聯想：下一個目標是歐洲

在宣布收購IBM個人電腦業務獲得成功之后，聯想展開了第二宗海外重要收購行動

宣布并購IBM的PC業務取得成功僅一周之后，聯想集團董事會主席楊元慶似乎突然向啟動了三年來的第二次海外并購。這一次，目標在歐洲。

8月7日晚間，聯想集團（香港交易所代碼：0992）公告：正就收購歐洲電腦公司Packard Bell（簡稱PB）一事與某個獨立第三方進行談判，并已經與其簽署了探討收購可能性的諒解備忘錄。

第二天，Packard Bell證實了與聯想的并購談判。

幾乎在同時，聯想集團大股東聯想控股宣布，向三家機構投資者出售神州數碼（香港交易所代碼：0861）29.6%的股權，套現9億港元。

拋售神州數碼股票，并不能簡單地理解為“大股東籌資以支持聯想集團收購計劃”。不過，兩樁事件的巧合，更加深了外界認為聯想志在必得的印象。此前，聯想集團季報公布有13億美元的凈現金儲備，為并購準備了足夠的資金儲備。

歐洲市場是聯想目前在全球薄弱的一環。在取得了與Packard Bell“排他性談判”資格后，聯想大舉進軍歐洲個人電腦消費市場的計劃初露端倪。

歐洲軟肋

雖然聯想集團董事會在公告中一再提醒投資人，該收購最終有可能落空，但是，在一份凈利潤同比增長11.8倍的季報出爐一周之內就立即宣布并購計劃，已從側面說明楊元慶開啟歐洲電腦消費市場的決心。

在國際并購問題上，楊從來都是聯想內部的激進派。聯想控股董事長柳傳志在一次接受《財經》記者采訪時，曾談及三年前董事會成員對于收購IBM的PC業務頗多擔憂，正是“楊元慶的堅持”，最終說服了董事會做出決定。

8月2日發布新財年第一季財報時，楊元慶就在新聞發布上驕傲宣布“收購IBM PC成功”。楊元慶稱，從2005年5月1日聯想收購IBM PC業務到現在已經有兩年多，從過去兩季的業務看，這個并購已經順利完成了整合階段。

“我們已經可以把它看做是一樁成功的并購，聯想在并購中實現了多個跨越，從營業規模30億美元的公司變成150億美元的公司，從一個在中國單一本土市場運營的公司成長為在全球運營的公司。”

楊元慶認為，現在已經到了向全球市場推廣消費業務模式的時機，聯想必須“通過獨特的業務模式來贏得新的增長”。

真正促使楊元慶下定收購決心的，是聯想歐洲區業務發展的嚴重滯后。

最新的季報顯示，2007年一季度，聯想綜合營業額達39億美元，較去年同期增長13%，但是歐洲區的PC業務成績依舊未有起色，與收購之初相比，其運營利潤率從1.06%下降到0.13%；綜合營業額為7.55億美元，不足大中華區的一半，比北美區也落后30％。

聯想需要在歐洲趕超的對手太多。根據IDC新近公布的數據，2007年二季度歐洲消費電腦市場，惠普以18.8%的市場份額獨霸鰲頭，戴爾以12.2%的份額排名第二，宏碁ACER（12%）、Packard Bell、富士通-西門子（6%）、東芝（4.6%）分列三至六位。

其中，二季度歐洲市場最大贏家就是與聯想競爭最為激烈的宏碁，其份額與去年同比增長了36%。如今，歐洲市場已經成為宏碁全球戰略的根據地，歐洲市場占到了宏碁全球銷售比重的五成以上。

在北美市場逐步穩定之后，如何在歐洲市場與宏碁爭奪新的市場份額，加強消費業務，已成為聯想今后發展的最重要議題；也正是歐洲區業務的軟肋，迫使楊元慶將目光鎖定在并不那么強大的Packard Bell上。

廉價消費型廠商Packard Bell

聯想在并購中是后來者，更早以前，宏碁就向PB伸出了橄欖枝。

Packard Bell成立于1926年，1991年起進入歐洲市場，后來幾經轉手，于1996年和NEC公司的個人電腦業務合并。2000年，NEC對該公司進行重組，關閉了在美國的分支機構，全力聚焦歐洲電腦市場。

2006年11月后，出生于中國大陸的商人許立信收購了公司控股權。目前，Packard Bell在法國總部和七個地區分部負責在歐洲21個國家的產品銷售。此外，公司電腦還銷往拉丁美洲、中東、非洲和亞洲地區。

除電腦產品，PB公司還開拓MP3播放器、液晶顯示器、外置硬盤、DVD硬盤錄像機，Packard Bell的口號是 “your digital playground”（你的數字游戲場）。

