關注現金流

現金至尊觀念是財務管理的核心觀念，樹立和確認現金流量在企業理財中的地位，不僅是實踐的總結，而且是一種認識觀念的轉變。

現金流量是指企業生產經營過程中的現金流入、現金流出以及現金流入與現金流出之間的差額形成的現金凈流量。這里，現金包括企業所擁有和控制的銀行存款、庫存現金、其它貨幣以及能隨時變現為確定金額用于支付的其它資產。企業經營和其他利益相關者在關注企業經營狀況的同時，也日益重視企業現金流的流入與流出。從某種意義上說，企業獲取現金的能力比獲取利潤的能力更加重要。如果一個企業長期不能實現盈利甚至虧損，那么其必將因步入破產的道路而倒閉，但是，如果一家企業在一定時期內不能獲取適當現金流，以償還到期債務，即使有較高盈利水平也會由于現金流量的不合理，造成現金的短缺而陷入困境，那么，它就面臨破產的威脅。在西方國家前者一般稱為“黑色破產”，后者稱為“紅色破產”，這樣的事例在國際、國內屢見不鮮。如何加強現金流的管理和控制也就成為企業關注的焦點。

現金至尊

現金至尊觀念是財務管理的核心觀念，樹立和確認現金流量在企業理財中的地位，不僅是實踐的總結，而且是一種認識觀念的轉變。隨著市場經濟在我國的確立及現代企業制度的執行，負債經營、股份制企業的成立已成為我們經濟生活中的普遍現象，企業欠款到期還債，適時分紅成為股東和債權人關注的焦點。從所有者角度來說，他們提供原始資本期望得到回報，期望從企業的發展中實實在在地得到現金。現金流量在一定程度上體現了企業流動性的大小和活力。只要企業能夠不斷周轉，完成一個又一個生產經營周期，企業才具備了在市場中進一步生存、發展的能力。股東對于企業現金流動的關注充分體現在股價變化上，現金流量與股價呈正相關變動關系詮釋了股東對企業創造現金流的渴望，也反映了現金流量對于股東心理所形成的未來預期。從債權人角度來說，債權人對現金流的關注更是超乎尋常。對于頗為理性的金融機構和其他債權人而言，企業能否如期取得貸款，關鍵是看企業能否讓債權人看到現金流。債權人認為企業有足夠的現金流才能償付利息，而能償付利息的企業才能償付本金。企業也能在市場中樹立自己的信用，有信用的企業不是不去借款，而是借款后憑借足夠的現金流能夠按期償還。

企業只有獲利才有存在價值，建立企業的目的是盈利，盈利不但體現了企業的出發點和歸宿點，而且凈利潤還是投資者獲取投資收益的重要保障。但光看利潤指標是不夠的，因為現金流量是企業的“生命流”，是企業生存和發展流動的“血液”。所以從企業的可持續發展角度出發，應從利潤轉而關注現金流量。現金流量按其性質分為：經營活動產生的現金流量，投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量三大類。

1、經營活動產生的現金流量是企業正常生產經營活動產生的現金流量，主營業務是該項現金流量的主要來源。主營業務突出、收入穩定是企業運營良好的重要標志。一般企業經營活動產生的現金流量應為正數。若為負數，即使企業利潤頗豐，也不能排除應收賬款或存貨投入大于產出的不良循環，從而反映出企業利潤存在不實或過份包裝的嫌疑。

2、投資活動產生的現金流量是指各種長期資產的構建和不包括在現金等價物范圍內的投資及其處置活動產生的現金流量，主要反映企業對內、對外投資活動以及相關的活動產生的現金流量。當企業擴大規模或開發新的利潤增長點時，需要大量的現金投入，如果投資活動產生的現金流入量補償不了流出量，則投資活動現金凈流量為負數；如果企業投資有效，將會在未來產生現金凈流入用于償還債務，創造收益，企業則不會有償債困難。因此，分析投資活動現金流量，應結合企業目前的投資項目進行，不能簡單地以當前現金凈流入還是流出論優劣。

3、籌資活動產生的現金流量決定企業資本及債務規模和構成發生變化活動產生的現金流量，反映企業在資金(包括權益資金和非經營負債資金)的籌集和償還活動產生的現金流量。一般來說，籌資活動產生的現金凈流量越大，企業面臨的償債壓力越大，但如果現金凈流入量主要來自企業吸收的權益性資本，則不存在償債壓力。因此，在進行分析時，可將吸收權益性資本收到的現金與籌資活動現金總注入進行比較，前者所占比重大，說明企業資金實力強、財務風險低。

現金流價值流程

現金流量對企業來說至關重要，實現對現金流量的控制更顯現其必然。現金流量需要在價值流程中調控，追溯現金流量的價值流程，控制現金流量形成的關鍵環節，有益于現金流量的控制與調節。

