國家逐漸形成了以中央銀行為領導、商業銀行為主體的金融體系。1863～1864年美國聯邦政府頒布了國民銀行法，金融體系的風險得到了有效的控制，貨幣流通成本明顯降低，并且銀行清算體系在中央銀行的統一規劃、組織和協調下發展迅速且運轉高效，從而降低了銀行的交易成本。

銀行體系的脆弱性和對存款保護的需要也呼喚中央銀行的產生。Mankiw模型認為：由于“逆向選擇”，信貸市場可能因為貨幣市場利率(銀行再融資成本)的輕微上揚而崩潰。Bemanke和Gertler模型說明：由于“道德風險”，諸如借款人的信貸價值、銀行的償債能力等金融條件會影響宏觀經濟。這就是銀行體系脆弱性之所在。一旦經濟條件發生變化影響市場利率，必然會造成公眾對銀行體系的信心不足，從而造成銀行恐慌。為防范由此引起的信用危機，起初銀行之間建立危機相互輔助機制，后來逐步被政府控制的中央銀行體制所替代。中央銀行的產生使銀行體系更加完備，更加富有運作效率，大大降低了銀行體系的交易成本。

(2)貨幣發行壟斷之后的混業經營(1863～1933年)

中央銀行產生以后，貨幣發行權壟斷于中央銀行。由于商業金融實行混業經營，商業銀行達到歷史上的相對鼎盛時期，被喻為“萬能壟斷者”，它涉足于社會經濟生活的方方面面，處于資本主義的壟斷經濟的“核心”地位。

19世紀末，紐約和芝加哥的大型國民銀行開始利用債券業務部從事投資銀行業務。20世紀初期，各大銀行紛紛成立證券附屬機構，有權從事各種業務。這種通過證券附屬機構形成的正式和非正式的聯合正是“全能銀行”的開端。全能銀行具有真實經濟效應，一開始就獲得了迅速的發展，但忽視了金融風險，逐漸顯現出經濟泡沫，致使1929年的證券市場崩潰，數以千計的銀行破產。在審視大蕭條時期金融體制時，Irving Fisher認為造成這次大危機的原因是“債務緊縮”：當時企業負債過高，一旦商品市場上對他們的產品或資產產生小小的沖擊，就會在金融領域產生大的波動，引起一系列銀行倒閉事件，并進一步引起投資、消費和價格的萎縮，從而引起金融危機。在此后的幾十年里，雖然對大蕭條的解釋產生不少經濟理論，但受影響最大的卻是整個金融體制的改變：1933年美聯邦通過了格拉斯-斯蒂格爾法案，標志著金融分業經營體制的開始。

從運作功效分析當時的全能銀行制，可知它們在單個銀行體系內的經營運作具有真實經濟效應，而就整個社會經濟發展而言，卻不能負荷整個金融體系的高效，從而產生了相當高的社會交易成本——金融風險。這場危機留下了深刻教訓，時至今天人們還心有余悸，在不可逆轉的趨勢下，各國都慎而又慎地放行著混業經營。

(3)分業經營時期(1933～1999年)

1933年以后，金融體系被人為地分成了銀行、保險、證券和基金等業務體系。在隨后的50年里，雖然業務基本互無交叉，但它們之間業務合作卻日益緊密。在金融市場主導的國家里，銀行資產的份額從20世紀30年代的銀行一統天下發展到七八十年代銀行、保險和證券業的三足鼎立(尤其是美國)。

①機構發展。這一時期的顯著特點是非銀行金融機構的空前發展，金融市場上的創新層出不窮，特別是金融衍生工具市場日益繁榮。Merton在《金融中介功能觀》一文里通過描述金融創新深刻地揭示了金融機構與金融市場螺旋式上升的互動關系。他說：“看來存在著由不透明金融機構向透明金融機構發展的金融模式”。這里的不透明金融機構包括銀行和保險公司，半透明機構包括信托公司、共同基金、養老基金和金融公司等，透明的金融機構則是指債券市場、股票市場、期貨與期權市場。另外，80年代早期，銀行控股公司這一組織形式逐步在金融舞臺上施展身手，得以插手各種金融業務，使分業經營千瘡百孔。

②業務發展。這一時期銀行的業務創新也是層出不窮，一是在銀行業務的處理方法、程序或手續上廣泛采用電子技術，如EFT(資金調撥)、POST、ACH(自動交換所)、ATM等，使傳統銀行向“三無”銀行邁進。二是負債業務逐步采用協議和可轉讓等憑證形式，表現出市場化的靈活性特點，如NOW、ATS、SDA(股票賬戶)、CDS等。三是貸款業務證券化，如抵押傳遞債券、保證抵押債務等。四是與投資銀行業務融合，如RUF(循環包銷融通)、NIF(期票發行融通)、SNIF(備用發行融通)等。五是中間業務或表外業務迅速發展，如代理業務、銀行卡、衍生產品交易等業務。這實質上是各種金融業務的融合。

