我國銀行業向外資全面開放的隱患及應對策略

［摘要］金融是現代經濟的核心，金融安全關系著國家經濟安全。新一輪國有商業銀行改革的一個重要標志就是引進境外戰略投資者。在后“WTO”時期，鑒于國有商業銀行在中國金融體系中的特殊地位，認真思考中國國有商業銀行的改革之路是十分必要的。本文探討在金融環境不具備的情況下，外資的進入對我國國有銀行業的影響問題，并從維護國家金融安全和金融監管的高度提出相應的對策建議。

［關鍵詞］國有商業銀行戰略投資者治理結構貨幣政策金融安全

金融是現代經濟的核心，金融安全關系著國家經濟安全。金融可以強國，可以弱國，也可以亡國。號稱“第二國防”的金融安全是國家經濟安全的保障。在經濟全球化背景下，能否通過國有銀行改制保障國家金融安全需要探討。本文探討在金融環境不具備的情況下，外資的進入對我國國有銀行業的影響問題，并從維護國家金融安全和金融監管的高度提出相應的對策建議。

一、國有商業銀行引進外資的政策意圖分析

具體來說， 我國國有銀行引進外資的必然性表現為以下幾個方面:

1.消除居高不下的不良貸款，提高國有商業銀行的競爭力

由于長期的歷史積淀和其它種種原因，大量不良資產已經成為國有商業銀行乃至整個銀行業發展的軟肋，成為銀行企業走向現代企業的羈絆。所以化解不良貸款是國有商業銀行走向現代金融企業過程中無法回避的難題，監管當局把引進境外投資者作為銀行股份制改造和上市的一個條件，以提高我國商業銀行贏利能力和競爭力。

2.補充較低的資本充足率，應對金融機構的支付危機

我國國有商業銀行資本充足率較低，削弱了銀行消化貸款損失的能力和償付能力，而且有可能危及整個金融體系的安全。而短期內國有商業銀行也根本不可能靠稅后利潤的自我積累彌補資本缺口。在國有商業銀行自有資本不足、存在大量不良貸款、財政追加資本金的規模有限，以及面臨著國際競爭巨大壓力的情況下，為了提高其資本充足率，提高自有資本比重，改善資產結構，國有商業銀行引進戰略投資者，實行股份制改造就顯得尤為重要。

3.明晰金融產權，提升法人治理結構

此次國有銀行改革的核心是建立良好的公司治理結構，提升商業銀行的發展動力和經濟效率。在國內民營資本還相對弱小的情況下，引進外資實行股份制改造，通過多元化的產權安排，一方面可以改善股權結構，強化股權約束機制，降低代理成本，逐步形成有效的公司治理結構;另一方面可以優化投資者結構，通過引進比較穩定的長期投資機構，為銀行經營提供一個制度化的資本補充機制，以發揮其“穩定器”的作用。

4.解決利率非市場化與市場結構問題

外資銀行的進入會打破我國銀行業現有的格局，使國有銀行產生不同程度的生存壓力，一些經營不善、實力不強的商業銀行可能難逃破產和退出的厄運。從這個意義上講，特別是短期內，外資的進入在一定程度上會給我國國有銀行帶來不穩定的因素。但經過長期競爭，會使我國國有商業銀行擁有更忠誠的客戶，可獲得更加穩定的經營環境。

5.引進先進的技術和管理理念，提高金融監管的強化效應

通過引進外資銀行的高技術業務和產品，開展與外資金融機構不同形式的合作，可以熟悉海外市場，學習國外經驗，向國際慣例和標準靠攏；通過與外資銀行的同臺競爭，積累經驗、培養人才，可以促使我國監管當局提高監管隊伍的質量與規模，產生與東道國銀行部門的監管強化效應，提高我國國有銀行業的監管水平。

二、新形勢下我國國有商業銀行引進外資可能產生的隱患

理論上講，向外資銀行全面開放存在的隱患，能否對我國經濟造成威脅和傷害，則要看我國的金融體制是否適應全面開放引發的激烈競爭，看本土金融機構的運行機制是否健康。跨進21世紀，我國加快了銀行業改革的步伐，從改制情況看，存在明顯的內生性缺陷，比如大銀行戰略形成決策權高度集中，致使決策系統反映遲鈍，在曾經封閉的環境中運行還能維持，隨著外資銀行大量進入，原來壟斷經營形成的儲蓄資源、信息等優勢不復存在，管理體制和運行機制的缺陷則暴露在外商面前，欲防備而防不勝防。因此，在新形勢下我國國有銀行業引進外資過程中，如果不能正確把握好一定的注資比例和關系，很可能對中國的金融安全造成一定的威脅，引起經濟的惡化。為此，我國國有商業銀行在引進外資的過程中不得不思考以下幾個問題：

