２００７：ＵＴ斯達(dá)康前路何在？

6月2日，UT斯達(dá)康創(chuàng)始人吳鷹被迫離職。6月4日，該公司股價(jià)下跌10%。

自從2000年3月上市后，UT斯達(dá)康擁有過長(zhǎng)達(dá)17個(gè)季度超過華爾街預(yù)期的高速增長(zhǎng)，這些增長(zhǎng)絕大多數(shù)來自于中國(guó)市場(chǎng)。

但從2005年第二季度起，UT斯達(dá)康開始出現(xiàn)大幅虧損。更讓“海歸”精英們感到尷尬的是，從2006年3月起，由于UT斯達(dá)康多次未能按時(shí)提交財(cái)報(bào)，多次被納斯達(dá)克警告。

平心而論，這并不是UT斯達(dá)康的管理或運(yùn)營(yíng)出了問題，而是小靈通市場(chǎng)急劇萎縮的結(jié)果。UT斯達(dá)康是小靈通市場(chǎng)的主導(dǎo)者，但隨著中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通大幅收縮小靈通投資，UT斯達(dá)康遭受到了前所未有的打擊。

對(duì)于UT斯達(dá)康，榮耀和輝煌已經(jīng)屬于過去，公司正處在從原有主營(yíng)業(yè)務(wù)小靈通向IPTV、固網(wǎng)移動(dòng)融合等新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的陣痛中。

更為關(guān)鍵的是，因?yàn)檠哄e(cuò)寶而瀕臨危機(jī)的UT斯達(dá)康的下一個(gè)機(jī)會(huì)在哪里？

股價(jià)業(yè)績(jī)齊落

2000年3月3日，UT斯達(dá)康在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市，籌資2億美元，成為首家在納斯達(dá)克上市的中國(guó)通信公司。不到一個(gè)月內(nèi)，其股價(jià)大幅飆升到91.88美元。

不過，投資者和業(yè)界對(duì)UT斯達(dá)康的推崇始終有所保留。過分依賴小靈通技術(shù)和大陸市場(chǎng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，是其面臨的主要質(zhì)疑。而UT斯達(dá)康之后的表現(xiàn)證明，這些懷疑不無道理。

2004年第2季度UT斯達(dá)康利潤(rùn)為4320萬美元，每股盈利32美分，比市場(chǎng)預(yù)測(cè)的33美分僅僅低了1美分。然而，業(yè)績(jī)公布當(dāng)日，這1美分的差距，讓UT斯達(dá)康的股價(jià)重挫29.31%。由此可見，UT斯達(dá)康在投資者心中建立的信任，是何等脆弱。

此后，UT斯達(dá)康步入下行線。2004年第3季度，利潤(rùn)銳減到500萬美元，第4季度開始出現(xiàn)虧損。2005年全年，UT斯達(dá)康的營(yíng)業(yè)虧損更是高達(dá)4.30億美元。2006年第一、二季度運(yùn)營(yíng)虧損分別為1200萬美元和2140萬美元。而此后至今的三個(gè)季度，UT斯達(dá)康都未提交財(cái)務(wù)報(bào)表，始終未能走出虧損的陰影。

在各種公眾場(chǎng)合，吳鷹多次高調(diào)宣布，UT斯達(dá)康要全面進(jìn)入無線、寬帶和IP等通訊領(lǐng)域。這一策略直接體現(xiàn)于人員規(guī)模的擴(kuò)大。2004年，UT斯達(dá)康全球員工增加至8200人，是2000年的5倍多（約1600人）。

陸弘亮、吳鷹、周韶寧與黃曉慶四人，一直被外界看成UT斯達(dá)康最初的核心管理團(tuán)隊(duì)。但今天，已經(jīng)只剩下陸弘亮一人了。

自2005年初，UT斯達(dá)康業(yè)績(jī)開始下滑，首次發(fā)起全球裁員，UT斯達(dá)康中國(guó)區(qū)COO周韶寧選擇離開了公司。一年后，在UT斯達(dá)康任職7年的COO邁克·索菲亞，也于2006年5月正式卸任。而一直對(duì)“業(yè)績(jī)低迷，屢屢延期公布財(cái)務(wù)報(bào)表，裁員不斷”的UT斯達(dá)康失去信心的公司執(zhí)行副總裁及首席技術(shù)官、曾經(jīng)也是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員之一的黃曉慶，也于2006年12月31日離職。

如今，吳鷹的被迫退出則給UT斯達(dá)康的前途又蒙上了一層更深的陰霾。

市場(chǎng)三面受阻

對(duì)UT斯達(dá)康而言，小靈通業(yè)務(wù)萎縮、對(duì)中國(guó)3G市場(chǎng)的錯(cuò)誤判斷、押寶IPTV遲遲未見效果，市場(chǎng)三面受阻，UT斯達(dá)康備受煎熬。

