經(jīng)濟(jì)運(yùn)行熱度趨升 繼續(xù)加息成為共識

2007年三季度中國百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心調(diào)查報(bào)告

國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心于2007年9月底進(jìn)行的中國百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心調(diào)查顯示，2007年三季度，經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)為4.91（取值范圍在1－9之間），比2007年二季度低0.82點(diǎn)，為2004年一季度以來最低值。調(diào)查表明，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對不斷升溫的經(jīng)濟(jì)走勢表現(xiàn)出明顯的憂慮（圖1）。

調(diào)查遴選了國內(nèi)有代表性、對宏觀經(jīng)濟(jì)有研究的100位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，通過問卷了解他們對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢的判斷，并征求他們對未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策及改革的建議。此次參與調(diào)查的有77人，包括巴曙松、白永秀、常修澤、陳淮、陳浪南、陳興動(dòng)、陳宗勝、程恩富、遲福林、丁寧寧、馮興元、郭克莎、賀力平、胡必亮、華而誠、黃少安、黃衛(wèi)平、紀(jì)玉山、金雪軍、雎國余、李泊溪、李羽中、李國璋、李善同、李天德、李曉西、李子奈、歷無畏、梁優(yōu)彩、梁中堂、劉厚俊、劉憲法、劉小川、盧中原、茅于軾、史晉川、舒元、談敏、唐壽寧、田秋生、汪丁丁、汪同三、王廣謙、王建、王小廣、王小魯、王一鳴、魏加寧、魏杰、吳曉求、夏興園、夏業(yè)良、徐長生、楊偉民、易憲容、葉灼新、喻新安、袁鋼明、袁志剛、曾五一、張寶通、張承耀、張軍擴(kuò)、張曙光、章錚、趙凌云、趙志耘、趙敏、鄭超愚、鄭京平、周黎安、周立群、周天勇、周學(xué)曾、周業(yè)安、周振華、祝寶良。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)為即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)（對當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)形勢的判斷得分）與預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)（對未來六個(gè)月總體經(jīng)濟(jì) 發(fā)展趨勢的判斷得分）的算術(shù)平均數(shù)。大于5分表明對經(jīng)濟(jì)形勢的評價(jià)是積極的、樂觀的，分值越高說明越充滿信心；小于5分表明對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷是消極的、悲觀的，分值越低說明越缺乏信心。

基本判斷：滿意當(dāng)前預(yù)期謹(jǐn)慎

調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢比較滿意，但對未來預(yù)期比較謹(jǐn)慎，對當(dāng)前的判斷與對未來的預(yù)期出現(xiàn)較大差距。從指數(shù)構(gòu)成看，即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)1為5.27，預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)2為4.56，即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)再次出現(xiàn)明顯高于預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的情況，兩者的差距由2007年二季度的0.03點(diǎn)擴(kuò)大到0.71點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)的下調(diào)與其對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行熱度持續(xù)攀升的擔(dān)心高度關(guān)聯(lián)。調(diào)查顯示，13%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“過熱”，比二季度增加6個(gè)百分點(diǎn)；66%認(rèn)為“偏熱”，在一季度增加22個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上又增加了1個(gè)百分點(diǎn)；只有19%認(rèn)為“正常”，比二季度減少7個(gè)百分點(diǎn)（圖2）。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行熱度持續(xù)攀升主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

固定資產(chǎn)投資增長偏快。今年1-8月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額比上年同期增長26.7%，與今年二季度持平，比今年一季度高1.4個(gè)百分點(diǎn)。64%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為固定資產(chǎn)投資增長 “過快”，比一、二季度分別增加22和5個(gè)百分點(diǎn)；36%認(rèn)為“正常”，比二季度減少5個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)為“過快”與認(rèn)為“正常”的差距由二季度的18個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大到28個(gè)百分點(diǎn)（圖3）。

外貿(mào)順差過大問題尚難緩解。2007年1-9月，我國出口同比增長27.1%，增幅比上年同期高0.6個(gè)百分點(diǎn)。62%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前出口需求“旺盛”，比二季度增加3個(gè)百分點(diǎn)；38%認(rèn)為“正常”，比二季度增加1個(gè)百分點(diǎn)（圖4）。

伴隨著出口的強(qiáng)勁增長，順差過大的問題越來越引起有關(guān)方面的關(guān)注。今年1-9月，我國外貿(mào)順差1856.5億美元，同比增長69.0%。調(diào)查顯示，82%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前貿(mào)易順差“過大”，只有18%認(rèn)為“正常”。同時(shí)，39%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期未來6個(gè)月“順差增加”，比預(yù)期“順差減少”的多9個(gè)百分點(diǎn)（圖5）。調(diào)查表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為目前我國順差過大的問題并未得到緩解。