1.“倒逼機制”可能使得國有商業銀行沒有選擇到真正的戰略投資者

2004年初，中國銀監會對國有商業銀行股改提出了新的考核標準和實現標準的時間表。而我們承諾的“準入寬松期”實際上也鎖定了國有銀行改革的進程，并同時確定了股改上市的前提條件是引進外國戰略投資者。于是， 國內投資者首先被排除在外， 而來自政府的時間目標， 又迫使國有商業銀行必須在較短的時間內完成引資談判。這樣，實際上在引資之前，我們已經把談判的主動權全部交給了境外投資者。不僅如此，對國有商業銀行價值的評估權也無一例外地都交給了外資機構。在這種“倒逼機制”情況下， 兩年多來，國有商業銀行紛紛加快了股份制改造的步伐，國有商業銀行股權定價能否做到公平、合理， 也就不難得出結論。一個重要佐證就是城市商業銀行引資價格普遍高于國有商業銀行， 這是因為其引資過程更加符合市場化原則， 其談判條件較為公平，在城市商業銀行評估、定價過程中，并沒有把主動權全部交給外資機構，而是讓更加熟悉中國商業銀行實際情況的中資機構參與。

2.國有商業銀行的品牌價值如何衡量

我們知道，盡管國有商業商業銀行的凈資產是判斷一家銀行價值的重要依據， 但絕不是惟一依據。由于建行、中行、工行出售給戰略投資者的股權價格都沒有超出1.20元人民幣，這些價格甚至低于大部分城市商業銀行的股權出讓價格，國有商業銀行是否被賤賣引起國人談論最多的話題。要知道，品牌作為一種無形資產，它是市場競爭的利器，是企業的寶貴財富。我國國有商業銀行的品牌是中國商業銀行中最有價值的品牌，它凝結了幾代人的心血;它掌握了中國最主要的公私客戶資源和大量優秀的人力資源，而這是商業銀行創值能力的核心因素；它有國家信用的強大支撐，但同時也因為其國有性質，獲取了來自于政府的巨大利益， 在與其他商業銀行的競爭中具有先天的優勢，其品牌認知度是其他商業銀行無法比擬的；它擁有巨大的銷售網絡，其網點遍布全國城鄉，具備了在全國所有地區開展各種業務的物質條件，而且，這些網點大多占據了各商業中心的黃金地段，其本身就具有極大的升值潛力。從已經引進外國戰略投資者的城市商業銀行來看，其出售給境外戰略投資者的股權價格普遍高于國有商業銀行，有的甚至高出一倍，但我國城市商業銀行無論是資產質量、盈利能力， 還是其無形資產，都不可能與國有商業銀行同日而語。所以，國有商業商業銀行是否被賤賣， 我們可以從國內其他商業銀行引資價格的比較中作出判斷。

3.改制的“圈錢”行動，可能積聚的是系統性風險

在當代市場經濟條件下，轉讓股權有多種途徑、多種方式， 國外投資者直接購買商行的股權可以在3年內不轉讓，但當國有商業銀行股票在境外上市后從市場上購買的股權就不受此限。能不能使投資者持續持有股權，關鍵在股票價格的變動趨勢和可能分得的紅利。從這個意義上講， 所引進的外資是否都是戰略投資者取決于國有商業銀行股改后對投資者的回報。國有銀行和國企有一個共同特點，都稱上市不是缺錢，是引進海外先進的管理經驗和技術，是完善公司治理結構。事實卻是，改制的每一個環節都在圈錢，今后還會以改革的名義圈錢，比如高管股權激勵、增發股票等（浦發銀行反復融資已勾畫出場景）。因此需質疑這個五彩斑斕的肥皂泡，讓歷史告訴未來，躺在錢袋里的企業沒有參與市場競爭的動力，國企照搬私企主導的西方企業制度，形似神不似，沿著斂財之路走下去道路將越走越窄，積聚的是系統性風險。

4.用股權換機制、換管理、換技術的政策意圖可能難以完善治理結構

完善公司治理結構一直被視為國有銀行和國有企業改革的關鍵。主流學者認為，應理順所有者與監管者的關系，設立統一行使出資人職責的機構，形成相互制衡機制;微觀上，加強內部授權授信管理和內部審計，防止內部人控制。然而，國家這個股東不是自然人，從外部和內部增加監管機構和人員，都難以解決最終控制人的監管問題。

