關于高新技術企業的產權制度創新的思考

[摘要] 本文分析了我國高新技術企業產權制度存在的問題，探討了高新技術企業產權制度創新的主要內容:明晰企業初始產權、界定企業增量資產產權、確定合理的企業產權結構、建立開放型和多元化的企業產權，提出了高新技術企業產權制度創新的對策：實施股票期權制度、推行員工持股計劃、選擇高效的產權組織形式。

[關鍵詞] 高新技術企業產權制度創新

全球產業結構演進的趨勢預示未來國際競爭的制高點將集中于高新技術產業， 因而發展高新技術產業自然成為我國推動經濟發展、帶動結構升級和增強國家競爭力的重要措施。我國高新技術企業從20世紀80年代開始，經過20多年發展，取得長足進步，但在企業規模、創新能力以及市場競爭能力等方面還存在不足。這一定程度上是因為我國高新技術產業起步較晚、產業配套尚不完善以及市場化改革尚未完成等原因造成的。但從企業層面看， 現有的企業產權制度缺陷已成為我國高新技術企業發展的主要障礙。

一、我國高新技術企業產權制度存在的問題

1.初始產權的歸屬問題

由于特殊的歷史原因， 我國高新技術企業大部分都注冊為全民所有制或集體所有制企業， 造成企業注冊資金來源復雜， 常常注冊資金的名義投資者與實際投資者不符合， 或者在企業發展過程中， 投資者、經營者變化頻繁，這些都使得“誰是投資者”的問題難以解決。根據北京高新技術產業開發試驗區產權制度改革課題組抽樣調查結果顯示，初始投資來源復雜， 無論企業初始注冊為何種經濟性質， 資金來源均呈多樣性。如果根據“誰投資誰受益”的原則，根本無法理清誰是投資者。

2.初始產權清晰的高新技術企業增值資產的界定問題

對于那些由上級單位注入了啟動資金的高新技術企業， 雖然初始產權是清晰的， 但高新技術企業發展的特殊性質決定了其不能簡單地按照“誰投資誰受益”原則來界定企業資本增值部分的產權， 否則就易產生上級單位、創業者、經營者及企業員工多方位的利益沖突， 進而使企業發展受阻。從我國一些高新技術企業成長實踐可知， 雖然在企業創業初期由上級單位注入了啟動資金， 但這并不能成為企業后來發展壯大的最關鍵因素。高新技術企業發展更多地依靠企業創業者杰出的才能及企業內部人力資本的創造性發揮， 在當時許多制度條件并不具備的情況下， 通過自我探索才成長壯大的。因此， 如果簡單地用“誰投資誰受益”原則來界定產權， 這勢必會抹殺高新技術企業創業者、經營者及企業員工在企業發展過程中所發揮的重要貢獻， 也違背了我國“按勞分配”的原則， 進而會打擊高新技術企業內部人力資本發揮的積極性。從深層次也會影響到我國高新技術企業發展的后勁， 因為這種產權界定所產生的投入產出嚴重的不對稱會降低這些高素質人才在經濟活動中的預期， 打擊他們的創業沖動，進而影響到他們工作的努力程度和付出程度。

3.技術產權的歸屬問題

技術對于高新技術企業發展占有很重要的地位， 技術產權在產權界定中也存在很多問題。高新技術企業的技術主要來自主辦單位及創辦人員原單位。這些技術多是國家投入大量資金， 主要由科研院所和高等院校研制， 經多年積累而來， 其所有權自然很清楚。但受技術本身的特點、技術壽命及成熟程度等因素影響， 技術產權難以量化。并且， 在原有體制下， 高新技術企業將近一半的技術投入都是無償的， 企業注冊資本僅依附實物資本。隨著企業的發展壯大， 一方面， 技術所有者的權益得不到保障， 收益得不到體現， 與企業的矛盾逐步加大， 使得技術所有者為保護自己的權益而采取技術封鎖的辦法， 使高新技術小企業的技術來源渠道受阻， 影響和制約企業的發展; 另一方面， 也迫使一些企業采取不正當手段來得到技術， 不僅嚴重侵犯技術所有者的權益， 也使自己陷入技術產權糾紛之中。因此， 就存在對以往技術產權及投入進行重新評估和核定的問題。但是， 哪些技術產權應納入資本之中重新評定， 又成為很棘手的問題。

