柯達(dá)樂(lè)凱：失敗的婚姻

壟斷加行業(yè)保護(hù)，敵不過(guò)技術(shù)與市場(chǎng)的劇變

10月22日，樂(lè)凱膠片股份有限公司（上海交易所代碼：600135，下稱樂(lè)凱）第29次發(fā)布了關(guān)于股改進(jìn)展的風(fēng)險(xiǎn)提示公告：“鑒于柯達(dá)與樂(lè)凱集團(tuán)及公司的合作項(xiàng)目仍未完成，樂(lè)凱集團(tuán)和柯達(dá)之間的有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同尚未執(zhí)行，因此雙方無(wú)法就股權(quán)分置改革的相關(guān)事宜進(jìn)行商討，目前還不能啟動(dòng)股權(quán)分置改革程序。”

在此之前的八個(gè)月，相同的公告每隔一周都會(huì)出現(xiàn)一次，內(nèi)容如出一轍。樂(lè)凱股改久拖未決，折射了美國(guó)伊士曼柯達(dá)公司（Eastman Kodak）與中國(guó)樂(lè)凱集團(tuán)這場(chǎng)為期四年的“跨國(guó)婚姻”正面臨一場(chǎng)深刻的危機(jī)。

伊士曼柯達(dá)大中華區(qū)公共關(guān)系總監(jiān)田耕在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，柯達(dá)不會(huì)也無(wú)意于拖延樂(lè)凱股改，但目前雙方合作的基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生了動(dòng)搖，至于合作的前景，“以后各種情況都有可能”。

柯達(dá)與樂(lè)凱的“婚姻危機(jī)”早在當(dāng)初盟誓時(shí)就已埋下陰影。商務(wù)部研究院跨國(guó)公司研究中心主任王志樂(lè)指出，婚姻雙方最初就“動(dòng)機(jī)不純”：已經(jīng)整合了中國(guó)膠卷業(yè)大半江山的柯達(dá)希望以此阻擋富士擴(kuò)大中國(guó)市場(chǎng)份額，維護(hù)其在中國(guó)的壟斷地位；樂(lè)凱則滿足于在保持國(guó)有控股地位的同時(shí)與柯達(dá)分享中國(guó)市場(chǎng)。技術(shù)的更新?lián)Q代迅速地終結(jié)了雙方的壟斷之夢(mèng)，楚河漢界的市場(chǎng)格局轉(zhuǎn)眼間已被數(shù)碼時(shí)代沖得七零八落。柯達(dá)如今還在向數(shù)碼技術(shù)的轉(zhuǎn)型中苦苦掙扎，未能獲得產(chǎn)業(yè)升級(jí)的樂(lè)凱，則繼續(xù)在嚴(yán)重萎縮的傳統(tǒng)影像領(lǐng)域中徘徊。

“雙贏”之局

柯達(dá)曾被認(rèn)為是中國(guó)市場(chǎng)的勝利者，幾乎單槍匹馬打破了中國(guó)感光行業(yè)的管制，以一紙“98協(xié)議”獨(dú)占與整個(gè)中國(guó)感光行業(yè)合資合作的權(quán)利。令人無(wú)法預(yù)料的是，柯達(dá)十年前在傳統(tǒng)影像業(yè)務(wù)的高歌猛進(jìn)，竟成為今天在中國(guó)朝向數(shù)碼時(shí)代轉(zhuǎn)型的最大包袱。

上世紀(jì)80年代，中國(guó)有七家國(guó)有傳統(tǒng)膠卷和相紙生產(chǎn)企業(yè)，分別是廈門福達(dá)、汕頭公元、無(wú)錫阿爾梅、上海感光、天津感光、遼源膠片以及樂(lè)凱。但從80年代后期開始，富士、柯達(dá)等外資相繼進(jìn)入中國(guó)，到90年代，中國(guó)膠片市場(chǎng)已經(jīng)大半落入外資之手，國(guó)內(nèi)感光企業(yè)陷入全行業(yè)虧損的邊緣。