Packard Bell 在官方網站上稱在歐洲排名第三，并公布其2003年在西歐的市場份額是10.7%。而IDC發布的數據顯示，這家公司2005年四季度的銷量占歐洲臺式電腦市場第二，2006年一季度排第三，同期筆記本市場占有率為5.8%。

不過，Packard Bell的盈利情況一直不甚樂觀。IDC一直將其業績定義為“微利”狀態。

從《財經》記者了解到的歐洲市場情況看，Packard Bell已成功地打入了歐洲電器連鎖店、超市連鎖店、各網絡購物平臺，以及幾乎所有的分銷平臺，但其出售的電腦，幾乎都是同類產品中價格最低廉的。

以渠道成本相對較高的Media Markt連鎖店為例，一臺標準配置的Packard Bell臺式機僅售349歐元，其中還包括兩年的免費上門保修服務——在人工成本高昂的西歐，走如此低價線路的Packard Bell如何盈利？

Packard Bell銷售的大部分電腦都產自在中國大陸。Packard Bell的售后熱線雖然是德語服務，但口音明顯是德國以外的。由此推測，Packard Bell很可能也采取電器業內控制成本的迂回做法，將售后服務部門集中設立在工資相對低廉的地區，以降低人工成本。

沒有表現出強大“盈利潛力”和“品牌優勢”的Packard Bell，為何同時受到宏碁和聯想的青睞？

聯想CEO威廉阿梅里奧（Amelio confirmed）在新聞通告中稱，收購歐洲計算機廠商Packard Bell，是全球發展戰略的一部分。IDC預計，如果成功并購Packard Bell，聯想將超越富士通—西門子，成為西歐市場第四大PC廠商。

Gartner分析師西蒙葉指出：“Packard Bell在歐洲有很好的銷售渠道和用戶群，這都是聯想開拓個人消費型業務所急需的。該交易將為聯想在歐洲提供牢固的立足點。”

不過，也有觀點指出，聯想的此次并購更可能是所謂“防御性并購”，除看中其市場份額，更希望通過收購遏制競爭對手的擴張。摩根大通預計，這筆交易的金額不會超過2.5億美元。

大股東許立信

伴隨此次并購案浮出水面的，還有一個神秘人物許立信，Packard Bell現任大股東。

許立信出生于廣東省江門市，1歲時隨父母移居香港，目前住在臺灣。他先后畢業于美國紐約州立大學和加拿大McMaster大學，獲工商管理碩士。1993年創辦KDS電腦公司，2001年底兼并eMachines，組成了KDS集團，任總裁兼首席執行官。后將eMachines公司作價2.9億美元售予美國電腦廠商Gateway，其中包括3000萬美元現金及5000萬股Gateway股票(價值2.6億美元)，許由此成為Gateway第二大股東。

2006年11月，許從NEC手中購得Packard Bell。有消息說，許立信所購近八成股權，當時僅用了不到9000萬美元。

聯想要收購的，正是許立信手中持有的Packard Bell股票，

臺灣電腦廠商宏碁一度也曾被認為是Packard Bell的可能并購者。7月下旬，臺灣一家媒體報道稱，宏碁高級公關主管汪島雄曾暗示，公司與歐洲PC廠商Packard Bell在商討并購事宜。

但到8月6日，許立信在一封內部郵件中否認與宏碁之間達成了任何協議，也不再存在任何形式的交易。此后，聯想迅速成為Packard Bell收購熱門人選。

楊元慶一直在聯想內部推進個人消費型業務。他認為，此前的國際化并購，并沒有將大量資源投入到消費業務上，隨著整合的完成，現有業務都上了穩定增長的軌道，董事會和管理層都認為，現在到了向中國以外的市場大量擴展消費業務的時候。在完成此宗收購后，商用和消費類家用電腦市場的區分，將成為聯想未來國際化的工作重點。

一旦收購成功，聯想還將面臨多品牌分區域運營的考驗。聯想目前擁有IBM品牌授權期限為五年，未來ThinkPad、Lenovo和Packard Bell這三個品牌孰先孰后，令人關注。

事實上，聯想高層在私下承認，當初收購IBM時曾寄望于在歐美市場一舉打開聯想的品牌，但并購后的收效并不令人滿意，經過兩年努力，市場對于Lenovo 仍所知有限。這或許進一步加重了聯想收購Packard Bell的決心。

Packard Bell的低價路線能否與聯想在中國賴以成功的供應鏈管理和成本控制結合，在歐洲創造奇跡？聯想集團CEO阿梅里奧對此出言謹慎：“我們一直在考慮各種可能性。”