目前，UT斯達(dá)康公司80%的營(yíng)業(yè)收入來自國(guó)內(nèi)，而且小靈通業(yè)務(wù)在公司全部收入中仍高達(dá)63%。

如果說UT斯達(dá)康在小靈通的上賺得盆滿缽滿，也不無道理。但它的商業(yè)模式又是許多廠商無法復(fù)制的，就是設(shè)備商購(gòu)買大量系統(tǒng)設(shè)備后，UT斯達(dá)康隨后大規(guī)模贈(zèng)送手機(jī)，這為它奪取市場(chǎng)份額老大立下汗馬功勞。

但這種模式的弊病也很明顯，通過分幾年來攤銷手機(jī)贈(zèng)送的成本，在不景氣的年份這種弊端就更加明顯。

2004年以來，由于小靈通業(yè)務(wù)萎縮直接造成UT斯達(dá)康收入銳減，2005年UT斯達(dá)康業(yè)務(wù)收入總額下降了30%。2006年也未見好轉(zhuǎn)。

屋漏偏逢連夜雨，在3G的豪賭中，UT斯達(dá)康又不幸押錯(cuò)了注。

2006年1月20日，信息產(chǎn)業(yè)部正式宣布：以3G三大國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)之一的iexcl;°中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)iexcl;±TD－SCDMA作為我國(guó)通信行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。而UT斯達(dá)康終于發(fā)現(xiàn)自己在中國(guó)3G的決策上站錯(cuò)了隊(duì)，在投入10幾個(gè)億的資金支持歐洲版本的WCDMA之后，再也沉不住氣了，宣布徹底放棄WCDMA技術(shù)，轉(zhuǎn)而支持TD-SCDMA。10幾個(gè)億，扔進(jìn)3G這個(gè)泥潭里，響聲都沒聽到，就這樣打了水漂，UT斯達(dá)康能經(jīng)得住這般折騰嗎？

而UT斯達(dá)康寄予厚望的IPTV，目前在國(guó)內(nèi)還只是“光打雷不下雨”。UT斯達(dá)康在IPTV上選擇了與上海文廣結(jié)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，因此其IPTV設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)更是從考慮上海文廣的角度出發(fā)，但電信運(yùn)營(yíng)商則希望在IPTV上有自己更大的主動(dòng)權(quán)。一度UT斯達(dá)康的IPTV業(yè)務(wù)被業(yè)界認(rèn)為是處于“爹不疼，娘不愛”的境況。

UT斯達(dá)康認(rèn)為，IPTV是一項(xiàng)顛覆性的技術(shù)，是UT斯達(dá)康2006年發(fā)展的iexcl;°重中之重iexcl;±。該業(yè)務(wù)面臨的政策壁壘遠(yuǎn)小于當(dāng)年的小靈通，希望能在IPTV的身上拷貝當(dāng)年小靈通的成功。為此，UT斯達(dá)康準(zhǔn)備了上百億元的資金后盾。

但I(xiàn)PTV前景并不明朗！這項(xiàng)技術(shù)涉及電信與廣電兩部門之間的爭(zhēng)斗，而且電信運(yùn)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)IPTV受到iexcl;°雙牌照iexcl;±的束縛，現(xiàn)在只有上海文廣具有經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。

盡管UT斯達(dá)康在2005年宣布了與網(wǎng)能在哈爾濱開展10萬用戶規(guī)模的IPTV測(cè)試，但業(yè)內(nèi)一直有聲音質(zhì)疑，UT斯達(dá)康是義務(wù)提供了大部分的設(shè)備，而哈爾濱網(wǎng)通為改造傳輸線路也付出了巨大成本，需要數(shù)十年才能收回。

從2005年開始，吳鷹親自主抓IPTV業(yè)務(wù)。其時(shí)他把IPTV比作第二個(gè)小靈通，并認(rèn)為，IPTV后面藏著一個(gè)比小靈通更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。幾年來，吳鷹不停為IPTV奔走游說。他當(dāng)時(shí)曾預(yù)計(jì)說，兩年之內(nèi)IPTV在中國(guó)就會(huì)有100萬以上的用戶，但事實(shí)是直到他離職前，IPTV仍然沒有在中國(guó)獲得超過10萬戶的大規(guī)模商用。而且，董事會(huì)也失去了耐心。

戰(zhàn)略基因缺失

事實(shí)上，在憑借一個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)獲得巨大成功后，UT斯達(dá)康從未建立起“價(jià)值性、希缺性、難模仿和持續(xù)性”的核心能力。這也是UT斯達(dá)康擴(kuò)張失敗的真正敗因。

2004年開始，延續(xù)在小靈通市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，UT斯達(dá)康繼續(xù)其在研發(fā)上的“拿來主義”。通過資本運(yùn)作，UT斯達(dá)康收購(gòu)了一系列外部公司的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。當(dāng)年，僅中國(guó)區(qū)，UT斯達(dá)康就新增了2000多名員工。