在經(jīng)常項(xiàng)目保持較大順差的同時(shí)，資本項(xiàng)目的順差也在增加，進(jìn)一步加劇了國際收支的不平衡。今年1-8月，我國實(shí)際利用外商直接投資金額同比增長12.8%，增幅比上年同期和全年分別高14.9和8.3個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，70%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，未來6個(gè)月外商直接投資增長會(huì)“持平”；17%認(rèn)為會(huì)“加快”，比認(rèn)為會(huì)“減慢”的多4個(gè)百分點(diǎn)（圖6）。

流動(dòng)性過剩問題依然比較突出。今年9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款同比增長17.1%，M2同比增長18.5%，均保持較快增長。31%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前國內(nèi)流動(dòng)性過剩的壓力在“加劇”，比認(rèn)為在“緩解”的高18個(gè)百分點(diǎn)；56%認(rèn)為“沒有變化”（圖7）。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為一段時(shí)期以來對宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行形成挑戰(zhàn)的流動(dòng)性過剩問題仍未得到緩解。

通貨膨脹壓力有所加大。今年9月，CPI同比上升6.2%，比上年同月高4.7個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，65%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2007年CPI漲幅達(dá)到或超過5.0%，比二季度增加59個(gè)百分點(diǎn)，平均預(yù)測值達(dá)5.3%，比二季度高1.8個(gè)百分點(diǎn)。對于2008年CPI漲幅，55%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為達(dá)到或超過5.0%，認(rèn)為會(huì)低于4%的僅占16%，平均預(yù)測值為5.1%（圖8）。

基于近期物價(jià)的持續(xù)上漲，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對是否會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹表示擔(dān)憂。調(diào)查顯示，3%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，根據(jù)目前態(tài)勢，中國通貨膨脹問題“非常嚴(yán)重”，45%認(rèn)為“比較嚴(yán)重”。不過，也分別有44%和8%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為“不太嚴(yán)重”和“沒有問題”（圖9）。

資產(chǎn)價(jià)格上漲偏快。首先，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，我國房地產(chǎn)價(jià)格上漲偏快，且上升勢頭尚難遏制。認(rèn)為目前平均房價(jià)水平“過高”和“較高”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家分別高達(dá)43%和53%，只有4%認(rèn)為“正常”。同時(shí)，超過半數(shù)（53%）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前我國房價(jià)上漲速度“過快”，38%認(rèn)為“較快”，只有9%認(rèn)為“正常”（圖10）。

關(guān)于未來6個(gè)月國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格，97%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為會(huì)繼續(xù)上漲，與二季度持平；其中18%認(rèn)為“上漲10%以上”，比二季度增加10個(gè)百分點(diǎn)；69%認(rèn)為“上漲5％-10%”，比二季度減少9個(gè)百分點(diǎn)；10%認(rèn)為“上漲5%以內(nèi)”，比二季度減少1個(gè)百分點(diǎn)（圖11）。

其次，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為股市價(jià)格偏高。調(diào)查顯示，超過半數(shù)（53%）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前中國A股市場上市公司的平均市盈率“過高”，比二季度增加2個(gè)百分點(diǎn)；46%認(rèn)為“較高但基本正常”，比二季度增加3個(gè)百分點(diǎn)。關(guān)于股市泡沫，30%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前中國股市“存在嚴(yán)重泡沫”，比二季度增加2個(gè)百分點(diǎn)；55%認(rèn)為“存在結(jié)構(gòu)性泡沫”，比二季度增加5個(gè)百分點(diǎn)；只有不到16%認(rèn)為“泡沫不大，基本正常” （圖12）。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，這種偏高的價(jià)格仍呈平穩(wěn)趨升的態(tài)勢。關(guān)于未來6個(gè)月國內(nèi)股市價(jià)格，調(diào)查顯示，43%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為會(huì)“上升”，比認(rèn)為會(huì)“下降”的多29個(gè)百分點(diǎn)，另有43%認(rèn)為會(huì)“穩(wěn)定”（或波動(dòng)）（圖13）。

