關(guān)于跨國公司并購的探討和思考

[摘要] 跨國公司為了加強(qiáng)其在國際市場上的競爭優(yōu)勢和戰(zhàn)略地位，實行全球經(jīng)營戰(zhàn)略，進(jìn)而引發(fā)了全球性的企業(yè)并購浪潮。而隨著我國市場愈加開放，我國企業(yè)也迎來了跨國并購高潮。我國企業(yè)既要積極面對外資并購的挑戰(zhàn)，又要積把握跨國并購的良機(jī)，學(xué)會并購，爭取在全球并購當(dāng)中取得應(yīng)有的地位。

[關(guān)鍵詞] 跨國并購動機(jī)啟示

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，跨國公司已把并購活動迅速從國內(nèi)擴(kuò)展至國外，特別是20世紀(jì)90年代以來，跨國集團(tuán)的并購達(dá)到空前活躍的狀態(tài)?？鐕緸榱藢崿F(xiàn)全球經(jīng)營戰(zhàn)略，加強(qiáng)其在國際市場上的競爭優(yōu)勢和戰(zhàn)略地位，無論從并購所涉及的金額還是涉及的行業(yè)、地域來看，呈現(xiàn)愈演愈烈之勢，進(jìn)而引發(fā)了全球性的企業(yè)并購浪潮。

一、跨國公司積極并購的原因

1.經(jīng)濟(jì)全球化和經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快。經(jīng)濟(jì)全球化是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)格局的演變趨勢，隨著這個過程的深化，企業(yè)并購風(fēng)潮席卷全球。經(jīng)濟(jì)全球化實際上是市場機(jī)制在全球范圍內(nèi)配置資源的過程，它使得世界各國在經(jīng)濟(jì)上日益聯(lián)系成為一個相互依賴、相互促進(jìn)的有機(jī)整體。經(jīng)濟(jì)全球化是推動跨國公司全球并購的巨大外在推動力，因為經(jīng)濟(jì)全球化條件下全球資源的有效供給為跨國公司的全球并購提供了有利條件。全球跨國公司的迅速發(fā)展，一方面使跨國公司面臨著更為廣闊的市場，另一方面也使跨國公司面臨著更為激烈的競爭和更大的市場風(fēng)險。在這中情況下，作為追求實現(xiàn)全球戰(zhàn)略的跨國公司，必然要不斷調(diào)整其經(jīng)營戰(zhàn)略，以期在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)生產(chǎn)要素的合理流動與高效組合、低成本的生產(chǎn)與高價格的銷售，并盡可能地提高在全球市場上的占有率，而進(jìn)行跨國并購就是實現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳途徑。

2.跨國企業(yè)追求利潤、提高競爭力的需要。利潤最大化是每一個企業(yè)的生產(chǎn)目的，跨國公司亦不例外。并購作為一種外延擴(kuò)大再生產(chǎn)的方式，它的產(chǎn)生最初動力就是源于企業(yè)家追求利潤最大化的動機(jī)。通過并購，跨國公司可以提高經(jīng)濟(jì)的規(guī)模與產(chǎn)品的質(zhì)量，降低產(chǎn)品的成本，獲得更多的利潤，因此，企業(yè)家總是樂此不疲地用并購的形式獲得更大的利益。同時，并購為跨國公司迅速增長提供了機(jī)會，這使跨國公司在世界經(jīng)濟(jì)浪潮中獨(dú)占鰲頭?？鐕髽I(yè)通過實施有效并購，實現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低了生產(chǎn)成本，提高了自身的競爭力。

3.科技進(jìn)步的推動和技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在要求。20世紀(jì)90年代以來，計算機(jī)技術(shù)和信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，為跨國公司全球并購提供了強(qiáng)大的技術(shù)支撐和有利條件?？萍歼M(jìn)步在為跨國并購提供技術(shù)支撐的同時，也使跨國公司面臨著更大的競爭壓力，促使跨國公司不斷地進(jìn)行跨國并購。許多跨國公司為保持其領(lǐng)先地位，同時又降低其技術(shù)開發(fā)的風(fēng)險和成本，一是通過并購來獲取新的技術(shù)，二是通過并購避免技術(shù)研究上的重復(fù)開發(fā)，三是通過并購來分?jǐn)偧夹g(shù)研發(fā)的高額成本，提高技術(shù)開發(fā)效益，保持強(qiáng)大的創(chuàng)新能力。