經(jīng)營(yíng)狀況全面惡化，使得中國(guó)對(duì)感光材料行業(yè)到底是要保護(hù)還是要合資的爭(zhēng)論有了明確結(jié)果。1997年，葉鶯出任柯達(dá)大中華區(qū)副總裁，柯達(dá)與中國(guó)政府就合資問(wèn)題進(jìn)行的三年談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

1998年初，柯達(dá)與中國(guó)政府多個(gè)部委聯(lián)合簽訂了著名的“全行業(yè)合資計(jì)劃”，即“98協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，柯達(dá)與中國(guó)七家感光企業(yè)中的六家進(jìn)行合資合作：出資3.75億美元收購(gòu)汕頭公元、廈門福達(dá)和無(wú)錫阿爾梅；承諾分別給予上海感光、天津感光、遼源膠片3100萬(wàn)、800萬(wàn)、200萬(wàn)美元的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，用于這三家企業(yè)的關(guān)停并轉(zhuǎn)。通過(guò)“98協(xié)議”，柯達(dá)贏得的另一項(xiàng)成果是，中國(guó)政府承諾在協(xié)議簽訂后三年內(nèi)，不批準(zhǔn)另外一家外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)的感光材料行業(yè)。

這不僅是柯達(dá)過(guò)去30年里最大規(guī)模一次海外投資，也是中國(guó)極少見的“準(zhǔn)全行業(yè)”性合資合作。之所以稱之為“準(zhǔn)全行業(yè)”，是因?yàn)闃?lè)凱沒(méi)有參與此次合資，被單獨(dú)保留了下來(lái)。不過(guò)，五年之后樂(lè)凱終與柯達(dá)牽手。

憑借“98協(xié)議”，柯達(dá)不僅確立了在中國(guó)感光行業(yè)上的霸主地位，也改變了中國(guó)膠片業(yè)“紅樂(lè)凱”“綠富士”“黃柯達(dá)”三足鼎立的格局。根據(jù)中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司的研究報(bào)告，2001年，柯達(dá)在中國(guó)的市場(chǎng)份額從1997年的30％升至63％，中國(guó)成為其僅次于美國(guó)的第二大膠卷市場(chǎng)。這對(duì)另一膠片巨頭富士打擊尤大。從1998年到2001年，富士在中國(guó)膠卷市場(chǎng)的占有率從70％跌落到20％。

2001年之后，“98協(xié)議”謝幕，三年外資禁入約束期滿。此時(shí)富士完成了與施樂(lè)整合，開始全面向數(shù)碼轉(zhuǎn)型，并重新殺回中國(guó)。此時(shí)，技術(shù)亟需提高、在競(jìng)爭(zhēng)中越來(lái)越力不從心的樂(lè)凱再度面臨一次抉擇——與柯達(dá)合資還是與富士聯(lián)姻？

柯達(dá)再次以“不要控股權(quán)”為先決條件獲勝。2003年10月23日，樂(lè)凱與柯達(dá)宣布達(dá)成一項(xiàng)為期20年的合作協(xié)議，柯達(dá)將以總額約為1億美元的現(xiàn)金和其他資產(chǎn)換取樂(lè)凱膠片20%的股份，同時(shí)承諾不吸納市場(chǎng)流通股，并協(xié)助樂(lè)凱進(jìn)行業(yè)務(wù)改造和提升。

根據(jù)協(xié)議，樂(lè)凱20%股份將被分為兩部分售予柯達(dá)，其中13%股權(quán)由柯達(dá)以4500萬(wàn)美元現(xiàn)金收購(gòu)，合每股約人民幣8.30元；另外7%股權(quán)以資產(chǎn)換取。根據(jù)安排，到2006年4月，當(dāng)柯達(dá)為樂(lè)凱建設(shè)的生產(chǎn)線交付后，柯達(dá)（中國(guó)）股份有限公司將以其持有的保定樂(lè)凱新型材料有限公司98.84%的股權(quán)為代價(jià)，換取7%的樂(lè)凱集團(tuán)股權(quán)。

在這起柯達(dá)稱為“雙贏”的合資中，樂(lè)凱這個(gè)被認(rèn)為碩果僅存的中國(guó)感光行業(yè)民族品牌，也成功堅(jiān)持了“控股、保留品牌、擁有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)”三項(xiàng)要求，保住了自己的獨(dú)立地位。

