讀者來信

警惕瘋狂的代價

（《財經》2007年第21期“QDII也瘋狂”）

靜觀近來QDII接連出現被搶購的場面，以“瘋狂”名之當不為過。在QDII的發行繁榮之時，對“風險”的警示也許并不多此一舉。只是目前這種警示似乎并不為人重視。

其表現之一，是對QDII的高預期。很多投資人以國內基金公司近兩年來的收益作為參照，以為QDII產品將會獲得相當甚至超出的業績。事實上，近兩年國內基金的收益是有其特定的條件的，其高收益肯定是難以持續的。在不現實的預期收益之下，投資者可能會不顧資金成本去認購QDII產品。這種情況實際上已經背離了QDII分散投資風險的初衷，其風險不可不察。

其表現之二，是機構的選擇性宣傳。一些機構在QDII產品營銷時，不斷宣傳海外市場的估值優勢（比如說，對A、H股的價差盲目進行比較，認為存在巨大的機會），而對相應的風險提示不夠。

其表現之三，是QDII產品投資者中有大量的中小投資者，他們對一些重要的問題往往未做深入研究。QDII產品本來是高端投資者出于分散風險的目的的少量投資，但從銷售現場情況來看，還是有大量的中小投資者甘做QDII產品的試水人。在一些重要問題上，機構管理QDII產品的能力（國內成功的基金管理人，能否駕馭國際資本市場）；匯率（人民幣升值是一個長期的趨勢，持有外幣是否會有匯率風險）；國際資本市場是否有政治風險等，很多QDII產品的投資者事實上很難有清晰的認識。

在這樣的情況下，中國的投資者借助QDII出海，很可能接到資產價格最高的那一棒，成為海外高位套牢者的“解放者”。

對中國的投資者來說，以分散風險為目的的全球投資是一個趨勢，但在全球化投資之前，應先做足“功課”，從而作出理性的判斷，否則，瘋狂的代價將是慘痛的。

南京 吳元凱

精神危機需要“綜合治理”

（《財經》2007年第21期“應對精神危機”）

可以想見的是，處于轉型期的中國，在目前和今后相當長的一段時間里，精神危機會是一個難以回避的問題。

從目前的研究來看，精神危機是疾病、心理和社會因素或它們的綜合作用的結果。應對精神危機，相應也需要從治療疾病、修復心理和變革社會等方面入手，進行“綜合治理”。

對于因癌癥、心血管疾病、糖尿病及艾滋病之類的惡性或慢性疾病所導致的精神危機，徹底治愈相關的疾病，是十分必要的。

大量的精神疾病，可以歸因于心理因素。對于因心理原因導致的精神危機，通過及時有效的心理治療和相應的康復手段，使患者的心理得到修復，是一個現實和有效的選擇。

此外，增強國民的心理健康知識，從而提高個人的心理控制的心理調節能力，也是一個有效的手段。

對于處于轉型期的中國來說，大量的精神危機病例，依然和轉型期的社會有關——劇變的社會引起的迷茫、生存和競爭導致的壓力，使很多人難以從容和平和。針對這種情況，變革社會，使社會趨向于公平與合理，加強人文關懷，建立有利于社會和諧的制度環境，當為不二之選。

北京 李長澤

新能源汽車需要政策推手

（《財經》2007年第21期“電動汽車‘中國路’”）

在中國的新能源汽車發展過程中，技術只是其中的一個因素，這個進程還需要相應的政策推手。

一是相應的財稅激勵措施，提高大眾對新能源汽車的接受程度。可選擇的措施包括：向消費者提供購車補助；開征燃油稅；實施差別車輛稅；給予新能源汽車生產企業一定幅度的稅收減免優惠等。

二是為新能源汽車上路提供優待。如對新能源車輛提供道路行駛優先權，對未達到標準的汽車則進行交通限制。

三是發揮政府示范作用。如加大政府對新能源汽車的強制性采購，形成消費示范效應。

四是營造適宜新能源汽車發展的社會氛圍。這方面，可以加大對新能源汽車技術的宣傳力度，同時，調動民間組織參與到新能源汽車的推廣活動當中。

深圳 魏斌

勿行“駝鳥之道”

（《財經》2007年第21期“以法治指數為鑒”）

對于國際同行量化“法治”的努力，中國的相關機構更多地選擇了沉默。其中的原因，至今未見公開披露。但不管怎么樣，對于這一具有全球性影響力的努力和事件，中國決不應當行“駝鳥之道”。

其中的原因很簡單：這是中國推進社會主義法治國家建設的內在要求。一方面，自上世紀90年代以來，“依法治國”的觀念深入人心，獲得了強大的民意基礎。這樣的民意，也對國家法治水平提出越來越高的要求。同時，經過1949年迄今數十年的努力，中國的法治建設已經取得了相當的成就。在這種情況下，一個科學的評價中國法治進程和水準的指標體系，對中國的法治建設無疑是大有益處的。另一方面，參與世界法治進程，將會對中國的法治建設形成有力的推動。通過與國際的橫向比較與交流，利用來自外部的力量，可以促進中國的法治進步。同時，參與這樣的活動，在國際上發出自己的聲音，也有利于中國進一步融入世界法治體系之中。

也許，“世界正義工程”及“法治指數”有這樣或那樣的問題，但對于中國來說，正確的做法只有一種，那就是以積極的態度去面對，和世界一同進步，而非駝鳥式的躲藏。

北京 肖舒文

房貸新政有何新意？

（《財經》2007年第20期“房貸新政又來”）

9月27日由央行和銀監會同步出臺的房貸新政，調控目的一如既往引人狐疑，操作可行性依然有待觀察。不過，此次新政透露的一個新的信息在于，銀行開始擔心房貸風險。

此次新政，在嚴格房地產開發貸款條件、加強信貸征信管理、強調銀行貫徹落實方面，都是重彈舊調。而提高第二套房貸首付比例、貸款利息，也像以往歷次冠以“新政”的房地產調控，在供不應求的胡同里打轉，只是一再上試投資者的心理底線，對控制房價漲勢不會有任何作用。但是，提高首付比例和利息，應理解為銀行擔心未來房價可能下跌的后果，將更多的風險向投資者轉移。

不過，房貸動輒二十來年，國內銀行未雨綢繆，并不意味著看空當下或者最近幾年的房價走勢。銀行業一直是國內房價高企的推手，此番見風便是雨，對之前的盟友——開發商、炒房者而言，似乎忒不仗義了。希望一圓買房美夢的中低收入人群，則在一次次的對調控的期盼更加失落。

北京 徐凱