宏觀不均衡蘊(yùn)釀著巨大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

國民經(jīng)濟(jì)的管理需要強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)。猶豫不決會使形勢失控，匯率調(diào)整就是一個例子，舉棋不定，錯過了最佳時機(jī)。我國的決策機(jī)制有權(quán)力過分集中的毛病。一切重大決定都要到最高層去批準(zhǔn)。而最高層又不是經(jīng)濟(jì)專家，從何判斷是非？于是只好讓事情拖下去。如果不改變權(quán)力和知識的脫離所造成的決策遲緩，經(jīng)濟(jì)遲早要出大問題。

價格信號引導(dǎo)著經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。價格的扭曲必然引起經(jīng)濟(jì)的扭曲，招來一系列難于對付的失衡，再加上政策方面的違反常規(guī)，如果不能及時果斷地糾正，最終難免造成大的震蕩，甚至發(fā)生危機(jī)。反過來講，只要糾正價格的扭曲，理順經(jīng)濟(jì)關(guān)系，當(dāng)前的大部分問題都應(yīng)該能迎刃而解。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)方面的問題主要是GDP過分依靠投資增長，而消費(fèi)卻在下降；外貿(mào)的順差造成外匯儲備過高；就業(yè)壓力巨大；貧富差距在擴(kuò)大。同時物價上升，房地產(chǎn)價格猛漲，股市有明顯的泡沫。這一系列問題都各自有其背景，但又都和一些基本價格信號的扭曲有關(guān)，和國家的政策規(guī)定有關(guān)。

我國的銀行利息率屬于全世界最低的。存款利息率低于通貨膨脹率，儲戶得到的是負(fù)利率。貸款的真實利息率只有兩三個百分點。可是這樣低的利息率并沒有被廣大的企業(yè)界所享受，而是被效率很差的國家項目和大的壟斷行業(yè)所侵占。而且由于資金的成本低，投資者往往選擇資金密集的項目。這些項目吸收的勞動很少，對就業(yè)的幫助不大。一個大型水電站投資幾十個億，就業(yè)只有千把人。一條地鐵線，每公里投資上億元，就業(yè)只不過一兩百人。一架飛機(jī)價值上億，解決的就業(yè)也超不過一千人。這些項目每一個就業(yè)崗位需要的資金超過一百萬。其他如高速鐵路，原子能電站，高速公路等項目都是如此。相反，一些配套資金很低，幾千元就能創(chuàng)造一個崗位的服務(wù)業(yè)卻得不到發(fā)展。我國服務(wù)業(yè)在GDP中的比例從2000年到去年的六年中只增長不到半個百分點，而此期間的GDP 增長了78%。

從國際比較看，就業(yè)增長率應(yīng)該與GDP的增長率相仿。例如巴西，1992-2006的平均GDP的年增長率等于就業(yè)的增長率，都是3%。而中國在同一時期內(nèi)的GDP增長率為10%，而就業(yè)的年增長率僅為1%。就業(yè)在中國應(yīng)該說是一個特別重要的目標(biāo)，因為就業(yè)能夠緩解貧富差距，能夠減少社矛盾，降低犯罪率。這些都是當(dāng)前中國社會的大問題。然而我們浪費(fèi)了巨大的資金，光追求項目，忽視了就業(yè)。當(dāng)然，這一趨勢不只是利息率低所致，還有官員們追求政績在起作用。大項目豪華壯麗，有目共睹，而增加就業(yè)受惠的是普通貧困家庭，有目也不能睹。

真實利息率的降低傷害了居民的財產(chǎn)性收益。九十年代居民的財產(chǎn)性收益為GDP的6%以上，現(xiàn)在下降到不足2%，結(jié)果是居民不再選擇銀行做儲蓄，而將錢投到股市和房市。其結(jié)果是銀行存款大幅度減少。這種現(xiàn)象是九十年代到前年為止從未出現(xiàn)過的。在九十年代銀行存款的增加超過當(dāng)年GDP的增加，有幾年超過達(dá)一倍以上。現(xiàn)在不但不增加，反而在減少。這種情況非常值得注意，它可能蘊(yùn)含著危險。過低的利息率對宏觀經(jīng)濟(jì)有著巨大的破壞力。

從GDP的需求方面看，用于居民消費(fèi)的比例持續(xù)降低，現(xiàn)在已經(jīng)降低到GDP的41%，在美，英，德，法，意，日，澳，印，加，南韓十一國中，中國是最低的。（美國最高為70%）而GDP中用于政府開支的比例卻節(jié)節(jié)攀升，從1994年以來這個比例已經(jīng)翻番。但是百姓享受的公共服務(wù)似乎沒有加倍，錢多半花在了政府自己的消費(fèi)上。政府開支更多地侵占了居民的消費(fèi)，而且稅收增加的趨勢并沒有消減的樣子。政府稅收無節(jié)制地增加逐漸侵蝕人民對政府的信任。近幾年企業(yè)的盈利也猛然增加，這是由于壟斷性的國企利潤增加，同時虧損的國企絕大多數(shù)已經(jīng)賣掉。國企利潤的增加并不上交給財政部，而是內(nèi)部使用，這些企業(yè)根本不能算是全民所有，變成了國企自己所有。最近這些壟斷性國企上市，以壟斷性利潤吸引股民，從股市籌錢，造成進(jìn)一步的扭曲。股民賺取全國人民的壟斷利潤，是一種合理的財富分配嗎？如果取消壟斷，利潤立刻下降，那時候如何向股民交待？稅收增加和國企利潤的滯留都是政府權(quán)力缺乏節(jié)制的表現(xiàn)，和大家所希望的政治改革背道而馳。

匯率也是一種價格。人民幣的匯率定得過低，已經(jīng)是自1997年以來的老問題。那時候一年的外貿(mào)盈余已經(jīng)躍升到400多億美元，到2005年又躍升到1000多億美元，去年進(jìn)一步躍升到1700億美元。如果從1997年就開始慢慢地讓人民幣升值，根本不會出現(xiàn)今天這樣的困境。勉強(qiáng)維持低值的人民幣，不得不拋出大量人民幣用于購買美元，埋下今天通貨膨脹的根子。匯率的扭曲還引起許多貿(mào)易爭端，傷害了我們的貿(mào)易伙伴。我曾經(jīng)說過，不存在可以損人利己的匯率（無論對中國或美國都一樣），只存在利人利己的匯率和損人損己的匯率。現(xiàn)在我們的匯率就是損人損己的。沒有果斷的調(diào)整，采取逐步調(diào)整的辦法，雖然避免了經(jīng)濟(jì)的沖擊（或者只不過推遲了沖擊的來到），但是招引了更多的國際投機(jī)者把游資調(diào)進(jìn)中國，使國內(nèi)的流動性過剩雪上加霜。股市泡沫，房價攀升都與此有關(guān)。

今年國務(wù)院正確地決定要節(jié)能減排，可是又不愿意提高能源價格，也沒有嚴(yán)格執(zhí)行排污收費(fèi)，更談不上提高企業(yè)的排污收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。資源和環(huán)境的價格低是粗放型國民經(jīng)濟(jì)的特點。國務(wù)院不想改變價格，只是用行政力量來節(jié)能減排，造成行政力量和市場力量的對抗。基層政府在節(jié)能減排中走投無路，只好用造假來應(yīng)付領(lǐng)導(dǎo)。政府和百姓都應(yīng)該接受價格配置資源的道理，價格不動資源配置也不會動。價格不是越低越好，而是正確才好。正確的價格有利于創(chuàng)造更多的財富，故意壓低價格反而對國家，對百姓都不利。