淪為雞肋

但柯達(dá)和樂(lè)凱都沒(méi)能意識(shí)到，一場(chǎng)影響整個(gè)感光材料行業(yè)的變革已經(jīng)席卷全球。數(shù)碼影像時(shí)代的加速到來(lái)導(dǎo)致了柯達(dá)傳統(tǒng)膠卷業(yè)務(wù)急劇萎縮和業(yè)績(jī)滑坡。

2003年，柯達(dá)公司原董事會(huì)主席和CEO鄧凱達(dá)（DanielA.Carp）首次公開承認(rèn)公司在數(shù)碼決策上的失誤，并自上而下展開“全力進(jìn)軍數(shù)碼領(lǐng)域”的轉(zhuǎn)型運(yùn)動(dòng)。

2003年9月25日，柯達(dá)宣布放棄傳統(tǒng)的膠卷業(yè)務(wù)，重心向新興的數(shù)字影像產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。值得注意的是，這比柯達(dá)宣布與樂(lè)凱合作還要早一個(gè)星期。

轉(zhuǎn)型漫長(zhǎng)而痛苦。2004年1月，柯達(dá)宣布全球裁員1.5萬(wàn)人。2005年5月，來(lái)自惠普的“改革派”彭安東（Antonio M. Perez）出任柯達(dá)新CEO，兩個(gè)月后再裁員1萬(wàn)人。

中國(guó)市場(chǎng)也不能幸免。2005年8月，柯達(dá)將重組范圍擴(kuò)展至中國(guó)，縮減中國(guó)廈門工廠的民用膠卷、相紙及一次性相機(jī)產(chǎn)量。2007年5月，柯達(dá)宣布將關(guān)閉其在中國(guó)廈門海滄工廠的膠卷生產(chǎn)線，并將廠房土地、廠區(qū)公用設(shè)施等資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給廈門市土地開發(fā)總公司，再以回租的方式，將這個(gè)傳統(tǒng)膠卷工廠改造成為數(shù)碼圖文影像業(yè)務(wù)的工廠。

成立于1998年的柯達(dá)廈門工廠擁有世界上最先進(jìn)的彩色膠卷生產(chǎn)線，也是柯達(dá)公司在亞洲最大的感光材料生產(chǎn)基地。柯達(dá)表示，廈門海滄廠區(qū)的資產(chǎn)重組，是柯達(dá)全球戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一個(gè)組成部分。

柯達(dá)的業(yè)務(wù)“斷臂”令人瞠目。2006年8月，柯達(dá)將數(shù)碼相機(jī)的生產(chǎn)、物流等制造環(huán)節(jié)分拆出售給偉創(chuàng)力國(guó)際有限公司；2007年1月10日，柯達(dá)將旗下醫(yī)療影像集團(tuán)以25.5億美元的價(jià)格出售給Onex公司。

四年轉(zhuǎn)型以來(lái)，柯達(dá)旗下四大業(yè)務(wù)之中，醫(yī)療影像集團(tuán)被出售；消費(fèi)數(shù)碼影像集團(tuán)全面收縮傳統(tǒng)影像產(chǎn)品線，并將數(shù)碼相機(jī)業(yè)務(wù)制造外包；膠卷及沖印系統(tǒng)集團(tuán)因競(jìng)爭(zhēng)收縮；只有商業(yè)圖文影像集團(tuán)的地位和業(yè)務(wù)得到提升。據(jù)柯達(dá)公司公告預(yù)計(jì)，2007年柯達(dá)重組費(fèi)用繼續(xù)沖高，將達(dá)5.75億－6.25億美元，公司轉(zhuǎn)型的整體費(fèi)用增加到36億-38億美元。

2007年10月13日，柯達(dá)宣布將在2008年北京奧運(yùn)會(huì)后，結(jié)束與國(guó)際奧林匹克委員會(huì)長(zhǎng)達(dá)百年的奧運(yùn)贊助合同。