創(chuàng)新技術(shù)是一個企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的動力和源泉。在知識經(jīng)濟(jì)的今天，知識與技術(shù)的更新及轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的時間越來越短，一個企業(yè)如果不能擁有創(chuàng)新技術(shù)與人才優(yōu)勢，必然會在劇烈的競爭中處于劣勢。當(dāng)今跨國公司的并購已從傳統(tǒng)并購中對被并購企業(yè)實物產(chǎn)品和市場的關(guān)注轉(zhuǎn)向?qū)?chuàng)新技術(shù)和人才的關(guān)注。但如果跨國公司完全依靠自己的力量獨(dú)立開發(fā)創(chuàng)新技術(shù)，不僅風(fēng)險大、代價高，而且周期長，因此，要在短時間內(nèi)迅速獲得創(chuàng)新技術(shù)與人才優(yōu)勢，并購是最便捷的方式。

4.政府的政策導(dǎo)向及匯率變動的影響。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，跨國公司之間的競爭日趨激烈，為提高本國跨國公司的國際競爭力，各國政府也開始放松對企業(yè)跨國并購的管制，對原有的政策與法規(guī)進(jìn)行調(diào)整，同時，許多國家尤其是發(fā)達(dá)國家在諸如電信、運(yùn)輸、電力、金融服務(wù)等服務(wù)行業(yè)也放松了管制。東道國為保護(hù)本國的幼稚產(chǎn)業(yè)而建立的有關(guān)限制性措施，如關(guān)稅和配額等，給跨國公司對其出口造成困難。但是，這些限制往往有助于跨國公司以并購形式進(jìn)入東道國市場?？鐕灸竾渤３Ｒ罁?jù)本國的有關(guān)法律左右跨國公司并購，為其并購提供或?qū)捤苫驀?yán)格的法律環(huán)境。外匯匯率也從多個方面影響跨國公司并購，尤其是跨國公司國際并購。由于外匯匯率能夠影響收購的實際價格、籌集資金、管理成本，以及利潤的返回，所以當(dāng)本幣對外幣相對堅挺時，跨國公司并購大量發(fā)生;當(dāng)本幣對外幣相對疲軟時，外國跨國公司以并購形式進(jìn)入本國市場的機(jī)會也大大提高。

5.其他相關(guān)因素。另外還有許多其他方面的因素對跨國公司并購有直接或間接方面的影響，如國家政治環(huán)境的穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)活動市場化程度的高低、勞動力成本的差異、股市的繁榮程度、跨國公司確保原材料來源、市場及鞏固發(fā)展客戶的需要等等。

二、我國企業(yè)面對跨國并購機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

加入ＷTO標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)將全面融入世界經(jīng)濟(jì)，作為當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要特點(diǎn)的企業(yè)并購，在中國必然要掀起高潮。企業(yè)跨國并購既是中國經(jīng)濟(jì)適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的需要，也是自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。因此，我國企業(yè)應(yīng)以正確的姿態(tài)，積極面對外商并購的機(jī)會與挑戰(zhàn)。

1.通過跨國并購，引進(jìn)國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗。通過適用國際通用規(guī)則，增強(qiáng)國際競爭力，來促進(jìn)中國市場與國際市場的一體化，加強(qiáng)市場機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。以跨國公司并購我國的上市公司為例，在一定程度上有利于推動我國上市公司按照國際規(guī)則形成完善的法人治理結(jié)構(gòu)，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上克服國有股“一股獨(dú)大”缺陷，提高上市公司的質(zhì)量。

2.通過跨國并購，推動產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)合理化。由于產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理，導(dǎo)致國企前行步履蹣跚，這對于中國參與經(jīng)濟(jì)全球化和國際競爭是非常不利的。同20世紀(jì)80～90年代利用外資組建合資企業(yè)（建立一個新企業(yè)）方式相比，吸引外資并購國有企業(yè)，重在盤活國有資產(chǎn)存量，并通過重組國有企業(yè)，進(jìn)而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化升級，完成國企改革與創(chuàng)新，迅速提高中國企業(yè)的國際競爭力。

3.通過跨國并購，更好地利用外資。入世為外資開放新的領(lǐng)域，并取消對外資的歧視性待遇，從而大大改善中國的投資環(huán)境。據(jù)估計，入世后每年外資流入的規(guī)模達(dá)到600億美元以上。同時我國國有企業(yè)有40萬家，資產(chǎn)存量達(dá)10萬億元，如果對他們?nèi)窟M(jìn)行資產(chǎn)重組，至少需要4萬億元資金，國有企業(yè)資產(chǎn)重組的資金嚴(yán)重不足。這筆巨額資金不僅國家難以負(fù)擔(dān)，國有企業(yè)的現(xiàn)實狀況也使之難以在國內(nèi)籌集到。如何更好、更有效地利用外資，提高我國企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和國際競爭力是一個亟待解決的新課題，通過企業(yè)并購，尤其是跨國并購無疑是一個有效的途徑。