企業的任何收益方式都要考慮現金流與之的對應關系，因此加強對利潤與現金凈流量間的差異的控制，提高利潤質量也就成為日常財務管理的主要目標導向與要求。為了實現控制與考核，必須從企業治理角度來考慮對日常現金流量的控制權與調度權，規范現金的運作，加強現金管理的制度化。

企業任何投資項目都要考慮未來收回現金的能力，因此投資項目的可行性不等于項目的可批性，要從制度規范上來要求，對可行性的評價也不能只限于項目的賬面盈利能力，而是要看未來現金的回收能力。

現金規劃是評價現金管理好壞的主要依據。日常財務必須以現金流規劃和現金預算為主要議題，一切財務工作及制度建設都必須以現金流規劃為出發點，如現金的集中管理與分散管理、應收賬款的回收制度與信用控制、現金流量報告制度、現金支付管理制度(如應付憑證制度)等。

現金是一項極為特殊的企業資產，一方面它的流動性很強，代表著企業直接的支付能力和應變能力；另一方面它的收益性又是較弱的。企業的收益能力最終取決于管理人員將其所掌握的現金投放到何處，如何實現增值。閑置不用的現金不僅不能帶來收益，而且會造成流失。現金的這種流動性與收益性的逆向矛盾規律是進行現金管理的重要理論依據。企業現金流的管理包括現金流入管理和現金流出管理兩方面。嚴格說來，現金流入控制的中心乃是維護適度的流動性；現金流出控制的中心則是側重于收益性的提高。無論是將現金投資于流動資產，還是投資于固定資產，都應以提高或者維護必要的收益性為基本取舍準繩。在現金流入的安排上，應當充分考慮企業經營對流動性的需求并滿足之。因此，現金流轉管理水平的高低將直接影響到企業有沒有一個適度的流動性及收益性水平，而這又制約著企業的發展。隨著財務控制的加強，必將會把越來越多的注意力投在現金流轉控制管理上。

操縱企業現金流量的種種現象

一般在討論會計報表粉飾行為時，人們的關注點主要在以權責發生制為基礎的資產負債表和利潤表上，通常會認為這兩張報表容易被操縱。而以現金收付制為基礎編制的現金流量表則被認為是比較剛性的，不易被操縱。為此，近年來現金流量表博得了越來越多的會計信息使用者的信賴和關注。但是，從近幾年上市企業編制的現金流量表的情況看，企業操縱會計信息的觸角已經開始伸向了深得會計信息使用者信賴的現金流量表，從而對信息使用者判斷企業現金流量的質量產生了嚴重的誤導。

1、人為夸大經營活動現金流入量而減少現金流出量

為了使經營活動的現金流量凈額大于零，上市企業往往采用夸大經營活動現金流入量中的“銷售商品、接受勞務收到的現金”，同時減少“購買商品、接受勞務支付的現金”的做法，從而為獲得“正的”經營活動現金凈流量奠定基礎。常用的手法為：有意地壓縮期末庫存，推遲購貨，以減少現金流出量；提前收回期末尚未到期的應收賬款;推遲支付期末到期的應收賬款等等。

2、將本屬于非正常的現金流出歸入“購買商品、接受勞務支付的現金”

在企業經營活動現金流出結構不夠合理、如實披露會有“不務正業”之嫌的情況下，如因各種原因導致“其他與經營活動有關的現金流出”規模較大時，上市企業往往選擇將本應屬于“其它與經營活動有關的現金流出”的現金流出量，直接劃歸“購買商品、接受勞務支付的現金”之列，從而使得企業現金流出量表現得更“務正業”，支出得更合情理。雖然這樣不會影響經營活動現金流量總額，但現金流量的結構表現的更好看了。

3、將本屬于“經營活動支付的現金”項目歸于“投資活動支付的現金”

在企業經營活動現金流出結構不合理、現金流入規模較低，如實披露會出現“入不敷出”的狀況，上市企業往往選擇將本應屬于經營活動的現金流出，歸入“投資活動的現金流出量”之列，從而使得企業經營活動現金流量凈額大于零。

4、虛構交易，同時增加經營活動的現金流入和投資活動的現金流出

某些企業為了操縱經營活動的現金流量，不惜導演一場虛構收入的同時制造虛假投資的游戲。一方面通過虛構營業收入，從而增加了經營活動的現金流入，另一方面又通過虛假投資，將虛增的現金消化掉，使得企業不需要付出任何代價，就同時增加了經營活動的現金流入和投資活動的現金流出。這樣，不僅造成了經營活動具有很強的創造現金的能力、投資活動積極、企業致力于發展和擴張的假象，而且還會讓信息使用者誤以為企業的投資都是依靠自我發展積累形成的。如果不深入分析相關交易的合理性和具體的賬務處理，只看現金流量表，這種操縱手段具有很大的隱蔽性和欺騙性。