在柯達(dá)的堅(jiān)決“轉(zhuǎn)身”之后，柯達(dá)近十年來(lái)對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)膠卷行業(yè)的整合與投資，轉(zhuǎn)眼成為食之無(wú)味、棄之可惜的雞肋。曾經(jīng)幫助柯達(dá)一舉拿下近70%中國(guó)傳統(tǒng)影像市場(chǎng)的樂(lè)凱合資，如今也成了柯達(dá)數(shù)碼轉(zhuǎn)型的一道難題。

長(zhǎng)期關(guān)注和研究中國(guó)感光產(chǎn)業(yè)的王志樂(lè)認(rèn)為，“2003年柯達(dá)與樂(lè)凱的合資，是針對(duì)其他外資競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的，是一種預(yù)防性的手段。這次合資為樂(lè)凱后來(lái)的發(fā)展埋下了隱患。”

股改受阻之謎

至此，柯達(dá)與樂(lè)凱的合作已漸行漸遠(yuǎn)。勢(shì)在必行的樂(lè)凱股改，更將這場(chǎng)“跨國(guó)婚姻”逼上絕境。

同樣因傳統(tǒng)影像產(chǎn)業(yè)萎縮而近況不佳的樂(lè)凱，如今迫切需要完成股改，以增加其流通資金、增加重組機(jī)會(huì)，不過(guò)由于柯達(dá)與樂(lè)凱集團(tuán)的合作項(xiàng)目仍未完成，樂(lè)凱無(wú)法向柯達(dá)轉(zhuǎn)讓剩余7%的股權(quán)，股改程序卻遲遲無(wú)法啟動(dòng)。

此時(shí)，樂(lè)凱以每股8.30元的價(jià)格向柯達(dá)轉(zhuǎn)讓的第一筆13％股權(quán)交易，已經(jīng)得到國(guó)資委的批復(fù)成交，樂(lè)凱集團(tuán)因此獲得了192.25％的溢價(jià)回報(bào)。按照柯達(dá)與樂(lè)凱約定，剩余的7％股權(quán)雖然定價(jià)仍為每股8.30元，但不是現(xiàn)金支付，而是由柯達(dá)幫助樂(lè)凱提升兩條TAC生產(chǎn)線的技術(shù)及相關(guān)作業(yè)質(zhì)量，還包括人員培訓(xùn)等一系列項(xiàng)目。這是樂(lè)凱與柯達(dá)合資的核心工程。

從樂(lè)凱今年8月的公告來(lái)看，這些“未完成的合作項(xiàng)目”，即新型乳劑生產(chǎn)線（AEC生產(chǎn)線）的建設(shè)和驗(yàn)收，是樂(lè)凱股改的最大障礙。

樂(lè)凱董事會(huì)秘書李建新接受《財(cái)經(jīng)》記者時(shí)表示，樂(lè)凱方面十分希望盡快實(shí)施股改，但目前股改進(jìn)程沒(méi)有時(shí)間表。對(duì)于樂(lè)凱與柯達(dá)的分歧具體如何解決，李建新沒(méi)有回答，僅表示“股改有任何進(jìn)展，我們會(huì)第一時(shí)間依法律程序?qū)ν夤肌薄?/p>

樂(lè)凱集團(tuán)對(duì)外事務(wù)部主管尹培軍也對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，目前樂(lè)凱股改工作“正在進(jìn)行前期的準(zhǔn)備”，與外資股東“正在溝通”。

柯達(dá)中國(guó)發(fā)言人田耕也向《財(cái)經(jīng)》記者表示，股權(quán)交接要等到生產(chǎn)線項(xiàng)目全部完成，這涉及20多個(gè)技術(shù)合作合同，以及上下游很多配套工作，有太多不確定因素。“柯達(dá)也希望樂(lè)凱早日實(shí)施股改，我們會(huì)努力促成。”田耕說(shuō)。

但雙方談判真的是因?yàn)樯a(chǎn)線尚未完工而膠著嗎？記者查閱樂(lè)凱公告后發(fā)現(xiàn)，樂(lè)凱與柯達(dá)合作項(xiàng)目之一的乳劑、涂布生產(chǎn)線技術(shù)提升項(xiàng)目，在2006年11月已宣告順利完工，并舉行了簽字驗(yàn)收儀式。2007年2月，樂(lè)凱還確認(rèn)與柯達(dá)完成了對(duì)另一合作項(xiàng)目新型乳劑生產(chǎn)線建設(shè)合同約定產(chǎn)品的工藝認(rèn)證。