4.正確全面地看待跨國并購存在的弊端。外企并購易導(dǎo)致我國某些行業(yè)形成壟斷。國際著名跨國并購集團(tuán)多以規(guī)模龐大，資金技術(shù)力量雄厚，管理先進(jìn)等優(yōu)勢見長，并購我國大中型國企之后，二者優(yōu)勢互補(bǔ)，綜合實力增強(qiáng)，對相關(guān)企業(yè)必然帶來致命的沖擊，最終導(dǎo)致壟斷的形成。

并購易導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失與原國有品牌的流失。在跨國企業(yè)完成并購的過程中，因為評估機(jī)構(gòu)及方法的選擇或技術(shù)的不完善，或者由于某些人為的原因，導(dǎo)致某些國有資產(chǎn)的評估價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其實際價值。在并購?fù)瓿珊笥钟捎诎l(fā)展不順，最終引起國有資產(chǎn)流失的例子不在少數(shù)。與此同時，外企考慮到整體戰(zhàn)略發(fā)展需要，往往重新創(chuàng)建品牌名稱或借助于外企的國際品牌，原有的在中國市場上占有一席之地的國有品牌就這樣隨之流失了。

另外，還存在著由于政府的政策法規(guī)的不完善，某些外企的惡意并購;國企優(yōu)秀人才的流失等等問題，也應(yīng)當(dāng)引起我們的高度關(guān)注。

三、跨國并購帶給我們的幾點(diǎn)啟示

1.必須積極穩(wěn)妥地推進(jìn)外資并購發(fā)展。要正確把握當(dāng)前國際資本流動的趨勢和特點(diǎn)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)外資并購發(fā)展。既要進(jìn)一步創(chuàng)造有利于外資并購?fù)顿Y的環(huán)境，努力使并購?fù)顿Y成為我國吸引外資新的增長點(diǎn)。也要加強(qiáng)對外資并購的引導(dǎo)，規(guī)范其發(fā)展。同時，要以《公司法》和國家的有關(guān)規(guī)定為依據(jù)，推進(jìn)企業(yè)依法改革、規(guī)范改制。在企業(yè)并購重組過程中，要嚴(yán)格履行程序，理性選擇適于企業(yè)實際的合作伙伴、合作形式，不能盲目資本化運(yùn)作，防止國有資產(chǎn)的流失。

2.重視并發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)參與并購并的重要作用。在美國等西方國家，企業(yè)并購是在市場競爭中以等價交換實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)流動的典型的市場行為。在并購中，市場中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、資產(chǎn)評估事務(wù)所、會計事務(wù)所、律師事務(wù)所等起著相當(dāng)重要的作用，從尋找和評價目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)行可行性研究，財務(wù)安排到價格談判，達(dá)成交易，清算資產(chǎn)，以及資產(chǎn)重組等一系列環(huán)節(jié)，中介機(jī)構(gòu)的參與都是不可或缺的。

3.培育我國的跨國公司，積極參與跨國公司的合作與競爭。加快中國大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，既是我們積極參與國際合作與競爭的重要途徑，也是中國企業(yè)成熟發(fā)展的必然趨勢和重要標(biāo)志。首先積極支持國內(nèi)企業(yè)之間的并購，推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)資源的優(yōu)化重組，促進(jìn)形成合理的產(chǎn)業(yè)集中度，提高國內(nèi)企業(yè)的競爭能力。同時加快發(fā)展我國的跨國公司，加大其體制創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的力度，積極按照跨國公司模式調(diào)整我國優(yōu)勢企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)營方式，鼓勵其從全球戰(zhàn)略的角度積極進(jìn)行海外投資．

4.加快完善有關(guān)法律、法規(guī)的步伐。制定和完善法律法規(guī)體系，規(guī)范引導(dǎo)跨國并購行為，應(yīng)在借鑒西方發(fā)達(dá)國家成熟經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)的實際情況，設(shè)計出適合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有關(guān)跨國并購的法律法規(guī)體系，并對以往的法律法規(guī)做出必要的調(diào)整和修改，尤其重要的是要加快制定跨國并購的相關(guān)法及實施細(xì)則，及時為跨國并購提供相關(guān)的法律依據(jù)，提高對跨國并購的監(jiān)管水平，合理規(guī)范、引導(dǎo)其在我國的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]吳文武:《跨國公司新論》[M].北京:北大出版社，2000.8

[2]史建三:《跨國并購論》[M].上海:立信會計出版社，1999

[3]王一:《企業(yè)并購理論及其在中國的應(yīng)用》[M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社，2000

[4]徐向藝:《現(xiàn)代管理理論與實踐》（上）[C].濟(jì)南:山東大學(xué)出版社，2005，3

[5]胡峰:跨國公司在華并購后的整合問題研究[J].學(xué)術(shù)探索，2003，4

[6]史東明:外資并購國企的雙贏機(jī)制[J].中國外匯管理，2003，8

本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。