(4)新時期的混業經營

混業經營時期孕育著分業經營的胚胎，分業經營同樣是培育混業經營的溫床。20世紀末，銀行業重新走上了混合經營之路，金融機構與金融市場之間的界限日益模糊，各國間的金融體系逐漸趨同。這不僅在于金融創新和國際經濟一體化的發展，更在于它是進一步提高金融功效的必由之路。

新的混業經營能夠從兩個方面降低銀行體系的交易成本：一是組織內部可形成內部資金市場，降低該組織的資金籌措成本和配置成本。二是產生范圍經濟，降低該組織的運作成本。其他非銀行金融機構依附于銀行的優勢，降低了固定成本，同時為銀行的業務多元化奠定了基礎，提高了銀行的收益，這就是金融組織的協同效應。這樣銀行體系的交易成本也隨之進一步降低，銀行規模又有了發展的空間。

三、銀行組織發展趨勢

上面的介紹和分析體現了銀行功能變遷對組織發展的影響，也說明了銀行發展的一些趨勢。但那些僅僅是對金融機構自身分析得出的結論，現在結合整體經濟運行分析銀行組織的發展趨勢。

1．銀行體系的作用

經濟增長和銀行組織成長的相關性研究可以追溯到Schumpeter和Gerschenkron，然而，明確而清晰的結論卻是在信息不對稱假設前提下才得出的。在信息不對稱條件下，經濟學家認為銀行主要通過以下幾個渠道作用于經濟增長：

(1)篩選有利于經濟增長的投資項目。Boyd和Prescott認為如果投資回報足夠高，投資自然會實現；否則，銀行會選擇投資于安全資產。因而，銀行選擇投資項目有利于促進經濟增長。

(2)提供投資便利和創造流動性而促進經濟增長。上面介紹了Diamond和Dybyig模型，與其類似的還有Bencivenga和Smith模型。這些模型認為金融機構不僅能為有效投資提供便利，而且還會降低壞項目的清理費用；流動性創造可以靈活滿足投資需求。

(3)Sussman和Zeira研究了金融中介在投資尋找中降低交易成本方面的作用。他們建立了經濟發展和金融發展相互反饋關系模型，并用美國銀行業的總體數據驗證了其結果：單位資本的通過金融機構投資在較低交易成本的情況下會得到較高的產出，因而會促進經濟增長。

當然，銀行體系也有它的脆弱性，它通過這些途徑也會對經濟發展產生負面影響。

2．銀行的未來發展方向

由于銀行體系的巨大作用，未來的銀行體系會繼續在履行金融功能的前提下完善和發展，表現在：

(1)全能化

在信息不對稱假設下，銀行自覺履行監管職能的必要條件之一是其監管行為能為銀行帶來利益，最好的方法是銀行持有企業股份或獲得其他便利，因而銀行就有了控制企業或包攬其他業務的動機。另外，全能化還能帶來信息優勢和真實經濟效應，并能擴大銀行資金的來源，從而提高運作效率。當然，全能化可能帶來一些“利益沖突”，比如增加了關聯交易中的不公正和銀行或高管人員的尋租機會。但這些利益沖突的發生與監管當局的監管能力有關，由于監管能力的逐步增強，全能化交易成本勢必不斷降低。

(2)層次化

全能化為銀行拓寬了發展空間，強勢的銀行集團不斷涌現和發展，但這些銀行集團一般會面向長期的、大型的企業客戶，這樣中小企業或一些金融業務就會由一些專業性的或小型的銀行為其服務，從而產生與之相適應的銀行體系或市場體系。這就是金融體系的層次化，它適應了各經濟層次的金融需求，滿足了各層次金融服務的交易成本最優原則，成為銀行體系發展的重要趨勢之一。

(3)市場化

Merton在《金融中介功能觀》一文中，對市場化做了明確的分析，指出“金融機構存在一種由不透明向透明發展的實際模式”，這實際上是指市場化趨勢。這自然基于市場監督功能的增強和運作效率的提高。

(4)全球化

采用Diamond“有限參與”模型，同樣可以說明隨著銀行全球化進程的加深，銀行的客戶資源或項目資源不斷增加，這不僅增加了銀行的資金來源，也使資產組合不斷多樣化，從而提高了銀行的運作效率，降低了交易成本，打破了“有限參與”界限，實現了銀行運作的全球化。

責任編輯 孟 耀