但員工隊(duì)伍的擴(kuò)大，并不意味著人力資本的增加。2005年，UT斯達(dá)康業(yè)績(jī)滑坡后，大批的優(yōu)秀人才開始外逃，而且大部分去了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。事實(shí)證明，一個(gè)缺失造血功能的人，依靠輸血，是很難健康成長(zhǎng)的。其對(duì)ACD、滬科等外部企業(yè)的投資，最后都黯然收?qǐng)觥?/p>

更為關(guān)鍵的是，在下一波技術(shù)來臨時(shí)，UT斯達(dá)康在任何一個(gè)領(lǐng)域，UT都缺乏足夠的實(shí)力搶占山頭。UT斯達(dá)康缺乏核心技術(shù)，無論是3G還是IPTV，甚至手機(jī)市場(chǎng)，UT斯達(dá)康都面臨來自思科、朗訊、諾基亞和華為、中興的競(jìng)爭(zhēng)。

同時(shí)，UT斯達(dá)康最大的問題就是產(chǎn)品線太單一，而且沒有符合主流市場(chǎng)的產(chǎn)品線。作為一個(gè)產(chǎn)品線、資金、技術(shù)、資源均有限的公司，UT斯達(dá)康與華為、中興、ASB等相比，如果專注于某幾個(gè)發(fā)展?jié)摿薮蟮漠a(chǎn)品領(lǐng)域，積極與優(yōu)勢(shì)廠商合作彌補(bǔ)產(chǎn)品線的短板，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或許會(huì)更小。

比如，在2G系統(tǒng)設(shè)備市場(chǎng)上，UT斯達(dá)康沒有網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)和客戶資源的沉淀，依靠WCDMA進(jìn)入3G市場(chǎng)幾乎沒有優(yōu)勢(shì)。

UT斯達(dá)康已經(jīng)進(jìn)入了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的鴻溝期。UT斯達(dá)康一位高層人士分析說，小靈通市場(chǎng)迅速趨于平穩(wěn)，而IPTV市場(chǎng)又增長(zhǎng)太慢是造成戰(zhàn)略空當(dāng)?shù)闹匾颉?/p>

但是，UT斯達(dá)康仍然在熱切盼望著IPTV的曙光，那將是他們走出低谷的最大希望。

應(yīng)該說UT斯達(dá)康在IPTV方面還是肯定會(huì)有一席之地的，只是要看這張大餅什么時(shí)候成熟，而UT斯達(dá)康又能否熬過這等待過程中的寒冬。

著名投資銀行雷曼兄弟最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，到2008年，全球的IPTV用戶將達(dá)到2000萬，到2009年用戶數(shù)將激增至5300萬。用于IPTV網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的投資將從2005年的4億美金增長(zhǎng)到260億美金。其中包括60億美金的IPTV電信級(jí)設(shè)備的投資。報(bào)告特別指出，由于其在電信級(jí)媒體交換與處理方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，UT斯達(dá)康將成為主要受益者之一。

2006年10月13日，UT斯達(dá)康宣布成立特別委員會(huì)，以便考察各種對(duì)提升股東價(jià)值有利的長(zhǎng)期或短期方案。當(dāng)天，美國(guó)投資銀行貝爾斯登就將UT斯達(dá)康股票評(píng)級(jí)由“弱于大盤”上調(diào)至“與大盤持平”，理由是UT斯達(dá)康很有可能發(fā)生重組或被收購(gòu)。而到了2007年6月1日被公布的消息只是，UT斯達(dá)康現(xiàn)在認(rèn)為，提升股東價(jià)值的最佳方法就是維持現(xiàn)狀，集中精力扭虧為盈。

6月18日，UT斯達(dá)康CEO陸弘亮清晰解釋了UT斯達(dá)康未來的戰(zhàn)略，其中有三點(diǎn)信息備受關(guān)注：兩位創(chuàng)始人依然相互尊重并保持合作；UT斯達(dá)康不會(huì)在任何地區(qū)出售任何業(yè)務(wù)，也不會(huì)退市或分拆；UT斯達(dá)康已經(jīng)有了恢復(fù)全球盈利的時(shí)間表。

2007年4月，IDC發(fā)布的《中國(guó)IPTV市場(chǎng)預(yù)測(cè)與分析（2007-2011）》報(bào)告指出，截止到2006年12月，UT斯達(dá)康奔流是目前中國(guó)國(guó)內(nèi)商用規(guī)模最大的IPTV系統(tǒng)，占據(jù)了國(guó)內(nèi)商用用戶市場(chǎng)69%的市場(chǎng)份額。

看來IPTV是UT斯達(dá)康的復(fù)興依托。

陸弘亮說，IPTV讓用戶感覺值得花錢的特性是“時(shí)移”，他們可以隨時(shí)隨地看電視。“IPTV長(zhǎng)遠(yuǎn)來看很有競(jìng)爭(zhēng)力，其在中國(guó)成功的可能性大過美國(guó)?！?/p>