巴菲特告別中石油

買入一只股票最好的理由消失了，但這并沒有阻礙中石油股價在“股神”沃倫巴菲特清倉之時再創新高

火速減持

2007年7月12日，巴菲特在持有中國石油天然氣股份有限公司H股（香港交易所代碼：0857，下稱中石油）股份四年多以后，首次減持套現。當天，巴菲特出售了1690萬股中石油H股，每股平均價格為12.441港元，套現2.1億港元。

似乎無人意識到，這只是拉開了巴菲特拋售中石油H股的序幕。根據香港交易所披露的文件，巴菲特此時尚持有約23.13億股中國石油H股，加上減持的1690萬股，合計約為23.3億股，比其2003年4月時持有的23.47億股已然相差約1735萬股，表明巴菲特此前已經少量出售中國石油H股。

一個多月以后，2007年8月29日，巴菲特再次減持中石油股份，共出售9266萬股中石油H股，每股平均價格為11.47港元，總值約為10.6億港元。不過減持之后，巴菲特在中石油持股比例依然高達9.72%，為第二大股東。

接下來兩周，巴菲特又分別于9月6日和9月13日大規模出售中石油H股，數量分別為2800萬股和4514萬股，之后，巴菲特在中石油持股比例進一步降至7.99%。

并非巴菲特每一次減持都對外披露。據美聯社報道，巴菲特至少還曾兩次小規模減持中石油H股，一次是將其在中石油持股比例從10.96%降至10.16%，另一次是從9.72%降至9.07%。

9月21日，巴菲特第五次披露減持股份，出售6660萬股中石油H股，平均價格每股11.9港元，持股比例降到6.97%。

9月25日和27日，巴菲特進一步大規模減持中石油，分別出售了2.205億和2.34億股中石油H股，獲得收入約為60億港元，持股比例降至4.33%。

由于交易披露的滯后，市場并不了解巴菲特到底還持有多少中石油的股份。不過根據巴菲特10月10日向美國SEC提交的文件，至9月30日，巴菲特在中石油股份的持股比例已經降低至3.10%，總數約為6.52億股，比其最高時的持股數量已經減少近70%。

用意何為

三個月里，巴菲特連續多次減持中石油H股，其節奏之快和規模之大，不禁令市場猜測巴菲特減持的目的所在。

JP摩根分析師Eirik Bustnes表示，自從9月25日以來，中石油H股交易量平均每天高達4億股，即使巴菲特已經全部出清所持有的中石油H股，他亦不會感到意外。

里昂證券分析師Gordon Kwan則預計，巴菲特將在10月底前出清所持中石油股份。

不過，即使在巴菲特的大量拋盤壓力下，中石油股價依然表現出堅強的抗跌性。從7月12日巴菲特減持開始，中石油H股價格僅在其后一個月小幅下跌，至8月中旬之后開始反彈，10月12日收盤價更進一步上漲至16.60港元，比巴菲特減持開始時還上漲了約33%。

期間8月23日，中石油發布上半年業績報告：在截至6月30日的六個月內，中石油實現銷售收入3927.3億元，同比上升20.3%；經營利潤1091.3億元人民幣，同比下降5.3%。

憑借著良好業績，中石油董事長兼總裁蔣潔敏自信地表示，如果巴菲特決定出售中石油股份，市場上將會有許多買家。

之后9月6日，摩根士丹利研究報告將中石油H股目標價格從12.7港元上調至13.6港元。

鄧普頓資產管理公司（Templeton Asset Management Ltd）董事總經理馬克莫比尤斯認為，在巴菲特減持以后，中石油股價依然還有增長空間。鄧普頓資產管理公司目前擁有中石油H股5.1%股份。

在中石油看起來仍然具有增長潛力的情況下，外界仍不得而知，巴菲特拋售中石油股份是因為看到獲利已豐，還是迫于社會壓力而不得已采取的行動。此前，從未有過巴菲特迫于社會壓力而賣出其持有股票的報道。不過，中石油在蘇丹投資而惹起的爭議，必定會對巴菲特的決定有所影響。

撤資運動

自2003年起，蘇丹西部達爾富爾地區出現種族和部落沖突，造成大規模人口死亡。西方一些活動團體和人士認為，蘇丹政府在這其中有意消滅當地非阿拉伯人口。

在蘇丹投資和經營的外國企業被認為間接為蘇丹政府提供了資金支持。為此，一場推動投資機構和企業從蘇丹撤資的運動開始出現。

中石油母公司中石油天然氣集團公司從1996年開始在蘇丹投資，目前是蘇丹最大的外國投資者，現時中國亦是蘇丹石油的最主要出口地。因此，西方一些活動團體和人士抵制投資機構持有中石油的股份。

2006年四季度，全球最大共同基金富達投資（Fidelity Investments）曾大幅增持中石油的美國存托憑證（ADR），結果在2007年1月就成為了活動人士的攻擊目標。迫于壓力，富達投資在2007年5月中旬出售了所持有大部分中石油美國存托憑證。

2005年，哈佛大學的投資機構哈佛管理公司亦因為達爾富爾問題，撤出對中石油的投資。

2007年1月22日，德國西門子公司宣布，決定最遲于6月30日停止在蘇丹的商業活動。蘇黎士的ABB集團也在2007年年初表示，將暫停在蘇丹的經營。

與此同時，美國不少州也開始通過立法，限制公共退休基金投資于在蘇丹活動的企業。2006年9月25日，加尼福尼亞州州長施瓦辛格簽署法令，禁止退休基金投資于在蘇丹經營業務的企業。

今年6月，得克薩斯州也通過“停止達爾富爾種族滅絕法案”（Stop the Darfur Genocide Act），要求得州員工退休計劃和得州教師退休計劃撤出對蘇丹政府支持企業的投資。這使得得州成為美國第17個通過蘇丹撤資法案（Sudan Divestment Act）的州。

針對巴菲特投資中石油的抗議運動在2007年年初形成聲勢，并迫使巴菲特在2月時專門做出書面回應。

2007年5月5日，在伯克夏哈撒韋（Berkshire Hathaway）公司的年度股東大會上，有股東進一步提出議案，要求巴菲特出售在中石油的股份。不過最終這一提案僅獲得不到2%的股東支持，被多數股東否決。

伯克夏哈撒韋事后在其網站上發布聲明中解釋稱，“是中石油的母公司中石油天然氣總公司在蘇丹經營業務，而子公司并沒有能力控制母公司的政策。”

雖然如此，輿論對巴菲特繼續持有中石油貶多褒少，令其始終面臨著出售的壓力。

7月31日，就在巴菲特開始減持中石油H股之后未久，聯合國安理會通過決議，將派駐2.6萬名警察前往蘇丹達爾富爾地區，其準備工作將在今年年底前完成。

2003年4月當巴菲特開始購入中石油H股時，買入價格每股不超過1.70港元，總計投資為4.88億美元。即使以每股12港元出售價格計算，巴菲特在中石油H股的投資每股漲幅已經高達600%。這個投資回報無愧于巴菲特作為“股神”的稱號。