企業的公司治理結構是在西方國家的制度環境中產生，是處理股東、董事會、經理層、債權人和員工等不同利益相關者關系的制度安排，以期形成相互約束機制。但移植公司治理結構不等于移植了治理效果，最直觀的是，不少外資企業對中國員工實行10小時以上工作制，在本國本地區實行8小時工作制，說明同一家公司在中國的公司治理變了味。為推進商業銀行的改革而學習國外商業銀行先進的管理理念、技術、產品，運行機制是必要的，甚至把引進外國戰略投資者作為我國商業銀行股份制改革的一種途徑也是合適的， 但以此作為國有商業銀行改革的必然步驟未免缺乏充分的依據。

5.國有銀行引進戰略投資者是否影響金融安全

我國向外資銀行全面開放，意味著外資銀行將像血管一樣嵌入中國經濟肌體，參與我國的財富分配和轉移，不但要繼續為外資與中外合資企業提供外資貸款，還能吸納人民幣為其提供更多的貸款，可以使我國的外向型經濟進一步擴張，消耗更多資源換來更大的貿易順差，并對內地房地產過熱推波助瀾。再者，外商有了在中外合資銀行董事會任職之便，可以像血液一樣滲入中國經濟肌體，了解本土企業的生產經營、營銷渠道、市場競爭、股權并購等，當這些有價值的信息置于另有謀圖者跟蹤下，競爭對手支付傭金就能獲得寶貴的商業信息，讓競爭對手占得先機。向外資銀行全面開放，還意味著中國的銀行與外資銀行的國際競爭搬到了中國領土上，面對這樣的競爭態勢，我們所做的準備能在國際競爭中勝出嗎？我們知道，銀行的利潤主要來自于優質客戶。國有銀行引進戰略投資者是否影響金融安全，除了考慮國有商業銀行控制權的喪失外，主要是基于以下幾個方面的考慮：一是面臨高端客戶的喪失。外國銀行的進入往往盯住的是那些優質客戶資源，以其在個人金融服務上先進的理念和產品， 迅速占領國內高端個人客戶市場。最近以來發生的數例大企業“倒戈”轉向外國銀行的事件，不得不令人深思。

三、應對策略

全國金融工作會議特別強調和突出了金融改革的配套性和遠見性。1月23日召開的中央政治局會議在對今后時期金融工作的總體要求中更進一步強調指出，要著力提升金融創新能力和服務水平，著力加強金融調控和監管，著力維護金融穩定和安全，顯著增強我國金融業的綜合實力、競爭力和抗風險能力。為此，我國國有銀行引進戰略投資者，必須考慮以下幾個問題：

1.謹防假借“金融安全”之名，將金融開放與金融安全對立起來的傾向

在市場經濟中，實體經濟都是創造價值的主體，金融不過是實體經濟的價值反映。因此，金融改革的目標，不是看有多少家上市公司，不是看資本市場有多少市值，不是看股票指數的點位在什么位置，而是看金融體系能不能更好地為國民經濟服務，能不能支持和促進實體經濟的發展。在過去幾十年中，在基本上沒有外資參與的情況下，基本封閉的國內市場上，商業銀行積累了幾萬億的不良資產，目前仍在處置過程中。證券公司半數以上有流動性問題；信托業經過了多次整頓，但是仍沒有從根本上擺脫困境。至于城市信用社的改革目前仍在探索中。這樣就告訴我們，影響我國金融安全和金融穩定的主要危險不在外部競爭，而是內部，是我們自己工作沒有做好，是我們自己的改革沒有到位。當前特別要防止將金融開放與金融安全對立起來的不健康傾向。

2.在人民幣匯率升值的背景下，把握對外開放的時間和節奏

兩年來，國際上關于人民幣匯率應當升值的議論逐漸升溫。從2001年開始，日本、美國、歐洲中央銀行等政府官員及《經濟學家》、《華爾街日報》、《紐約時報》、《金融時報》等西方主流媒體紛紛加入了人民幣升值論的合唱中。上述現象反映出中國作為一個正在逐漸崛起的發展中大國，必然在國際經濟格局的調整過程中倍受其他各國關注。在現階段， 需要及時制止各個金融機構競相甩賣金融企業股權的現象， 避免各級政府和部門以完善企業治理結構為名， 通過鼓勵外資參股控股金融企業的制度和規定， 主動地為外資進入中國進行人民幣升值套利提供便利。我國在全面開放金融業后，監管部門也應當在堅持WTO總體原則框架下，有效利用國際通行規則，特別要利用類似國際貿易中的非關稅壁壘措施，來保護民族銀行業，維護國家金融安全和經濟體系安全。必須認真考慮國內資本市場的成熟程度、匯率制度改革、人民幣升值趨勢、國際貿易環境惡化等因素， 重視把握對外開放的時間和節奏。