二、高新技術企業產權制度創新的主要內容

1.明晰企業初始產權

我國高新技術企業大多采用“自愿組合”和“自籌資金”的企業初創方式，企業的初始產權界定是不明晰的。一方面，自愿組合的創業人員間往往缺乏相關契約來明確界定責、權、利關系；另一方面，自籌資金的方式形成了由上級撥貸款、上級投資、商業借貸、個人投資等多種資金來源渠道。借貸與投資關系的模糊導致了初始產權界定的困難。加之在后來的發展中，企業的名義投資者、真實投資者和經營者變化頻繁，企業“掛靠”的經營方式也在一定程度上促使了產權關系的混亂。因此，明晰企業初始產權包括兩方面：一方面，必須理清企業初始資金的各種來源，區分投資、借貸、風險投資等各種資本性質，明確企業初始資產的產權歸屬；另一方面，要注意：初始產權的界定不僅包括實物資本的產權界定，也包括對專利技術、企業家才能等知識產權和人力資本產權的界定。通過合理的評定，明確界定高新技術企業中的各類初始產權。

2.界定企業增量資產產權

現代產權經濟學家巴澤爾將能否影響企業資產收益率視為取得企業剩余收益的先決條件。他指出，若對企業資產收益水平具有重要影響力的企業合約方得不到剩余索取權，則企業產權配置格局就是低效率的。因而，界定高新技術企業的增量資產產權時，應使產權配置與要素的收益創造力盡可能一致，從而合理地界定后續投入的技術、人力資本、物質資本、貨幣資本以及無形資本等要素的產權，明確企業增量資產的產權歸屬。實質上，對企業增量資產產權的界定就是將人力資本、技術、品牌、商譽等各類要素轉化為貨幣資本的過程，由于人力資本不能實現一次性定價，因此這其中最困難和最重要的仍是對人力資本產權的界定。合理地評價人力資本的價值，確定人力資本的產權地位，通過產權創新來實現對人力資本的有效約束和激勵。

3.確定合理的企業產權結構

產權結構是與產權的可分割性相聯的。在高新技術企業中，產權結構的合理化包含了三個方面的內容：一是形成一種使企業剩余索取權和剩余控制權相對稱的企業治理結構，使企業終極所有權與法人財產權關系明晰、責權明確，既能保障剩余索取權的順利實現，又能有效約束剩余控制權的運用；二是形成企業產權權利的合理結構，明確企業財產的使用權、收益權、決策權和讓渡權的相關責、權、利；三是形成對企業產權配置結構的合理化，使得在企業產權構成中的專利技術、管理等知識產權和人力資本產權的配置比例既可依據相關的法律法規，也可以遵循市場原則。

4.建立開放型和多元化的企業產權

產權只有能夠流動才能實現其配置的最優化。然而，目前我國高新技術企業的產權存在產權主體單一化和產權結構封閉化的問題。這一方面是由于企業的產權尚未完全明晰，另一 方面也是由于我國資本市場和產權交易剛剛起步，缺乏企業產權流動的外部環境。為打破這種狀況，高新技術企業必須通過產權制度創新來建立開放型和多元化的企業產權。首先，在明晰產權的基礎上繼續推行高新技術企業的股份制改造，為企業產權的開放化和多元化奠定基礎;其次，大力發展民營和混合經濟型科技企業，大力發展多元產權主體的高新技術企業;第三，鼓勵高新技術企業開展橫向或縱向合作，通過企業重組、兼并、資產置換等多種形式實現優勢互補，實現企業產權的最優配置。

三、我國高新技術企業產權制度創新的對策

1.實施股票期權制度

期權是指企業經營者在某一約定期限內（如3年～5年）以預先確定的價格購買本企業一定數量股票的權利。作為薪酬制度的“經理股票期權”基本特點表現在:

(1)它是一種權利，而非“義務”。股票期權是企業所有者賦予經營管理人員的一種特權，在期權有效期內，期權擁有者可以根據自己的選擇決定是否購買，企業不得強行干預。

(2)購買價格是一種優惠或鎖定價。它一般為企業成立時每股凈資產價或股票發行時的原始價。

(3)股票期權是一種未來概念。其價值只有經企業經營者若干年努力，使企業得到發展，每股凈資產提高，股票市價上漲后期權價值才真正體現出來。

股票期權在激勵企業經營者、減少代理成本、改善治理結構、促進穩健經營等方面的巨大優越性已經不容置疑。高新技術企業期權計劃的實施，能夠協調股東利益與管理層利益，弱化股東與管理層利益間的沖突，促使企業管理層行為趨向股東利益最大化目標；股票期權可以改善管理層報酬水平與報酬結構，提高管理層“偷懶”與“尋租”成本，解決管理層報酬偏低、激勵機制缺位等問題。據統計，目前全球500家大企業至少89％的企業實施了股票期權制度，美國硅谷的企業更是普遍采用股票期權。而在這一制度安排下，微軟公司就造就了3000多名百萬富翁。可見，股票期權制度在實現企業價值的同時也能實現了人力資本的價值。

2.推行員工持股計劃

人力資本在高新技術企業中占有重要地位， 企業的人力資本的最大發揮是企業保持強勁競爭力的重要源泉。因此，為了充分調動企業內部員工的積極性，發揮人力資本的效用， 應大力推行職工持股計劃。

高新技術企業應推行員工持股計劃。因為高新技術企業發展的關鍵取決于創業者核心團體的人力資本， 而不是取決于企業的初始貨幣資本的投入。并且， 人力資本難以具體量化到個人名下， 尤其企業資產增值后更是對個人貢獻的大小難以有依據量化， 從而影響企業的長遠發展。

通過員工持股建立有效的激勵機制， 提高企業的經濟效益。員工不僅是企業的勞動者還是企業的投資者。員工作為企業勞動者， 以按勞分配為原則， 通過工資、獎金形式參與公司稅前收入分配；另一方面， 員工作為企業投資者， 再按其出資額大小以股利形式參與公司稅后利潤分配。這樣，員工個人利益與企業利益有機結合起來，使員工與企業形成一個“利益共同體”，從而激發員工的創造力，增強企業的凝聚力，實現企業的快速發展。

通過員工持股實現產權主體社會化， 促進了現代企業制度的建立。通過職工持股， 可以確立勞動力的產權， 使企業產權主體多元化，建立起相互制衡的企業法人治理結構。

通過員工持股增加員工收入， 有利于穩定企業人才隊伍。通過持股， 員工獲得企業資本收益權，只要企業存在， 員工未來的收入就有保證， 從而解除了員工的后顧之憂。

通過員工持股籌集資金， 增強企業的資本金實力。尤其是中小企業， 缺乏啟動資金，起點低，融資困難， 發展緩慢。通過員工持股，增加其自有資金， 從根本上解決資金短缺問題。

3.選擇高效的產權組織形式

高新技術企業在選擇產權組織形式時，關鍵是對成本和收益進行比較， 即盡量以較小的制度成本獲取較大的社會價值，或盡可能避免社會資源的浪費。 在收益目標既定前提下，則盡可能降低制度的成本；在制度成本既定的前提下，則盡可能增加收益。降低產權制度成本有三個基本要求:一是對產權邊界有明確的劃分，使產權的限度有明顯的界區。如果產權邊界不明晰，產權沒有限度，產權糾紛就會大量增加，甚至使產權的權能無法有效行使，利益無法實現，各產權主體為交易活動而支付的成本增大，而且這種耗費很少有收益;二是在產權邊界明晰的前提下，把產權劃歸最有利于降低成本和提高社會價值的主體。達到最優的產權安排必須遵循波斯那規則，即按照交易成本最小的規則安排產權;三是防止內在成本外化和盡量使外在成本內化。高新技術企業產權組織形式著意在規定企業內所有者、經營者及相關“掛靠”單位的地位、相互關系以及各自的作用。它的實質在于表明，企業是通過何種權利架構和組織方式來實現自己的目的。

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