公告內(nèi)容前后表述有異，表明股改停滯或許另有原因。2007年5月21日，樂(lè)凱發(fā)布公告，表示除樂(lè)凱向柯達(dá)公司轉(zhuǎn)讓公司股份總額7%的股權(quán)尚未實(shí)施，雙方在對(duì)價(jià)方式上也存在異議。此前亦有分析認(rèn)為，樂(lè)凱股改受阻，主要由于柯達(dá)不愿在股改中支付對(duì)價(jià)。

上海隆瑞投資顧問(wèn)公司分析師尹中余認(rèn)為，由于傳統(tǒng)膠卷行業(yè)萎縮遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)柯達(dá)的預(yù)期，入資樂(lè)凱變成了一筆失敗的投資，此前柯達(dá)也已經(jīng)意識(shí)到并停止投資建設(shè)生產(chǎn)線，甚至希望從樂(lè)凱抽身而出，“如今股改要支付對(duì)價(jià)，需要柯達(dá)再為這筆失敗的投資追加數(shù)千萬(wàn)資金，顯然讓其難以接受。”

王志樂(lè)也認(rèn)為，在全球業(yè)務(wù)向數(shù)字化整合轉(zhuǎn)型的壓力下，柯達(dá)很難在樂(lè)凱今后的發(fā)展中，給予更多的資金和技術(shù)支持。

不過(guò)，柯達(dá)全球副總裁、北亞區(qū)主席兼總裁葉鶯今年9月公開否認(rèn)柯達(dá)不愿為樂(lè)凱股改支付對(duì)價(jià)。她表示，今天中國(guó)股市的牛市行情，以及樂(lè)凱股價(jià)的持續(xù)上升，于情于理，柯達(dá)都希望盡快拿到樂(lè)凱剩余7%的股權(quán)。

矛盾重重

根據(jù)《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》（下稱《辦法》）規(guī)定，公司股權(quán)分置改革動(dòng)議，原則上應(yīng)當(dāng)由全體非流通股股東一致同意提出；未能達(dá)成一致意見的，也可由單獨(dú)或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股東提出。按照樂(lè)凱公告，無(wú)論樂(lè)凱7％的股權(quán)是否發(fā)生轉(zhuǎn)讓，樂(lè)凱集團(tuán)持有的非流通股權(quán)，均已達(dá)到《辦法》中規(guī)定的三分之二的界限。因此，也有分析認(rèn)為，樂(lè)凱與柯達(dá)之間還存在更深層次的矛盾拖延了股改的進(jìn)程。

2005年，柯達(dá)在中國(guó)二三線城市市場(chǎng)實(shí)施“開墾計(jì)劃”，引發(fā)與樂(lè)凱的全面碰撞。一直以來(lái)，在中國(guó)傳統(tǒng)感光材料市場(chǎng)上，柯達(dá)定位于中高端用戶，市場(chǎng)主要集中在北京、上海、廣州，以及南方和沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。

但隨著傳統(tǒng)影像市場(chǎng)日漸萎縮，柯達(dá)與樂(lè)凱的目標(biāo)客戶群逐漸重合。

2006年的“相紙背印”事件，可視為雙方矛盾公開化的一個(gè)表現(xiàn)。從2005年起，樂(lè)凱將印有“Super Professional”字樣的樂(lè)凱彩色相紙投向市場(chǎng)，使其產(chǎn)品從外觀上與柯達(dá)的皇家相紙沒(méi)有明顯的區(qū)別。樂(lè)凱“寄生戰(zhàn)略”對(duì)柯達(dá)的傳統(tǒng)市場(chǎng)造成沖擊。