3.取消“超國民待遇”，支持股份制民營化銀行的試點

我國政府尤其是一些地方政府，為引進更多外資金融機構，采取了許多減免稅費等優惠措施，這在開放初期是必要的。但在金融業全面開放后外資金融機構的這種“超國民待遇”應該逐步取消、清理。例如，要盡快統一中外資銀行的所得稅稅率和營業稅稅率，取消地方政府對外資銀行的各項減免稅費的優惠措施，保證中外資金融機構的公平競爭。國有銀行民營化是將一些國有金融機構分拆成小銀行，向私人出售相應的股份，明晰私人對小銀行的所有權，這與明晰農民對土地的使用權相似。覆蓋城鄉的小銀行與中小企業、農戶為基本單元的生產經營模式匹配，與我國縣域經濟發展水平相適應，可以說，國有銀行民營化是我國銀行業的一場深刻的產權改革，意義深遠。面對金融業全面開放，建議政府和金融監管部門支持有條件的中小股份制銀行進行綜合經營的探索，對已經有明確戰略目標、良好合作伙伴、談判條件成熟的股份制商業銀行，應當不限其規模、類別，公平對待，鼓勵試點。參股、合資、獨資，是外國銀行可能選擇的三種模式，在這三種模式中，近期可能以參股和合資為主。參股和合資可使外國銀行與東道國優勢互補，可以通過“所有權保持國有、管理權民營化”的方式， 以低成本的代價， 達到“雙贏”的目的，建立起金融產業的治理結構。

4.完善外資并購法規，使尋租成本最大

由于銀行業在外資比例控制或經營方式等方面都有著不同于其他行業的特殊性，而目前尚未針對銀行業的外資并購出臺專門法律。因此，要降低國有商業銀行的控制權租金，就必須消除國有商業銀行的特殊壟斷地位、逐步放開國內銀行市場的準入條件、發展多樣化的融資渠道，從金融市場微觀基礎建設方面來加以解決，使尋租機會最小化、尋租成本最大化、尋租收益趨于零。為此，一方面根據現有的外資并購法律抓緊制定包括反對行政壟斷、反對政商勾結、反對合謀壟斷等內容在內的反壟斷法；制定反欺詐法，懲治猖狂的銀行商業欺詐和財務欺詐等行為；制定自由競爭法，約束行政割據、地方保護等分割市場、阻礙要素和商品自由流動的行為，做到有法可依；另一方面，放棄對國有商業銀行經營管理人員選拔中的行政任免和暗箱操作，引入公開、公平競爭上崗，公開考評，公開流動的競爭性選擇機制，形成經理人員自身條件信息、經營管理業績記錄信息、經理人員供求信息充分、集中、公開的、具有流動性的職業經理市場，有效降低銀行經理人員的尋租行為。

5.堅持開放與監管同步、提高以風險可控為基礎的金融創新

沒有金融安全，就沒有經濟安全，就沒有政治安全，也就沒有真正的國家安全。當前，在金融自由化趨勢不可逆轉的情況下，實行封閉的金融保護主義已不可取，必須開展以風險可控為基礎的金融創新。在國有商業銀行紛紛向外國戰略投資者出售股權的時候， 人們擔心由此埋下金融安全隱患， 也不能說是杞人憂天。因此，鑒于國有商業銀行在經濟和社會發展中的重要地位，金融創新要同風險監管能力相適應，要強化金融監管手段，積極采取先進的監控和檢查技術方法，對重大金融活動和交易行為實行嚴密監測。政府要對中國銀行業中的外資股權并購實行開放條件下的適度保護策略，即確定外資進入的底線，只要外資沒有觸及底線，可以實行開放的自由政策，但一旦涉及底線，則金融監管部門要對其進行合理規制。要遵循開放中的循序漸進原則，實現監管與開放同步，通過改善相關制度、構建監管體系進行日常監管、貨幣政策等方式將總體金融風險控制在危機臨界點之下;同時，要適應金融改革、創新、發展、開放新形勢的要求，建立救助應急機制和協調機制，切實履行金融管理和監管職責，來有效應對突發事件或外資股權并購對國內金融安全的沖擊。

參考文獻:

[1]中國金融相關網站

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