預(yù)期：匯率溫和上升 來年增長看降

美國次級房貸危機(jī)影響不大。盡管美國次級房貸危機(jī)為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展增加了不穩(wěn)定因素，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，其對中國的影響有限。調(diào)查顯示，40%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前美國次級房貸危機(jī)“不會(huì)”延續(xù)，比認(rèn)為“會(huì)”的高12個(gè)百分點(diǎn)；還有32%“說不清楚”。近8成（79%）經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為其對中國經(jīng)濟(jì)的影響“較小”，11%認(rèn)為“沒有影響”；認(rèn)為“很大”和“較大”的僅分別為3%和8%。

國際原油價(jià)格高位趨升。調(diào)查顯示，54%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來6個(gè)月國際市場石油價(jià)格會(huì)“小幅上漲”，比二季度增加19個(gè)百分點(diǎn)；13%認(rèn)為會(huì)“大幅上漲”，比二季度增加9個(gè)百分點(diǎn)；24%認(rèn)為會(huì)“平穩(wěn)”，比二季度減少33個(gè)百分點(diǎn)；9%認(rèn)為會(huì)“下降”（圖14）。調(diào)查表明，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，國際原油價(jià)格在目前高位運(yùn)行的基礎(chǔ)上仍呈上漲態(tài)勢。

人民幣持續(xù)溫和升值。關(guān)于各主要貨幣兌人民幣的匯率，60%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美元“高估”，比二季度增加6個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)為“合適”和“低估”的分別為26%和14%。而認(rèn)為歐元、英鎊、日元“合適”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家比重分別達(dá)52%、56%和61%。盡管經(jīng)過持續(xù)升值，人民幣主要來自美元的升值壓力并未緩解。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，人民幣還將保持溫和升值態(tài)勢。5%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，未來6個(gè)月人民幣匯率（兌美元）將“基本穩(wěn)定”，58%認(rèn)為將“升值3%以內(nèi)”，與二季度持平；31%認(rèn)為將“升值3%-5%”，比二季度減少2個(gè)百分點(diǎn)；還有5%認(rèn)為將“升值5%以上” （圖15）。

2008年經(jīng)濟(jì)增長趨于減緩。調(diào)查顯示，92%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，2007年GDP增長達(dá)到或超過11%，比二季度增加46個(gè)百分點(diǎn)；平均預(yù)測值為11.4%，比二季度高0.6個(gè)百分點(diǎn)（圖16）。關(guān)于2008年的經(jīng)濟(jì)增長，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期會(huì)比2007年有所減慢，但幅度不大。52%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，2008年GDP增長達(dá)到或超過11%，比預(yù)期2007年達(dá)到這一水平的少40個(gè)百分點(diǎn)；平均預(yù)測值為10.8%，比2007年降低0.6個(gè)百分點(diǎn)（圖17）。

建議：繼續(xù)加息 以一攬子措施調(diào)控房市

堅(jiān)持雙穩(wěn)健政策，繼續(xù)調(diào)高利率。對于未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策，68%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，應(yīng)采取“穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策”，比二季度減少9個(gè)百分點(diǎn)；22%認(rèn)為應(yīng)采取“穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策”，比二季度增加2個(gè)百分點(diǎn)；還分別有6%和4%認(rèn)為，應(yīng)采取“適度放松的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策”和“適度放松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策” （圖18）。調(diào)查表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，雙穩(wěn)健政策仍是未來宏觀調(diào)控的主基調(diào)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，應(yīng)改變目前實(shí)際利率為負(fù)的狀況，84%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，未來6個(gè)月存貸款利率應(yīng)該“提高”，僅16%認(rèn)為應(yīng)該“不變”（圖19）。

辯證看待物價(jià)上漲，適度調(diào)高通脹目標(biāo)。應(yīng)注意到這次物價(jià)上漲，主要是農(nóng)產(chǎn)品尤其是豬肉和糧食價(jià)格上漲引起的，資源性產(chǎn)品和勞動(dòng)力價(jià)格的上升也產(chǎn)生一定的推動(dòng)作用，對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和提高農(nóng)民收入是有利的。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，適當(dāng)提高2008年通貨膨脹調(diào)控目標(biāo)，為推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整創(chuàng)造條件，同時(shí)也有利于緩解人民幣升值壓力和流動(dòng)性過剩的沖擊。

加強(qiáng)監(jiān)管與金融創(chuàng)新兩手抓。針對發(fā)展迅速的資本市場，經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，一方面要加強(qiáng)監(jiān)管和相關(guān)制度建設(shè)，規(guī)范市場行為，禁止銀行資金、企業(yè)資金違規(guī)入市以及挪用公款私人炒股，監(jiān)控國際游資對股市的沖擊；另一方面要堅(jiān)定不移地發(fā)展資本市場，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，為經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展提供扎實(shí)的金融支持。