據(jù)當(dāng)時(shí)柯達(dá)公司北京經(jīng)銷商劉毓燕公開向媒體透露，僅北京、天津市場(chǎng)，就有超過(guò)20%的市場(chǎng)份額被樂(lè)凱侵蝕。柯達(dá)亞太區(qū)攝影產(chǎn)品部曾就此特別致函樂(lè)凱膠片有限公司，建議“樂(lè)凱在相紙背印中增加樂(lè)凱商標(biāo)”。但雙方多次接觸，都未能解決這個(gè)問(wèn)題。

此外，雖然葉鶯擔(dān)任樂(lè)凱董事職務(wù)，但是公告顯示，絕大部分樂(lè)凱董事會(huì)會(huì)議葉鶯都沒(méi)有出席。對(duì)此，樂(lè)凱方面給出的解釋是：盡管柯達(dá)(中國(guó))投資有限公司持有樂(lè)凱膠片股份有限公司13%的股權(quán)，但柯達(dá)與樂(lè)凱存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，根據(jù)美國(guó)反壟斷法規(guī)定，柯達(dá)不能向競(jìng)爭(zhēng)者了解其特定的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息。

與柯達(dá)合資四年，并沒(méi)有給樂(lè)凱帶來(lái)產(chǎn)業(yè)上的升級(jí)和預(yù)料中的財(cái)務(wù)回報(bào)。根據(jù)樂(lè)凱公布的財(cái)務(wù)報(bào)告，2000年樂(lè)凱凈利潤(rùn)為2.2億元，至2001年大跌為1.4億元，2003年進(jìn)一步跌破1億元，僅為8002萬(wàn)元。與柯達(dá)合資后，2004年樂(lè)凱凈利潤(rùn)7803萬(wàn)元，2005年猛跌至2233萬(wàn)元，2006年維持2757萬(wàn)元。六年里，樂(lè)凱盈利能力下降了接近90%。

樂(lè)凱2007年中報(bào)顯示，今年上半年近八成的凈利潤(rùn)來(lái)自出售旗下資產(chǎn)的收益，而彩色感光材料、照相化學(xué)產(chǎn)品以及其他營(yíng)業(yè)收入的毛利率分別下降了1.43%、6.08%和16.07%。

尹培軍透露，目前樂(lè)凱正集中建設(shè)“合肥樂(lè)凱工業(yè)園”，準(zhǔn)備將其打造成中國(guó)平板顯示器產(chǎn)業(yè)鏈配套所需要的中高檔聚酯薄膜和薄膜深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)基地。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在樂(lè)凱主營(yíng)業(yè)務(wù)贏利能力持續(xù)下降的情況下，股改很可能成為這場(chǎng)跨國(guó)“婚約”提前解體的催化劑。

葉鶯今年9月曾公開向媒體透露，柯達(dá)與樂(lè)凱分手的可能性“不是沒(méi)有”。柯達(dá)新聞發(fā)言人田耕也向《財(cái)經(jīng)》記者坦承，柯達(dá)與樂(lè)凱當(dāng)年合資、合作的基礎(chǔ)已經(jīng)改變。

在王志樂(lè)看來(lái)，樂(lè)凱案例很值得中國(guó)國(guó)企改革借鑒。高舉“民族大旗”的樂(lè)凱是國(guó)家在感光行業(yè)“一放一保”策略的直接受惠者。為了支持碩果僅存的樂(lè)凱，有關(guān)部門甚至承諾給樂(lè)凱注資數(shù)十億元，并對(duì)其進(jìn)口設(shè)備和原材料予以免稅，此后樂(lè)凱又得以順利上市融資。

“過(guò)于豐厚的優(yōu)惠，卻使得身處保護(hù)傘之下的樂(lè)凱缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的沖擊和考驗(yàn)，在數(shù)碼時(shí)代來(lái)臨之時(shí)，更是難以迅速適應(yīng)數(shù)字化時(shí)代的轉(zhuǎn)型，以至于在產(chǎn)業(yè)角逐中處處受制于人。” 他說(shuō)。

柯達(dá)方面透露，今年9月新上任的柯達(dá)公司總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官方熙（Philip Faraci），將帶領(lǐng)其管理團(tuán)隊(duì)11月8日來(lái)到北京。到時(shí)，他或許將為柯達(dá)與樂(lè)凱合作僵局給出一個(gè)新的答案。