房地產(chǎn)調(diào)控任重道遠(yuǎn)。在房價(jià)持續(xù)上漲的背景下，為滿足低收入居民的居住需求，2007年8月1日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過《國務(wù)院關(guān)于解決城市低收入家庭住房困難的若干意見》，對此，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家（68%）認(rèn)為會(huì)“作用較大”，比認(rèn)為“作用較小”和“作用很小”的合計(jì)比重高36個(gè)百分點(diǎn)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家同時(shí)對其落實(shí)難度表示擔(dān)心，所以，49%認(rèn)為“作用較大但落實(shí)困難”。

房地產(chǎn)調(diào)控之所以困難，在于造成房價(jià)持續(xù)較快上升的原因是復(fù)雜的，針對不同的原因，應(yīng)采取不同的措施，而這些措施之間有可能是不協(xié)調(diào)的。調(diào)查結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為居前4位的原因依次是：房地產(chǎn)投資/投機(jī)性需求旺盛（66%）、城市化等導(dǎo)致對城市房屋居住需求大增（64%）、地方政府利益驅(qū)動(dòng)（64%）和受土地、貸款等調(diào)控措施影響房屋供給不足（53%）；其次還包括房地產(chǎn)供給的結(jié)構(gòu)性問題突出（36%）、國際資本進(jìn)入的影響（35%）、房地產(chǎn)開發(fā)商囤積居奇操縱房價(jià)（30%）、人民幣升值的預(yù)期（18%）、證券市場獲利資金的轉(zhuǎn)移（17%）等（圖20）。

關(guān)于未來的房地產(chǎn)調(diào)控，經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出以下一些建議：一是通過提高房貸首付比例、提高房地產(chǎn)交易稅率等措施，抑制投機(jī)性需求；二是監(jiān)督和規(guī)范地方政府行為，避免地方政府對出售土地收益的過度依賴，切斷其與房地產(chǎn)開發(fā)商的利益紐帶；三是適度增加土地供給，通過加大廉租房建設(shè)力度等保障低收入階層基本住房需要。此外，也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，通過開放和規(guī)范房屋小產(chǎn)權(quán)市場、鼓勵(lì)集資建房等方式增加房地產(chǎn)供給。

深化改革，創(chuàng)造和諧。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對改革的建議主要包括以下幾個(gè)方面：

一是推進(jìn)行政體制改革，加快政府職能轉(zhuǎn)變。要明晰政府和市場的責(zé)任界定，政府要將對經(jīng)濟(jì)資源的配置權(quán)交給市場；要把財(cái)政支出的重點(diǎn)放在教育、醫(yī)療、衛(wèi)生、環(huán)保等公共事業(yè)上來；要提高政府管理的透明度、擴(kuò)大社會(huì)監(jiān)督、打擊腐敗。

二是深化財(cái)稅體制改革，改變重化工業(yè)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的“利好”影響，解決投資過熱、輕重工業(yè)比例失衡問題；建立財(cái)產(chǎn)登記制度，為征收財(cái)產(chǎn)稅做準(zhǔn)備；開征房產(chǎn)、燃油、資源稅；清理對個(gè)體和中小企業(yè)稅費(fèi)。

三是加快價(jià)格改革步伐。發(fā)揮市場在生產(chǎn)資料等價(jià)格形成中的基礎(chǔ)作用，減少政府干預(yù)；提高農(nóng)產(chǎn)品、勞動(dòng)力價(jià)格，改善低收入者尤其是農(nóng)民的收益狀況；加大壟斷行業(yè)改革力度，降低電信服務(wù)等壟斷產(chǎn)品價(jià)格。

四是完善金融改革。積極發(fā)展民間金融組織，改善中小企業(yè)融資環(huán)境；繼續(xù)推進(jìn)匯率形成機(jī)制市場化改革，增強(qiáng)人民幣匯率制度的彈性，維護(hù)貨幣政策操作的獨(dú)立性；加強(qiáng)金融管控能力，謹(jǐn)慎對待金融市場的開放，確保金融安全。

五是完善社會(huì)保障制度。繼續(xù)擴(kuò)大社保覆蓋面，加強(qiáng)教育、醫(yī)療等方面的公共服務(wù)；采取有效措施改善收入分配結(jié)構(gòu)，提高居民特別是低收入居民的收入水平，抑制收入差距擴(kuò)大的趨勢；以歡迎新市民的態(tài)度，保護(hù)進(jìn)城農(nóng)民工及其子女的利益，促進(jìn)城市化健康發(fā)展。

作者供職于國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心